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リアルワールドデータへの洞察：2025年のWeb3ナラティブ｜OKX年鑑

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人々が語りを追いかけている間、ユーザーはすでに自身の行動で年間の真実を書き留めていました。

Original Source: OKX

While everyone is chasing narratives, users have already written the annual truth with their actions.

When the market is dominated by grand narratives and fleeting FOMO emotions, the true Web3 trends and user behaviors are often hidden beneath surface-level data. OKX Wallet's 2025 Annual Report will focus on a core question — uncovering on-chain user real preferences.

This report will clarify the on-chain fund behavior of the year: what is the difference between small funds and whales; where money really explodes in terms of chains, protocols, and activities; which products users are really using, and which are just conceptually hyped; how much of the on-chain financial management returns are actually obtainable; which strategies can yield real gains, and which ones are scams? More importantly — who actually made money on-chain this year? Is it possible to replicate these money-making methods? Which trends have already been "pre-positioned"?

DEX Trading Concentrated on Solana and Ethereum Chains

Overall, in 2025, the DEX aggregator market has exceeded a trillion dollars in size, with the OKX DEX aggregator seeing continuous volume growth through multi-chain asset routing and wallet-side entry advantages; driven by the MEME coin trading frenzy, on-chain DEX trading activity experienced significant concentration amplification in February. Looking at the distribution over time, February became one of the most active months for DEX trading throughout the year, with daily trading volume peaking at nearly $2 billion, showing a typical "event-driven" explosive feature. As trading volume rapidly surged, the differentiation in DEX trading across different public chains became more distinct.

In terms of chain distribution, DEX trading volume is mainly concentrated on five mainstream public chains: Solana, Ethereum, BSC, Base, and Polygon. Among them, Solana stands out, with its DEX trading volume throughout the year being approximately 1.6 times that of Ethereum, becoming the primary network for MEME coin trading. This phenomenon not only reflects the significantly increased sensitivity of users to transaction costs, confirmation speed, and execution success rate in a high-frequency, emotion-driven trading environment but also closely relates to Solana's advantages in asset issuance efficiency, transaction concurrency capacity, and user interaction experience. Many MEME projects choose to launch on Solana, locking trading behavior within the same network from the asset generation stage, further amplifying the on-chain trading concentration effect.

As a mature ecosystem, Ethereum remains the core foundation for DEX trading with its long-term accumulated asset depth, mainstream projects, and stable liquidity, leaning more towards diversified assets, stablecoin trading, and relatively rational allocation demands. In comparison, BSC does not rely on deep ecosystem sedimentation but attracts a large number of price-sensitive and new users to participate in trading through low thresholds, low costs, and strong traffic mobilization capabilities. During the highly concentrated MEME market period, BSC was able to achieve trading volume close to Ethereum in a short period by leveraging traffic efficiency and rapid diffusion mechanisms, indicating that in specific market conditions, the amplifying effect of user scale and trading frequency on volume can partially offset the gap in ecosystem maturity.

Base とPolygon は後発グループに位置し、全体の取引規模は比較的に限定されており、成長パスは明確なストーリードライブ、アプリの大ヒット、または段階的なインセンティブサイクルに依存しています。前述のパブリックチェーンに比べ、このグループはまだユーザーの粘着性と流動性の厚さに明らかな欠如がありますが、特定のウィンドウ期間内に、単一のホットスポットアプリやテーマアセットをホストすることで、引き続き迅速に取引量を集め、全体的な DEX マーケットに段階的なインクリメントをもたらす可能性があります。

OKX DEX 取引量のパブリックチェーン分布構造

取引シナリオが徐々に DEX のパターン形成に影響を与える重要な要素となっています。MEME コインを代表とする取引シナリオは、取引量をごく少数のパブリックチェーンに集中させることを加速しました。その背後には、迅速な資産の展開、ソーシャルメディアでの拡散、および短いサイクルの取引などのメカニズムが重ねられており、これにより単一チェーンの取引規模が拡大し、クロスチェーン資金フローと DEX タイプの選択を再構築しました。後続のセクションでは、MEME トレードを中心にデータを分析し、DEX ランドスケープの段階的な進化への影響をさらに探ります。

