原文タイトル：「市場シェア 61％ 超：株式トークン化の絶対的 C 位に躍り出た Ondo に新たな展望は？」

原文著者：TechFlow 深潮

はじめに

2026 年 3 月 16 日、NVIDIA GTC 2026 カンファレンスがオープンし、ジェン＝ホン・ホアンによる基調講演が再び市場を e 立てました。

基調講演を聞いたあなたは、NVIDIA がこの AI グローバル化の波の中心的恩恵者であると信じ、その後 NVIDA の株式に投資しました。

煩わしい口座開設手続きも経ず、米国株の取引開始を待つ必要もなく、わずか数回のマウスクリックで、ブロックチェーン上で NVIDIA のトークン化株式があなたのウォレットに入り、手数料はほとんど無視できるほどに低いままです。

数年前、これはほとんど想像できないことでした。今日、トークン化株式市場規模は既に 10.7 億ドルを超えました。

そして一般投資家と世界の質の高い資産との間の壁を取り払う際に最も無視できない存在である Ondo について話すとき、Ondo は間違いなく最も無視できない存在です。

2025 年 9 月、RWA のリーダーシッププロジェクトである Ondo Finance が Ondo Global Markets をローンチし、100 を超える株式や ETF が同時に取引可能となり、トークン化株式は散発的な試験から規模拡大へと進化しました。半年余りで、Ondo はプラットフォームごとにトークン化株式市場の 60% 以上を独占し、この分野でほとんど議論の余地のないトップランナーとなりました。

おそらくこれこそが本当に注目すべき点です：

無限の可能性を持ち、競合相手の不足していない市場において、その爆発の最初の段階で、まったく迂回できない中心が既に生まれています。

ついに「ブロックチェーン上で株式を自由に取引する」ということが、魅力的な物語にとどまらなくなったとき、この「絶対的なリード」の利点により、さらに強い好奇心が掻き立てられました：

みんなが機会を見ている場所で、機会を最初に自分自身の領域に変えることができるのはなぜでしょうか？

Ondo のデータ掘り下げ：表面から断層的リード

「Ondo はなぜそれを成すのか」という問いに答える前に、まず Ondo のリードが競争相手からどれだけ離れているのかを見てみましょう。

そして、市場の競争状況を判断する際、データはもっとも直接的な方法です。

特にトークン化株式というまだ早期爆発段階にある分野においては、誰が先頭を走り、誰が追いかけているかを知るために、物語よりもデータの方がより正直です。

トークン化株式の競争状況について誰もが「デュオポリー」と言いがちですが、資金規模は異なる答えを提示しています。

RWA.xyzのデータによると、現在のトークン化株式のオンチェーン総価値はすでに10.7億ドルを超え、そのうちOndoだけが約6.53億ドルを占めています。さらに過去のデータを見ると、2026年1月にはOndoのトークン化株式のオンチェーン価値が他のすべてのプラットフォームの合計を超えていたことが分かります。そして現在、この優位性は縮小するどころか、ますます拡大しています。

市場シェアに関して、Ondoはトークン化株式市場で61%以上のシェアを占め、2位のxStocksは24.65%を占めています。

「デュオポリー」状況と比較すると、第2位よりも市場シェアが2.47倍多いOndoは、十分に目立つ地位を確立しています。

取引量とユーザー数を見ると、さらに直接的です。

公式データによると、Ondoの累計取引量はすでに127億ドルを超え、1日最高取引量は1.7億ドル、月間取引量は21.8億ドルに達しています。

また、RWA.xyzのデータによると、現在のトークン化株式分野の総ホルダー数は約19.9万人で、Ondoプラットフォームのホルダー数は8.29万人で、約41.7%を占めています。これはxStocksプラットフォームの12.18万人よりも少ないですが、Ondoの月間アクティブアドレス数が4.86万人で、xStocksの3.52万人を上回っています。

これらのデータセットが示す高頻度取引と活発なユーザー数は、Ondoのリードが単に「お金が集中している」だけでなく、「株式市場が実際にチェーン上で展開している」ことをよく示しています。

