原題：「暗号VCの最終段階で、YZiは何に投資したのか？」

原著者：Zuo Ye

VCはおそらく本当に死んでいます。Web2ベンチャーキャピタルはリスクを負うことを望まず、政府の業界指導基金にのみ投資しています。Web3シードラウンドは好評でしたが、人気はありませんでした。VCとFAはさらに逆合併しました。Binanceに向けて事業を開始することは業界のコンセンサスになりました。すべての洞察とメモは、Yapと引き換えに情報に変換されました。

全体的に見ると、ますます多くの大手VCがプロジェクトトークン発行に参入し始めており、二次的な方法で一次ドリームを構築しています。これは、初期の株式投資、イニシャルコインオファリングIXO、株式/コインデュアルモデルとは異なります。市場は急速に成熟段階に入っていますが、小規模VCのさらなる犠牲が必要です。

CZの復帰後、投資を指向し、教育をスローガンとし、ツイートを主体とし、BNB Chain Memeを主事業とするBinance Labsは1月23日にYZi Labsに改名され、ますますファミリーオフィス的な雰囲気を帯びてきました。

リスクを嫌い、投資の安定性を好む傾向は、後期成熟株への投資だけでなく、プロジェクトの探索がますます鈍化していることにも表れています。YZi Labsを例にとると、新しいお金を古いお金に変える投資スタイルが見られ、誰もが金持ちになった後に自分のスタイルをどのように変えるかを事前に学ぶことができます。

データソース: Decentralised Co.、チャート作成: @zuoyeweb3

通常の状況では、シードラウンドの数が多く、後続のラウンドの金額も多額になるはずです。

しかし、過去6か月のデータから判断すると、シードラウンドの数はA/B/Cラウンドほど圧倒的ではなく、両者の金額は非常に近いです。暗号化ラウンドの消滅は現実です。小金を得られる人は小金を得られ続け、お金を得られない人は一銭も得られません。

AI が冷え込んでいるときに投資し、Meme チェーンの季節に投機する

Web2/3 に関わらず、AI は現時点では少し冷え込んでいますが、CZ はそれだけでは十分ではないと考えており、動き出す前に AI がさらに冷え込み、最も熱心な信者だけを必要とする真のビルダーだけが残ることを期待しています。

画像の説明: YZi 投資対象、画像ソース: CryptoRank

しかし、YZiの方向性にはAIが含まれています。実際、ほとんどのプロジェクトはAIにリンクできるため、VanaやTensorplex Labsなどの「暗号通貨を使用してAIを行う」プロジェクトと、Plume Network、Blum、Opinion Labsなどの「AIを使用して暗号通貨を行う」プロジェクトに分けることができます。

もちろん、これは強制的な分類であり、指導的な意味はありません。AI 支援による母豚の産後ケアの時代に、AI がどれだけ必要かを心配する必要はありません。

各プロジェクトの特徴を時系列で一つずつ確認していきましょう。

1. Opinion Labs = Kaito + Polymarket

Opinion Labsは、いわゆる人間の意見主導の予測市場です。私は大胆に推測しますが、その将来の発展方向は、Twitter KOLの予測と取引に基づいています。InfoFiのコンセプトと永続的な取引属性を活用し、攻撃または防御することができます。

2. Plume Network = あらゆるものにRWAを

RWAは新しい概念ではありませんが、Plume Networkの経験は非常に伝説的です。Galaxyなどのトップ機関から3,000万ドルの資金調達を受けただけでなく、今年1月にIEOにGateを選択し、その後YZiからの投資を受けて通貨の価格が上昇しました。

冷静さと柔軟性は、暗号通貨業界の洗練された仕事スタイルです。最初にコインをリリースし、その後に資金調達を行うことは、暗号通貨がもたらす時代のチャンスです。

3. Tensorplex Labs = LSD + AI

まず、分散型 AI は疑似概念だと思います。Tensorplex Labs は LSDfi を使用して LLM トレーニングとデータセットの分散化を確保したいと考えていますが、これは生産性に意味がありません。ただし、Crypto が AI のために何かをしたい場合、サークル内の投資機関から資金を得ることは珍しくありません。

これは通貨の将来の価格にとって意味があります。結局のところ、製品は製品であり、通貨の価格は通貨の価格です。そうでなければ、ADAとXRPは非常に恥ずかしいことになります。

4. Vana = クロスサイクル AI コンセプトコイン

2021 年に Polychain、2022 年に Paradigm、2024 年に Coinbase、2025 年に YZi Labs を獲得し、Binance Launchpool に上陸しました。

