週末のアーヴェはあまり平穏ではありませんでした。 3月13日、Aaveの共同創設者であるStani氏は、RWA製品Horizonの発売を発表したばかりだが、Horizonトークンが発売される可能性を示唆した。ニュースが報道されるとすぐに、この慣行はコミュニティから疑問視され、白熱した議論が巻き起こった。

Aave の RWA 参入に向けた新たな計画

Horizon プロジェクトの主な目標は、機関がトークン化されたマネー マーケット ファンド (MMF) を担保として使用して USDC や GHO などのステーブルコインを借りられるようにすることで、流動性を解放し、DeFi の機関による採用を促進することです。この取り組みは Aave V3 の許可されたインスタンスの下で実行され、将来的には Aave V4 に移行する予定です。 Aave Labs は、RWA 分野におけるギャップを埋め、トークン化された資産市場の急速な成長傾向に追随したいと考えています。オンチェーンの RWA 規模は、今後 10 年間で 16 兆米ドルに達すると推定されています。

Aave プロトコルの許可のない設計は、その主な利点です。ただし、許可された RWA を統合するには、スマート コントラクトの開発を超えた課題があり、オフチェーンの法的構造、規制の調整、および積極的な監視が必要になりますが、これらの機能は Aave DAO インフラストラクチャではすぐには利用できません。 Aave の中立性と構成可能性を維持しながら DeFi での RWA の採用を拡大するために、Horizon の RWA 製品は Aave DAO との一貫性を維持しながら、Aave V3 の許可されたインスタンスとしてリリースされます。

Horizon は、発行者の要件を満たしながら、機関が許可のないステーブルコインの流動性にアクセスできるようにすることで、このギャップを埋めます。トークン化された資産の発行者は、トークンレベルでの転送制限を実施し、DeFi の構成可能性を維持しながら資産レベルの制御を維持できるようになります。 RWA 発行者の許可を得た適格ユーザーは、USDC と GHO を借りることができます。 Aave DAO の承認後、別の GHO ファシリテーターが RWA 担保を使用した GHO の発行をサポートし、機関向けに最適化された予測可能な借入金利を提供します。これにより、DeFi における RWA のセキュリティ、スケーラビリティ、および機関による採用が強化されます。

計画の実施を促進するために、Horizon は利益分配メカニズムを設計しました。初年度は収益の 50% が Aave DAO に割り当てられ、4 年目以降は徐々に 10% に減少します。

さらに、新しいトークンが発行された場合、Aave DAOに割り当てられるのは15％のみです（10％はファンドプールに入り、3％はエコインセンティブに使用され、2％はstkAAVE保有者にエアドロップされます）。

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コミュニティ論争の焦点：新しいトークン利益分配メカニズム

開発に適合し、利益源を広げることができる提案のように思えます。なぜコミュニティでこれほど強い反対を引き起こすのでしょうか？コミュニティは、新しいトークンとブランドによって、Aave の価値が失われ、利益分配の仕組みが不明確になると考えています。

L1D の投資パートナーである 0xLouisT は、Horizon のローンチに多少怒りを感じており、次のように直接投稿しました。「新しい事業ラインのために新しいトークンをローンチするのは詐欺です。」

利益分配メカニズムの設計、特に利益分配率が初年度の 50% から毎年 10% まで減少する仕組みが最も批判されています。 @defiwhaleは、初期段階では収益が限られる可能性があるが、ビジネスが成熟して収益が増加すると、Aave DAOのシェアが大幅に減少し、長期保有者の利益が損なわれると指摘した。

第二に、コミュニティのメンバーは一般的に、新しいトークンの導入により、AAVE トークンの価値とガバナンス権が薄れることを懸念しています。ユーザー @cryptoenthusiast は、少し怒っていました。「なぜ AAVE を希薄化するのですか? 新しいトークンが必要な場合は、AAVE と 1:1 の比率で保有者に配布する必要があります。」

