再融資した 82.5 百万ドル、Compound の創設者が作った Superstate とは何ですか？
原文タイトル：「再融資 8250 万ドル、Superstate とは何か」
原文著者：ChandlerZ、Foresight News
1 月 22 日、Compound の創設者 Robert Leshner が設立した RWA トークン化資産管理プラットフォーム Superstate は、Bain Capital Crypto と Distributed Global がリードし、Haun Ventures、Brevan Howard Digital、Galaxy Digital、Sentinel Global、Bullish、Hypersphere Capital、Flowdesk、Intersection、および既存投資家の 1kx、ParaFi、Road Capital も参加した、8250 万ドルの B ラウンドファンディングを完了したことを発表しました。
公式によると、今回の資金は、国債製品からイーサリアムとソラナ上のオンチェーン株式発行層に事業を拡大するために利用されます。さらに、企業は規制対象の市場インフラ、合法発行、決済、株主記録保存システムへの投資を継続し、より多くの発行体と流通チャネルをサポートするために Opening Bell プラットフォームと転送代理インフラを拡充します。
Superstate とは何ですか？
2023 年、Compound の創設者 Robert Leshner は、米国証券取引委員会（SEC）に新会社「Superstate」に関するファイルを提出し、イーサリアムを副次の記録保存ツールとして使用し、短期政府証券ファンドを作成します。Superstate のファンドは、「超短期政府証券」に投資し、米国債、政府機関証券、その他の政府保証ツールを含み、従来のウォール街の「転送代理」に基づいてファンドの所有者記録を維持します。
6 月、Superstate は、ParaFi、Cumberland、1kx がリードし、400 万ドルのシードラウンドファンディングを完了したことを発表しました。
同年 11 月、Superstate は、Distributed Global と CoinFund が共同リードし、Breyer Capital、Galaxy、Arrington Capital、Road Capital、CMT Digital、Folius Ventures、Nascent、Hack VC、Modular Capital、Department of XYZ も参加した、1400 万ドルの A ラウンドファンディング第一弾を完了しました。
2024年2月、アメリカ短期国債を保有するトークン化ファンドが発表されました。7月、Superstateは新しいトークン化ファンド、Superstate Crypto Carry Fund（USCC）を立ち上げました。このファンドは「現金と裁定」投資戦略を使用し、現物ビットコインとイーサリアムを購入し、同等の規模のショートポジションを保有するか、BTCおよびETH先物を売却して投資家に収益を提供します。現物資産は、保管パートナーのAnchorage Digitalによって保持されます。
Superstateのトークン化の展開
2025年3月、Superstateは、米国証券取引委員会（SEC）に登録されているデジタルトランスファーエージェント会社であるSuperstate Services LLCを設立したことを発表しました。これは、トークン化資産を既存の金融規制フレームワークに結び付けることを目的とした措置です。
この後、米国が「RWAトークン化」を積極的に推進している背景に支えられ、Superstateの進捗は急速になりました。まず、同社はOpening Bellプラットフォームを立ち上げ、SECに登録された公開株をブロックチェーンネットワークで直接発行および取引できるようにしました。最初のバッチでは、Solanaがサポートされました。Opening Bellは、ネイティブに発行される、規制要件を満たす株式をサポートし、これらの株式は直接暗号ウォレット、DeFiプロトコル、およびオンチェーン市場とやり取りできます。
