過去2日間で、ElizaOS、libp2p、IPFSを統合したSolana上のAIプロキシプロトコルミームコインであるPAYAIの時価総額はゼロから1,000万ドルまで上昇し、現在は約300万ドルで推移しており、市場の注目を集めています。しかし、それを復活させたのはPayAIの技術や製品ではなく、Visaの暗号通貨部門責任者であるCuy Sheffield氏がXプラットフォームに注目したことだ。

昨年 8 月、Visa は AI エージェント プロジェクト Payman への投資に参加しました。Payman は、オンチェーン エージェンシー エコノミーの使用を提唱し、AI が人間の「雇用主」にマーケティング タスクの完了報酬を支払うことを可能にするプロジェクトです。それ以来、Visa は単なる好奇心からではなく、徹底的な調査に基づいた戦略的判断として、AI+Crypto に興味を示してきました。これは、Visa のオンチェーン決済システム、ステーブルコインの展開パス、次世代決済ネットワークの体系的なレイアウトを理解するための重要な背景情報も提供します。

本日、米国のステーブルコイン法案が大きく前進したことで、Visa はもはや従来の決済の単なる仲介業者ではなくなりました。ステーブルコインを中核とした新たな決済ネットワークアーキテクチャの構築を試みています。 2025年4月、この方向性はより明確に示されました。VisaはPaxos主導のGlobal Dollar Network（USDG）ステーブルコインアライアンスに正式に加盟し、銀行に依存しないグローバル決済システムの構築に参加した最初の従来型金融機関となりました。

Visa は、過去数十年にわたって独占してきた金融仲介モデルをこのチェーンに移行しています。将来の暗号インフラにおいて、同社は第2のSWIFTではなく、最初の「チェーン上のVisa」となることを目指している。

Edge プロダクト マネージャーから Visa Crypto の責任者へ

Cuy Sheffield 氏のキャリア実績を、従来の道筋に沿って定義するのは困難です。オハイオ州の田舎町で育った彼にとって、バスケットボールは自信を築き、アイデンティティを見つけるための初期の手段でした。大学では、カリフォルニア州のポモナ大学に進学し、徐々に起業とテクノロジーに強い関心を持つようになりました。卒業後、彼はモバイルアプリの広告エコシステムに重点を置いたTrialPayというスタートアップに入社しました。顧客との真の関係を築く過程で、彼は思いがけず販売に対する情熱を抱くようになり、この経験がその後の彼の変革の基盤となりました。

2015 年に TrialPay は Visa に買収され、シェフィールドはプロダクト マネージャーとして Visa に入社しました。その後、社内の戦略協力部門に所属し、主に新興テクノロジー企業との連携を担当しました。彼が暗号通貨業界の初期の兆候に注目し、そこに潜在するシステム上の機会を理解しようとし始めたのもこの時期でした。

2018年、世界の暗号通貨ユーザー数が初めて4,000万人を超え、Visaは初めて「暗号通貨イノベーション探究」のための特別プロジェクトを設立しました。シェフィールド氏はこの機会を利用して社内に暗号チームの結成を提案したが、その目標は暗号資産への投資ではなく、従来の決済ネットワークでは無視されてきたユーザーグループにサービスを提供することにあった。彼の論理は単純明快だ。Coinbase、Binance、MetaMaskなどの新興ウォレットや取引プラットフォームは数千万人の若いユーザーを引きつけているが、彼らはVisaのシステム内で支払いを完了することがほとんどできない。これはVisaが直面している構造的なユーザーギャップであり、基盤となるテクノロジーを更新する機会でもある。

彼は経営陣と懐疑論者を説得した。 2019年からは正式にVisa Crypto部門の責任者を務め、AnchorageやCoinbaseなどの企業との協力関係をスタートさせました。 LinkedIn の彼の個人紹介ページには、「Visa を Web3 時代に導くことに尽力しています」と書かれています。彼は徐々に、従来の金融の世界とオンチェーンシステムをつなぐ重要な翻訳者として業界から認められるようになりました。

