Aster を見逃してしまった方は、まだトークンをリリースしていない、非常に収益性の高い Perp DEX を検討してみてください。

Asterの熱狂の裏では、Perp DEX全体がかつてないほどの競争に直面しています。技術革新からユーザーエクスペリエンス、資産の多様化からエコシステムの統合まで、各プロジェクトはそれぞれ独自の差別化された成功への道を模索しています。しかし、最も重要な統計は収益です。この収益データから判断すると、これらのプロジェクトは収益を生み出す真のポテンシャルを発揮していると言えます。この分野の現状をより包括的に理解するために、トークン発行前のPerp DEXの中で最も収益性の高い5つのリストを作成し、それぞれのニッチ市場でどのように地位を確立し、どのように成功を収めたのかを探ります。 （注：この記事では、主にプロトコルの収益に基づいてプロジェクトを分析しています。Lighterなどの有名なパーペチュアルDEXプロジェクトは、取引量とユーザーアクティビティの点で優れたパフォーマンスを発揮しているものの、手数料0ドルの早期清算手数料モデルのため、収益データの計算が難しく、この分析から除外されています。）1. edgeX（4,947万ドル）2025年9月、edgeXはパーペチュアルDEXセクターの新しい収益記録を樹立し、累積収益が4,947万ドルに達し、業界2位をしっかりと確保しました。過去30日間だけで、このプラットフォームは2,046万ドルの収益を生み出しており、第2四半期の829万ドルから147％という驚異的な増加となっています。このパフォーマンスにより、edgeXは年間収益2億5,000万ドルに向かって推進しただけでなく、激しいパーペチュアルDEX競争の中で約15〜20％の市場シェアを獲得することを可能にして、Hyperliquidに次ぐ2番目に大きなPERP収益源となりました。技術アーキテクチャの面では、edgeXはStarkWareのStarkExゼロ知識証明ロールアップ技術を基盤としており、1秒あたり20万件の注文処理能力と10ミリ秒未満のマッチングレイテンシを実現しています。この性能は、中央集権型取引所の技術的防御力に真っ向から挑みます。さらに注目すべきは、edgeXが流動性の深さにおいて競合他社を凌駕する競争優位性を示していることです。0.01%のスプレッド内で、edgeXのBTC取引ペアは最大600万ドルの建玉をサポートでき、Hyperliquidの500万ドル、Asterの400万ドル、Lighterの100万ドルを上回り、中規模取引における深さの優位性を確立しています。edgeXはモバイル体験が際立っています。最新のv2.9モバイルアプリはPrivy MPCウォレット技術を統合しており、ユーザーは複雑なニーモニックを記憶することなく取引を開始できるため、DeFiユーザーの参入障壁が大幅に下がります。アプリはまた、USDC/Arbitrumのワンクリック入金、指値注文約定のリアルタイムプッシュ通知、ワンクリックポジションリバーサルなど、プロフェッショナルな取引機能をサポートしています。CEXレベルのユーザー体験とDeFiセキュリティを組み合わせたこの設計哲学により、edgeXはモバイルファーストのアジア市場で広く認知されています。edgeXの成功は、強力なチームの背景と戦略的なインキュベーションサポートと切り離せません。2024年7月に開始されたAmber Groupの最初のインキュベーションプロジェクトの1つとして、edgeXチームは、モルガン・スタンレー、バークレイズ、ゴールドマン・サックス、Bybitなどのトップ機関出身のベテランを集め、取引所の運営と製品開発で7年以上の経験を持っています。約50億ドルの資産を運用するグローバルデジタル資産運用会社であるAmber Groupは、edgeXに専門的なマーケットメイキングサポートと豊富な流動性を提供しており、これがプラットフォームの市場深度が1,000万ドルを超える急成長の重要な要素となっています。edgeXはグローバル展開において、特に韓国をはじめとするアジア市場の発展に重点を置いています。韓国ブロックチェーンウィーク2025では、「edgeX CONNECTS ALL」ソウルコミュニティナイトやライブトレーディングコンテストなど、複数のコミュニティイベントを開催し、韓国のDeFiコミュニティから大きな注目とエンゲージメントを獲得しました。このローカリゼーション戦略は、多言語サポートとモバイルファーストの製品設計と相まって、競争の激しいアジア市場でedgeXが確固たる地位を築くための基盤を築きました。コミュニティの期待によると、2025年第4四半期のTGEはポイント保有者に多大なリターンをもたらすと見込まれています。トークン割り当てを20～35%と想定すると、1ポイントの価値は37～87ドルになる可能性があります。この期待感から、プラットフォームのユーザーベースと取引量は爆発的に増加し、7月には預金額が1,000%増加しました。投資の観点から見ると、edgeXは稀有な自立能力を示しており、累計収益4,947万ドルはトークンインフレや外部からの補助金ではなく、実際の取引手数料のみから得られています。この持続可能なビジネスモデルは、テクノロジー、ユーザーエクスペリエンス、市場拡大における優れた優位性によって補完されています。2. Paradex（974万ドル）機関投資家向け暗号流動性プラットフォームであるParadigm（同名のベンチャーキャピタル企業とは無関係）によって育成されたParadexは、Starknet Stack上に構築されたEthereumレイヤー2ブロックチェーンであるParadex Network上に構築されています。このレイヤー2は、高性能な分散型取引と資産管理のために位置付けられています。このインキュベーターは、著名なトップ暗号資産VC企業であるパラダイムではなく、同名の機関流動性プラットフォームであるパラダイムですが、同様に注目に値します。2019年に設立されたパラダイムは、ヘッジファンド、マーケットメーカー、ファミリーオフィスなどの機関投資家にサービスを提供しており、暗号資産オプションなどのデリバティブ取引市場に関する広範な調査を行っています。当初、そのモデルは店頭（OTC）マッチングを処理し、取引所での執行、クリアリング、決済はFTXなどの取引所にアウトソーシングしていました。ピーク時には、世界の暗号資産オプション市場で30%のシェアを占め、ジャンプ・クリプトとアラメダ・リサーチが主導する3,500万ドルの資金調達ラウンドで、評価額4億ドルを獲得しました。しかし、FTXの崩壊後、パートナーであるパラダイムも大きな影響を受けました。取引量の急激な減少を受け、エコシステムを再構築するためにパラダイムを設立しました。