その後、複数の企業がSuperstateでトークン化株を発行することを選択しました。これには、Galaxyのトークン化株「GLXY」、米国の上場自己保管ウォレット企業ExodusがExodusのAクラス株をデジタル形式で表すためにSuperstateと提携する計画が含まれます。また、Solanaてんきょ（Treasury）企業Forward Industries（FORD）は、所有しているForward Industries株をトークン化する計画です。同社は、Drift、Kamino、およびJupiter Lend（Solanaの最大の3つの貸付プロトコル）と提携し、トークン化されたFORD株を資格ある担保として利用する予定です。さらに、Ethereumてんきょ企業SharpLink Gamingは、Superstateと提携し、Ethereumブロックチェーン上でトークン化株「SBET」を直接発行します。
2025年末、Superstateは、EthereumとSolanaで直接発行プランを展開するブロックチェーンベースの新しいサービスを発表しました。このサービスにより、企業はSECに登録されている株式のトークン化バージョンや新しい株式カテゴリーを発行することで資金調達を行うことが可能になります。最初の発行者は2026年にオンライン化される予定です。投資家はステーブルコインで支払い、トークン化資産を受け取ります。
2026 年の初めに行われた B ラウンドの調達ラウンドにより、Superstate の総調達額が 1 億ドルを超えました。公式ウェブサイトによると、現在同社が管理している資産総額（AUM）は既に 12 億ドルを超えています。
2026 年のトークン化プロセス
2026 年の資本市場インフラストラクチャのメインテーマは非常に明確です。より迅速な決済、より高い流動性、より透明性が求められ、資本の使用効率が改善されます。このタイミングでトークン化が概念から実践に移行する理由は、オンチェーンのトラックが発行、配布、保管、決済、資産再利用を同じプログラマブルなデータとプロセスのフレームワークに統合し、関係者が効率性と検証可能な結果を用いて意思決定を行うようになったからです。
調達サイドでは、最初にオンチェーンの増分チャネルが登場します。短期間内により一般的になるのは、伝統的な市場とオンチェーン市場が並行して存在するデュアルトラックモデルです。伝統的取引プラットフォームは深い流動性を提供し、オンチェーン市場はより直接的なリーチ、より速い配布と決済、より柔軟な発行組織方法を提供します。規制モジュールがより成熟するにつれ、この種のオンチェーン調達は少数の試験導入から、より多くの IPO、株式増資、二次的調達シーンに拡大していきます。
資産面での主要な変化は機能的な実現です。本物のトークン化された株式やファンドは、証券を保有するだけでなく、DeFi の担保、ローン、および組合戦略システムに段階的に進化していきます。従来の資産が孤立した口座構造から組み合わせ可能なオンチェーン資金市場に移行し、それにより資本効率が向上します。ただし、これに伴い、コンプライアンス、リスク管理、精算責任、および技術的セキュリティの要件も同時に引き上げられるでしょう。
ステーブルコインはトークン化されたファンドの需要を推進する要因となるでしょう。ステーブルコインの規模が拡大すると、発行者と保有者の両方がより高い流動性、監査可能性、リスク管理可能性、収益性のあるオンチェーン資産を必要とするようになります。このため、トークン化された短期国債ファンド、マネーマーケット製品はオンチェーン資金管理や担保基盤の標準的な構成要素となります。機関向けには、信託付き DeFi 金蔵が主要なアクセスポイントとなり、マルチチェーンおよびマルチプロトコルに加えて24時間リスク管理がパッケージ化された戦略インターフェースが提供され、機関の運営コストや管理コストが削減されます。
ディストリビューションサイドは引き続きスーパーエントリーポイントに向かって集中していきます。ウォレットや取引プラットフォームは支払い、取引、収益、投資、保管を1つの製品に統合し、トークン化された資産が接続要素として機能し、ユーザーが資金管理と長期投資を同じシステムに統合できるよう支援します。発行者や資産運用会社にとって、ディストリビューション面の変化がより重要となり、トークン化形式やコンプライアンストランスファーロジック、オンチェーン利用可能性に早期に適応できる者が、これらのエントリープールにより簡単にアクセスし、新しい資金調達を獲得することができます。
そして、Superstate などの企業は、米国が RWA トークン化を積極的に推進した後、その最初の成功を収める企業となる可能性があります。ただし、一般の投資家との関係は現時点では依然として弱く、これは初期の製品が主に機関や認定投資家向けであるためであり、一般ユーザーは主にウォレットや取引プラットフォームなどを通じて間接的に接触し、本当に認識できるのはしばしばトークン化そのものではないためです。
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