さらに注目すべきは、この市場の成長が継続していることです：

根据 RWA.xyz 数据，过去 30 天，Ondo 用户量增长 11.03%。在已经拥有 61% 市场份额的体量之上，依然保持每月两位数的用户增速，代表着当下 Ondo 的领先并不是一个已经完成的存量结果，而是一个仍在加速扩大的动态过程。

无论从哪个维度切入，数据都共同指向同一个方向：Ondo 是代币化股票市场领跑者。

但数据只能告诉你「领先了多少」，却回答不了「为什么领先」。

唯一能确定的是，这种多维度的断层式领先绝不是某次产品决策的偶然结果，而是一套完整打法的体现。

而这套打法，才是真正值得拆解的东西。

绝对 C 位背后：资产覆盖、交易体验与生态入口的「三重奏」

想把代币化股票做好，要打磨的远不止把股票搬上链这么简单。

支持 265 代币化股票，把链上股票市场的「货架」铺满

265，是 Ondo 支持的代币化股票数量，没有哪个平台比它多。

265 个代币化标的覆盖包括美国上市公司、中概股、能源与大宗商品相关资产、债券、指数 ETF，以及杠杆与反向 ETF 等多个资产类别。

货架越满，选择越丰富，能被满足的用户就越多，留住用户的理由也随之增加。

更快、更好、更便宜，链上股票交易体验感拉满

当然，把更多股票搬上链后，比拼的重点就变成了「用户为什么要在链上、在这里交易股票」。

这是交易体验的比拼。

与其他平台相比，Ondo 支持 5 x 24 小时交易，这意味着用户不必熬夜等待美股开盘，同时 Ondo 的流动性更好、价差更小且手续费更低，大额交易滑点常在 0.03% 以下，价格几乎和纳斯达克实时一致，且不收取任何的铸造、赎回和管理费用。

速やかさ、品質、コストいずれにおいても、各体験の最適化は、ユーザーの最も敏感な関心事項に直結しています。

これらはすべて、Ondo の基本設計に欠かせないものであり、その中心的なポイントの1つは、Ondo が採用している「ラップトークン化 + インスタントアトミックマイント＆バーン」設計です。

ラップトークン化設計を選択した理由は非常に妥当です。ネイティブトークン化モデルでは、トークンは法定の株主権と見なされ、発行元の株式構造表に直接記録される必要があるため、プロセスが遅すぎるし、法的手続きが複雑すぎます。

これに対して、ラップトークン化はより実用的であり、スケーラビリティにも優れています。トークンは現実の資産にアンカーされ、規制されたカストディ機関と成熟した市場インフラを活用して、公開取引の資産をチェーン上に配置し、発行元の参加を必要としないようにします。トークンは基礎となる株式の権利を表し、カストディ機関がそれを保有します。

ラップモデルに伴うカストディリスクについて、Ondo のCEOであるIan De Bodeは生き生きとした比喩を提示しています：ステーブルコインは本質的にはラップトークンです。

これは非常に興味深い議論を呼び起こします：ステーブルコインという非常に成功した「パイロット版」を通じて、私たちはなぜ米ドルをこの方法でチェーン上に持ち込むことを受け入れることができるのに、株をこの方法でチェーン上に持ち込むことを受け入れることができないのでしょうか？

この点について、Ondo のCEOであるIan De Bodeの意見も非常に明確です：現実の世界の資産をチェーン上に配置するために構築された強力な法的、カストディ、検証フレームワークを採用したラップモデルは、現在、最も効果的かつスケーラブルな方法です。

そして、市場からのフィードバックは、ある意味でこれを裏付けています：Ondo のラップモデルは市場シェアの60%を占めており、より厳格またはネイティブに近いトークン構造を採用しようとするプラットフォームは、1桁の市場シェアにすぎません。

もしラップトークン化が「資産をどのようにしてチェーン上に持ち込むか」という問題を解決するものならば、インスタントアトミックマイント＆バーンは、もう1つの重要な問題を解決しています：「これらの資産をチェーン上でより効率的に取引する方法」。