この基盤の上で、DEX 取引のパターンは「単一メインチェーン主導」から「複数の階層が共存し、明確な役割分担」の方向に移行しています。高性能パブリックチェーンは高頻度取引を処理し、成熟したエコシステムは資産を保持し、リスク価格を決定し、トラフィック指向型および新興パブリックチェーンは特定の市況でレバレッジを活かします。このような分化には、取引プラットフォームがクロスチェーンとシナリオの連携能力を持つことが求められます。OKX DEX は、マルチチェーンカバレッジおよびアグリゲート型アーキテクチャに基づき、統一されたエントリーポイントでさまざまな階層のパブリックチェーンと取引シナリオを接続し、ユーザーが短期の市況と長期のポートフォリオニーズを効果的に管理できるよう支援しています。

DEX アクティブ取引アドレス数の前年比成長率は 2.6 倍

2025 年、分散型取引プラットフォーム（DEX）は引き続き Web3 取引の中心的な基盤として機能します。パブリックチェーンのエコシステムの成熟化、取引インフラの整備、およびオンチェーンアセットのリアルタイムな執行速度向上に伴い、DEX は徐々により多くのユーザーにとって資産取引の選択肢となっています。一年を通じて、アクティブな DEX ユーザー数が著しく増加し、取引活動がごく少数の主要トークンからより多くの新規プロジェクトトークンに拡大しており、同時にアクティブ度と取引頻度も著しく向上しています。

昨年に比べ、2025 年、OKX ウォレットのアクティブな DEX ユーザーアドレス数は前年比で 2.6 倍に増加し、その増分は主にごく少数のホットスポットパブリックチェーンに集中しています。プロジェクトの展開と取引ホットスポットが続々登場するにつれ、ユーザーの行動は明らかなオンチェーン集中傾向を示し、取引活動は特定のネットワークやプロジェクトに急速に集中し、新しい市場構造とリズムを形成しています。

MEME コインエコシステムは、DEX マーケットで最も代表的な叙事詩の一つです。年末の市場調整にもかかわらず、MEME トレードは高度な投機性を維持しています。最もアクティブな MEME ユーザーは価格の変動と市場リズムに非常に敏感であり、迅速で人気のある取引機会を追求し、コミュニティの活発度やソーシャルメディアの注目度に影響を受けています。彼らの取引ニーズは、速度、柔軟性、およびオンチェーン情報洞察に焦点が当てられています：取引は迅速で高い成功率が求められ、連続的な操作をサポートする必要があります。同時に、ネズミ謀略の追跡、開発者のポジション情報、チップ配布、およびローソク足分析などのオンチェーン指標は、資金流動、焦点集中、および潜在的な操縦行動に対するユーザーの判断を支援し、短期的なフォローや高頻度のスペキュレーションを補助します。

全年のMEMEコイン取引分布を見ると、SolanaとBSCが最も集中している2つの公共チェーンですが、取引規模と資産構造には差異があります。Solanaで全年で最も取引量の多いプロジェクトには、TRUMP、MELANIA、swarms、BUZZ、VINE、STONKS、ai16z、LIBRAなどがあり、プロジェクトの入れ替わりが頻繁で取引ペースが速いため、高頻度のMEME取引の中心的なネットワークとなっています。一方、BSCで最も取引量の多いプロジェクトは、Broccoli、TST、NODE、Binance Life、KOGEなどであり、コミュニティーの普及とトラフィック駆動に依存しており、特定の時間枠で急速に活動が集中します。単一のアセットの持続的な取引能力は限られていますが、BSCは低い敷居と大規模なユーザー基盤に依存しているため、安定した参加基盤を形成しています。

