原題：世界をリードするSolana Treasury Companyの創設

原著者：Kyle Samani、Multicoin Capitalのマネージングパートナー
原訳者：AIMan、Golden Finance

2025年9月11日、Multicoin Capital、Jump Crypto（最大の暗号通貨取引会社）、Galaxy（暗号通貨分野で最大の金融グループ）が、Forward Industries（NASDAQ: FORD）で16億5,000万ドルのPIPE資金調達ラウンドを成功裏に主導したことを発表いたします。同社はその純収益を使用してSolana Treasury Companyを設立します。スポンサー各社はそれぞれ1億ドル以上をコミットしています。私はMulticoinのコミットメントに加えて個人的に2,500万ドルを追加投資し、同社の長期的な可能性を信じています。

スポンサーに加えて、PIPEは、以下を含むいくつかの世界的な投資会社とデジタル資産エコシステムのリーダーから支援と参加を受けています。

· 企業: Big Brain Holdings、Bitwise Asset Management、Borderless Capital、Coinlist Alpha、Cyber Fund、C/M Capital Partners、LP、FalconX、Graticule Asset Management Asia、Jupiter、L1 Digital、ParaFi、Ribbit Capital、RockawayX、およびSkyBridge Capital。

· エンジェル投資家: Cindy Leow (Drift)、Guy Young (Ethena)、Howard Lindzon (Stockwits)、Lucas Bruder (Jito)、Lucas Netz (Pudgy Penguins)、Robert Leshner (Superstate)、Tarun Chitra (Gauntlet)、およびTory Green (io.net)。

PIPEファイナンスは本日完了し、同時に取締役会長に任命されました。2018年初頭にシードラウンドをリードして以来、Solanaの初期から最も積極的に支援してきた一人として、この役割を引き受ける機会を大変嬉しく思っています。Multicoinにおける私の役割に変更はなく、引き続きマネージングパートナーを務めます。

資金調達の一環として、Jump Cryptoの最高投資責任者であるSaurabh Sharma氏と、Galaxy Capitalの社長兼最高投資責任者であるChris Ferraro氏に取締役会のオブザーバー権限が付与されました。お二人と共に仕事ができることを大変嬉しく思います。

SOL DAT

Solanaは、数十の確立されたチームで構成される、活気に満ちた、多様性に富み、競争力があり、繁栄しているDeFiエコシステムを有しています。そのため、Forward IndustriesはSOL資本をDeFi分野に投入する機会があり、株主にとって差別化された収入源を創出し、SOL購入をさらに加速させることができます。 SOLトレジャリーがステーキングとDeFiに参加すると予想していますが、Multicoinが同社が探求するのに適した立場にあると考える他の戦略も特定しました。1. まず、Multicoinは、Solanaエコシステム内のスポンサーの深いネットワーク（2018年のシードラウンドにまで遡る）を活用することで、割引されロックされたSOLを取得できる独自の立場にあると考えています。 2. 2つ目に、ステーキングやDeFiへの参加という明らかなオンチェーン活動の他に、同社は銀行が上場企業に提供する資本コストとDeFiが提供するサービスとの間の裁定取引のための潜在的に大きく収益性の高い設計空間を見出しています。この裁定取引戦略は、さまざまな取引相手にさまざまな形で現れる可能性があると考えています。

3.第三に、スポンサーの資格、同社の資本規模、そしてSolanaエコシステムに対する深い理解と関係性を踏まえ、同社はこれらの関係を活用することで、主要なSolanaプロトコルおよびアプリケーションとの取引を確保し、流動性を高めながら株主へのリターン向上も目指せると考えています。

マイケル・セイラー氏は、ビットコイン（BTC）を戦略の企業準備資産として活用したデジタルアセットトレジャリー（DAT）企業戦略の先駆者です。彼は同社の「ノーススター」を「1株あたりのBTCの増加」と定義しました。Forward Industriesは現在、セイラー氏が開拓したモデルをさらに発展させ、Solをデジタルアセットトレジャリー戦略の準備資産として活用しようとしています。同様に、Multicoinは、カスタマイズされた戦略と企業財務の積極的な管理を通じて株主価値を高めることを目指し、同社の「ノーススター」が1株あたりのSolの増加であると期待して同社に投資しました。

SOLはDATを裏付ける最適な資産であると考えています。BTCやETHにはない独自の特性をいくつか備えているからです。SOLはステーキングを通じて実質利回りを生み出すことができます。SOLの「利回り」は、有機的な経済活動とMEVから生まれます。Multicoinは過去数年間、MEVについて何度も記事を書き、取り上げてきました。Solanaの場合、2025年9月時点で、SOLステーカーは平均8.05%の利回りを得ており、これは約6.19%のインフレと、有機的な経済活動とMEVからの実質利回り約1.86%で構成されています。この利回りは、SOLステーカーに約2.5日ごとに支払われます。2025年に入ってからのETHステーキングの名目利回りは約3.21%ですが、そのうち2.81%はインフレによるもので、実質利回りは約0.41%にとどまります。永続的な資本ビークルの基盤として、SOLはDATにとって非常に魅力的な資産であると考えています。 SOLの固有の特性を考慮すると、Strategyが推奨する転換優先株および永久優先株の構造は、BTC DATよりもSOL DATの方がはるかに効果的であると考えています。企業はこれらの収益源を活用して債務を返済することができ、これはBTC DATでは不可能です。ビットコインの実効利回りはゼロです。

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