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11.2万のPolymarketアドレスの分析：本当に利益を得ている1％は、次の5つのことを行っています

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これらの損失を被ったアドレスは愚かではなく、単に disciplined が不足しています。市場参加が多すぎ、ポジションが大きすぎ、過度の FOMO に陥り、ほとんどリプレイを行なっていないことが原因です。

原文タイトル：11.2万のPolymarketウォレットを分析しました。トップ1%を他の全てと分けるものはこれです

原文著者：darkzodchi、Polymarket Eye Founder

原文翻訳：Asher、Odaily プラネットデイリー

11.2万以上のPolymarketウォレットと、6ヶ月にわたるオンチェーンデータをシステム的に分析した結果、非常に直観的で驚くべき結果が浮かび上がりました。プラットフォーム上での取引の約87.3%が最終的に損失に終わったというものです。

この統計は、各オンチェーン取引記録、取引量、勝率、損益状況、参加した市場のタイプ、参入時期、およびポジションの規模など、複数の重要な側面を網羅しています。データの整理は3週間かかり、最終的な結論は多くの人の直感とは異なっていました。

多くの人が予測市場のトッププレーヤーは何らかの明白な優位性を持っていると考えています。たとえば内部情報を持っている、またはあまり知られていない複雑な計算モデルを使用しているといったことです。しかし、データのパフォーマンスを見ると、実際にはそうではないことが判明します。その1%のトッププレーヤーは、長期間にわたり正しいことを続け、継続的に実行しています。一方、残りの99%のユーザーは、しばしば全く逆のことをしており、その後自分の資金がなぜ続けて流出しているのか困惑しています。

Polymarketのランキングは実は非常に誤解を招くものです

現在、Polymarketのランキングを開いて利益（PnL）で並べ替えると、いくつかの異常な現象が見られます。例えば、第1位のウォレットはわずか22のポジションしか持っていません。第4位のウォレットはわずか8回の取引です。第8位のウォレットは1回のベットしかしていませんが、それでも歴史的なトップテンに入ることができました。

これらのアドレスは実際には真のトレーダーとは言いがたいものです。多くの場合、ただの一つのイベントで500万ドル以上を一度に賭ける大口投資家か、情報優位を持つ人が参加しているか、それら両方かもしれません。しかし、いずれにせよわずか数回の取引だけでは、学ぶべき取引ルールを提供することはほとんどありません。このような結果は、莫大な資金規模による種々のリスク回避のようなものであり、複製可能な戦略ではないように思われます。

したがって、分析の最初のステップは、これらのノイズデータをフィルタリングして、統計的に有意義なサンプルのみを保持することです。選別基準には、次の側面が含まれます：

· 少なくとも 100 件の決済済みポジションがあること、サンプル数が統計的に有意義であることを確認すること；

· 取引の活発な期間が 4 か月以上であること、一度の幸運に頼るアカウントを除外すること；少なくとも 2 つの異なる市場に参加していること、単一のイベントにのみ賭けることを避けること；

· 総取引高が 1 万ドルを超えること、参加者が実際に資金を投入していることを確認すること。

このような条件の下で、最初に統計処理された 112,000 個のウォレットは、スクリーニング後に約 8,400 個の十分なデータ価値を持つウォレットアドレスのみが残りました。これらの 8,400 個のアドレスこそが、真の研究上の意義を持つデータセットであり、わずか数百万ドルを稼いだが「ヒーローアカウント」としてランク付けされたものではありません。これらのアドレスの共通点は、取引が継続し、データが安定していることであり、したがって、より現実的な行動パターンを観察するのが容易です。

興味深いことに、スクリーニングが完了すると、実際に最も安定したパフォーマンスを発揮するトレーダーは、ランキング上の姿とは全く異なります。彼らは目立たず、ほとんどの人が彼らの名前を聞いたことさえありません。彼らの利益は通常、5 万ドルから 50 万ドルの範囲にあり、数百万ドルにはなりません。