Ondo は、従来のモデルとは異なり、事前に在庫を調達したり、独自の流動性を作ったりしません。ユーザーが注文するときにのみ、プラットフォームは実際の株を購入し、チェーン上にトークン版を鋳造します。

トークンが鋳造されると、それは標準のERC-20トークンとなり、24時間365日のオンチェーンでの流通およびオンチェーン金融に参加できます。

そして、ユーザーが売却を申請すると、Ondo はトークンを燃焼し、ナスダックで株を売却します。

この仕組みは、従来の「先に在庫を調達してから売る」煩雑なプロセスを巧みに回避し、Ondo に2つの代替不可能な利点をもたらしました：1つはオープンマーケットでのより強力な流動性であり、従来の市場規模の流動性に直接アクセスできること；2つ目はスケーラビリティであり、各株ごとに資金プールを事前に用意する必要がないため、プラットフォームは数百種類、さらには数千種類の株に簡単に拡張できます。

技術以外の重要なこと：エントリーポイントの独占

「酒は深い巷の香りにも劣らない」と言われていますが、技術は製品の天井を決定し、ディストリビューションは成長の速度を決定します。

そのため、技術と製品の内部力の向上に加え、Ondo のもう1つの重要な行動は、幅広い提携を通じて、Ondo トークン化された株と ETF をユーザーが最もよくアクセスする場所に広く組み込むことです。

ウォレット側では、Ondo は、MetaMask、Trust Wallet、Ledger などの有名ウォレットプロジェクトと提携しています。取引プラットフォーム側では、Ondo は、Binance、Bitget、Gate などのトップ取引所に接続しています。DeFi 側では、Morpho、PancakeSwap、1inch などのアクティブなプロトコルと協力しています。マルチチェーンの展開では、Ondo は Ethereum、Solana、BNB Chain などの主要なマルチチェーンに接続しており、将来は Ondo Chain にも拡張されます。

この取り組みの重要性は、単に協力したブランド名のリストが見栄えが良いだけでなく、ユーザーのアクセス経路が実際に変化したという点にあります。

ウォレット、取引所、DeFi プロトコルがすべて Ondo のディストリビューションチャネルとなると、ユーザーは特に Ondo を探しに行かなくても、自分の馴染み深い使用経路で常に Ondo に出会うことになります。

そして、一度エントリーポイントが確立されると、顧客獲得コスト、利用の敷居、移行の難しさが同時に変わることになります。

データから見ると、この戦略の効果は非常に早急です。Solana へのアクセスや Binance Alpha との提携に関係なく、Ondo にはかなりの取引量とアクティブユーザーの増加がもたらされました。公式データによると、2025年9月以降、Ondo との提携を通じて、1inch プロトコルを介してトークン化された株と取引プラットフォームトレードファンドの取引量が250億ドルを超えました。

資産の広がり、取引体験、エコシステムのエントリーポイントという3つの能力が組み合わされると、Ondo はユーザーが最も気にする3つの問題に答えることとなります：ここに私が買いたいものはありますか？購入体験は良好ですか？どこでも使用できますか？

また、これらの問題が事前に解決されたため、Ondo のリーダーシップは、現在だけでなく未来を明確にしたいと考えています。

150兆ドルの株式がブロックチェーン上に登場する前夜、Ondo の「新しいオンチェーン資産インフラストラクチャ」の物語

株式トークン化市場における成長について議論する際、注目すべきはブロックチェーンだけではありません。

現時点に目を向けるだけで十分に活況しているように見える株式トークン化市場ですが、その規模はすでに10億ドルを超え、議論が急速に活発化し、トッププラットフォームが登場し、ますます多くのユーザーが初めてブロックチェーン上で馴染みのある米国株やETFを購入しています。