シェフィールド氏は、暗号化の世界に情熱を注いでおり、コミュニティの言語や技術的な限界を理解するために長年にわたり Twitter で学習し、交流してきたことを公に述べています。彼はまた、自分の「スーパーパワー」は複雑な概念をわかりやすい言葉に翻訳する能力だと述べ、暗号化の世界を一般の人々に説明する最高の人物の一人となるよう常に努めている。この説明能力と個人的な関与により、彼は徐々に Visa 内で目立つ存在となり、この体系的変革の推進者およびスポークスマンとなりました。

Visa の「暗号ラボ」

Visa は常に慎重な姿勢で知られており、「過激な物語」は得意でも熱心でもない。同社の暗号化技術への転換は突然の戦略的飛躍ではなく、段階的なシステム進化のプロセスである。カイ・シェフィールドのリーダーシップの下、Visaはオンチェーン戦略を初期の技術的認識からその後の事業再構築まで複数の段階に分割し、常にリスクと機会のバランスの取れた判断を維持しました。

最初のフェーズは2019年頃に始まりました。この期間中、Visaの主な目標はブロックチェーン技術を統合することではなく、新興の暗号エコシステムに関する基本的な理解を確立することでした。同社は、オンチェーン資産に法令を遵守した方法でアクセスできるよう、Anchorageなどの保管サービスプロバイダーに投資している。同時に、同社はCoinbaseやCrypto.comなどの取引プラットフォームと協力して暗号化されたVisaカードを発行し、暗号化されたユーザーの支払い経路と消費行動を最初に調査しました。

2021年、VisaはCrypto APIをリリースし、銀行機関にステーブルコイン決済にアクセスするためのインターフェースツールを提供しました。この動きの本質は、オンチェーン決済市場に直接参入することではなく、「組み込み技術」を通じて暗号資産が自身の決済モデルにどのように影響するかを観察することです。シェフィールド氏はかつてこの段階を「電子商取引がクレジットカード システムを強制する」現象の再来に例えた。暗号化は Visa を転覆させる敵ではなく、基礎となるロジックの更新を強いる外部変数なのだ。

時は2022年になりました。これまでの技術試験段階と比較すると、この時期のVisaの戦略的な焦点は、ステーブルコインを中心とした決済パスの構築に明確に移行しました。

最初のステップは、Circle と協力し、Ethereum や Polygon などの主流チェーン上の決済手段として USDC の導入を試行することです。同時に、Visaはステーブルコインを投機資産や決済手段として見なすことをやめ、「デジタル時代の決済ツール」として公式に位置付けている。 2023年、VisaはパイロットをSolanaに拡大し、開発者会議で、従来の国境を越えた決済システムよりも大幅に高速なUSDCを介した国境を越えた取引のリアルタイム決済プロセスを実演しました。

ステーブルコインに加えて、Visa は NFT 決済、DAO 参加メカニズム、オンチェーン ガス料金の自動クレジットカード決済などの新しいシナリオの検討も開始しており、決済ネットワーク オペレーターからオンチェーン エコシステムのシステム サービス プロバイダーへの変革を試みています。

第3フェーズは2024年から段階的に開始され、戦略的な焦点はテクノロジーの導入からグローバルな決済アーキテクチャの再構築へと移行します。

Visaは、Solana、Avalanche、Polygonなどの複数のパブリックチェーンネットワークへのアクセスを加速させており、Worldpay、Nuvei、Stripeなどの従来型および新興の決済サービスプロバイダーと協力して、従来のマーチャントチャネルでのオンチェーン決済の実装を推進しています。

2024年、VisaはCrypto Advisoryサービスを開始し、銀行の顧客に暗号資産の保管、ウォレットシステム、ステーブルコインの流通を網羅した統合ソリューションを提供し、暗号資産ビジネスを企業レベルの金融インフラに正式に組み込みました。