さらに、一部のメンバーは Aave Labs の動機に疑問を呈し、Horizon プロジェクトはコミュニティに奉仕するものではなく、チームが自らの利益のために作成した新しい組織のようなものだと考えています。ユーザー @skeptictrader は次のようにコメントしました。「このチームはコミュニティに奉仕するのではなく、自分たちの利益のために新しい組織を作っているように感じます。」

コミュニティは、MakerDAO などの事例を挙げて過去の教訓を振り返り、新しいトークンの発売が価格の下落や市場の混乱につながる可能性があることを懸念しました。コミュニティのメンバーの中には、Aave Arc を振り返り、同様の計画では約束を果たすのが難しいと考え、Horizon に対する疑念を強めた人もいました。 @aaveholder は次のように回想しています。「Aave Arc を覚えていますか? たくさんの約束がありましたが、結果はどうでしたか? 今回は違うのでしょうか?」

他のメンバーは、Aave Labs が計画を開始したときに十分なコミュニケーションをとらず、誤解や不満を招いたと批判しました。ユーザー @communityfirst は「ラボは計画を直接投げ出すのではなく、まず私たちと話し合うべきだ」と不満を述べた。別のユーザーは「Aave Labs はとんでもない計画を提案したので、コミュニティに対する忠誠心が疑われる」と述べた。同時に、技術面と規制面の懸念もコミュニティの不安を悪化させており、特に Horizon のハイブリッド システム設計はセキュリティの脆弱性と規制圧力をもたらす可能性がある。

創設者スタニ氏：コミュニティの希望に妥協

批判が殺到する中、創設者スタニ・クレチョフ氏自身が3月14日のガバナンスフォーラムで次のように述べました。「Horizonプロジェクトは、AaveのRWA事業セグメントにおける現在のギャップを埋めることを目的としており、5年後には収益面でAaveの既存の事業ラインを上回ることが期待されています。」ただし、この計画は集中型モデルでの運用に適しているため、Aave の現在の DAO 構造にはうまく適合しません。ただし、Aave DAO は Horizon イニシアチブによるコストを一切負担しません。ビジネス開発を推進するために、Horizon プロジェクトでは別のトークンを導入する必要があります。最も重要なのは、Aave DAO が計画の進捗に自信を持ち、より多くの収入源を確保できるように、関連する数値と詳細を明確にすることです。

《AAVE が新計画 Horizon を提案しボイコットされる: コミュニティは新トークンと利益分配メカニズムに疑問を呈する》

しかし、明らかにこの声明は別のコインを発行する計画を放棄したわけではなく、コミュニティは依然としてそれを支持していません。 3月16日、Stani氏は再びコミュニティの質問と議論に応答しました。彼は最終的に妥協し、「Aave DAO の全体的なコンセンサスは他のトークンには興味がなく、そのコンセンサスは尊重される。RWA 探索を行うための正しい方法が見つかる。AAVE トークンのみである」と明言しました。

3 月 13 日の最初の発表から 3 月 16 日の最終的な妥協に至るまで、Horizon プロジェクトをめぐる論争は、わずか数日間で Aave コミュニティに波紋を引き起こしました。野党からの圧力が続いたため、スタニ氏は最終的に新しいトークン計画を棚上げすることを選択し、コミュニティの期待に沿った形で RWA の検討を続けることを約束しました。

オンチェーン RWA 市場が 16 兆ドルに達する可能性があることを踏まえ、Aave が組織のニーズとコミュニティの利益のバランスをどのように取るかが、次の開発段階における重要な課題となる可能性があります。今後、Aave Labs はコミュニティの信頼を獲得しながらビジネスの成長を促進する道を見つけることができるでしょうか?このプロセスにおいてコミュニティはどのような役割を果たすのでしょうか?おそらく、これらの質問の答えは時間だけが明らかにしてくれるでしょう。待って見てみましょう。

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