QCP Capital: 今回の熊市は、構造的な崩壊ではなく、むしろ流動性のリセットに近いものです。

BlockBeats ニュース、2 月 12 日、QCP Capital のカバレッジ担当エルバート・イスワラは、ポッドキャスト出演時に、今回のベアマーケットは構造的な崩壊ではなく、むしろ流動性のリセットに近いと述べました。エルバートは、今回の波乱を激しいものと説明しつつも、歴史的には珍しい回調ではなく、60,000 ドル近辺からの反発が示すように、潜在的な需要がまだ存在しており、特に長期ホールダーや機関からです。

エルバートは、市場の方向性はより広いリスク回避感情に支配されており、流動性の引き締めや金利の見通し変更を含んでいると考えています。一方で、ETF からの資金流出、デリバティブポジションの調整、レバレッジ清算などの暗号特有の要因が、この波乱を拡大し、その速度をより速く、揺れ幅をより激しくしています。

現時点では、ビットコインは流動性に敏感なリスク資産の形態で取引されており、特に収縮期や圧力サイクルの中でそうです。エルバートは、これがその価値保存の物語論理を否定しているわけではないが、投資家がそれをあらゆるセルオフでヘッジとして現れると期待すべきではないことを指摘しています。ビットコインはまだハイブリッド資産であり、その役割はマクロサイクルの変化に従って変わります。

エルバートは、現時点でいくつかの物語よりも重要な短期指標がいくつかあると強調しています：

· キーレベルとポジション：60,000 - 65,000 ドルの領域は重要な心理的および技術的レンジであり、流動性が低いと価格オーバーシュートリスクが拡大する可能性があります。

· ETF 資金の持続性：資金の流出が持続しているかそれとも安定しているかは、特に揺れ動く市場で短期価格行動に影響を与えます。

· レバレッジと清算：混雑したポジションが急速に清算されると、激しい波乱がしばしば拡大されます。

· 関連性のパターン：リスク回避の期間中には、ビットコインと株価の関連性が通常上昇しますが、マクロ的な圧力が緩和されると再び低下します。重要なのは、この低下の速度です。

エルバートは、投資家が短期的にはビットコインをマクロに敏感で高ベータな資産と見なし、それに基づいてリスクエクスポージャを管理すべきだと述べています。一方、長期的な視点では、真の価値に駆動されるのは採用率、市場の構造的成熟度、および機関参加がサイクル内で安定化するかどうかです。