構造の違いにより、Solanaの全年の主要MEME取引量はBSCの3.6倍です。全体として、MEMEユーザーの成長は少数のホットスポットネットワークに集中しており、Solanaは高頻度で迅速な取引シーンを処理するのに適しており、一方、BSCはトラフィックに基づく参加と短いサイクルのゲームで優位性を持っています。これら2つは現在のMEME取引の重要な発生領域を共同で構成しています。

SolanaとBSCの一部の主要MEME取引状況

特筆すべきは、OKXが2025年11月に取引プラットフォーム内蔵のDEXを発表したことです。ユーザーは今、取引アカウント内のUSDT/USDCを使用してSolana、Base、X Layerなどのチェーン上トークンを直接購入することができ、クロスチェーンや引き出しが不要で、ニーモニック語句やプライベートキーの管理も必要ありません。内蔵DEXはセルフカストデザインを採用し、OKXがガス代を支払うため、より軽量でスムーズな体験が可能です。

情報の不足と時間の差は直接MEMEユーザーの利益に変換されるため、Walletは2025年にコミュニティの声を引き続き聞き、数百の細かい最適化とコアのアップグレードを通じてユーザーエクスペリエンスを向上させました。例えば、新しいトークンのリストへの速度を1.5秒以内に短縮し、ワンクリック取引の確認を簡素化し、送金のリズムを加速し、トークンページのロード、ローソク足、取引機能、全体の速度を業界トップクラスに向上させ、AIナレーションを追加しました。

イーサリアムとワブコインは引き続きクロスチェーンの主要シナリオとなっています

2025年、OKX DEXアグリゲーターのユーザーのクロスチェーン資金は、少数の高流動性公共チェーン間に高度に集中しています。イーサリアムとTRONは最も中心的な資金経路を構成し、往復のクロスチェーン合計が年間トータルの半分に近い割合を占めています。この構造は、TRONの低手数料、高スループットのオンチェーン特性、およびUSDT送金シーンにおける効率の高さに影響を受けていますが、同時に、イーサリアムの豊かなエコシステムリソースに依存しており、TRONを新興市場ユーザーが小額支払いや資金循環を行う重要なノードとしています。

Ethereum と Arbitrum の間の双方向クロスチェーン比率は四分の一を超え、メインチェーンと L2 の間で高頻度の循環が形成されています。ユーザーは通常、資金を Arbitrum などの低コストのチェーンに配置して短期取引や DeFi アクティビティに参加し、その後 Ethereum メインネットワークに資金を戻して資産の留保とセキュリティを実現します。全体として、Ethereum から TRON、TRON から Ethereum、Ethereum から Arbitrum、Arbitrum から Ethereum という四大チェーンのペアが合計で約70％のクロスチェーン資金流動を担っており、クロスチェーン活動が少数の中核経路に高度に集中していることを示しています。

方向性から見ると、ほとんどの双方向チェーンペアにおいて、Ethereum からの資金流出比率が資金の回流よりも高く、資金源としての中心的な立場を反映しています。一方、Ethereum と Arbitrumの間では、資金の回流が流出をわずかに上回り、一部の L2 ファンドがメインチェーンに戻る活発なパターンが示されています。同時に、Ethereum から新興 L2 への単方向の資金流入比率が10％を超えており、メインチェーン資金が引き続きエコシステムの拡大に向けて流出していることを示しています。

一方、Solana、BSC、Baseなどの高性能パブリックチェーンのクロスチェーン比率は比較的低く、総計で全体の13％を占めており、主に戦略的な配置や短期操作の機能を担っています。ただし、Solana と BSC の間には引き続き比較的独立した双方向の資金流動が存在し、その規模は Ethereum と Solana の間のクロスチェーン比率に匹敵し、新興パブリックチェーンの間で一定の独立した資金配分ニーズが形成されつつあることを示しており、Ethereumに完全に依存しない唯一のハブとしての立場を取り始めています。

