a16z: なぜ2つ目の220億ドルの暗号化ファンドを調達したのか？

原文タイトル：We raised a $2.2B crypto fund
原著者：@cdixon、@alive_eth、@guywuolletjr、@eddylazzarin，a16zcrypto
翻訳者：Peggy，BlockBeats

Editor's Note: a16z crypto announced the raising of a $2.2 billion new fund. On the surface, it seems like another large entry of funds into the crypto primary market. However, what this article truly wants to emphasize is not another bull market narrative, but the crypto industry's transition from a "price cycle" to a "utility cycle."

Over the past few cycles, the crypto industry has always seen capital and attention first brought in by speculation, followed by the emergence of some truly usable infrastructure after the bubble burst. a16z's assessment is that we are currently in a relatively quiet yet more worthy-of-observation phase: market sentiment is no longer as noisy as it was at the peak of a bull market, but applications such as stablecoins, on-chain finance, prediction markets, on-chain lending, and asset tokenization are continuously proving their actual value.

The most typical example is stablecoins. Their usage has not disappeared as the market cools down; instead, it continues to grow in scenarios like cross-border transfers, savings, and payments. This means that stablecoins are becoming less like a speculative tool and more like a new financial network: people use them not because they expect the price to rise, but because there are still significant gaps in the traditional financial system in terms of speed, cost, and accessibility.

Similar changes are taking place in on-chain finance. Perpetual contracts, prediction markets, on-chain lending, and tokenizing traditional assets are turning blockchain from a "token issuance tool" into a new financial infrastructure. Its advantage lies not only in the decentralization narrative but in more specific efficiency: continuous operation, near-instant settlement, low cost, and openness to all connected users.

Furthermore, a16z views crypto within the broader context of AI and the evolving internet infrastructure. As software systems become increasingly complex, AI more opaque, and internet infrastructure more centralized, networks that are transparent, verifiable, globally open, and not reliant on a few intermediaries become more critical.

Therefore, this $2.2 billion fund is not a bet on short-term market trends but on whether crypto infrastructure can enter the stage of daily products. For the industry, the most crucial question in the next phase is no longer "will the price go up" but whether these technologies can genuinely be continuously used by people and become part of finance, creator platforms, AI agents, and digital property systems.

The original text is as follows:

暗号サイクルはしばしば類似したパターンに従います：一連の投機的な波が関心と資本をもたらし、その一部は無駄になり、もう一部は元々構築されなかった可能性があるインフラに流れます。騒音が静かになると、残されたものは通常、ピーク時よりも見た目がよく、谷底時よりもより持続可能に見えます。

各サイクルを価格を越えて観察すると、次の点が見えてきます：本当に構築されたものは何ですか？熱潮が去った後、人々は何を使用し続けていますか？現在、私たちは比較的静かな時期を迎えています。そして、今あなたが感じるシグナルは、過去数年で最も励み深いシグナルの1つのようです。

最も明白な証拠はステーブルコインです。取引量は市場の変動に応じて変動しますが、下降サイクルでもステーブルコインの使用量は引き続き増加しています。人々はステーブルコインを貯蓄し、国際送金を行い、商品やサービスに支払いを行います。そして、これらのシナリオは、従来の代替手段がどれだけ遅く、高価で信頼性が低いかを露呈しています。ステーブルコインの成長はますます単なる投機ではなく、ネットワーク採用のように見えます：技術自体が有用であるために使用量が持続的に複利で増加し、価格の上昇を期待しているわけではありません。

ブロックチェーンも資本市場で自らの価値を証明しています。前のサイクル以来、いくつかの分野で実質的な成長を見てきました：価格発見に使用される永久契約、真の情報を明らかにするための予測市場、およびステーブルコインクレジット市場を中心としたオンチェーンローン。伝統的な資産がオンチェーン化されつつあり、オンチェーンファイナンスはもはやネットワークトークンだけでなく、より幅広い資産タイプに利用されています。新しい金融システムが形作られつつあります：それは連続して稼働し、ほぼリアルタイムで決済され、コストはゼロに近く、そしてインターネットにアクセスできるすべての人々に開かれています。

規制も正しい方向に向かって進んでいます。『GENIUS法』はその良い例であり、慎重な政策がどのように見えるかを示しています：明確な定義、強力な保護手段、そして同時に建設者に革新の余地を残します。私たちは、他の暗号市場の分野も立法と規則制定によってより多くの規制の進展を迎えると予想しています。これにより、消費者に保護が提供され、建設者には確実性が与えられ、さらに主流の機関が参加するための道が開かれます。

私たちはまた、なぜこれが現在特に重要なのか考える価値があります。

ソフトウェアはますます複雑になり、信頼がますます難しくなっています。AIシステムは強力ですが、大部分は透過的ではありません。インターネットが依存するインフラは、かつてないほど集中しています。このような環境下で、初めて暗号ネットワークが提供するべき特性は、より重要になっています：

· 透明で検証可能なシステム；

· 初日からグローバルなネットワーク；

·ユーザー、クリエイター、開発者、オペレーターの利益を調整できる経済モデル；

·ごく少数の中間機関に依存しないインフラストラクチャ。

これらの特性は、実製品で表れています：支払い、金融サービス、クリエイタープラットフォーム、非中央集権型インフラストラクチャ、人間と機械の連携する新しい方法。多くのこのような製品は、スタートアップによって構築され、ますます多くの金融機関、テクノロジー企業、および他の組織によって採用されています。それらは、より迅速でコストが安く、信頼性の高いサービスを提供するために使用されています。

実践では、これは世界中に即座に送金し、ドルを銀行に頼らずに保有する、資産をトークン化して、どこでも摩擦なく移動させることができることを意味します。また、これは組み合わせ可能なネットワークにアクセスし、他の人が上に構築し続け、その機能をさまざまなアプリケーションに組み込むことを意味します。

過去には実現不可能だったいくつかの新しいモデルも含まれています：ユーザーは自らの資産やアイデンティティを直接所有し、侵害できないデジタル所有権を享受できます；集団のソフトウェアエージェントはユーザーを代表して意思決定を行い、アクションを実行し、取引を完了し、その過程で計算能力やデータやサービスを取得できます；そしてますます自律的なネットワークは、自己資金調達し、ガバナンスし、持続的な進化を遂げるためのコードを介して機能できます。

これが私たちが新しい Crypto Fund 5 を発表する理由です：これはまさにその瞬間のために設定されています。この 22 億ドルの基金を通じて、私たちは起業家を支援し、注目されていないが、私たちが長期的な価値を生み出すと考える部分に投資します：新しいインフラストラクチャを、人々が日常的に利用する製品に変えること。

すべての重要なコンピューティングプラットフォームは、最終的にこのような方法で影響を与えます。暗号通貨も同様です。

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