誰も相手にしなかったDATが急騰したのに、なぜまだmNavが1未満のものがあるのか？

2025年、Strategy（旧MicroStrategy）の主導のもと、上場企業が暗号資産を大量に購入する動きが相次ぎ、当時市場はプレミアムを付けていた。ある企業が暗号資産を買うと発表すれば株価がまず一段上がり、その上がった株で資金調達し、さらに多くの暗号資産を買い、株価がまた上がる。この循環が1年以上続いた。

2026年になると、循環は止まった。トップのStrategy自身が赤字に転落し、立ち行かなくなりかけたからだ。

ブルームバーグの9月18日の報道によると、DATの株主は累計約500億ドルの損失を被り、ビットコインとイーサリアムのトレジャリー企業の完全希薄化時価総額は約900億ドルで、ピークから約40％下落した。

この500億ドルは具体的な個人に降りかかったもので、2025年にプレミアムで買い付けた株主たちだ。彼らが買ったのはビットコインではなく、ある企業がビットコインを買い続けるという事実だった。