ただし、世界の株式市場全体の時価総額は約150兆ドルであり、10億ドル規模の株式トークン化市場はごく一部です。

株式トークン化市場は激しい競争よりも、まだ開かれた超大市場のドアを少し開いたにすぎません。

そして、これがまた Ondo の将来的な成長を個別に議論する価値のある出発点なのです。

このような市場の開発率がまだ0.001%に過ぎない中、伝統的な株式市場の券売り手数料、保管手数料、為替損失、T+2の決済時間コスト、口座開設の敷居などの摩擦があるため、ブロックチェーン上の株式が引き続き取引可能時間、地理的な壁を超えた利用可能性、決済効率、流動性調整、および利用コストの各面で従来の経路よりも優れている限り、将来、ますます多くのユーザーが移行したがるようになり、資産もますますブロックチェーン上に持ち込まれることになるでしょう。

この基盤の上で、Ondo のコンプライアンスの進展はさらなる成長を後押しします。以前はコンプライアンス要件のため、Ondo の株式トークンは厳格な地理的制限に従っており、米国市民や居住者の参加は許可されていませんでした。そして2025年11月、SECは2年間の調査を終了し、Ondoに対して告訴を提起しないと発表しました。そしてその直前に、OndoはSEC登録のブローカーディーラーであるOasis Pro Marketsを買収することを発表し、これら2つの措置はOndoの米国市場での展開を加速させるでしょう。

同時に、株式トークン化市場におけるOndoの無視できないリーダーシップの地位もさらなる推進力となっています。

もちろん、業界の健全な長期的発展の観点から、コミュニティは常に1つのプラットフォームだけが長期間独占することを望むわけではありません。競争は常に有益であり、多様なエコシステムはイノベーションにとっても有利です。

ただし、実業界の現実と市場の規則自体に戻れば、1つのセンターが形成されると、そのセンターは通常、簡単に代替されることはありません。そして現時点でOndoは明らかにその中心となっています。

金融市場は決してトラフィックと資金の均等な分配の世界ではありません。特にオンチェーン金融では、流動性、デプス、ブランド、信頼、および協調に依存するほど、明白なマシューの法則の影響が現れやすくなります：ユーザーは流動性が最も深い場所に集まり、資金は最もコンセンサスの取れたプラットフォームに向かい、パートナーは最も希望されるインフラストラクチャのプレーヤーに優先して接続しようとします。一旦肯定的なフィードバックループが形成されると、新しいプレーヤーが追いつくのはますます困難になります。

市場スペースと中心化の影響を超えて、さらに注目すべき成長ロジックが第三にあります：DeFiの組み合わせ可能性。

伝統的な市場では、株式を保有することは通常、価格上昇、価格下落、配当といった意味しか持ちません。

しかし、チェーン上で株式がトークン化されると、「取引可能資産」であるだけでなく、「組み合わせ可能資産」として変わり始めます。

これら2つの間には、機能の違いではなく、全体の想像空間があります。

あなたはそれを保有し、取引し、担保として使用し、集約取引ネットワークに接続し、複数のプラットフォーム間でより良い流動性とより低い実行コストを自由に探ることができます。それは金融システム全体に組み込まれるブロックのようなものであり、基礎となるインターフェースが開かれた時、トークン化された株式が本当に持つことができるスーパーレバレッジの可能性です。

そして、DeFiプロジェクトとの協力を通じてDeFiプロジェクトと統合していくOndoに関しては、Ondoがこの点を明確に認識していることが明らかです。

たとえば、1inchと提携することで、Ondoのトークン化株式は集約取引機能に基づいてより良い流動性を実現し、Morphoは既にOndoの株式トークンを担保として受け入れることを確認しており、将来、ユーザーはチェーン上の株式を使用してDeFiユースに参加できるようになります。これにより、株式トークンの有用性がさらに向上し、これは単なる孤立した資産ではなく、より多くのDeFiコンポーネントと接続される可能性のあるノードになります。さらに多くのDeFiモジュールが段階的に改善されるにつれ、このポテンシャルはますます拡大します。

これら3つの力のうち、1つでも働けばOndoの成長を支えるのに十分です。

そして、これらが今後数年で同時に実現する場合、Ondo Global Marketsの物語は、単なる「トークン化株式プラットフォーム」に留まらず、より想像力豊かな新しいタイプのオンチェーン資産インフラの成長空間になる可能性があります。

そして、おそらくOndoの成長に加えて最も注目すべき見どころかもしれません。

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