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世界の株式市場は過去50年間で最悪の3日間のパフォーマンスに直面している。暗号通貨市場は持ちこたえられるか？

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トランプ大統領の「相互関税」は市場が待ち望んでいた「薬」なのだろうか？

トランプ米大統領が「相互関税」に関する大統領令に署名してからわずか1週間後、米国株式市場は2営業日連続で暴落し、時価総額は約6兆6000億ドル減少した。しかし、「関税」を使って世界市場を大混乱に陥れたトランプ大統領は心配していないようで、休暇を利用してフロリダにある自身のプライベートクラブでゴルフをしていたほどだ。

4月6日、フロリダからワシントンに戻る途中、大統領専用機エアフォースワンの中で、先週の米国株式市場の暴落によって引き起こされた世界的な市場の混乱についてメディアのインタビューを受けた。現在の市場暴落についての彼の見解は、「問題を解決するには時には薬を飲まなければならない」というものだ。トランプ大統領が「薬を飲め」と発言した後、ナスダック100指数先物は下落を続け、6％以上下落した。薬を飲めば本当に問題は解決するのでしょうか？

株式市場のサーキットブレーカー、仮想通貨の暴落

トランプ大統領の「薬を飲む」発言の後、世界の株式市場と仮想通貨市場は急落モードに入った。暗号通貨市場は今朝大打撃を受け、ビットコインは今朝78,000ドルを下回り、24時間で6.89%下落した。イーサリアムは1,600ドルを下回り、24時間で13.19%下落した。 SOLは110ドルを下回り、24時間で11.94%下落した。オルタナティブデータによると、今日の暗号通貨恐怖・強欲指数は23に下落し、先週の平均と昨日の平均はともに34で、市場心理は「極度のパニック」状態にある。

過去24時間で、世界中で合計29万人のポジションが清算され、清算総額は8億9,300万ドルに達し、そのうちロング注文は7億6,200万ドルを占めました。

日経平均株価は日経先物取引開始から10分後に8％以上急落し、2,500ポイント以上下落し、32,000ポイントの大台を割り込んだ。日本取引所グループのウェブサイトの発表によると、TOPIX先物のサーキットブレーカー機構は日本時間8時45分31秒に発動し、8時55分41秒に復旧した。下げ幅が2500ポイントを超えるのは、米経済悪化懸念から株価が1日で4000ポイント以上急落し「令和ブラックマンデー」と呼ばれた昨年8月5日以来。

韓国総合株価指数（KOSPI）は現地時間午前9時2分時点で2,357.28ポイントで取引を終え、前営業日比108.14ポイント下落し、4.39%の下落となった。 KOSPIもサイドカーメカニズムを作動させ、10分間取引を停止した。欧州株価指数先物は先週の下落を拡大し、ユーロ・ストックス50先物は4.3％、ドイツのDAX先物は5.0％、英国のFTSE100先物は4.1％下落した。台湾証券取引所も取引開始後にサーキットブレーカーを発動し、TSMCとフォックスコンの株価はともに10％近く下落し、台湾加重指数も10％近く下落した。

The Kobeissi Letter によると、米国株式市場は 44 営業日で 11.1 兆ドルの損失を被り、これは米国 GDP の約 38% に相当します。 S&P 500先物は下落幅が-4.5%に拡大し、過去3日間の累計下落率は-15%となった。

米国株先物が3日連続で15％以上下落したため、証券会社は昨日サーキットブレーカー警告を発した。シカゴ商品取引所先物市場は、7%、13%、20%のサーキットブレーカーを設定しました。 7% と 13% のサーキットブレーカーはそれぞれ 15 分間の取引停止を引き起こします。 20% のレベルに達した場合、その日の市場は閉鎖されることになります。デイリーメール紙によると、ヘッジファンドはトランプ大統領の関税によって引き起こされた市場暴落の結果、リーマンのような追証請求に直面している。

注: リーマンスタイルのマージンコールとは、市場が急落し、投資家や機関投資家が高レバレッジ操作により巨額の損失を被り、証券会社や決済機関が追加証拠金を要求するものの、市場の流動性不足やパニックにより投資家が資金を調達できず、最終的に強制清算や破産に至る極端なシナリオを指します。この状況は、リーマン・ブラザーズが破綻した際の「ドミノ効果」と同様に、より広範なシステムリスクを引き起こす可能性がある。

一部の専門家は、ナスダック100指数先物が6.07％下落し、S＆P500指数先物が5.97％下落したと指摘した。もしこれが本当なら、これは1987年の「ブラックマンデー」以来最悪の3日間の市場パフォーマンスとなり、COVID-19の期間でさえそれほど悪くはなかったことになる。

弱気相場が始まったのか、それとも底を打ったのか?

