Partnered With:

BerachainがPOLマイニングを開始、$HONEYはエコロジカルな流動性を維持できるか？

この記事を読むのに必要な時間は 16 分

BerachainはPoLとデュアルトークンモデルを通じてDeFiエコシステムの資本効率とネットワークセキュリティを最適化します

元のタイトル: Berachain の流動性証明: それは粘着性があるのでしょうか?
原著者: Castle Labs、Web3 エコシステムパートナー
原文翻訳: DeepSeek

編集者注: PoL では、担保資産が静的にロックされるのではなく、流動性プールの市場を形成することが求められます。流動性インセンティブ、バリデーターダイナミクス、エコシステムの相乗効果を通じて資本効率を最適化し、ネットワークセキュリティと DeFi の流動性を向上させます。現在、Berachain 上のステーブルコインの APR は 20% を超えています。 PoLの導入により、BerachainはDeFiの非効率性の問題を解決し、エコシステムの成長を促進することが期待されていますが、その成功には、運用の複雑さ、インセンティブの不一致、規制の不確実性などの課題に直面する必要があります。

以下は原文です（読みやすく理解しやすいように原文を再編成しています）：

PoL の導入により、Berachain は流動性メカニズムが DeFi の状況を完全に変えることを証明できるでしょうか？

Berachain は、流動性供給をネットワークセキュリティに統合するコンセンサスメカニズムである流動性証明 (PoL) を通じて、エコロジカルアプリケーションの価値を高めることをコア設計コンセプトとする新興のレイヤー 1 ブロックチェーンです。

このシステムは、バリデーター、開発者、ユーザー間の相互利益のために強化されたエコシステムを構築することを目指して、デュアルトークンモデル（$BERA と $BGT）を採用しています（Honeypaper のホワイトペーパーを参照）。

PoL の導入により、Berachain が DeFi 分野の非効率性を解決し、市場の期待に応えられるかどうかがわかります。

流動性証明の動作メカニズム

従来のプルーフオブステーク (PoS) とは異なり、PoL では、担保資産を静的にロックするのではなく、流動性プールの市場を作るために使用する必要があります。このメカニズムは、次のコンポーネントを通じて連携して機能します:

1.流動性インセンティブ

ユーザーは、ホワイトリストに登録された DeFi プロトコル (DEX や貸付市場など) に資産を注入すると、報酬の宝庫を通じて $BGT を取得できます。これらのスマートコントラクトによって管理される資金プールは、引き続き $BGT をリリースし、ユーザーにエコシステムの流動性を高めるインセンティブを与えます。

譲渡可能な報酬とは異なり、$BGT は譲渡不可能なため、その価値は継続的な参加に結び付けられ、長期投資が促進されます。

2. バリデーターダイナミクス

バリデーターは、チェーンのセキュリティを維持し、$BGT 報酬を受け取るために、ネットワーク Gas トークン $BERA をステークします。その主な義務は、報酬の一部を指定された財務に割り当て、それによって流動性フローを特定のアプリケーションに誘導することです。代わりに、バリデーターはプロトコル共有やネイティブトークンなどのインセンティブを受け取ることができ、共生関係が形成されます。この構造は、PoL が相互利益と win-win の状況を重視していることを強調しています。

3. エコロジカルシナジー

PoL は、バリデーター、アプリケーション、流動性プロバイダー向けの 3 つのインセンティブシステムを構築します。プロトコルは、割り当てられた $BGT を増やすことで競合するバリデーターに報酬を与え、ユーザーは自分の好みに合ったバリデーターに $BGT を委任します。このリソース割り当て市場のような設計により、ネットワークレベルでの資本効率の最適化が実現します。

4. 資本効率とセキュリティ

従来の PoS では資本がステーキング契約にロックされますが、PoL ではステーキングされた資産によってネットワークのセキュリティと DeFi の流動性を同時に確保できます。この二重使用設計が大規模に実装されれば、Berachain は持続可能なブロックチェーン経済のベンチマークになる可能性があります。

