原著者: Tiao.sol、暗号アナリスト

原文翻訳: Azuma、Odaily Planet Daily

編集者注: 3月6日、Coinbaseが自社株COINやその他の証券をトークン化する計画を再開する予定であるとの市場の噂が流れた。 Coinbase は 2020 年にこれに初めて挑戦しましたが、規制上の障害により断念しました。SEC の新しい暗号通貨ワーキング グループの設立により、Coinbase は計画を再開する機会を得たようです。

そのわずか 2 日後、RWA プロジェクト Backed は 3 月 8 日に、Coinbase 株デリバティブ トークン wbCOIN を Base ネットワークで開始したことを発表しました。トークンの価値は COIN 株によって 1:1 でサポートされています。 Backed は、この動きは Coinbase とは何の関係もないと明言しているが、これほど速い行動のスピードを想像しないのは難しい。

週末、暗号通貨アナリストの Tiao.sol が X に関する記事を公開し、「コインストック並列」モデルの下で 2 つの市場間に存在する可能性のある複数の裁定機会を分析しました。これは、市場の見通しが不確実な場合に、新しい運用上のインスピレーションを見つけるのに役立つ可能性があります。

以下は、Odaily Planet Daily によって翻訳されたオリジナル コンテンツです。

Backed が Base ブロックチェーン上で Coinbase 株のトークン化バージョン (wbCOIN) を開始したことで、SEC 規制への扉が完全に開かれたようです。これは金融市場における変革的な変化を示す可能性があり、他の米国株もすぐにトークン化を開始する可能性があることを示唆している。トレーダーにとって、これは新たな市場機会をもたらすだけでなく、独自の取引戦略も導入します。

以下に、潜在的な裁定取引の機会と戦略をいくつか挙げました。皆さんもぜひ議論に参加してください。

機会 1: 価格裁定取引

シナリオ

従来の米国株式市場は、ニュース、マクロ経済データ、企業イベント (財務報告の発表など) により大幅な変動を経験する可能性がありますが、オンチェーン トークン化された株式 (wbCOIN など) は、流動性の不足や価格データの遅延により、これらの変化をすぐに反映しない可能性があります。

戦略

従来の市場 (Coinbase 株の COIN など) とそのトークン化された資産 (wbCOIN など) 間のスプレッドを監視します。 COIN が従来の市場で急激に下落（または上昇）し、wbCOIN が暗号通貨市場での反応に遅れをとる場合、トレーダーは従来の市場で COIN をより低い（または高い）価格で購入（または販売）し、暗号通貨市場で wbCOIN をより高い（または低い）価格で販売（または購入）することができます。

リスク

価格データの遅延、高額な取引手数料、ブロックチェーン ネットワークの混雑、トークンと実際の株価の間の法的リスク (トークンが株を効果的に固定できないなど)。

例

COIN が従来の市場で 200 ドルに下落したが、流動性の問題により wbCOIN が 205 ドルのままである場合、トレーダーは COIN を従来の市場で購入し、wbCOIN を暗号通貨市場で売却して、5 ドルの利益を確保できます (手数料とスリッページ後)。

機会 2: 流動性スプレッド裁定取引

シナリオ

暗号通貨市場におけるトークン化された株式の流動性は、一般的に従来の米国株式市場よりも低く、特に取引量が少ない場合は、売買スプレッドが大きくなることが多いです。

戦略

従来の市場で市場価格に近い価格で株式（COIN など）を購入し、ブロックチェーン メカニズム（Base やその他の DeFi プラットフォームなど）を通じてトークン（wbCOIN など）に変換し、暗号通貨市場でプレミアム価格で販売します。あるいは、流動性の低い市場（マーケットメーカー）に流動性を提供し、売買スプレッドから利益を得ることもできます。

リスク

流動性が低いと取引量が制限され、すぐに撤退することが難しくなる可能性があります。また、オンチェーンのガス料金によって利益が損なわれる可能性もあります。

例

AerodromeFi または CoWSwap での wbCOIN の入札価格が 205 ドルで、売り価格が 210 ドルの場合、トレーダーは買い注文と売り注文を出して流動性を提供し、5 ドルのスプレッドを獲得できます。

機会 3: 24*7 時間アービトラージ (タイムゾーン アービトラージ)

