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OKX エクスチェンジ OS は取引市場を「中央集権」から「市場」へと戻します。

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もし Web3 が「誰が資産を発行できるか」の問題を解決したとすれば、Exchange OS は「誰が市場を作成できるか」の問題を解決することを目指しています。

本文来源：OKX

数千年前、市場は元々ピアツーピアでした。2人の人が市場で出会い、一人は食料品を持ち、もう一人は布地を持っていて、合意したら取引を行い、誰も承認は必要ありませんでした。市場は自発的に形成され、価格決定権は取引相手の手にありました。

その後、市場には仲介者が現れ、権力は各商人からわずかな取引所に移りました。証券取引所、商品取引所、規制機関、クリアリングハウスなどは、何を取引できるか、できないか、誰が市場を開設できるか、できないかを決定しました。

ブロックチェーンが登場した後、ユーザー同士がピアツーピアで取引し、資産がチェーン上で自由に移動できるようになり、中央集権の機関に依存しなくなりました。しかし、現実は、チェーン上でも、「誰が市場を作成できるか」という問題は、依然としてわずかなプラットフォームとプロトコルによって決定されています。永続契約市場を開設したいですか？ゼロから取引エンジン、証拠金システム、クリアリングロジックを作成するか、自分の市場の価格決定権とユーザーを譲渡するプラットフォームに市場をリストしました。

OKXが本日発表した Exchange OS は、これを徹底的に変えようとしています：市場開設権をすべての人に再度返還します。

Exchange OS が市場を復元する方法

Exchange OS は、OKXがX Layerに基づいて構築したオープンプロトコルインフラストラクチャです。マッチング、証拠金、クリアリング、決済、一元アカウントといった取引所の最も基本的な機能を、Exchange OSはそれぞれの閉じたプラットフォーム製品ではなく、誰でも呼び出せるプロトコル層のサービスに変えました。つまり、Exchange OSは取引所ではなく、任意の取引所を構築するためのインフラストラクチャです。

より直感的な比喩を使って理解してみましょう：金融市場でのExchange OSの役割は、インターネット世界でのHTTPの役割に相当します。HTTPは通信プロトコルをオープンにし、誰もが独自のプロトコル、サーバー、ルーターを作成する必要なく、ウェブサイトを構築し、サービスを提供することができます。Exchange OSも同様にオープンな基盤であり、誰もが市場を開設できるようになりました。

市場を作成したい場合、X Layerのコアアセットをステークするだけで、Exchange OS上で現物市場、永続契約市場、予測市場を含む自分自身の市場を展開できます。誰かに申請する必要はなく、どのプラットフォームの承認を待つ必要もありません。マッチングエンジン、証拠金システム、クリアリングメカニズムなど、すべての取引所の中心的な機能はプロトコル層で構築されており、直接呼び出すことができます。その時間とエネルギーの節約は、自分が行いたい市場に集中できるようになりました。

オープンマーケットの参加者とは、量化取引チーム、RWA機関、新しいパブリックチェーンプロジェクトなど、特定の取引需要を発見し、それを実際のマーケットに変えたいと考えている個人ユーザーのいずれかです。

異なる展開者は、Exchange OSに基づいて異なる形式のマーケットを展開できます。例えば、誰かは市場をCEXアプリに組み込んで、ユーザーがワンクリックで参加し、従来の取引所と同様の体験をすることを選択するかもしれません。一方、別の人はユーザーに自己保管ウォレットを直接接続させ、完全なオンチェーンの自律性を維持します。これら2つの形式は、共通のプロトコル基盤に基づいており、ルールが一貫しており、インフラストラクチャも同様です。展開者は、ユーザーやコンプライアンスに対する自身の判断に基づいて展開方法を選択することができます。OKXはインフラストラクチャのみを提供し、特定のコンプライアンスモデルを事前に設定したり背景を推奨したりしません。

ひとつのアカウントで全てのマーケットに参加

一般ユーザーにとって、Exchange OSによってもたらされる最も直接的な変化は、アカウント体験の大幅な改善です。

今日、アクティブなオンチェーントレーダーは、通常、複数の場所で同時に取引を行う必要があります。Polymarketで予測市場に参加し、DEXで永続契約トレーディングを開始し、取引所で現物を購入します。アカウントは分かれており、資金は分離されており、保証金は跨ぐことができません。新しい市場が登場した場合、資金を新しい市場の新しいアカウントに再配分する必要があります。