全体として、クロスチェーン資金は「バックボーンパスの高度な集中、エクスパンションパスの継続的な外部流出」という構造特性を示しています。この基盤の上で、OKX DEXアグリゲーターは25以上のクロスチェーン、40以上のパブリックチェーン、400以上のDEXをカバーし、Xルーティングのスマートルーティングを活用して、複数のDEXで最適な価格設定を実現し、同時に市況情報、指値注文、KYTセキュリティチェックなどの機能を提供し、ユーザーに複雑なクロスチェーン環境でより効率的で制御可能な取引体験を提供しています。

DeFi インベスターがより構造化されたポートフォリオ構成に転換しています

オンチェーン環境では、レンディングおよびステーキングプロトコルは比較的安定したかつ持続可能な収益の源となっており、資金は引き続きこれらの主要プロトコルに集中しています。これは間接的にでも：ますます多くのユーザーが、OKX DeFi Earn Productsを、オンチェーンDeFiへの主要なアクセス手段の1つとして選択しています。ユーザーの投資額を見ると、資金は主に大手で安定して成熟したトッププロトコルに集中しています。上位10のプロトコルに投入された資金のうち、Aave V3は20億ドルを超える投資額で、他のプロトコルを大きくリードしており、レンディング分野での中核的地位と高い信頼度を示しています。残りのTop10プロトコルの投資額はすべて2,000万ドルを超えており、「トップが安定し、ウエストが整然としている」といった分布構造を示しています。

Top10 プロトコルは、Aave V3、Compound V3、Morpho、Fluid などの伝統的なレンディング、Lido、Puffer Finance などのステーキングおよびリステーキング、Uniswap V3 のような DEX および流動性プロトコル、および NAVI Protocol、Echelon Market、Echo Protocol のような新興のチェーンネイティブレンディングプロトコルなど、複数の DeFi サブセクターをカバーしています。この構造から、ユーザーは資金をリスクが高い単一のストラテジーに対してリスクを負うのではなく、成熟したプロトコルと確定された収益経路の周りにポートフォリオ投資を行っていることが示されています。

特に、NAVI Protocol、Echelon Market、Echo Protocol などの新興のチェーンネイティブレンディングプロトコルが Top10 に同時に登場したことは、ユーザーが一部の資金をより強力なインセンティブやまだ十分に競争の激しくない新しいエコシステムに配置していることを示しており、マルチチェーン配置が増分収益を得るための重要な手段となっています。最後に、Lido と Puffer Finance の共存は、ステーキング資金の階層化された配置特性を示しており、ユーザーはコアファンディングで成熟した、信頼性のあるステーキングソリューションを選択する一方で、リステーキングなどの新しいメカニズムを通じて全体の収益性を向上させています。これらの現象は、DeFi インベスターが単一のストラテジーから、より構造化された組合せ配置に移行していることを共に示しています。

全体として、より多額の投資はセキュリティ、持続可能性、およびメカニズムの成熟度が高いプロトコルに流れており、DeFi インベスターがリスク管理と長期的な可用性を重視していることを反映しています。そして、あなたがオンチェーンイールドファーミングの経験があるかどうかに関係なく、OKX ウォレットの DeFi イールドファーミングは、Aave、Morpho などのトッププロトコルのさまざまな申し込み活動に簡単に参加できるツールを提供し、プロトコルのネイティブ報酬を受け取るだけでなく、DeFi イールドファーミングがユーザーに提供する追加報酬を享受できる機会を提供します。資金に関しては、すべての操作はユーザーの承認を必要とし、資金がプロトコルと直接やり取りしてステーキングに参加することを保証しています。

xBTC は今年最も急成長した DeFi インベストメントアセットです

ユーザーが投資したアセットの分布を見ると、ステーブルコインは引き続き DeFi インベストメントの基礎資産です。そして、ユーザーが最も多く投資している Top10 投資品の中で、USDC、USDT がトップに位置し、流動性管理、レンディング保証、および戦略の実行の基本的な役割を果たしており、同時に、USDS、Usual Boosted USDC、Relend USDC などの収益を最大化するステーブルコインプロダクトの登場は、ステーブルコインの設定で、ユーザーが次第に「保有するだけ」から「収益最適化」に移行していることを示しています。