シナリオ

従来の米国株式市場は平日の東部標準時午前9時30分から午後4時までしか開かれていませんが、チェーン上のトークン化された株式は24時間年中無休で取引されています。これにより、米国市場が閉鎖されている間に、世界市場のボラティリティを利用する機会が生まれます。

戦略

米国市場が閉まった後、ニュースやイベントにより、世界市場（アジアやヨーロッパなど）が Coinbase や他の米国株価に影響を与える可能性があり、wbCOIN が暗号通貨市場に完全に適応していない可能性があります。トレーダーは、暗号通貨市場で wbCOIN をより安い（または高い）価格で購入（または販売）し、米国市場が再開したときに価格が修正されるのを待つことができます。

リスク

価格の急激な変動により損失が発生する可能性があります。また、参加率が低いため、トークンの価格が実際の価値から乖離する可能性があります。

例

金曜日に米国市場が閉まった後、アジアでの出来事により Coinbase の見通しは改善しましたが、wbCOIN はまだ上昇していません。トレーダーは暗号通貨市場でwbCOINを低価格で購入し、月曜日に米国市場が再開した後に売却することができる。

機会 4: クロスマーケット アービトラージ

シナリオ

トークン化された株式は、複数のチェーン (Base、Ethereum、Polygon など)、複数の従来の取引プラットフォーム (NYSE、Nasdaq など)、複数の DeFi プロトコル (Uniswap など) で取引されることが多く、異なるプラットフォーム間で価格差が生じる可能性があります。

戦略

さまざまなプラットフォームで wbCOIN やその他のトークン化された株式の価格を監視します。 Base の価格が Ethereum や従来の市場の価格よりも低い場合、トレーダーはクロスチェーン ブリッジまたは従来の市場参入および退出チャネルを使用して、あるプラットフォームで低価格で購入し、別のプラットフォームで高価格で販売することができます。

リスク

クロスチェーン取引の遅延、ガス料金の上昇、プラットフォーム間の規制の違い。

例

Base 上の wbCOIN の価格が 200 ドルで、Ethereum 上の価格が 205 ドルの場合、トレーダーは Base で購入し、Ethereum で販売して差額（クロスチェーン手数料を差し引いた後）を得ることができます。

機会 5: イベントドリブンアービトラージ

シナリオ

Coinbase の収益、規制に関するニュース、ハッキングなどの主要なイベントにより、従来の株式とトークン化されたバージョンの間で非同期の価格変動が発生する可能性があります。

戦略

Coinbase や他の米国株に影響を与える可能性のあるイベント (SEC のポリシー変更、合併、買収など) を予測し、価格変動を予測し、イベント後に従来の株とトークン化された株の価格差で取引します。

リスク

イベントの結果は非常に不確実であり、価格が予想からさらに乖離する可能性があります。

例

Coinbase が好業績報告を発表した場合、COIN は従来の市場で 10% 上昇しますが、wbCOIN は流動性の低さにより 5% しか上昇しません。トレーダーは暗号通貨市場で wbCOIN を低価格で購入し、価格が回復するのを待つことができます。

主な要因

· 十分な流動性: トークン化された株式の現在の流動性はまだ低く、裁定取引の規模がある程度制限されています。

· 手数料とスリッページ: オンチェーンのガス料金、従来の市場手数料、トークン取引の取引手数料はすべて利益を減らす可能性があります。

要約と推奨事項

wbCOIN の発売により、他の米国株 (特に Apple、Amazon、Tesla などの流動性が高くよく知られている株) のトークン化されたバージョンが徐々にチェーン上に置かれることが予想されます。

要約すると、トークン化された株式と従来の株式の価格、流動性、タイミングの違い、およびクロスマーケットとイベント駆動のボラティリティにより、トレーダーは複数の潜在的な裁定取引の機会を得ることができます。

ツールに関しては、価格と流動性を追跡するために、リアルタイムの市場データツール（TradingView、Coingeckoなど）とブロックチェーン分析プラットフォーム（Dune Analyticsなど）を使用することをお勧めします。同時に、厳格なストップロスと利益確定レベルを設定し、ガス料金とスリッページを監視し、利益がコストをカバーできることを確認します。

元のリンク

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