トークンエコノミクス：デュアルトークンシステム

Honeypaper によると、Berachain エコシステムは明確な機能を持つ 2 つのトークンによって駆動されています。

· $BERA：トランザクション手数料とバリデーターステーキングの支払いに使用されるネイティブ Gas トークンは、ネットワークセキュリティと運用コストの基礎となります。

· $BGT (ガバナンストークン): 流動性プロバイダーはマーケットメイクを通じてこれを取得します。保有者は $BGT を破棄して 1:1 の比率で $BERA と交換するか、委任を通じて報酬の分配に影響を与えることができます。譲渡不可能なため、ガバナンスの権利は常にアクティブな参加者の手に残ります。

このモデルにより、バリデーターはセキュリティを維持するために $BERA に依存し、ユーザーは $BGT を通じて流動性を誘導できるため、エコシステムの継続的な成長を促進する好循環が形成されます。

$BGT 流動性予測とエコロジーへの影響

PoL の成功または失敗は、$BGT の割り当てと使用によって決まります。このセクションでは、その潜在的な影響を推測します。

1. 流動性の集約

$BGT は、DEX やレンディングなどの高利回りプロトコルに流入すると予想されます。これらの分野は、長い間 DeFi トランザクション量の主流を占めてきました。バリデーターはインセンティブが豊富な金庫を優先し、流動性が成熟したユースケースに傾く可能性があります。しかし、インセンティブメカニズムが適切に設計されていれば、デリバティブやRWAなどの新興分野でもチャンスが生まれます。

2.ネットワークアクティビティ

バリデーターは、ネットワークの Gas トークン $BERA をステーキングすることでブロックチェーンのセキュリティを維持し、$BGT 報酬を受け取ります。その主な役割は、$BGT リリースの一部を報酬の宝庫に割り当て、それによって特定のアプリケーションへの流動性注入を正確に誘導することです。代わりに、バリデーターはこれらのプロトコルから収益分配やネイティブトークン報酬などの複数のインセンティブを受け取り、共生関係を形成します。このアーキテクチャは、PoL (流動性証明) の相互利益とインセンティブの相乗効果を中核に追求していることを明確に反映しています。

3.エコシステムの拡大

PoL によって生み出される高い流動性は、開発者や資本の流入を引き付ける可能性があります。 Blocmatesの分析では、イールドアグリゲーターからクロスチェーンブリッジまで、新しいプロジェクトが次々と参入し、2021年以降、PolygonエコシステムのTVLが18か月で300％増加するという大イベントが繰り返される可能性があると指摘されています。

4.バリデーター競争

バリデーターは委任を競うために $BGT 報酬を戦略的に割り当てる必要があります。 Berachain フォーラムによって公開された財務ホワイトリストメカニズムによると、リスク調整後の最高の収益を提供できるプロトコルが初期の流動性トレンドを支配し、エコシステム全体の開発の焦点を形作る可能性があります。

機会とリスク

機会

• 資本効率の向上: ステークされた資産の二重使用により、PoL のロックされた資本スループットが従来の PoS よりも 15～25% 高くなり、Ethereum ステーキングモデルと比較して機会コストが大幅に削減される可能性があります

• 分散化された回復力: バリデーター、ユーザー、アプリケーション間で報酬を分散的に分配することで、集中化リスクに抵抗できます

• 長期的な成長: 流動性主導のセキュリティモデルは、機関レベルの DeFi プロジェクトを引き付け、3～5 年間のエコロジカルな拡大をサポートする可能性があります

リスク

• 運用の複雑さ: マルチレイヤーメカニズムが関与バリデーター報酬、金庫のホワイトリスト、$BGT 委任は一般ユーザーを落胆させる可能性があり、採用初年度は • インセンティブの不整合: バリデーターとプロトコルの共謀により $BGT の流れが歪む可能性があります (SushiSwap の初期のガバナンス論争で示されているように)

• バリデーター依存性: ネットワークの安定性は、バリデーターが短期的な利益を超えて集団の福祉を追求できるかどうかに依存します - これはメインネットのローンチ前に予測することは困難です

• 規制の変更: 流動性トークンとガバナンストークンの統合設計は、米国などの管轄区域の DeFi 規制において不確実性に直面する可能性があります。