しかし、注意を払うべきなのは、彼らがいくら稼いだかではなく、彼らの取引プロセスと手法です。なぜなら、複製可能なのは結果ではなくプロセスだからです。

打破すべき三つの一般的な誤解

· 誤解 1：トップトレーダーの勝率は常に 80% から 90% の間にある

実際にはそうではありません。一回のベットで巨額を得た大口アカウントではなく、スクリーニング後のデータサンプルによると、本当に長期的に利益を上げるウォレットの勝率は、ほとんどが 55% から 67% の間にあります。つまり、トップトレーダーでさえ、かなりの取引で誤判断をします。たとえば、特定のアドレスはすでに 900 回以上の決済済みポジションを持ち、累計で 260 万ドルの利益を上げていますが、勝率はわずか 63% です。つまり、彼は三分の一以上のベットを間違えていますが、それでも市場の予測で巨額の収益を上げています。

勝率へのこだわりは、多くの場合、初心者アカウントが陥りやすい罠です。 多くの初心者は、0.90 ドルの契約を購入することを好みます。これは「非常に安全」に見えるためです。YES の確率はすでに 90% です。結果はほぼ確実のように見えるので、0.90 で購入し、最終的にイベントが実際に発生した場合、わずか 0.10 しか得られません。しかし、一度誤った判断をした場合、すぐに 0.90 を失い、リスクリターン比率が 9 対 1 に達します。このようなパターンが何度も繰り返されると、アカウントの資金はすぐに底をつきます。データセットでは、このような状況が数百のアドレスで繰り返し発生しています。

· 誤解2：最強のトレーダーはあらゆる市場で取引する

実際のところ、真逆です。最も優れたパフォーマンスを発揮するウォレットは通常、3つのカテゴリーの市場にしか参加せず、ほとんどは1〜2つの分野に特化しています。あるアドレスは暗号通貨関連のイベントの予測のみを行う場合があります。天気関連の市場にのみ参加する場合もあります。そして、ほぼ「金曜日までにビットコインの価格が特定の価格に達するかどうか」といった問題にのみ取り組むアドレスさえ存在します。

予測市場では、過度の分散はしばしば判断力の低下を意味します。一般的な参加者は平凡な成績を収める傾向があり、高度に専門化された参加者はより持続的に利益を上げやすいです。

· 誤解3：スピードがすべてを決定する

この言い方は、非常に少数の状況でのみ成立します。たとえば、15分で決済される特定の暗号市場では、迅速な反応が必要です。しかし、ほとんどの市場では、トップトレーダーが勝利するのは速さに頼っているわけではありません。彼らのより一般的なアプローチは、数日または数週間かけて徐々にポジションを構築することです。彼らは他の誰かとクリック速度を競うことを急いでおらず、代わりに価格が明らかなずれを示すのを忍耐強く待っています。価格がかなりずれた場合、市場が修正するのに2週間かかるとしても、全体としての期待値は彼らにとって有利です。

学ぶべき5つの取引パターン

· パターン1：極端な感情時に逆取引する

データセット全体では、これは最も明白で安定した利益シグナルです。絞り込まれた8400個のウォレットの中で、この行動はほぼ口座が長期的に利益を上げているかどうかを判断する最も重要な指標でした。

特定の契約が市場の感情によって88%まで押し上げられると、多くのトップウォレットは逆にYESを売却し始めます。価格が約12%まで下落すると、彼らは徐々に買い戻しを始めます。もちろん、これは盲目的な逆張り取引ではなく、市場に逆らうために逆らっているわけではありません。市場感情が明らかに過度に反応していると判断した場合にのみ、彼らは大規模に参入します。

この戦略が効果的である理由は、クラシックな現象である「ヒートドッグバイアス」と関連しています。この現象は、1940年代の競馬賭博の研究で発見され、ほぼすべての人類が賭ける市場で見られます。単純に言えば、人々は「起こりそうもない」結果を過大評価し、同時に低確率のイベントに過小評価します。

このような取引方法は退屈に見えるかもしれませんが、長期的なデータにおいては安定しており、極めて利益性が高いです。

· パターン2：ケリー・フォーミュラに非常に近いポジション管理方法

上位200位の利益を得たウォレットのポジションサイズは、その時点で直面している「暗黙の優位性」と比較すると、非常に明確な関連性が見られます。言い換えると、彼らは無闇に賭けるのではなく、自身の持つ優位性の大きさにほぼ比例して賭けのサイズを変化させることがわかります。つまり、彼らは優位性が非常に高いと考える時は、ポジションを明らかに大きくし；優位性が小さい場合は、小さいポジションしか取りません；明確な優位性がない場合、シンプルにトレードを行いません。

