バンク・オブ・アメリカはエヌビディアに対して強気見通しを再確認：市場はHBMコストとASIC競争を過度に懸念しており、現在のバリュエーションは11年ぶりの低水準に近い。

BlockBeats ニュース、7月9日、バンク・オブ・アメリカ（BofA）の最新調査レポートによると、エヌビディアが直面する高帯域幅メモリ（HBM）のコスト上昇やASICカスタムチップ競争に対する市場の懸念は誇張されており、同社の強力な価格決定力、サプライチェーン上の優位性、エコシステムの障壁が過小評価されているという。BofAは、今後発売予定のRubin AIプラットフォームがより高い販売価格でHBMのコスト増加をカバーできると見込んでおり、エヌビディアの約1190億ドルに上るサプライチェーンコミットメントがさらにコスト優位性を強化し、同社の粗利率は約75％の中盤で維持されると予測している。

市場が注目するASIC代替リスクについて、BofAは、Google TPUが10年以上にわたり発展してきた一方で、同期間にエヌビディアのGPU事業収入は約700倍に成長しており、カスタムチップがAIトレーニングおよび推論分野におけるGPUの支配的地位を弱めていないことを指摘している。同行は、エヌビディアが今後も世界のハイパースケールクラウドベンダーのAIインフラ支出の65％から70％を占めると予想している。

バリュエーション面では、BofAはエヌビディアの現在のフォワードPERが約18.7倍であり、過去10年の平均約37倍の半分に過ぎず、約11年ぶりの低水準に近いことから、悲観的な期待はすでに十分に織り込まれていると見ている。Rubinプラットフォームの進展と8月の決算発表が近づく中、BofAはエヌビディアが再び製品競争力と収益性を証明し、市場にバリュエーションのプレミアムを再評価させる可能性があると予想している。