Partnered With:

事実確認：シカゴ大学の仮想通貨取引は実際にいくらの損失を被ったのか？

この記事を読むのに必要な時間は 15 分

複数の情報によると、シカゴ大学の暗号通貨取引による損失は実際には60億ドル以上ではなく、資金縮小は、高レバレッジの拡大や負債圧力など、複数の要因に起因しています。

原文标题：「ファクトチェック：シカゴ大学の暗号通貨取引は実際にいくらの損失を出したのか？」

原文作者：ダレン・ターミネーター

最近、界面ニュースは、趙鼎新氏の『社会と政治運動講義』第3版の出版を機に（第2版は本当に優れた本でした）、趙氏に取材しました。趙氏はインタビューの中で、シカゴ大学が最近行った予算削減の措置が、「校内でノーベル賞受賞者の投資アドバイスを聞き入れ、暗号通貨を取引し60億ドル以上を失ったと言われており、シカゴ大学の文科の縮小がトランプ政権の政策とは何の関係もない」と述べました。

では、シカゴ大学は本当に60億ドル以上を失ったのでしょうか？

偶然か必然か、シカゴ大学が2025年12月に更新したFAQ [1] には、暗号通貨取引に関する記述があります。公式ウェブサイトによると、「1つのニュース記事で述べられている内容とは異なり、シカゴ大学は暗号通貨投資で損失を被っていません。当校の暗号通貨への投資規模は比較的小さいものの、過去5年で2倍以上に増加しました。当校の投資目標は、当校のプロジェクトを長期的に支援し、将来を保障するために安定した収入源を提供することです。」

では、シカゴ大学の学務長は必ずしも真実を述べているのでしょうか？

一概には言えません。しかし、直感的には、シカゴ大学は過去5年間に寄付基金の合計額がおおよそ100億ドル前後になると推定されます（2021財年には116億ドルと史上最高を記録し、2025財年には約109億ドル [2]）。シカゴ大学が自らの寄付基金の少なくとも60％を使って暗号通貨取引を行ったり（これは明らかにさまざまな規定に違反します）、あるいは多額の運営資金を振り替えて暗号通貨を取引し、その全てを失っていたならば、60億ドルもの損失を被る可能性は低いでしょう。

では、実際にどれだけの損失が出たのでしょうか？あるいは、公式FAQの述べるように、逆に大きく儲けたのでしょうか？

スタンフォード大学新聞 [3]、フィナンシャル・タイムズ [4]、およびInvestopedia [5] が昨年この件について報道しました。スタンフォード大学新聞によると、彼らの4つの情報源によると、「シカゴ大学はおおよそ2021年頃に暗号通貨への投資により、数千万ドルの損失を被ったとされています。

では、シカゴ大学の財務諸表 [6] はどう言っていますか？

残念ながら、財務諸表には暗号通貨取引による損失額が明示されていませんでした。しかし、2022会計年度の財務諸表によると、シカゴ大学は自身の暗号通貨投資の公正価値を公表しました：2021年6月末時点で約6400万ドル、2022年6月末時点で約4500万ドル（差額は約1900万ドル）。その後の財務諸表では、暴利か暴損かのためか、シカゴ大学は統計方法を変更し、自身の暗号通貨投資を公開しなくなりました。しかし、2025年のコメントによると、シカゴ大学は引き続き比較的慎重に暗号通貨に投資しているとされています。

特筆すべきは、2022年の財務諸表によると、当年6月末時点で、シカゴ大学の寄付基金の投資損失が約150億ドルもあったことです。一方、2023年の財務諸表では、シカゴ大学の投資がわずかな損失にとどまっています。その後の2年間で、シカゴ大学は復調しました。

ただし、これらの損失や利益の内訳が暗号通貨取引に由来するかどうかは分かりません。スタンフォード大学の学内新聞には、少し信ぴょう性に欠ける手がかりが示されています。「[シカゴ大学の] 目標資産配分によると、大学はプライベート債務や『絶対リターン』タイプの投資（暗号通貨を含むオルタナティブアセット）の理想的な割合を、2020年の25.5%から2022年の20%に引き下げており、これはリスクの高いオルタナティブアセットからの明らかな撤退（あるいは下落）を示しています。」

しかし、スタンフォード大学の学内新聞は興味深い観察もしています。「2013年から2023年までの間、シカゴ大学の寄付基金の年間収益率はわずか7.48%であり、同時期の株式市場の年間収益率は12.8%、アイビーリーグの大学の平均は10.8%でした。シカゴ大学が当初から市場に追随していた場合、今日その寄付基金は64.5億ドルも上回っていたでしょう。そして、この（夢の中の）資金は学校の借金を完済する余裕があります。もちろん、大学はシンプルに市場指数を再現することはできません。経済が低迷する際にはヘッジを行い、財務の安定性を維持する必要があります。しかし、シカゴ大学がアイビーリーグの平均水準に達した場合、その寄付基金は今でも36.9億ドルの余裕があります。これは学校の将来15年間の予算赤字を賄うのに十分です。」

ただし、暗号通貨取引や投資の損失以外に、シカゴ大学が経費削減を行った理由は何でしょうか？

一般的な見解は、トランプが悪党であること以外に、シカゴ大学自身の戦略的ミスが強調されることがよくあります：借金とレバレッジ、大規模なインフラ投資、急進的な拡大。2025年6月末時点で、シカゴ大学の負債は約92億ドルであり [9]、寄付基金の90%に相当します。これらの債務の金利負担は比較的低いですが、大西洋の向こうとは異なり、シカゴ大学は今期に支払う必要がある利息が依然20億ドルを超えています。

このような高い借金はもちろん偶然ではありません。新世紀以降、シカゴ大学は名声と入学者数の向上、およびさまざまな伝統校との競争のために、新しい実験室、図書館、寮、技術などに多額の資金を投入し、これらの拡張は多くの借金に支えられています。しかし、新しい施設は継続的な運営コストを招き、学校はこれらをどのように長期間サポートするかを検討していませんでした。

シカゴ大学の学内新聞 [10] は、学部長クリフォード・アンドーの発言を引用して、子供をシカゴ大学に通わせたいと考えている親は、自分たちが一生懸命支払った授業料が、子供の教育のために支払われるのか、それとも学校の借金のために負担されるのか、考える必要があると指摘しています。そして、狂ったような拡張とその後の借金問題は、明らかに学校の経営陣が熱くなりやすく、野心的である責任があります。さらに皮肉なことに、2006年から2022年までの学長の基本給は285%上昇しました。今日、経済上のいくつかの問題に直面しているにもかかわらず、経営陣はその困難を学生や一般教員に転嫁しています。資産の売却、人員削減、入学停止などを行っても、高位職員の給与は増加し続けています。

では、次のステップとしてシカゴ大学はどうすべきでしょうか？

節約を続けるだけでなく、もちろん収入源を開拓する必要があります。明らかに、アメリカの大学がお金を集めるためのよくあるトリックの1つは、多くの学部学生を採用することです。シカゴ大学もそのようにする必要がありますが、理由はきっと正当化されるでしょう。

[1]https://provost.uchicago.edu/actions-budget

[2] この記事では、シカゴ大学の予算、寄付金、および負債は、本部、医療センター（Medical Center）、海洋生物学研究所（Marine Biological Laboratory）を統合して計算されています。一般的なニュース報道（特にシカゴ大学自身の広報文において）では、寄付金は統合されたままであり、負債は通常、本部のみに関して計算されます。