原文タイトル：4年周期は終わった。2026年の暗号通貨を推進するのは何か？

原文出典：Wintermute

原文翻訳：深潮 TechFlow

はじめに：

かつては暗号市場の「鉄則」と見なされていた4年ごとのハーフニングサイクルは、前例のない挑戦に直面しています。トップのマーケットメーカー、Wintermuteは、最新の2025年レポートで、伝統的なサイクルの物語が失敗し、市場の論理が「季節のローテーション」から「流動性ロック」に変わったと指摘しています。

2025年は、広範な祝祭の年ではなく、極端な感情の分裂が示されました。BTCとETHはETFの支援を受けて制度化の殿堂に入りましたが、一方でオルトコインは急速に勢いを失い、ライフサイクルが短縮されました。

2026年に直面して、暗号市場は現在の在庫のジレンマを打破できるでしょうか？ Wintermuteは、現状を打破するための3つの主要変数を整理してくれました。

本文：

2025年は期待される全般的な相場上昇をもたらしませんでしたが、これはおそらく、暗号通貨が投機ツールから成熟した資産クラスに移行し始めた始まりとして後世に評価されるかもしれません。

伝統的な4年サイクルは過去のものになりつつあります。市場のパフォーマンスはもはや自己完結型のタイミングの物語によって支配されるのではなく、流動性の流れと投資家の関心の集中度に依存しています。

2025年に何が変わったのか？

歴史的に見て、暗号独自の資産は代替可能な資金プールとして機能してきました。ビットコイン（Bitcoin）のリターンがイーサリアム（ETH）に溢れ、その後、ブルーチップに流れ、最後にオルトコイン（Altcoins）に到達します。

Wintermuteのオーバーカウンター（OTC）取引フローのデータによると、この伝達メカニズムは2025年に大幅に弱まりました。

現物取引プラットフォームの取引所トレードファンド（ETF）やデジタル資産信託会社（DATs）は「包囲された都市」となりました。これらは大規模な資産に需要を提供していますが、資金を自然により広範な市場に回すことはありません。

小売業者の関心が株式市場に向けられたため、2025年は極端な二極化の年となりました。

2025年、山寨コインの反発にかかる平均期間は20日であり、これは2024年の60日よりもはるかに短い。

ごくわずかな主要資産が新規資金の大部分を吸収し、より広範な市場は苦境に立たされています。

2026 年の三つの展望

市場参加が主要資産を超えて拡大し、さらに広くなるためには、少なくとも以下のいずれかの事柄が起こる必要があります：

1. 機関投資家のマンデート拡大

現在、ほとんどの新規流動性はまだ機関チャネルに限定されています。市場全体の回復には、機関投資家が投資可能な資産範囲を拡大する必要があります。

Solana（SOL）やXRPのETF申請を通じて、初期の兆候が既に見られています。

2. 富の効果

ビットコインやイーサリアムの強力な反発が、富の効果を生み出し、これがより広範な市場に波及する可能性があり、これは2024年と同様の状況です。

最終的に、どれだけの資金がデジタル資産に還流されるのかは不確実です。

3. 株式市場からのローテーション

小売投資家の関心が株式市場（AI、レアアース、量子コンピューティングなど）から暗号通貨に再び移り、新しい資金流入とステーブルコインの発行をもたらす可能性があります。

これは最も可能性が低いシナリオではありますが、これが市場の参加を大幅に拡大させるでしょう。

将来の結果は、上記の触媒が流動性を少数の大規模資産以外に拡散することができるかどうか、またはこの中心化傾向が続くかにかかっています。

資金流の理解と必要な構造変革に基づいて、2026年にどの戦略が成功するかが決まります。

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