これは、前サイクルの非常に典型的な VC コインです。現在および将来のプロジェクトにとっての参考価値はありません。私はただ、とてもうらやましいとしか言えません。

5. Blum = 唯一のシードプレーヤー + トレーディング

これは最も典型的なBinance Labsの投資スタイルであり、トレーディング指向のDeFi製品であり、珍しいシードラウンドプレーヤーでもあります。最も驚くべきことは、OKXとYZiが共同投資したことです。これは、すべての苦難を乗り越え、協力して海外に進出する兄弟と言えます。

プロジェクトの仕組みやトークンエコノミクスについてはあまり紹介しませんが、意味がないのでご容赦ください。Memeの基本とは何か、コミュニティと暗号通貨取引グループの違いは何か、トークンエコノミクスの役割は何か、私はこれらを暗号通貨界の3つの未解決の謎と呼んでいます。

ファミリーオフィスの美学に出会う、安定性が全てに優先する

YZiは十分に典型的で、国内の人々には比較的馴染み深いものですが、17-21年の富裕層の波の後、Crypto New Moneyは徐々にファミリーオフィスのようなオールドファッションの資金調達機関に変わり、超高収益率を求めず、プロジェクトの安定性を重視しています。

CZ の 2 年前に、第一世代の契約王 BitMEX の創設者であるアーサー・ヘイズが、自身のファミリー オフィスである Maelstrom を設立しました。資金はアーサー本人から出されました。CZ によるエラ・チャンの呼び戻しと同様に、Maelstrom の日常業務は、BitMEX の元幹部であるアクシャット・ヴァイディアが担当しました。

事実は、アーサー・ヘイズが暗号通貨愛好家により適した永久契約製品を開発できることを証明しており、投資においても独特の美学を持っています。例えば、ポストUST時代の安定通貨であるEthenaは、取引プラットフォームの手数料を逆転させるオンチェーン製品の発売に正式に第一歩を踏み出しました。また、DeFiのクロス時代製品であるPendleもその1つです。

アーサー・ヘイズに関する完全なストーリーは、後ほど長い記事で紹介します。彼は孫歌や CZ よりも学ぶ価値のある OG です。

しかし、YZiと同様に、Maelstromも安定性を追求しています。例えば、Memeに投資するのではなく、Time.FunなどのMeme関連のツールやインフラに多く投資しています。成功または失敗はROIで判断されないことを強調し、まず安定性のスタイルを堅持しています。

しかし、YZiのスタイルは固定されていません。Binance Labsの過去の実績では、Binanceメインサイトに上場することが保証されていることは非常に魅力的な障壁でしたが、現在、地主には余剰食糧がありません。2024年末、彼は投資したプロジェクトトークンをGateに転送し始めました。結局のところ、Gateはすべてを負担します。

Ethena のスポークスマンになれるアーサー・ヘイズとは異なり、CZ はまだプロジェクトに深く関わっておらず、YZi も独自の投資美学を形成していません。前述のように、Binance Labs は取引商品への投資を非常に好んでいますが、莫大な利益を上げるポスト DeFi 時代においては、Ethena や Pendle は少数派に過ぎず、そのほとんどは Crypto+AI コイン販売プロジェクトです。 Web2 AI の断片と Web3 AI の小さな誇り。

Binance エコシステムからますます分離されていることに加えて、YZi の真の強さは依然として市場によってテストされる必要があり、これは特に CZ の個人的な投資レベルのテストです。彼のAIがまだ冷めておらず、$TRUMPがBNB Chain Memeエコシステムを開発しているという事実から判断すると、ユーザーがコインを引き出すことを拒否し、OKX DEXの市場シェアを正確に掌握することは、Ben Zhouの指導ほど洗練されていないと個人的には感じています。

ただし、これは CZ が実際には取引を行っておらず、取引プラットフォームのみを提供しているという事実にも関係している可能性があります。

結論

昨日の世界は永遠に消え去りました。

暗号通貨ベンチャーキャピタルは、IXO 時代に本格的に成長し、FTX の崩壊前にピークに達しました (SBF については毎回言及しなければなりませんが、SBF は業界のトレンドを単独で大きく変えました)。今は、確立された投資プロジェクトを完了し、個人投資家からの叱責に耐え、すべてのコインを配布するために努力するという最後のプロセスに過ぎません。

世界には暗号通貨の VC は存在しません。より多くの資金を投資すると、リスクが生じます。

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