トランプ大統領の夕食会の前日、5月21日の夕方、ビットコインは121日ぶりに史上最高値となる109,432ドルを記録し、4月9日の最安値74,508ドルから46.35%上昇した。

ビットコインの価格は最近、107,000ドルを数回超えており、年初に記録した史上最高値109,114ドルまであと一歩のところまで来ている。 5月以降、ビットコインは何度も10万ドルの大台に達し、高値で変動し続け、世界的な好ましい政策と資本の流れの共鳴を受けて、ついに史上最高値を突破した。

2021年のジェットコースターのような市場とは異なり、今回の上昇局面ではより強い回復力と構造的特徴が見られました。スポットファンドが中心となっているだけでなく、未決済契約の規模も過去最高の340億米ドルに達し、資金調達率は常にゼロに近く、市場が過剰レバレッジされていないことを示しています。

レバレッジが低く取引量が多いパターンは、投機バブルが限定的であり、価格サポートがより強固であることを意味します。これにより、このラウンドの市場のボラティリティも比較的穏やかになります。ますます多くのアナリストが、BTC 市場構造が静かに変化しつつあることを指摘しています。短期的な投機が後退し、機関投資家と長期保有者が主導権を握り、新しい購入ロジックが徐々に確立されつつあります。

史上最高値を更新した後、トレーダーは価格上昇に賭ける

史上最高値を突破した後も、ビットコイン市場の強気な感情は衰えていません。データによれば、トレーダーはより高い目標に大きく賭けており、オプション市場の活動が大幅に増加している。

デリビットのデータによると、現在オープンとなっているビットコインのコールオプションの権利行使価格は、主に12万～15万ドルの範囲に集中しており、市場は今年もビットコインが引き続き上昇傾向にあると楽観視していることを示しています。同時に、インプライド・ボラティリティは大幅に上昇しておらず、市場が今回の利上げに対してより受け入れやすく、投機的要素が少なくなっていることを示している。年初時点の市場状況と比較すると、投資家はもはや短期的な裁定取引に満足しておらず、構造的突破の長期的傾向に賭けているようだ。

一方、CME先物データでは、機関投資家のポジションが着実に増加しており、特に大規模なロングポジション（Large Traders' Long Positions）が引き続き増加していることが示されており、より伝統的な資本が規制されたチャネルを通じてビットコインを展開しようとしていることが示唆されています。アナリストは、この「仮想通貨投機」から「資本配分」へのシフトは、ビットコインが主流の資産配分システムに徐々に組み込まれつつあることを意味すると指摘した。

それだけでなく、個人投資家の参加が同時に増加していることを反映して、チェーン上のアクティブ アドレスの数も増加しています。 2021年のピーク時と比較すると、現在の取引頻度はより合理的になっており、高額送金は主に取引所、カストディウォレット、ETFカストディアドレス間に集中しており、このラウンドの市場は短期的なホットマネーが支配的ではなく、中長期の資金によって牽引されていることがさらに示されています。

これらすべては、ビットコインの市場構造が大きく変化しているという 1 つの核心的なシグナルを示しています。投資家はもはや、金を急激な値動きを伴う投機的なゲームとしてではなく、マクロ経済の不確実性に対するヘッジと世界的な流動性の再構築への参加のための長期的な戦略的資産として見ている。政策、資金、機関、市場構造の共同支援により、トレーダーは次の価格帯の段階を計画し始めており、12万ドルから15万ドルが新たなコンセンサスアンカーポイントになりつつあります。

有利な政策と改善された貿易環境

5月12日、ジュネーブ経済貿易協議の中米共同声明が発表され、今年の金融市場に影響を与えていた最大の不確実性が一時的に抑制されました。

会談により、中国と米国間の二国間関税水準は大幅に引き下げられた。米国は追加関税の合計91％を撤回し、中国もそれに応じて報復関税の91％を撤回した。米国は24％の「相互関税」の実施を停止し、中国も24％の報復関税の実施を停止した。

共同声明が発表されるとすぐに、市場は好意的に反応しました。米国のナスダック100指数先物は3％以上上昇し、香港のハンセン指数は取引時間中に急上昇し、ハイテク株と消費関連株が値上がりを牽引しました。一方、金の価格は大幅に下落しました。暗号通貨市場に伝わったビットコインは、5月12日以来10万ドルの水準を上回り続けており、今回の躍進に向けて勢いを増している。

米国では、貿易環境の改善に加え、最近、いくつかの前向きな政策も実施されています。

5月20日、米国上院はGENIUS法を正式に審査するための「議事閉鎖動議」を可決しました。コルテス・マスト、アダム・シフ、マーク・ワーナーらを含む少なくとも15人の民主党議員が立場を変え、賛成票を投じた。法案は今後、本格的な審査プロセスに入るが、これまで可決されたのは「議論終了の動議」のみで、法案そのものはまだ可決されていない。 GENIUS法案は次に上院での議論と修正手続きを経ることになる。

BitMEX の共同設立者であるアーサー・ヘイズ氏は、今年の Token2049 カンファレンスで、投資家は米国の金融当局に感謝すべきだと述べた。彼はインフレが続く可能性が高いと考えており、市場は一般的にこれがビットコインなどの資産にとって良いことだと考えている。同氏はインタビューで、「2022年第3四半期から2025年初頭にかけて見られたように、現在の市場環境はリスク資産の上昇に非常に適していると思う」とも指摘した。

分析によると、現在の市場は複雑なゲームを呈しています。一方では、高金利環境が暗号資産などの高リスクの対象に対する投資家の関心を抑制し続けています。一方、地政学的リスクとインフレ期待により、一部のファンドはビットコインをヘッジのための「デジタルゴールド」として利用し始めている。