これらのトレーダーが本当にケリー・フォーミュラ（Kelly Criterion）を読んだか、あるいは単に長期的な損失と実践からこのような直感を徐々に形成してきたのか、はっきりとはわかりません。しかし数学的に見ると、彼らの行動はケリー・フォーミュラに非常に近いです。

通常、ケリー・フォーミュラは次のように書かれます：f* = (p × b − q) / b，ここで：p はトレーダーがイベントが実際に発生すると考える確率を示します；q = 1 − p；b はオッズのリターン率（潜在リターン ÷ リスクコスト）を示します

簡単な例を挙げると、あるトレーダーが特定のイベントが60%の確率で発生すると判断し、市場価格が0.45ドルであるとします。リターン率は：b = (1 / 0.45) − 1 ≈ 1.22 であり、この値を公式に代入すると：f* = (0.60 × 1.22 − 0.40) / 1.22 ≈ 0.272 となります。つまり、完全なケリー戦略では、このトレードに資金の27%を賭けることを提案しています。

しかしながら、このアプローチは実際の取引では非常にリスクが高く、ボラティリティが非常に大きく、短期間内に口座を大幅な引き戻しに追い込む可能性があります。データから見ると、実際に利益を上げているウォレットは通常、より保守的なバージョンを採用しており、おおよそケリー・フォーミュラの四分の一に近いです。つまり、完全なケリー・フォーミュラが賭ける割合が27%を提案している場合、彼らは通常、約7%程度しか賭けません。

最も確信の持てる取引機会では、ポジションを12%から15%に引き上げることがあります；中程度の自信を持つ機会では通常、2%から5%のポジションを取ります；一方、明確な優位性の市場では、参加しない選択をすることがよくあります。これに対して、損失を被った口座は、通常、2つの極端に陥ります。一方では、1つの取引に80%の資金を投入し、完全に運に頼ることになります；もう一方では、10ドルを四、五十の市場に分散投資し、「リスクを分散する」と考えています。しかし、実際には、これは口座を忙しくさせるだけであり、手数料を支払い続け、口座が忙しく見えるようにしているだけです。

・パターン3：極度に特化したトレード

11.2 万個のウォレットを参加したマーケットのカテゴリに分割した結果、非常に明確な違いが見られます。これらのカテゴリには、暗号市場、政治的イベント、スポーツイベント、天候、地政学、エンターテインメント、科学などが含まれます。分析によると：

・ 1つまたは2つのカテゴリにのみ参加するウォレットの平均PnLは約+4200ドルです；

・ 3つまたは4つのカテゴリに参加するウォレットの平均PnLは約-380ドルです；

・ 5つ以上のカテゴリに参加するウォレットの平均PnLは約-2100ドルです。

この関係はほぼ明白な直線的な傾向を示しています。参加するマーケットカテゴリが多いほど、損失の可能性が高くなります。

異なるカテゴリの予測市場は、まったく異なる情報システムに依存しています。暗号市場は通常、取引プラットフォームの資金流、ウェールのアドレス、資金課金率などの要因に影響を受けます；政治市場は世論調査データ、基層メッセージ、議会の日程などの情報に依存します；一方、天気市場は主にNOAAの気象モデル、大気データ、衛星観測に依存しています。

2つのケースが特に代表的です。ケース1：ウォレットAは、ビットコインの15分決済予測市場のみに取引し、他のタイプの市場には参加しません。「将来の15分間にBTCの価格が特定の価格を超えるか」などの市場において、このアドレスは502回の予測を行い、勝率は98%であり、累計利益は約5.4万ドルです。その利点は非常にシンプルであり、たった10秒から30秒の情報遅れを持続的に監視し、Polymarketの価格がBinanceのオーダーブックの深さに遅れているときに迅速に取引することです。つまり、たった数秒の情報差に依存して、何百回も繰り返し利用されました。