2025年、Visaの暗号化戦略は実質的な実装段階に入り始め、一連の重要なコラボレーションと製品の発売は、実験的な探索から体系的な展開への変革を示しました。

今年4月、VisaはPaxosが主導するUSDGステーブルコインアライアンスに加盟し、Robinhood、Kraken、Galaxy Digitalなどの新しい金融機関と非銀行主導のグローバル決済ネットワークを構築すると報じられました。この提携において、Visaの役割は従来の意味での決済仲介者ではなく、オンチェーン取引フローと資金決済パスの間の重要な「バックボーンルーター」となります。

それ以来、最も象徴的な開発の 1 つは、Visa と中東のフィンテック プラットフォームである Rain とのコラボレーションです。このコラボレーションにより、Visa カードの売掛金が USDC に完全にトークン化され、チェーン上でリアルタイムの決済が可能になりました。これは、従来のクレジットカード事業が初めて銀行間決済プロセスの制約から解放され、「ネイティブのオンチェーン決済ツール」になったことを意味します。資金決済の効率と透明性が大幅に向上し、Visa が 24 時間 365 日稼働するグローバル決済ネットワークを構築するための基盤が整いました。

同時に、Visa はラテンアメリカ市場でステーブルコイン決済カード プログラムを開始し、Bridge と協力してアルゼンチン、メキシコ、コロンビアなどインフレ率の高い 6 か国で USDC にバインドされた Visa カードを開始しました。これらのカードはオンチェーン残高を通じて直接額面金額が設定され消費されるため、現地通貨の急激な変動の中でもインフレに強い支払いオプションをユーザーに提供します。また、Visa が現地銀行のサポートを必要としない「仲介なしの支払いシナリオ」を開発するのにも役立ちます。

企業側では、Visa は「銀行資産のオンチェーン化」をさらに推進し、Visa トークン化資産プラットフォーム (VTAP) を立ち上げました。このプラットフォームは、銀行顧客にステーブルコインの鋳造、保管から破棄までのワンストップサービスを提供し、オンチェーンシステムに独自の決済メカニズムを導入することをサポートします。 BBVAを含む複数の銀行がこの計画に参加し、VTAPを通じて自律型ステーブルコインを発行・流通させ、Visa決済ネットワークに接続された完全な閉ループを形成することを目指している。

こうした展開の背景には、世界的な資本フローの構造変化があります。 Bitwiseのデータによると、2024年には世界のステーブルコイン取引総額が初めてVisaの従来の決済処理規模を超えた。

ステーブルコインが限界資産から主流の決済媒体へと飛躍したことで、Visa は従来の手段で業界の優位性を維持することが不可能になりました。代わりに、オンチェーンパスを通じてグローバル決済ネットワークにおける役割を再定義する必要があります。この現実により、Visaは暗号通貨戦略を周辺的な実験から中核事業の再構築へと転換することになった。また、これは世界的な決済システムがステーブルコインが支配する新しい時代に入っていることを示している。

暗号化の検討、受動的な防御、それとも能動的な変革？

世界的な決済システムがまだ変化の初期段階にある今、Visa の変革は根本的な転覆ではなく、よく考えられた役割の再構築です。基本的に、Visa は伝統的に銀行間信用仲介業者としての役割を果たしてきました。Visa は、決済ネットワーク、紛争解決メカニズム、信用承認モデルを活用して、世界中の何億人ものユーザーと加盟店に効率的で安全な決済チャネルを提供しています。

Web2時代にはこのシステムは欠かせません。しかし、オンチェーンの世界に入り、ステーブルコインがピアツーピアの送金と24時間決済を実現するようになると、「仲介者」に基づくこの信頼構造はテクノロジーそのものに置き換えられつつあります。伝統的なプロセスの利点は徐々に弱まり、仲介業者の価値が再評価されています。