デリバティブ市場における長年の研究の成果を活かし、Paradexは永久契約、永久先物、永久オプション、スポット取引をサポートしています。すべての取引は1つのアカウントに統合され、あらゆる資産を担保として使用でき、分離、クロス、および組み合わせの証拠金モデルがサポートされています。

手数料体系に関しては、Paradexは非常に競争力のあるゼロ手数料モデルを実装しています。2025年9月10日から、このプラットフォームはUIトレーダーにすべての永久市場（BTCとETHを除く）で0％のマーケットメーカー手数料と0％のテイカー手数料の完全無料体験を提供します。APIトレーダーの場合、プラットフォームは0％のマーケットメーカー手数料と0.02％のテイカー手数料を請求します。この戦略は、プラットフォーム上の取引活動を効果的に促進しました。

プライベートStarknetインスタンスを構築することで、チームはCairoプログラミング言語を用いてビジネスロジックを開発し、わずか6ヶ月でブロックチェーンの導入に成功しました。このカスタマイズされたソリューションは、カスタマイズ可能な手数料モデル、取引所レベルの集中型スループット、効率的なバッチ注文処理など、大きなメリットを提供します。

資産管理の面では、Paradex Vaultを利用することで、ユーザーはプラットフォームのシェアに応じてLPトークンを獲得でき、Pendle、Morpho、Aaveといった主流のDeFiプラットフォームと組み合わせることができます。Vaultは、アクティブトレーディングとVault Trading Fund（VTF）からのパッシブインカムの両方をサポートしています。一部のLPトークンは、将来的により多くのオンチェーン戦略に参加するために、直接担保として使用することができます。さらに、Paradexの統合レンディング市場では、ユーザーは同じアカウントから直接借り入れと貸し出しを行うことができ、ポートフォリオを担保にすることができます。

Paradexはすでにトークンエコノミクスを発表しており、コミュニティはそのコインのローンチに非常に興奮しています。プラットフォームのトークンであるDIMEの将来的な用途には、取引手数料の支払い、手数料割引、ステーキングおよび流動性マイニング報酬、ガバナンス/投票への参加などが含まれます。

