7月3日、複数の主流金融メディアは、ピーター・ティール氏がテクノロジー界の大物パーマー・ラッキー氏とジョー・ロンズデール氏とともにエレボールという新しい銀行を共同設立し、米国連邦通貨監督庁（OCC）に正式に全国銀行免許を申請したことを確認した。同銀行のターゲット顧客は、仮想通貨、AI、防衛、製造業といった「主流の銀行がサービス提供を渋る」新興企業であり、破綻したシリコンバレー銀行の代替銀行になろうとしている。

OCCがエレボールの新規銀行免許申請を公開

「はなれ山」の背後にいるのは誰か？

トールキンの舞台であるエレボール、別名「はなれ山」は、ドワーフによって築かれた地下王国で、多くの金や財宝が隠されています。後に竜のスマウグに占領されました。『ホビット』のストーリー全体を通して、はなれ山は富の象徴であるだけでなく、秩序、主権、そして復興のための闘争も象徴しています。 映画『ロード・オブ・ザ・リング』に登場する真実の水晶玉のイメージと、パランティアのロゴ。この新しい銀行の名前に「エレボール」が選ばれたのは偶然ではありません。ピーター・ティール氏の常套句である命名規則を踏襲しています。彼の投資会社パランティア（魔法の水晶玉を意味する）は『ロード・オブ・ザ・リング』に由来し、「ヴァラ・ベンチャーズ」（ヴァラの神々）と「裂け谷」（リヴェンデル）にそれぞれ由来しています。どちらも中つ国の世界を暗示しています。

この銀行のスポンサーにも、「シリコンバレーの政治資本の交差点」という特徴がはっきりと表れています。

ピーター・ティール（PayPalとPalantirの共同創業者、Founders Fundの舵取り役）

パーマー・ラッキー（Oculusの創業者、Andurilの共同創業者）

ジョー・ロンズデール（Palantirの共同創業者、8VCの創業者）

この3人は、2024年の米国大統領選挙でトランプ氏に重要な政治献金をしており、現在議会で推進されているGENIUS法と密接に関係しています。

エレボールが米国通貨監督庁（OCC）に提出した申請書類によると、ファウンダーズファンドが主な資本提供者として投資に参加し、3人の創業者は日常の経営には参加せず、取締役としてのみガバナンス構造に介入する。同行の経営陣は、元Circleコンサルタントでコンプライアンスソフトウェア会社Aer ComplianceのCEOが務めており、政治と運営の間に明確な線引きをし、制度化された金融機関としてのアプリケーションの位置付けを強調する狙いがある。

命名、資本、政治が重層的に絡み合う中で、エレボールという設定は文化的シンボルの選択であるだけでなく、テクノロジー資本の独立性を制度的境界内で維持しつつ、主流の規制システムに沿った、新しい金融秩序における資産センターとして見られることを望んでいるというシグナルでもある。

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SVB事件後、エレボールが再浮上

2023年3月、シリコンバレー銀行（SVB）は資産の不一致と流動性危機により破綻し、アメリカ金融史上2番目に大きな銀行倒産事件となりました。この事件後、Circle、BlockFi、Avalancheなど多くの暗号資産企業の預金が凍結され、システムパニックが引き起こされ、ビットコインの価格は一時2万ドルを下回りました。SVB事件はシリコンバレーの金融エコシステムの崩壊の転機となり、エレボールの複数の発起者が独立した銀行計画を立ち上げるきっかけとなりました。

その後、SVBの資産はFirst Citizensに買収され、一部の幹部はHSBC USAに移籍し、一部のサービス機能は継続されました。しかし、多くのアーリーステージのテクノロジー企業にとって、従来の口座サービス、信用サポート、リスク許容メカニズムを再現することは困難です。Ereborの銀行申請書類には、ターゲット顧客として「SVBの破綻により主流銀行から拒否された」テクノロジー企業、暗号通貨関連企業（取引、保管、決済を含む）、AIスタートアップ、防衛技術企業、中高級製造スタートアップ、そしてこれらの企業の従業員、投資家、海外法人が明記されています。

SVBモデルとは異なり、Ereborは満期ミスマッチと信用拡大リスクを回避するため、1：1準備金制度を採用し、貸出・預金比率を50％未満に制限することを提案しました。同社の資料によると、ステーブルコインは中核事業の一つであり、USDC、DAI、RLUSDなどがカストディの対象範囲に含まれる可能性がある。目標は「最も規制の厳しいステーブルコイン取引機関」となり、コンプライアンスを前提として法定通貨の入出金チャネルと資産カストディサービスを提供することである。

さらに、Ereborの主要スポンサーであるパーマー・ラッキー、ジョー・ロンズデール、ピーター・ティールの3人は、いずれもトランプ氏の2024年大統領選キャンペーンへの重要な寄付者であり、複数の共和党政治活動委員会にも寄付を行っています。彼らはGENIUS法の中核推進者と直接的な政治的つながりを持っており、これにより、Ereborプロジェクトは政策立案の窓口が開かれた際に明確な機関投資家の支持を得ることも可能になります。「資金不足＋政策への期待＋高リスク顧客」というこの3つの構造は、Ereborの適用に向けた現実的な動機付けと道筋設計を提供します。

S.394 - 2025年GENIUS法

ティール氏が長年計画してきた暗号銀行

Ereborの背後にある最も注目すべき勢力の1つは、ピーター・ティール氏が率いるベテランベンチャーキャピタル会社であり、この銀行計画の直接投資家の1つであるFounders Fundです。

