アンソロピックが11月中旬のIPOを目指す：コードはANT、調達額は1000億ドル超の可能性

動察 Beating AI速報、Anthropicは10月26日にS-1目論見書を正式に公開提出し、ナスダック上場を申請、ティッカーシンボルはANTに決定した。書類には87件の資料が含まれているが、最も重要な発行株数、発行価格、目標評価額は依然として空白のままである。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』が関係者筋の話として伝えたところによると、Anthropicは11月16日の週に上場を計画しており、1000億ドル甚至それ以上の資金調達を目指し、目標評価額は約1.5兆から2兆ドルとされている。これらの数字はまだ目論見書には記載されていない。同社は約2週間後、投資家のフィードバックに基づいて発行書類を更新する見込みである。

正式な目論見書には、これまで十分に報道されていなかった詳細も少なくない。

まず新モデルが収益に与える影響について。Anthropicは、今年第3四半期の売上の80%以上が、過去6ヶ月以内にリリースされたモデルによるものであることを開示した。これは、数ヶ月前のモデルであっても急速に収益貢献を失う可能性があることを意味する。Anthropicはまた、過去にモデル訓練の失敗や期待を下回る結果が生じ、投じた計算資源が相応の収益をもたらさなかったことを認めている。一部のモデルは安全上の考慮からリリースを延期したり公開を制限されたりしたが、書類には新たな具体的な延期モデルや時期は開示されていない。

大口顧客への依存は軽減しつつある。今年第1四半期には上位5社の顧客が売上の約36%を占めていたが、第3四半期には約21%に低下した。同期間に5社の顧客それぞれの収益貢献は過去最高を更新した。9月末時点で、Anthropicは過去1年間に少なくとも10万ドルの収益をもたらした顧客を1万1900社以上抱えており、そのうち1900社以上が少なくとも100万ドル、約250社が1000万ドル規模に達している。

営業キャッシュフローについても初めて完全な答えが出た。今年上半期、Anthropicの営業活動による純キャッシュインフローは39億2900万ドルで、前年同期は15億1300万ドルの純流出であった。帳簿上は依然として巨額の赤字だが、実際の営業キャッシュフローはすでにプラスに転じている。同社は、サプライヤーへの支払いと顧客からの回収のタイミングの変化もこの結果に影響しており、これをもって持続的な黒字と断定することはできないと注意を促している。

計算資源の資金調達条件はさらに驚くべきものである。AnthropicとBroadcom関連の資金調達取り決めにより、将来最高420億ドルの転換社債を発行することが可能で、年利率は9%、利息は直ちに現金で支払う必要がなく、債務元本に計上される。この資金は特定の計算資源およびインフラのリースにのみ使用できる。6月末時点で、関連枠はまだ未使用である。GoogleとAmazonは別途、それぞれ最高200億ドルと150億ドルの後続の債務または株式による資金調達枠を提供しているが、実際の引き出しには特定の条件を満たす必要がある。

上場後の株式売却ルールも非常に特殊である。創業者および一部の0.5％超を保有する大株主は、原則として最長365日のロックアップ期間に直面し、その他の大多数の株主は180日となる。ただし、会社は段階的な早期解除メカニズムを設計しており、一部の株式はロックアップ期間終了前に売却される可能性がある。具体的な売却可能数量は依然として空白のままである。

以前、Anthropicは7人の創業者が個人保有株の80％を公益のために寄付することを約束したと発表した。今回の目論見書では補足説明として、これらの約束は自発的かつ撤回可能であり、法的拘束力のある義務を構成しないとしている。また、創業者が個人保有株を寄付したとしても、特別な株式構造を通じて掌握する50.1％の株主議決権を失うことはない。

従業員には特別なClass E株式が付与される。6か月勤務するごとに1株を取得でき、株式寄付プログラムに参加すると追加株式も取得できる。この種の株式には経済的収益権はなく、一部の取締役の任免およびガバナンス事項の議決にのみ参加できる。創業者の特別議決権にも終了条件があり、資格を有する創業者メンバーが連続90日間3人未満となった場合、450日の移行期間が開始され、その後関連する特別株式は消却される。

さらに、Anthropicは今年5月に、中堅企業のAI導入を支援する新設实体に3億2500万ドルを投資する計画の契約も締結したと開示した。会社はまた、設立以来一度も現金配当を実施しておらず、予見可能な将来においても配当を行わない見込みであり、将来の利益は優先的に会社に留保して事業拡大を継続すると明確に述べている。