700億ドル市値のRobinhood、Q1暗号収益はHyperliquidのそれとも同じくらいなのか？

原文タイトル：「700 億ドル市値の Robinhood、暗号通貨取引収益ハイパーリキッドを抜けなかった」
原文著者：Eric、Foresight News

北京時間 4 月 29 日未明、Robinhood は米国株取引のアフターマーケットで第一四半期の財務状況を発表しました。

Robinhood の第一四半期の暗号通貨関連収入は 13.4 億ドルで、アプリ内取引高は 240 億ドルで、それぞれ前年比で 47%、48% 減少しました。

暗号通貨取引データは下落しましたが、Robinhood は他の面で不足を補いました。同社の第一四半期の総取引収入は前年比 7% 増の 62.3 億ドルに達し、イベント契約収入が 320% 増加したことが主な要因でした。さらに、オプション取引と株式からの収入はそれぞれ 26 億ドルと 8200 万ドルで、前年比で 8%、46% 増加しました。

総じて、Robinhood は第一四半期の売上高が 107 億ドルで、前年比で 15% 増加しました。純利益は 34.6 億ドルで、前年比で 3% 増加しました。驚くべきことではありませんが、全体的に一桁の成長は決して悪い結果ではなく、特に株価を押し上げた暗号通貨取引データがほぼ半減したことを考えると。

ただし、Robinhood の株価を取引時間後に約 10% 大幅下落させたのは、「トランプ口座」プロモーションに投入された高額支出でした。

Robinhood は、第一四半期の支出が 18% 上昇し、そして「トランプ口座」プロモーションプランは追加で 1 億ドルの投資が必要だと警告しました。さらに、Robinhood はこのような口座に提供する契約が原価加算ベースであるため、利益率が低いと述べました。

このいわゆる「トランプ口座」は、米国の子供たちのために設立されたアカウントであり、Robinhood はブローカーおよび初めての受託人の役割を果たしています。

この暗号通貨業界に足を踏み入れた企業にとって、CT の議論の焦点は株価や業績ではなく、かつてのネットスター証券が暗号通貨ビジネスで Hyperliquid を凌駕していないことです。

Blockworks のアナリストである shaunda devens 氏は、1 枚の図を通じて Robinhood と Hyperliquid のデータを比較的直感的に示しています。

ビジネスの多様化により、多くのデータ間には比較が難しいものがあります。しかし、暗号通貨取引においては、Robinhood と Hyperliquid がともに第1四半期の収益が30%以上減少しましたが、Hyperliquid は暗号通貨取引において約1.8億ドルの収益を上げ、一方の Robinhood はわずか1.34億ドルでした。

総利益に関して、Robinhood の第1四半期純利益は34.6億ドルであり、一方 Hyperliquid の総収入は約1.92億ドルでした。Hyperliquid のコスト構造は不明ですが、この数字はおそらく高くないため、純利益は少なくとも34.6億ドルの半分以上に達するはずです。

X 上の多くの Hyperliquid の支持者はこれに基づき、Hyperliquid が大幅に低く評価されていると考えています。Robinhood のユーザー数は Hyperliquid をはるかに上回り、手数料も同様に高いです。

この状況でも、Robinhood の第1四半期データに基づいた株価収益率は50倍を超え、一方 Hyperliquid は30倍にも満たないです。

Blockworks の別の研究者は、Hyperliquid のトークンの全価値決定（FDV）が390億ドルに達し、この数字を用いて計算すると、すべてが合理的に見えると述べました。

反対派は、FDV を使用してプロジェクトの評価を行うことは、Robinhood の将来的な株式発行を用いて Robinhood の評価を行うのと同じだと考えています。そして、ある「オンチェイン・ケミスト」という名前のXは、評価は常に科学ではなく芸術であると述べました。

オンチェイン・プロジェクトの評価方法は常に議論の的でした。DeFi プロジェクトのようなオンチェイン・プロジェクトを評価するのは比較的容易であり、多くの場合、株式市場のブローカーに類推することでおおまかなレンジを得ることができます。しかし、「おおまかな」と呼ばれる理由は、掘り下げるのが難しいからです。

DeFi プロジェクトは規制が緩和され、課税の圧力がなく、レバレッジも制限されていないため、ある種の投機ニーズを満たしていますが、このような投機的な需要が将来の収益をどのように示すかは、現時点で市場がプロジェクトの将来の収益を評価するのが難しい核心的理由です。

さらに、プロジェクトのトークンとプロジェクト自体との関係は現時点で非常に明確な定義がされていません。Robinhood の株を購入すると、株主としての権利が少なからずありますが、Hyperliquid のトークンを購入すると、Hyperliquid プロジェクト自体に実質的な権限があるわけではありません。

取引の決済にブロックチェーンを使用することは、Web 3 が世界にもたらした重要な進歩です。将来、Hyperliquid のような企業を上回る収益性を持つケースがさらに出てくる可能性がありますが、これらの新興プラットフォームにどのように価値を付けるかについては、科学的ではなく芸術的である可能性があります。

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