Tetherは1日で1.82億ドルを凍結しました。USDTは依然として中立的な通貨ですか？

この記事を読むのに必要な時間は 14 分

お金をUSDTのようなステーブルコインに保管することは、公式資産に保管するよりもリスクが高いかもしれません。

原文タイトル：Tether はその Euroclear の瞬間に直面しています
原稿の著者：Izabella Kaminska
翻訳：Peggy，BlockBeats

Editor's Note: Tether's freezing of approximately $182 million USDT on the Tron blockchain is seen by some analysts as its "Euroclear moment", where a financial infrastructure that was originally considered a neutral channel begins to cooperate with law enforcement to freeze assets, transforming it from just a stablecoin to part of the power boundary.

This article starts with the Venezuela-related fund dispute and discusses how this event may impact the "alternative dollar" narrative of USDT in global South and sanctioned regions, redefining the risk perception of stablecoins.

The following is the original text:

The biggest news of the week was Tether freezing approximately $182 million USDT across 5 wallet addresses on the Tron blockchain in a single day, marking one of its largest single-day actions to date.

There are suspicions from the outside world that these assets may belong to the Venezuelan government, and Tether, which has long been seen as a "haven for illicit fund flows", is now seizing (or freezing) sovereign assets at the request of the U.S. government.

What we can confirm at the moment is that this operation was indeed carried out in compliance with regulatory and enforcement processes. While officials have not confirmed that these addresses hold "Venezuelan oil income," analysts and on-chain observers widely make this kind of association.

Online discussions also indicate that some of the frozen funds may overlap with wallet addresses used in activities related to Venezuela. Considering the country's high reliance on USDT, this speculation is not unfounded.

According to The Wall Street Journal, Venezuela's oil trading has been deeply intertwined with the Tether stablecoin. The report mentions a podcast by Venezuelan economist Asdrúbal Oliveros, who stated: The stablecoin has established a "direct channel" between the Venezuelan economy and the crypto world, a connection primarily driven by the oil industry.

In the podcast, Oliveros points out that close to 80% of the country's oil income is being received in the form of cryptocurrency or stablecoins. He adds that it is this massive inflow of digital assets that has made USDT a recurring keyword in Venezuela's commercial exchanges and corporate operations.

ただし、Oliveros は、これらの暗号資産を実体経済で利用可能な流動性に変換することが政府にとって困難であることを強調しています。なぜなら、使用可能な通貨に換金するには、一連の規制審査を経る必要があるからです。これにより、多額の資金がチェーン上で「ロック」されることになります。その結果、ベネズエラの石油収入が国内経済に還流されず、公式為替レートに影響を与え、為替が急騰することにつながります。

Oliveros は、ベネズエラ政府が暗号資産とステーブルコインの資産を運用する際には専門家らしく振る舞っていないと指摘しています。彼は、個人ウォレットへの過度の依存、内部での規制プロセスや定期的なリコンサイル機構の不足から、一部のウォレットのニーモニックフレーズ/キーが管理の混乱中に誤って処理されたり失われたりする可能性があると述べています。

生存問題？

最終的に凍結された資金がベネズエラに帰属することが確認されれば、関係者が懸念するのは、この出来事が途上国での Tether の「代替通貨システム」としての評判にどのような影響を与えるかです。特に、金融が不安定で国際制裁を受けている地域においてその影響が及ぶ可能性があります。

火曜日、ロンドン証券取引所で Bytetree の新しいビットコイン+ゴールド組み合わせエクスポージャETN 製品 BOLD の発表会が開催された際、ロンドンの暗号通貨とゴールド投資家たちは推測しました：この事件がステーブルコインに強い衝撃を与え、その影響がこれにとどまらない可能性があると。

ビットコイン投資家、提唱者、お笑い芸人の Dominic Frisby（同時にデジタルプライバシーの熱心な支持者でもあります）は The Peg に語り、この出来事がかつての「Euroclear によるロシア資産の正式な凍結」に関する議論と同様に、国際的な主権投資家がユーロ/ドル建て資産に対して不安を抱くきっかけとなり、それによって暗号資本の恐慌を引き起こすのは驚くべきことではないと述べています。

Tether を「規制が不十分でリスクが高く、規制に準拠していない」と描写することが一般的ですが、過去1年間、このステーブルコインの巨人はますます厳格に世界の執行機関と協力していることを隠していません。それでも、Tether は依然として比較的緩やかな規制、暗号通貨に対する友好的なエルサルバドルに拠点を置いています。

Tether の CEO Paolo Ardoino は、10 月に The Peg に対して、Tether は米国司法省（DoJ）と定期的に協力している唯一のステーブルコインおよび暗号通貨企業であり、さらに FBI および米国租税局も協力体制に加わっていると述べました。

「私たちは彼らと一緒に Garantex（ロシア取引所）の資産を凍結しました。」この行動を確認する一方、Ardoino は、Tether が商品の供給チェーン金融市場における布陣を拡大していることを示しています。

『ウォールストリートジャーナル』によると、ブロックチェーン監視企業 TRM Labs は Tether と提携し、Tron チェーン上の USDT 関連の不正活動を追跡するのを手伝っています。TRM Labs のグローバルポリシーチームリードである Ari Redbord は、このメディアに対して、「ステーブルコインはベネズエラ社会において非常に複雑な役割を果たしている」と述べ、「それら（ステーブルコイン）は一般市民の生命線であり、制裁圧力の下で回避ツールになる可能性があります」と語っています。

この発言は、核心的な現実を強調しています: 金融の生命線として、USDT は既にベネズエラ経済に深く浸透し、一般市民がハイパーインフレーションと闘うのを助けていますが、同時に、不正行為者が資金移動に使用するために技術を利用することで、制裁と法令遵守の懸念が引き起こされます。

しかしながら、Tether は今や、アドレスが制裁や不法関連に関連しているとマークされた際に、TRON などのネットワークで USDT を凍結する意向であることを証明しています。つまり、地元で重要な金融インフラの役割を果たすステーブルコインであっても、「人為的執行から免除される権利」を持たないことを意味します。

さらに重要なことは、この行動が最近のブリュッセル（EU）での政策上の「ハンドル操作」の後に起こったことです: 数年にわたる姿勢表明、計画、法的準備の後、EU はついに、「ロシアの凍結資産を明確に没収する」という最後の一歩で躊躇しています。その理由は、これがユーロ資産を国際投資家にとって魅力的にする力を弱める恐れがあるためです。

したがって、市場と各国が受け取ったシグナルは、Tether などのステーブルコインにお金を入れることが、公式の資産に入れるよりもリスクが高いかもしれないということです。

このような現実が将来数週間または数か月後に Tether のオフショアビジネスモデルに「生存の脅威」をもたらすかどうかは、観察する必要があります。しかし、暗号コミュニティ内では、強力な主張が広まっています: 国際投資家は、もはやステーブルコインを過去のやり方で見ることはないかもしれません。

少なくとも、この出来事は、いわゆる「Donroe Doctrine」の影響力が、地政学と国家間の駆け引きに限定されていないことを示しており、これからはグローバル金融市場の中心部に入っています。そしてどちらから見ても、Tether はこの影響力の中心に位置しています。

現時点で、軽微な波乱が数か月前に発生して以来、Tether のペッグは安定して維持されています。本当の圧力信号は、資金流入が著しく減少すること、またはより危険な状況である、純流入から純流出に転じることが始まることです。

Tether の次回の準備証明は、1月下旬か2月初めに公開される予定です。