市場パフォーマンスの面では、Paradexの累計収益は974万ドルに達し、そのうち128万ドルは過去30日間で生み出されました。取引データによると、30日間の取引量は93億2000万ドル、累計取引量は836億ドル、TVLは9274万ドルと、堅調な市場パフォーマンスを示しています。3. Extended（600万ドル） パーペチュアルDEX分野の新興勢力として、Extendedはわずか1年強で目覚ましい業績を達成しました。累計取引量206億3500万ドルと標準的な手数料体系に基づくと、Extendedの累計収益は600万ドルから1000万ドル、30日間の収益は約150万ドルから250万ドルと推定されます。このプラットフォームはDefiLlamaのような主要データアグリゲーターの収益をまだ追跡していませんが、テイカー手数料0.025%、メイカー手数料0%（取引量の多いユーザーは最大0.02%のリベートを獲得可能）に基づくと、この収益推定は比較的保守的であり、業界ベンチマークと一致しています。このプラットフォームの最も注目すべきイノベーションは、「フロントエンドにEVM、バックエンドにStarknet」というシームレスな統合です。ユーザーは、Starknetウォレットをインストールしたり、複雑なクロスチェーンブリッジを経由したりすることなく、MetaMaskなどのEVMウォレットを使用して直接取引できます。入出金は、Arbitrum、Ethereum、Base、BSC、Avalanche、Polygonの6つの主要EVMチェーンで行え、すべての取引はStarknetで決済されます。この設計は、EVMエコシステムにおけるDeFi流動性の約80%を集約するだけでなく、ユーザーに実質的に摩擦のないクロスチェーン取引体験を提供します。 2025年8月12日に開始されたExtendedのStarknet移行は、DeFi史上最も成功した技術アップグレードの1つです。移行プロセス全体は3つのフェーズに分かれており、約1か月かかりました。ユーザーは手動で資金を引き出す必要がなく、移行全体が自動化されていました。第1フェーズでは、2つのシステムが並行して動作していましたが、ポイントはStarknetにのみ蓄積されたため、ユーザーに早期移行を促す効果がありました。第2フェーズでは、StarkExをポジション削減専用モードに移行し、第3フェーズではStarkExを完全にシャットダウンし、残りのポジションをすべて強制的に清算しました。Extendedの成功は、創業チームの確固たる実績に大きく起因しています。CEOのルスラン・ファクルトディノフ氏は、元Revolutの暗号資産運用責任者であり、マッキンゼーのコンサルタントでもあり、暗号資産運用と戦略コンサルティングの豊富な経験を持っています。 CTOは、最近立ち上げられたRevolut Crypto Exchange（Revolut X）を含む4つの暗号資産取引所の設計者であり、CBOはRevolut Cryptoの元チーフエンジニアであり、Cordaブロックチェーンの主要な貢献者です。このチームの核となるモチベーションは、Revolut在籍中に彼らが目にしたユーザーの悩みに由来しています。2021年の強気相場中に個人ユーザーが暗号資産市場に参入しましたが、DeFiエクスペリエンスの悪さと中央集権型取引所のリスク（FTXの崩壊など）という二重のジレンマに直面していました。

Extendedは2024年4月30日に650万ドルのシードラウンドを完了し、Web3のトップ機関投資家と著名なエンジェル投資家を引きつけました。リードインベスターは、Web3に特化した欧州のベンチャーキャピタルで、優れた欧州のブロックチェーン起業家への支援で知られるTioga Capital Partnersでした。共同投資家には、ブリュッセルに拠点を置くSemantic Ventures、フィンテックとWeb3に特化したCherry Ventures、そしてテクノロジーパートナーとしてStarkWareが含まれています。エンジェル投資家の顔ぶれも印象的で、Lidoの共同創業者であるKonstantin Lomashuk氏や、Revolutの元幹部数名が名を連ねています。4. Ostium（448万ドル）Ostium Labsは、リアルワールドアセット（RWA）の合成永久契約の取引に特化した分散型プロトコルです。 2022年にKaledora Kiernan-Linn氏とMarco Antonio Ribeiro氏によって設立されたこのプラットフォームは、Arbitrumブロックチェーン上に構築されており、最大200倍のレバレッジをサポートする、株式、コモディティ、外国為替、指数などの従来資産の高レバレッジのオンチェーン取引をユーザーに提供します。このプロトコルはデュアルオラクルアーキテクチャを採用しています。現実世界の資産の場合、Ostiumはプルベースのオラクルを使用し、ノード操作とデータ集約はStork Networkが処理します。暗号資産の場合は、Chainlink Data Streamsを使用します。この設計の独創性は、オラクルメタデータ（ビッドアスクスプレッドや市場取引のタイムスタンプなど）は、取引を決済する必要があるときにのみチェーンに書き込まれるため、ガスコストが削減され、1秒未満のレイテンシが維持されるという点にあります。