このような経験は、相互接続されていないソーシャルプラットフォームに似ています：Weiboにはフォローリストがあり、Xには別のリストがあり、Redbookでは再び最初から始める必要があります。各プラットフォームに切り替えるたびに、再登録、プロファイル設定の再設定、リレーションシップネットワークの再構築が必要です。同じことをやっているのに、何度も精力を費やす必要があります。Web3ソーシャルは、この問題を解決しようとしました：オンチェーンのソーシャルグラフを使用して身元と関係を確立し、一度アイデンティティと関係を維持すると、すべてのプラットフォームでその情報が有効になります。

Web3ソーシャルと同様に、Exchange OSは取引世界で「統一されたアカウントと資金」を可能にしています。ひとつのアカウント、ひとつの資金で、Spot（現物）、永続契約、予測市場の3つの市場に参加でき、資金はプロトコルレベルで一元管理されます。複数のマーケットに同時に参加する際に資金を繰り返し移動する必要がなくなります。複数のアカウントを管理する必要がなくなります。新しい市場が登場するたびに資金を再度預ける必要がありません。ひとつのアカウントを維持することで、すべてのマーケットをカバーできます。

プロトレーダーにとって、これは資本効率が根本的に向上することを意味します。同じ資金を複数のプラットフォームのアカウントに分散してロックするのではなく、同じ資金を複数のマーケットやストラテジーに同時に利用できます。予測市場に参加すると同時に、同じ保証金で該当資産に対するヘッジ契約を行うなど、このようなレベルの資金再利用は、今日まで実質的に不可能でしたが、Exchange OSではネイティブでサポートされています。

どんな検証可能なイベントも市場になり得る

市場を開設したい人々にとって、Exchange OS はもう一つの可能性を提供しています。

以下のようなシナリオを想像してみてください：暗号技術に精通したユーザーが、「ある L1 ブロックチェーンがイーサリアムを今年越えることができるか」という問題を価値があると考え、価格設定したいと考えている；RWA 機関が、特定のプライベートエクイティファンドの株式をオンチェーンで取引可能な商品として提供したいと考えている；量的取引チームが、ある小さなトークンの永続契約にアービトラージの機会があることに気づき、独自の市場を立ち上げたいと考えている。

これらを実現するにはどうすればよいでしょうか？ゼロから完全なシステムを構築するか、非常に高額な費用がかかり、多くの場合は大手機関のみが負担できるようなシステムになることが一般的です。またはプラットフォームと協力することも考えられますが、プラットフォームには独自の審査ロジック、上場サイクル、手数料要件があり、小規模市場の引き受けは好ましくない場合もあります。需要は存在しているものの、市場はなかなか成立しません。

Exchange OS はこの障壁を直接排除しました：ユーザーはホットなイベントを予測市場に変えることができ、コミュニティはトピックを取引可能な判断に変えることができ、機関は資産をオンチェーン市場に変えることができます。すべての人は自分が最も得意とする部分だけを行い、インフラストラクチャの問題は Exchange OS に任せることができます。

過去、何を取引できるかはプラットフォームによって決定されていました。主に何百ものトークンと、時折いくつかのデリバティブが含まれており、小規模な需要はしばしば上場を待たなければなりませんでした。しかし、今では検証可能なイベントであれば、理論的には Exchange OS 上で市場になる可能性があります。市場の境界は、プラットフォームによって初めて定義されたのではなく、現実世界で検証可能なイベントの境界によって定義されることになります。

このことがエコシステム全体にもたらす意味は：市場の数や種類は、特定のプラットフォームの運営能力や意向に左右されるのではなく、真の市場需要によって推進されることになります。取引したい人がいる場所には、市場が存在する可能性があります。