ピーター・ティールとFounders Fund

Founders Fundは、2005年にピーター・ティール氏、ケン・ハウリー氏、ルーク・ノセック氏によって設立されました。シリコンバレーにおいて、最も早く「非コンセンサス投資」を戦略方針としたベンチャーキャピタルの一つです。初期の投資先には、Facebook、SpaceX、Palantir、Stripe、Airbnb、Lyftなどがあり、Web2およびディープテクノロジー分野に大きな足跡を残しています。

多くの主流ベンチャーキャピタルとは異なり、Founders Fundは「ディストピア的技術理想主義」を明確に提唱し、政策が未確立でシステムが未整備な分野、特に国防技術、人工知能、バイオエンジニアリング、暗号資産といった規制のグレーゾーンへの投資を優先しています。

暗号分野では、Anchorage Digital（国家銀行ライセンスを取得した最初のデジタル資産カストディアン）、LayerZero、BitGo、Ramp Network、EigenLabsなどのインフラプロジェクトに投資しており、米国における暗号資産金融化の道における「機関投資家横断派」の代表的な存在となっています。

ファウンダーズ・ファンドは、その強い政治的スタンスでも注目を集めています。創設者のピーター・ティール氏は長年にわたりアメリカの保守派を支援しており、トランプ大統領の2016年と2024年の選挙キャンペーンの重要な資金提供者でした。また、反規制、反主流派中央銀行システムの政策討論の分野でも活躍しています。このファンドはエレボールへの直接的な投資家であるだけでなく、GENIUS法を提唱する政治団体との連携を促進する重要な仲介役も担っています。

エレボールの出現は、外部の世界からは、このネットワークの金融ハブとしての拡張として捉えられています。デジタル資産の決済・保管サービスを提供するだけでなく、連邦制度の枠組みの下で「主流派銀行に拒否された」新興企業顧客グループを合法的に引き受けようとしています。その中には、AI、防衛、バイオテクノロジー、高ボラティリティ暗号業界など、ファウンダーズ・ファンド・システムの長期的な支援対象となっている企業が相当数含まれています。さらに深く見てみると、GENIUS法とSECの新委員長による「ステーブルコイン再規制」推進を背景に、EreborはUSDCやRLUSDなどの主流のステーブルコインを法令遵守の立場で保管し、ステーブルコインの連邦決済パスを提供する初の「ドル中継銀行」となることを目指す可能性が高い。

これは単なる新しい銀行の誕生ではなく、ベンチャーキャピタルの論理が支配する「組み込みシステム」に近い。Founders Fundは金融機関に賭けているのではなく、支配的なテクノロジー帝国システムの既存の金融構造に浸透できる独立した安定した支点を構築するために、制御可能な金融注文インターフェースを確立することに賭けているのだ。 Ereborがライセンスを取得し、順調に運営されれば、ベンチャーキャピタルが政策立案の窓口を介し、「機関投資家の枠内外を問わず企業」にサービスを提供する初の金融ミドルプラットフォームとなる可能性がある。

暗号資産銀行の競争環境と今後の課題

Ereborが直面する競争は容易ではない。米国の規制環境が徐々に明確になるにつれ、暗号資産業界は「コンプライアンス・バンキング」という新たな潮流を迎えており、異なるポジショニングを持つ複数のプレーヤーが展開を加速させている。Anchorage Digitalは、政府との協力と機関投資家レベルの資産サービスに重点を置く、全国銀行免許を取得した初の暗号資産カストディ機関である。Circleは、USDC準備金の保管と流通・決済に重点を置く信託銀行ライセンスを申請している。Rippleは、RLUSDステーブルコインを活用した新たなクロスボーダー決済ネットワークを構築し、同時に連邦銀行ライセンスを申請する予定である。さらに、カストディア銀行やパクソス・トラストといった州レベルの信託銀行も、米ドルに連動したステーブルコイン金融サービスを様々な形で模索しています。一方、エレボーは、フル機能の国家銀行免許を申請し、「ステーブルコインの取引と保管」を主要業務範囲に明記している点で差別化されています。これにより、州をまたいだ事業運営とコンプライアンス遵守の要件を自然に満たしており、サービス対象はデジタル資産業界に限定されず、AI、防衛、バイオテクノロジーなど、「従来の銀行がハイリスクと見なす」顧客層にも拡大しています。アンカレッジ銀行などの保管に特化した金融機関のモデルと比較すると、エレボーは暗号資産やハイテク企業を支援する「商業銀行のミドルオフィス」を構築するようなものであり、サークル銀行やリップル銀行などのB2B流通市場におけるプレイヤーと比較すると、エレボーは連邦制度の中で、より規制レベルが高く、参入障壁も高い金融拠点を確立しようとしています。

要するに、Ereborは暗号資産銀行業界における「仮置き」ではありません。ライセンスの選択、資産構成、ターゲット顧客において他の暗号資産銀行との差別化を目指す「機関レベルの先取り」です。将来的には、顧客リソースを巡って他の暗号資産銀行と競合するだけでなく、連邦準備制度理事会（FRB）主導の決済システムやステーブルコインの立法プロセスと深く絡み合い、「デジタルドル」の制度的進化における最も象徴的な試みの一つとなる可能性があります。

ティール氏のEreborは、AI企業の資金管理を支援するだけでなく、未来の金融における「送金インターフェース」、つまり従来の銀行と暗号資産、国家による監督と技術的自立性の間の仲介役となることを目指しています。

成功すれば、ステーブルコインのホストとなるだけでなく、将来の「デジタルパワー」の一部のためのチャネルもホストすることになります。

結局のところ、中つ国では、ドワーフは実際に自分たちの王国を築くことができるのです。

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