注目すべきは、FRBの政策声明で初めて「単一の指標ではなく、幅広い経済データを考慮する」と言及されたことであり、市場はこれを、景気減速の明確な兆候が見られる場合に将来的に金融緩和に転じる可能性があると解釈した。現在、CME金利先物では、9月の利下げ確率が68％に上昇しており、決定前より12％ポイント上昇している。暗号資産市場と従来の金融市場の連携は強化され続けており、マクロ政策の変更はデジタル資産の価格に影響を与える重要な変数になりつつあります。

FRBによる利下げ期待に加え、市場は関税交渉の初期の成功という確実な要因も歓迎している。 5月8日、英国と米国は関税貿易協定の条件について合意に達し、英国政府は米国が英国車の輸出に対する関税を引き下げるのと引き換えに、米国の食品および農産物の輸入で譲歩することに同意した。

CNBCによると、ジェフ・ベサント米財務長官は現地時間月曜日のインタビューで、今後数週間で米中貿易交渉が進展すると予想すると述べ、トランプ大統領の中国に対する145％の関税は長期間維持できないと指摘した。これは、トランプ政権が将来的に関税政策を緩和する余地があることを示しており、それが暗号通貨市場の安定した発展につながるだろう。

ビットコイン ETF ファンドが過去最高値を記録

ビットコイン ETF ファンドには 4 月中旬以降、数日連続で純流入があり、過去 4 営業日の純流入額は 13 億 4,000 万米ドルを超えています。過去5週間で、ビットコインETFには合計66億3000万ドルの純流入があった。過去のデータによれば、これは通常、ビットコイン価格の将来的な上昇に対する強い強気のシグナルです。

5月20日、ビットコイン現物ETFの累計純流入額が424億1600万米ドルを超え、過去最高を記録しました。これに先立ち、ビットコイン現物ETFの純流入総額は2月7日に過去最高の407億8000万米ドルに達し、過去3カ月間の市場下落時の純流出は完全に回復した。

ブルームバーグのアナリスト、ジェームズ・セイファート氏の X プラットフォームに関する投稿によると、Bitwise は暗号通貨オプションに基づいたインカムベースの ETF を立ち上げる予定です。関連する申請が提出されており、これにはイーサリアムとビットコインのオプション ETF が含まれており、もう 1 つの ETF はテーマ暗号通貨株式 ETF に関するものです。

上場企業と米国各州のビットコイン準備計画

ビットコインは継続的に「大口購入者」を迎え入れてきました。

MicroStrategy は常にビットコインの熱心な購入者です。 5月2日、同社はビットコイン購入のために2年間で840億ドルを調達する大胆な「42/42計画」を開始すると発表した。これは昨年、420億ドルの「21/21計画」を実施した後のことだ。 2025年5月18日現在、ストラテジーは576,230ビットコインを保有しており、総購入価格は約401.8億米ドル、1ビットコインあたり平均価格は約69,726米ドルです。

さらに、日本の上場企業であるメタプラネットは最近、保有する555BTCを増やすためにさらに5,340万ドルを費やすと発表しました。また、追加のビットコインを購入するために2500万ドル相当の普通債も発行した。メタプラネットは5月19日、ビットコイン1,004枚を総額151億9,500万円で追加購入した。1ビットコインあたり平均価格は約1,513万円だった。現在、同社は合計7,800ビットコインを保有しており、過去の平均購入価格は1ビットコインあたり1,351万円となっている。この数字はエルサルバドルで保有されているビットコインの量（6,714ビットコイン保有）を上回っています。

インドの上場企業JetkingのCEO、ハーシュ・バルワニ氏は、18,000BTCを購入するために数十億ドルを調達していると語った。ジェットキングのCEOは、「今後6ヶ月で資金調達を行い、保有ビットコインを約180ビットコイン規模に拡大する予定です。来年には約1,800ビットコイン規模に到達します。そして最終的に、2030年頃には、利用可能なさまざまなツールやリソースを活用し、保有ビットコインを約18,000ビットコイン規模に到達させる予定です」と述べました。

Strategyなどの上場企業による購入が進んでいるほか、米国では各州でビットコイン戦略準備金法が推進されています。連邦レベルでは、トランプ大統領は3月に戦略的なビットコイン準備金とデジタル資産在庫の確立を求める大統領令に署名した。

5月7日、ニューハンプシャー州は米国で初めてビットコイン戦略準備法案を可決した州となり、州財務長官が世界最大のデジタル資産を直接または上場投資信託（ETP）を通じて購入することを認可した。

本日、テキサス州戦略ビットコイン準備法案 SB 21 が下院で 2 回目の審議を通過しました。第二読会後の手続きは、第三読会投票（衆議院で最終承認）→上院に送付（第三読会を繰り返す）→両院の見解に矛盾がある場合は調停・修正→最終的に知事に送付され、署名・施行される。

この法案は、テキサス州が戦略的なビットコイン準備金を確立するための重要な立法イニシアチブです。委員会の審査手続きはすべて完了しており、最終可決まであと一歩です。

関連記事：「トランプ大統領が法案に署名した後、米国のどの州がビットコイン戦略準備法案を「素直に」推進しているのか？」 》

ムーディーズが米国債の格付けを引き下げ、世界市場でリスク回避の傾向が強まる中、ビットコインは依然として上昇傾向にあり、「デジタルゴールド」としての特性を改めて強化しています。インフレ対策および安全資産としてのビットコインという見方はますますコンセンサスを得て、今後数ヶ月で中期および長期の利益の主軸となる可能性があります。

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