ケース2：ウォレットBは天気関連の市場のみに参加しています。取引戦略も非常に単純で、NOAAが毎日公開する気温予測データを読み込み、それをPolymarketの市場価格と比較します。市場価格と、何十年もの最適化が行われたスーパーコンピュータの予測との明らかなズレが現れた場合、直ちに取引に参入します。ニューヨークの気温予測市場では、このアドレスの的中率が94％に達しています。

重要なのは、これらの人々が何か天才的なわけではないということです。真の鍵は、彼らが一般的なPolymarket参加者よりもより詳細に理解しているセグメントを見つけ、その利点を繰り返し活用していることです。戦略を頻繁に変更するわけでも、市場のホットトピックにFOMOを抱くわけでもありません。単に同じ利点を中心にし、同じ論理を繰り返し実行しているだけです。

・パターン4：取引はイベントの結果ではなく価格変動

ほとんどの Polymarket ユーザーは非常に単純な取引方法を取ります。彼らは契約を購入し、イベントの決済まで保持し続け、その結果に応じて利益を得るか損失を被るかを待ちます。これは典型的な2値の結果です。しかし、トップウォレットのアプローチはまったく異なります。彼らはしばしば 0.40 ドルで購入し、ニュースや市場センチメントが価格を 0.65 ドルに押し上げると、直ちに売却して退出します。彼らは最終的にイベントが実際に発生するかどうかを気にしません。情報が既に価格に反映されている場合、彼らは取引を完了し、退出します。

データセットには、パフォーマンスの最も優れたアドレスの中に、決済されたポジションが全く存在しない場合さえあります。彼らは契約を最終的な決済まで保持するのではなく、価格の不一致を利用したトレードを継続しています。統計データによると、トップウォレットの平均保有時間は通常18時間から72時間であり、収益性が下位50%に位置するウォレットの平均保有時間は、最終的な決済まで保持し続けることが一般的であり、時に数週間または数か月間保持します。

これは最終的な決済まで保持することが必ずしも間違いであることを意味しません。判断が非常に確信できるとき、長期的な保有は実際にはより良い戦略です。しかし、全体的なデータから見ると、トップウォレットは資金を使用する方法が他の多くの人々が考えているよりも積極的で柔軟であることがわかります。彼らは単なる受動的な賭け手ではなく、本当のトレーダーです。

・パターン5：常に突発的なニュースを避ける

我々は直感的に、最も鋭敏な資金は突発的な出来事が発生したときに最初に参入すべきだと考えがちです。たとえば、軍事的衝突、選挙結果、企業の重役の辞任などの重大なニュースです。しかし、データによると、トップウォレットはしばしばニュースが発生した直後の時間を敢えて避けます。彼らは通常、感情的な資金が市場に殺到し、価格が短期間で大幅に変動することを待ち、市場センチメントが徐々に安定した後に取引を開始します。

データセット全体から非常に明確なパターンが浮かび上がります：最良の取引機会は、市場がそのイベントに注意を向ける前であるか、市場センチメントが過剰反応した後であることがよくあります。そして、すべての人が同じことについて議論しているときには、しばしば最も悪い参入時機です。この時点で市場価格は通常非常に効率的であり、得られる利点も非常にわずかです。

5つの操作アドバイス

・ 1つの分野を選択し、長期的に専念する

暗号通貨、政治、天候、スポーツなど、何でも構いませんが、自分が最も精通している分野を選択する必要があります。次の少なくとも3か月間、この種類の市場だけに取引を行います。例外を許さず、一時的な興奮で他の人気のあるイベントに参加しないでください。たとえ「ちょっと選挙に賭けてみる」という行動でも、もともと持っていた判断プロセスを崩してしまうことが非常に簡単です。

· すべての予測を記録

すべての取引の前に、自身の予測した実際の確率、現在の市場価格、期待されるアドバンテージ、および計画されたポジションサイズを含むいくつかの主要データを記録します。50回以上の取引が蓄積された後に全体を振り返ります。たとえば、一部の予測が70％の確率とされた場合、実際の的中率が本当に70％に近いかどうかを確認します。明らかに逸脱がある場合は、確率の評価にバイアスがあることを示し、ポジションを拡大する前に調整する必要があります。