今週はまだ始まったばかりですが、市場はすでに全世界に衝撃を与えています。今週行われるいくつかの会議も、市場の変化の兆しとなるだろう。その中には、4月10日に実施される可能性のある「相互関税」措置、4月10日の連邦準備制度理事会の3月の金融政策会合の議事録、4月11日の3月の生産者物価指数インフレデータとミシガン州の消費者信頼感データが含まれている。

ベサント財務相は、「今、すべての国にアドバイスしたいのは、報復したり行動を起こしたりするのではなく、状況を観察し、どのように展開するかを見ることだ。報復すれば、状況はエスカレートするからだ。報復しなければ、現状が天井だ」と述べた。

「相互関税」の看板を掲げた国々は、この1週間で、米国に屈して見守る派と、強く反撃する派に分かれた。現在、ベトナム、アルゼンチン、イスラエルは米国に対する関税を全て撤廃しており、インドは米国に対してほぼゼロの関税を課す予定であり、メキシコ、日本、英国は米国に対して関税を課す予定はない。

シンガポールのローレンス・ウォン首相は4日、演説で「これは世界秩序の大きな変化だ。ルールに基づくグローバル化と自由貿易の時代は終わった。我々は新たな時代、より恣意的な保護主義が台頭する危険な段階を経験している。我々が慣れ親しんだ世界経済の平穏と安定はすぐには回復しないだろう」と述べた。

一方、中国は世界で初めて「相互関税」で報復し、米国に34％の関税を課すと発表した。トランプ大統領は自身のソーシャルメディア「トラスト・ソーシャル」で、中国はこの件に関して誤った決定を下したと述べた。欧州連合（EU）も、一部の米国製品に報復関税を課す方法について4月9日に投票する準備を進めている。欧州連合（EU）のシェフチョビッチ貿易委員は、米国当局者らと会談した後、EUは交渉する用意があるが、自らの利益を守る用意もあると述べた。

BitMEX の共同設立者であるアーサー・ヘイズ氏は非常に楽観的です。彼はボラティリティが戻ってきたと考えており、興味深い週になるだろうと述べている。また、債券ボラティリティ指数「MOVE Index」は、連邦準備制度理事会がいつ金利を引き下げて紙幣の印刷を開始するかと深く関係していることも言及された。「この指数が上昇すればするほど、レバレッジをかけた国債や社債の取引を行っている機関投資家は証拠金要件の引き上げにより売却を余儀なくされる可能性が高く、この2つの市場はまさにFRBが必死に市場を守ろうとする市場だ。MOVEが140（現在は127）を突破すれば、市場暴落後のFRBの金融緩和後に一攫千金のチャンスとなるだろう」。

トランプ大統領の長男ドナルド・トランプ・ジュニア氏が戦略顧問を務める予測マーケット「カルシ」は4月7日、2025年の米国景気後退確率が68％と、ここ数カ月で最高水準に急上昇したと予測した。 JPモルガン・チェースも同様の懸念を抱いているようだ。 Watcherguruによると、JPモルガン・チェースは連邦準備制度理事会に対し、次回の会合までに金利を引き下げる必要があると伝えた。

一部のトレーダーは、この危機はチャンスでもあると考えています。トップトレーダーのユージン・ン・アー・シオ氏は、自身のチャンネルに「今回の下落は仮想通貨市場だけでなく、株式市場全体の前例のない混乱でもある。適切に対処すれば、この嵐が過ぎ去った後、運命を変えるほどの富を築けるかもしれないと漠然と感じている。しかし今は、生き残ることが鍵だ」と投稿した。

フォーミュラニュースの創設者であるヴィダ氏は、「現在の米国株式市場は、2022年と同じように、実際にはそれほど深刻ではない期待の中で高値になっている。今回の米国株式市場の調整は、2018年や2022年に似ている。これは単なる周期的な期間（2〜3年ごとに発生）であり、2008年や2020年のような金融危機（10年に1回発生）ではない」と考えている。市場の転換点は2026年第1四半期に起こると予想されています。この期間中に、彼はお気に入りの米国上場テクノロジー企業の株式をゆっくりと購入し始め、この期間中に市場が再び暴落した場合は、購入ペースを加速します。