資金の安全性をコードに委ねる

オープンな市場に関する議論には、一つの問題が避けられません：安全性ですか？特に暗号市場では、この問題が非常に重要です。過去数年間、多くのプラットフォームが「分散化」を謳いながらユーザーを資産を入金させ、最終的にはさまざまな方法で資金を持ち逃げしました。ユーザーは、プラットフォームが安全であると主張しても、実際に安全であることとは全く異なると認識し始めています。

Exchange OS がこの問題に対する回答として示したのは：ユーザーの資金はプロトコル契約にロックされており、誰もが一方的にその資金を利用することはできません。これには市場を展開する者や OKX 自身も含まれます。これは単なる特定の機関に信頼を置くのではなく、コードとプロトコルの規則によって保証されています。プロトコルは公開透明性を持ち、誰もがすべての論理を監査できます。

最悪のシナリオは、あるデプロイヤーが質の低いマーケットを開設してしまうことであり、プラットフォームが消えてあなたの資金を持っていくことではありません。これら2つのリスクは、まったく異なる性質を持っています：前者は市場リスクであり、後者は信頼リスクです。Exchange OS が排除するのは後者です。

同時に、OKX 自体が Exchange OS 上に開設したマーケットは、外部デプロイヤーが開設したマーケットと同じプロトコルルールに従っています。OKX にはプロトコルレベルでのバックドアはなく、プラットフォーム特権もなく、ルールを回避して自分たちのマーケットに対して特典を与えることはできません。

もちろん、「誰もがマーケットを開設できる」ということは悪意ある行動を規制するメカニズムが必要であることを意味します。Exchange OS のアプローチは、マーケットを開設する際に X Layer のコアアセットをステークすることが必要であり、このステークはデプロイヤーの経済的保証です。もしデプロイヤーの行動がユーザーの利益を損なう場合、ガバナンス委員会はこのステークアセットに制裁を課すことができ、制裁の度合いは悪意の程度に応じて変わります。マーケットを開設するにはコストがかかり、悪事を働くこともまたコストがかかります。これが全体のメカニズムが機能するための経済的基盤です。

Exchange OS の歴史的位置づけ

Exchange OS の意義を理解するためには、それをより長い時間軸の中で見る必要があります。

これまでのブロックチェーンの数十年間、一定のインターバルで権力構造を変える本当のターニングポイントが現れてきました。ビットコインは価値をピアツーピアで送信できるようにし、銀行を経由せずに送金できるようにしました。イーサリアムは誰もがアセットを発行できるようにし、機関だけが行っていた「トークン発行」を誰もが行えるようにしました。AMM の登場により、誰もが流動性プールを作成できるようになり、専門的なメーカーが必要なくなりました。予測市場では、「イベント」が初めて取引可能な対象となり、市場の境界が資産価格から人類社会で検証可能なあらゆる判断に拡大しました。すべての段階で、特定の権限を持っていた人々が、より多くの人々に開かれるようになっています。

Exchange OS は、オンライン上のこの次の段階を踏むことを目指しています：誰もが完全な金融マーケットを作成できるようにすること。かつてはトップ取引所しか構築および運営できなかったものが、今では誰もが呼び出せるプロトコルレベルのサービスになりました。これは市場作成権の解放です。インターネットの進化の経過になぞらえると、Web1 時代ではコンテンツはわずかなウェブサイトや機関によって生成され、一般の人々は閲覧しかできませんでした。Web2 では、誰もが記事を書いたり、チャンネルを開いたりできるようになり、技術の普及とともにコンテンツ制作の権利が拡散されました。Web3 では、この開放性が資産レベルにまで拡張され、誰もがトークンを発行したり、流動性プールを作成したりすることができるようになり、金融参加のハードルが大幅に低下しました。

Exchange OS が目指すのは、この進化の道筋に沿って次のステップを踏むことであり、つまり「市場を開設する」ことも、誰もが可能になるようにすることです。Web3 が「誰がアセットを発行できるか」という問題を解決したなら、Exchange OS が解決しようとしているのは「誰が市場を作成できるか」という問題です——これこそが次世代の金融インフラストラクチャが持つべき形です。

数千年前の市場は、誰もが開くことができました。Exchange OS が行ったことは、このことをチェーン上に再現することです。

Exchange OS のホワイトペーパーをお読みになり、一緒に取引市場の未来を築いてください。