流動性の提供に関しては、Ostiumは独自のOLPトレジャリーモデルを設計しました。流動性プロバイダーはUSDCをマーケットメーカーのトレジャリーに預け入れ、代替可能なOLPトークンを受け取ります。重要な革新は、トレジャリーがトレーダーの損益を決済するのは、独立した流動性バッファーが不足しているときのみであるということです。これは、流動性プロバイダーが取引のデフォルトのカウンターパーティではないことを意味し、方向性リスクを大幅に軽減します。手数料分配メカニズムも慎重に設計されており、開設手数料の30%に加え、清算報酬と担保不足時のロールオーバー手数料の100%がすべてOLP保有者に支払われます。ユーザーは、預金をロックアップ（最大365日間）して「ロックアップボーナス」を受け取ることで、手数料分配のより大きな割合を受け取ることもできます。

Ostiumは清算メカニズムの設計において、双曲線資金調達率とスキューベースの開設手数料を採用し、一方的な保有を動的に緩和します。清算報酬の100%はリミテッドパートナーの金庫に蓄積されるため、タイムリーなポジション清算に対するインセンティブの調整が保証されます。永久契約エンジン全体は、独自のオフチェーンシーケンサーを使用せずに、Arbitrumチェーン上でマッチングと決済を完全に実行し、分散化を保証します。Ostium Labsの創設チームは、類まれな学際的な専門知識の組み合わせを誇っています。CEOのKaledora Kiernan-Linnは、ハーバード大学で神経科学の学士号を取得し、統計学を副専攻しました。彼女は以前、世界最大のヘッジファンドであるBridgewater Associatesでインターンとして働き、共同最高投資責任者のBob Princeとコモディティ調査に協力しました。また、マッキンゼーのベルリンオフィスとVerdad Advisersで成長株の評価調査に従事しました。 Kaledoraは、現実世界の資産の永久契約をブロックチェーン上に実現するという革新的な貢献により、フォーブス誌の「2025年版 30 Under 30 Finance」に選出されました。共同創業者兼CTOのMarco Antonio Ribeiroは現在、ハーバード大学で工学と経済学の学位取得を目指しています（現在は自身の起業のために休職中）。また、Bridgewater Associatesでの経験もあり、コモディティチームの投資アソシエイトとして、マクロ戦略とグローバル市場分析に注力していました。Marcoは学業と技術の両面で優れた実績を誇り、2019年のHarvard Hackathon UC Challengeで優勝、第30回国際生物学オリンピックで銅メダル、第50回国際物理オリンピックで佳作に選ばれています。また、Harvard Entrepreneurship Societyの共同創業者でもあり、学生による経済研究を行う非営利団体Erevnaの会長を務めています。 2人の創業者はハーバード大学で出会い、ロシア・ウクライナ紛争による商品価格の不安定な時期に、ケンブリッジのハッカーハウスでOstiumの構築を開始しました。小さな先物ポジションに容易にアクセスできないことへの不満から、合成永久契約モデルという革新的なコンセプトが生まれました。Ostium Labsは2023年10月6日に350万ドルのシードラウンドを完了しました。これは同社がこれまでに公表した唯一の資金調達ラウンドです。このラウンドは、著名なベンチャーキャピタル会社General CatalystとLocalGlobeが共同でリードし、Susquehanna International Group (SIG)、Vessel Capital、DeFi Allianceが参加しました。エンジェル投資家のラインナップも同様に強力で、元Coinbase CTOのBalaji Srinivasan、LedgerPrime CIOのShiliang Tang、Nick van Eck、Neel Somaniといった業界の著名人が含まれています。注目すべきは、同社は評価額を開示しておらず、追加の株式またはトークンによる資金調達ラウンドも行っていないことです。最新のオンチェーンデータ分析によると、Ostiumプロトコルは着実な成長を見せています。2025年9月15日時点で、プロトコルの総ロック額（TVL）は4,437万ドルに達し、累計取引量は178億ドルを超えました。ユーザーアクティビティに関しては、過去24時間のデイリーアクティブユーザー数は845人、過去7日間のウィークリーアクティブユーザー数は2,225人、マンスリーアクティブユーザー数は903人でした。収益実績に関しては、Ostium Labsは過去30日間の72万2,500ドルを含む累計収益448万ドルを生み出し、TVLは5,290万ドルでした。このプラットフォームは24週間のポイントプログラムを通じてユーザーの増加を効果的に促進し、RWA永久取引分野における高い発展の可能性を示しています。Ostiumはまだネイティブトークンを発行しておらず、チームは具体的なトークン発行計画を確認していません。現在のインセンティブメカニズムは主に、取引、流動性提供、紹介活動に報酬を与える週次ポイントプログラム（少なくとも週50万ポイント）に依存しており、ユーザーはこれを一般的にトークンエアドロップの前兆と見なしています。 Ostiumの製品開発ロードマップは、2024年第4四半期のプライベートベータフェーズから始まります。オラクルの制限により、コアテクノロジースタックは、リアルワールド資産のロングテールをサポートするために再構築されました。 2025年3月18日、プロトコルはArbitrumでパブリックテストネットベータをリリースし、待機リストにある80,000人以上のユーザーに段階的なアクセスを提供しました。 その後のマイルストーンには、資産リスト（石油、銅、プラチナ、ハンセン指数など）の段階的な拡大、サードパーティ監査の完了とメインネットでの正式リリース、マーケットメイクと決済機能を分離するための2番目の金庫のリリースが含まれます。 5. Satori Finance（276万米ドル） 2021年に設立されたSatori Financeは、独自のハイブリッドアーキテクチャを通じて、競争の激しいDeFiデリバティブ市場において確固たる地位を築いています。このプラットフォームは、オフチェーン注文集約とオンチェーン決済ソリューションを活用し、分散化を維持しながら、中央集権型取引所レベルの執行効率を実現しています。最大25倍のレバレッジをサポートし、Ethereum、zkSync Era、Arbitrum、Base、BNB Chain、Scroll、Polygon zkEVMなど、14以上のブロックチェーンネットワークに導入されています。Satori Financeの技術革新の核心は、ハイブリッドオーダーブック設計にあります。オフチェーン注文集約とマッチングの仕組みは、中央集権型取引所に近い執行速度を実現すると同時に、オンチェーン決済による透明性と分散化を確保しています。この設計は、外部のマーケットメーカーネットワークと統合することで、高い流動性を備えた中央指値注文帳システムを構築します。手数料体系の面では、Satori Finance は V2 バージョンの Maker/Taker 手数料がそれぞれ 0.02% と 0.04% と低く、大きな競争上の優位性を示しています。