非安定コイン資産では、ETH と SOL が依然として主要な基本資産配分となっており、ユーザーが主要なパブリックチェーンの資産の長期的な価値とエコシステムへの参加を認識していることを示しています。注目すべきは、xBTC が今年最も急成長した DeFi 投資商品の1つとなり、ユーザーが最も多く投資したトップ10の資産にランクインしたことです。この変化は、ユーザーがオンチェーン BTC 資産を活用して DeFi に参加し、BTC の価値露出を保持しながら追加の収益機会を得ていることを示しており、「Bitcoin DeFi 化」のトレンドが加速していることを反映しています。

さらに、SUI、sAVAX などの新興または再ステーキング可能な資産がトップ10に進出することで、ユーザーがコアな資産配分の外側で、段階的な成長ポテンシャルを持つ資産を試していることが示されており、全体的な収益弾力性を向上させようとしています。

参加行動から見ると、「参加者数」は資金規模とは異なる焦点を示しています。現在、比較的低い参加ハードル、明確なロジック、および高い利用頻度などの特徴から、貸出は引き続きDeFiへの参加の主要な入口となっています。貸出プロトコルでは、NAVI Protocol、Aave V3、Compound V3 が参加者数のトップ3にランクインしており、この配分結果は、ユーザーが成熟したまたはネイティブな貸出プロトコルを通じてオンチェーン金融活動に参加する傾向があることを反映しています。個々のユーザーの投資規模は限られていても、より広範な参加基盤によって、かなりの全体的活発さが形成されています。

流動性プロトコルに関しては、Momentum、Uniswap V3、Hyperion が最も多くの参加者数を獲得しています。貸出プロトコルと比較して、流動性プロトコルは取引への参加と手数料収益を強調しており、多くの中小規模ユーザーを引き付けています。これは、人数の視点が参加の広がりをより多く反映し、一方で金額の視点は資金の深度を示し、両者がDeFiの使用構造の包括的な画像を構成しています。

DeFi投資は依然として主要な公共チェーンのEthereumを好む

OKXウォレットDeFi Earnエコシステムでは、ユーザーはTVLが高く、流動性が深く、収益が安定しているパブリックチェーンに資本を配置する傾向があり、効率的なEarnとスリッページリスクの軽減を実現しています。DeFiに最も多く投資しているTop10のパブリックチェーンを見ると、Ethereumが依然としてトップに位置し、主要な資産の堆積と高い価値のDeFi活動の中心地として機能しています。そのTVL、深い流動性、およびプロトコルの成熟度における利点から、Ethereumは大規模な資金が貸し付け、ステーキング、および安定した戦略的配置を行うための選択ネットワークとなっています。

同時に、AVAX、SUI、SOLなどのハイパフォーマンスまたは新興パブリックチェーンが上位にランクインし、収益追求と実行効率を重視するユーザーが、より低コストでより強力なインセンティブを持つオンチェーン環境に一部の資金を配置する意思があることを反映しています。一方、BSC、Base、Arbitrumはユーザー規模と取引頻度で優位を持ち、トラフィックの受け入れと戦略の実行機能をより多く担当し、ハイライトイベントやエコシステムの活動推進により段階的な活動が形成されています。さらに、PLASMA、APTOS、KATANAなどの新興ネットワークがTop10に入ることで、ユーザーは徐々により多様なエコシステムを試し、将来の成長のための配置スペースを確保しています。全体として、ユーザーのDeFiへの投資は単一のパブリックチェーンに集中するのではなく、セキュリティ、パフォーマンス、インセンティブメカニズムを中心に、マルチチェーンで構成される配置構造を形成しています。

