パランティアの米国商業ビジネスが、初めて政府契約を上回った。

Palantirは先ほど、売上高がほぼ倍増となる決算を発表した。成長率以上に注目すべきは、米国市場における同社の収入順位が変化したことだ。

Palantirが11月2日に発表した第3四半期の業績によると、同社の米国商業事業の売上高が初めて米国政府事業を上回った。政府顧客向けに創業し、長年公共部門と協力してきたこのソフトウェア企業は、今や米国企業から得る四半期収入が、米国政府から得る収入をわずかに上回っている。

総売上高は23.13億ドルに達し、前年同期比96%増となった。これは、前年同期に100ドルを受け取るごとに、今四半期は約196ドルを受け取ったことを意味する。しかし、この新たな収入がどこから来たのかという答えは、総成長率以上に会社の変化を物語っている。

成長はどこから来たのか？

米国商業が売上増加分の半分以上を貢献

Palantirの業績プレゼンテーションに基づく計算によると、米国商業事業は第3四半期の総売上高の前年同期比増加分の約52%を貢献した。言い換えれば、新たに増えた100ドルの収入のうち、約52ドルが米国商業顧客からのものだ。

米国政府事業も成長しており、増加分の約4割を貢献した。米国以外の事業も同様に収入を増やしたが、この成長への貢献は明らかに小さい。ここでの海外増加分は総売上高から米国売上高を差し引いて計算され、元のセグメント数値は四捨五入されているため、割合は近似値である。

この違いは「ほぼ倍増」の理解に影響する。会社全体の成長率は複数の事業が重なり合った結果であり、実際に差を広げたのは米国商業収入の成長がより速かったことであり、政府事業が停滞していたわけではない。

Palantirの製品は、顧客がデータを統合し、分析結果を実際の運用に活用するのを支援する。近年、同社は人工知能プラットフォームAIPを企業顧客に展開している。決算は商業収入の変化を示すが、この一連の数字だけでは、AIPが増加分にどれだけ貢献したかを正確に分離することはできない。

米国市場の会社収入における比重もそれに伴い高まっている。会社の業績資料に基づく計算によると、前年同期には米国事業が総収入の約4分の3を占めていたが、今四半期にはこの割合は5分の6近くに達している。商業と政府の両ラインが米国で成長することで、会社全体の収入の地域集中度はさらに高まっている。

商業事業はどうやって追いついたのか？

米国商業売上高が初めて政府事業を上回る

1年前、米国の商業事業は政府事業に約8,900万ドル遅れを取っていた。今年の第3四半期には、商業事業が逆に約3,100万ドルリードする形となった。差は大きくないが、方向はすでに反転している。

逆転は双方が急速に成長する中で起きた。同社の開示によると、米国商業収入は前年同期比148%増、米国政府収入は前年同期比96%増となった。前者はより小さい基数から出発し、成長率が高く、最終的に今四半期で後者を追い越した。

これは政府事業が重要でなくなったことを意味しない。米国政府事業の売上高はほぼ倍増し、増加分自体は依然として米国商業事業に近い。両事業を合わせて米国収入の主体を構成しており、どちらか一方だけでも会社全体の業績を左右するのに十分である。

比較の境界にも注意が必要だ。ここで比較しているのは米国商業と米国政府事業であり、グローバル商業とグローバル政府事業ではない。同社は他の地域にも商業および政府の顧客を抱えており、異なる地域の数字を混ぜると比較対象が変わってしまう。

通年収入の見通しも今回の決算に伴って上方修正された。業績公告によると、Palantirは通年売上高を85.30億～85.34億ドルと予想し、米国商業収入は35.59億ドルを超えると見込んでいる。これは経営陣の予測であり、まだ実現していない収入を確定済みの売上高として扱うことはできない。

顧客はどれだけ増え、既存顧客はどれだけ使ったのか？

米国商業顧客は1年間で約3割増加

顧客リストは長くなっている。Palantirの開示によると、第3四半期末までの過去12か月間で、同社の米国商業顧客数は686社となり、前年同期比29%増加した。この基準は過去1年間に収入が確認された組織を数えたものであり、当四半期の新規契約顧客数とは異なる。

顧客数の増加率は、同じ四半期の米国商業収入の伸び率を下回っている。これは収入の増加を単純に顧客数の前年同期比増加の結果と理解できないことを示すが、両指標の統計期間が異なるため、直接割り算して顧客1社あたりの消費増加率を算出することもできない。

別の数字が既存顧客の拡大の手がかりを与えている。Palantirの開示によると、会社全体の純ドル維持率は165%に達した。同社の算出方法では、同じ顧客群が直近12か月にもたらした収入は、その前の12か月の1.65倍に相当する。

この指標は会社全体の顧客を対象とし、ローリング年間収入を用いており、米国商業事業単独の四半期維持率ではない。既存顧客群の収入が増えていることは説明できるが、米国商業収入の増加分のうち、どれだけが既存顧客から、どれだけが新規顧客から来たのかを直接証明するものではない。

大口取引も収益機会を増やしている。同社によると、第3四半期には少なくとも100万ドルの取引を212件完了し、そのうち64件は少なくとも1,000万ドルに達した。後者は前者に含まれるため、合算することはできない。

取引金額は当四半期の売上高とは異なる。同社の説明によれば、取引総額には契約上の義務および顧客がまだ行使していない契約オプションが含まれる。契約締結後も、収益は会計規則に従って該当期間に認識する必要がある。

Palantirの新たなマイルストーンには、同時に成立する二つの側面がある。米国企業の顧客が初めて米国政府よりも多くの四半期収益をもたらした一方、政府事業自体は依然としてほぼ倍増の速度で成長している。

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