Satori Financeの創業チームは、伝統的な金融と暗号資産業界の両方で豊富な経験を誇ります。共同創業者兼CTOのジョージ・ウーは、世界有数のマーケットメーカーであるOptiverで株式、金利、商品デリバティブのトレーダーとして4年間勤務し、プラットフォームの技術アーキテクチャとリスク管理システムの基盤を築きました。共同創業者兼CEOのラヒム・ヌーラニは、投資銀行業務とベンチャーキャピタル業務で豊富な経験を持ち、ゴールドマン・サックスでアナリストとして、その後Scale Venturesで投資家として勤務し、プラットフォームの事業戦略に重要な助言を提供してきました。資金調達に関しては、Satori Financeは2022年5月に1,000万ドルのシードラウンドを成功させ、トップクラスの暗号資産投資家からの支援を確保しました。このラウンドは、Polychain CapitalとBlockchange Venturesが共同で主導し、Jump Crypto、Coinbase Ventures、Portal、Acala、Astar、Parallel、Cloverなどの著名な投資家が参加しました。ポルカドットの共同創業者であるギャビン・ウッド氏も戦略アドバイザーとして参加しました。最新のオンチェーンデータによると、Satori Financeの取引量は着実に増加しています。プラットフォームの24時間無期限契約取引量は2億1,100万ドル、7日間取引量は14億200万ドル、30日間取引量は57億5,000万ドルに達し、累計取引量は971億2,300万ドルを超えています。総ロック価値（TVL）で見ると、プラットフォームの総TVLは223万ドルで、zkSync Eraチェーンが131万ドルで最大のシェアを占めています。プラットフォームの収益成長軌道はさらに印象的で、2023年第3四半期の取引手数料収入1万400ドルから始まり、2025年第2四半期には115万ドルに達し、現在は合計276万ドルとなっています。

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