Visa が選択した道は抵抗ではなく、積極的な統合です。カイ・シェフィールド氏の主導のもと、同社は従来の金融の単なる延長ではなく、「オンチェーン信用確認者」および「決済プロトコルの標準設定者」として徐々に自らを再定義してきた。

Visa は、Anchorage や Fireblocks などのホスティング サービス プロバイダーと連携して、オンチェーン ノード レベルでの技術的な展開機能を確保しています。また、CBDC、NFT、DAOなどの新しい資産を検証可能な支払い経路に組み込むことも検討しており、これらにVisaレベルのアクセス標準とリスク管理サポートを提供しています。ユーザー側では、Visa はステーブルコインをポイント システムに組み込み、オンチェーンのインタラクションに基づいた報酬メカニズムを設計して、オンチェーンの ID とクレジットを実際に使用可能な資産にしようとしています。

こうした再構築は、欧州や米国などの成熟市場に限定されるものではありません。ラテンアメリカやアフリカなどの金融インフラが弱い地域では、Visaはより軽いアプローチを採用し、銀行システムを迂回してウォレットプロバイダーと加盟店の間でオンチェーン決済サービスを直接提供しています。これは「グローバル信用インフラ」の基礎構造の再定義であり、もはや銀行口座に基づくものではなく、オンチェーン資産、アイデンティティ、決済経路に重点が置かれています。欧州および米国市場では、VisaはVTAPプラットフォームとCrypto APIを立ち上げ、銀行、加盟店、オンチェーン資産で構成される複雑な金融ネットワークの構築を目指し、従来の銀行がステーブルコイン決済の道に参入できるよう支援してきました。

その背景には、Visa が新しいクレジット アーキテクチャを体系的に推進していることがあります。このアーキテクチャは、ユーザーの資産を管理せず、オンチェーン データを保存せず、世界をカバーする「信頼できる決済パス」を構築します。これは、Crypto の物語を盲目的に追従することでも、既存のシステムを完全に放棄することでもありませんが、自分の役割についての最新の理解です。 Visa は SWIFT ではなく、Coinbase になる予定もありません。目指しているのは、構造的組織能力と技術的適応能力を備えた、両者の中間に位置する「オンチェーン バックボーン サービス プロバイダー」です。

Visa のユニークさは、暗号通貨との互換性ではなく、ステーブルコインを基盤として新しい決済レールを構築しようとしている点にあります。ウォレットを提供したり、ユーザーの資産を保管したりはしていませんが、世界中の150万の商店と14,500の機関の間で「オンチェーン信用検証者」としての役割を担い続けています。 Visaは、法定通貨とステーブルコイン間の流通経路を調整することで、事実上、銀行を介さない決済ハブとなった。

2025年を迎えるにあたり、Visaのステーブルコイン戦略はもはや参加するかどうかの問題ではなく、「どのように主導するか」という問題となっています。カイ・シェフィールド氏が推進しているのは、制度的適応に焦点を当てた5年間続く体系的なプロジェクトです。これは Visa を暗号通貨ネイティブの企業にすることではなく、Visa をオンチェーン金融秩序のオーケストレーターおよび標準設定者にすることです。

ステーブルコインは Visa への挑戦ではなく、Visa の自己進化の方向性を示しています。カイ・シェフィールドは、この再建において制度設計者の役割を果たしています。彼は投機的なトレンドに興味がなく、また「革命的なテクノロジー」のスローガンを叫んだことも一度もない。彼が推進したのは、システムとプロセスから始まる金融システム内の更新パスでした。彼は、Visa が暗号通貨ネイティブの企業になることはできないが、オンチェーン システムで最も組織化された非暗号通貨機関の 1 つになることができることをよく理解しています。

Visa の将来は、「暗号通貨に置き換えられるかどうか」ではなく、「暗号通貨の世界にどのように参入するか」が問題です。この決済大手が選んだ道は保守的でも積極的でもない。時間の構造の中で新たな金融インフラを着実に構築することだ。そして、この未来はすでに静かに起こりつつあります。

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