総合プロトコル、アセット、およびパブリックチェーンの3つの側面から見ると、DeFiの行動は、初期の個別スペキュレーションから、よりシステム化されたアセットおよび戦略配置に進化しています。プロトコルのレベルでは、資金は成熟した大手に集中しています。アセットレベルでは、ステーブルコインによるサポート、BTCおよび主要なパブリックチェーンアセットによるリターンの向上。パブリックチェーンのレベルでは、マルチチェーンの分業、協力体制があります。DeFiは、徐々に「機会主導型市場」から「構造化されたアセットマネジメントシナリオ」に向かっており、ユーザーは長期的な持続可能性とリスク管理可能性に対する関心が持続的に高まっています。

OKX Boost が4,000 万ドルを超えるボーナスを支給

OKX Boost は2021年9月から稼働し、2021年12月末までに37回のX Launchを実施し、累計で4,300 万ドルを超えるボーナスを支給しました。また、22回の取引競技を開催し、総額520 万ドルのボーナスが支給されました。そのうち、X Launchのプロジェクトごとの平均収益は520ドルを超え、ユーザー1人当たりの総収益は約1,200ドル、1期あたりのユーザー1人当たりの収益は28ドルを超えています。

X Launchのスコア計算機構造の恩恵を受けることで、小口ユーザー（1-2点）は通常、高スコアユーザー（7-8点）よりも高い収益率を得ることができ、一般の取引ユーザーも高いリターンを実現することができます。従来の先着順モデルと比較して、X Launchでは取引量と保有量の閾値を満たすすべてのユーザーが公平に報酬を受け取ることができます。また、厳格なリスク管理措置により、報酬の公正な支払いが保証され、実際のユーザーにとってもより利用しやすくなっています。

OKX Boostは、OKXウォレットが提供する製品であり、単純に言えば、これはユーザーがオンチェーンの新しいプロジェクトに優先的に参加し、プロジェクト側が実際のユーザーの注目と露出を得ることができるプラットフォームです。これはX Launch、Giveaway、および取引競技の3つのモードを統合し、ユーザーが報酬を獲得し、新しいプロジェクトを体験することができるようにします。システムは、ユーザーの取引量と保有量に基づいて報酬の資格を決定し、すべてのボーナスは分散型契約を介して自動的に支払われます。資金の流れと報酬の支払いはすべて公開されており、公平性と安全性が保証されています。さらに、OKX取引プラットフォームにはDEX機能が組み込まれており、OKX DEXアグリゲータもOKX Boostをサポートしており、ユーザーはアプリをバージョン6.149に更新することで参加でき、報酬の分配の機会が増えています。

結論：ユーザーの行動は合理的で実用的に向かっています

2025年のオンチェーンデータは、小口資金は主に短期のホットトピックや新規プロジェクトに参加し、OKX BoostのX Launch、取引競技、または短期アービトラージによって収益を得ています。一方、大口資金は、成熟し、流動性が充実したレンディングやステーキング型プロトコルに集中し、活発なチェーン間で資金を調整して、安定したリターンを実現しています。ハイフリークエンシーなMEMEユーザーやクジラの操作履歴は、年間のオンチェーン資金の好みや実際の行動パターンを明確に示し、戦略の違いや市場参加の規則性を示しています。

オンチェーンの資金移動と取引行動から見ると、ステーブルコイン取引は引き続き主導的であり、主要なパブリックチェーンアセットとレンディング/ステーキングプロトコルは収益の中心地となっており、ユーザーは短期のチャンスと長期の安定した展開のバランスを求めています。小口のユーザーは公平な参加と高い収益率を重視し、大口の資金は流動性とアービトラージ効率に注目しています。一方、DeFiのイールドファーミング、クロスチェーン取引、およびMEMEプレイは持続可能な収益の可能性を示しています。

全体として、2025年のユーザーのオンチェーン行動は合理的であり、実務的な特徴を示しており、資金はより成熟し安定したプロトコルやオンチェーンの機会に流れており、実際に収益を得ているユーザーはしばしば認知のギャップを組み合わせ、首位プロトコルの堅牢な展開と短期のチャンスの捕捉を兼ね備えています。これらのパターンは完全に複製不可能ではなく、むしろエコシステムの論理と資金流動の法則に依存しています。