原題: Plasma はいかにして 1 兆ドル規模のステーブルコイン争いに勝利する計画か - CEO の Paul Faecks
原文ソース: The Rollup
編集およびコンパイル: TechFlow

ゲスト: Paul Faecks、Plasma CEO

ホスト: Andy;ロビー

放送日：2025年9月28日

要点

PlasmaメインネットとXPLトークンのローンチ翌日、The RollupはPlasma CEOのPaul Faecks氏にインタビューを行い、以下の点について議論しました。

· エアドロップとXPL配布戦略

· 2億8000万人のBinanceユーザーがオンチェーン収入を獲得

· XPLトークンのビジョン

· Plasma One：銀行口座を持たない人々にネオバンキングサービスを提供

· 500億ドル以上の時価総額をめぐってVisaと競争

· 5年後の「スケーリング」が変化する理由

· TetherパートナーシップとUSDTの優位性

重要な洞察

· トークンの割り当てと分配に関する最も重要な決定は、より多くの人々が参加できるように、オープンな方法で市場に参入することです。チェーンに1ドル投資すると、潜在的に1万ドルの利益が得られる可能性があり、これは私たちの哲学と一致しています。

· メインネットローンチ前に、Binanceとの重要な収益パートナーシップを確保しました。このパートナーシップにより、ユーザーはBinanceのプラットフォームを通じてPlasmaからAaveに直接資金を入金できます。

· 暗号資産分野のネイティブユーザーベースだけに頼るのは持続可能なモデルではありません。真のオーガニック利用を促進する必要があり、ユーザーを引き付けるためにインセンティブメカニズムだけに頼ることはできません。むしろ、プラットフォーム自体が魅力的で、ユーザーの真のニーズを満たすことができるようにする必要があります。

· 私たちは常に、これが最終的にコミュニティ主導のプロジェクトになることを望んできました。トークンの割り当てと配布に関する決定は主にこの哲学によって推進され、エコシステム全体をコミュニティのニーズにより密接に一致させることを目指していると信じています。

· ステーブルコインは業界の転換点の始まりにあります。現在、流通しているステーブルコインは約2,600億ドルから2,700億ドルであり、この市場は最終的に数兆ドルに達すると考えています。

· 将来的には専用のステーブルコインチェーンが登場し、ステーブルコインの総取引量は数千億ドル、毎日の取引量は数兆ドルに達する可能性があると考えています。

· ステーブルコインは、債務価格に対する制約のない選好を持つ購入者を引き付けるため、世界的な米ドル金融政策の中核的な戦略的ツールとなっています。

· XPL システム全体は、XPL トークンがエコシステムの中核となる役割を果たしながら、コミュニティの利益と密接に一致するように設計されています。

· Plasma のビジョンは明確です。世界の商取引は徐々にステーブルコインに移行し、Plasma はこの移行の主要な推進力となります。

· 私たちは USDT エコシステムを念頭に置いて Plasma を構築しました。複数のステーブルコインの世界をサポートしていますが、Tether の市場支配力と広範な流通ネットワークを模倣することは非常に困難です。

XPL ローンチ後の感想

Andy: Paul、ここ数日について教えてください。どうでしたか?

Paul:本当に忙しい 1 週間でした。今週はずっと忙しかったです。ブロックチェーンのローンチは、単にネットワークを開設するだけではありません。私たちのコントロールを超えた外部変数など、多くのダイナミクスが絡み合っています。ですから、本当にストレスの多い一週間でした。しかし、今のところはすべて順調に進んでおり、とても満足しています。ただ、昨夜は皆、本当に疲れ果てていました。

ロビー：一番大変だった部分は何だと思いますか？ 一番大変だった部分はもう終わったと感じますか？

ポール：いいえ、全く。本当の課題はまだこれからだと思います。Plasma One製品を発表したばかりですが、これはチェーンローンチ前の作業の一部に過ぎません。これは、私たちのビジョンを真に実現するための出発点だと考えています。チェーン自体、DeFiエコシステム、そして取引所のコンポーネントはすべて非常に重要ですが、まだやるべきことはたくさんあります。

Andy: さて、では、今後の製品パイプラインの開発計画やチェーンの方向性など、今後のビジョンについてお聞かせください。Plasmaは、事前入金の仕組みによって多くの注目を集めていることは明らかです。今後の展望について掘り下げる前に、質問があります。USDTを事前入金したユーザーにXPLトークンのエアドロップを提供する仕組みを実装することにした理由は何でしょうか？例えば、この設計はオンラインで大きな反響を呼びました。チェーンに1ドル投資すると1万ドルのリターンが得られるかもしれないと言う人もいます。もちろん、誰もがこの比率を達成できるわけではありませんが、多くのユーザーが恩恵を受けています。このような仕組みにありがちなネガティブな評判をうまく回避できたと思います。どのように実現したのでしょうか？PlasmaコミュニティとPlasma Collectiveに報いるために、なぜこのアプローチを選んだのでしょうか？この設計の背後にあるロジックは何でしょうか？ Paul: これは私たちのアプローチと非常に一致していると思います。例えば、パブリックセールには非常に明確で透明性の高いパラメータを設定し、誰でも参加できるようにしています。これは私たちにとって非常に重要です。なぜなら、できるだけ多くの人が参加できるように、オープンな形で市場に参入したいと考えているからです。さらに、ネイサンはステーブルコインコレクティブの責任者です。彼はこの分野で素晴らしい仕事をし、目覚ましい成果を上げています。同時に、私たちは常にこのプロジェクトを大規模でコミュニティ主導のコラボレーションへと発展させたいと考えてきました。特にステーブルコインに関しては、ユーザーに使いたいだけでなく、心から愛してもらいたいと考えています。草の根レベルから普及させることでのみ、ステーブルコインは真に機能し、その価値を発揮することができます。トークンの割り当てと分配に関する私たちの決定は、主にこの哲学に基づいており、エコシステム全体をコミュニティのニーズにより密接に一致させることを目指しています。

Plasmaにおける利回りの持続可能性

Andy:現在のオンチェーンのダイナミクスについてお話ししましょう。例えば、AaveとEthenaのUSDEは非常に魅力的な利回りに加え、リサイクルオペレーションやXPL報酬メカニズムも提供しています。これらは多くのユーザーを魅了しています。では、現在Plasmaで収入を得る最良の方法は何でしょうか？エコシステム全体のパフォーマンスはいかがですか？XPLトークン報酬に関連する収入モデルの持続可能性についてどのようにお考えですか？この収入モデルを、単なる「ファーム＆ダンプ」現象ではなく、長期的なコミュニティ参加者を引き付けるメカニズムへとどのように変革していきたいと考えていますか？戦略とビジョンについて詳しく説明していただけますか？

ポール：その通りです。非常に良い質問ですね。確かに、TVL（総ロック額）が高いにもかかわらず、実世界でのユースケース不足のために最終的に大きな進展を達成できなかったプロジェクトの例は数多くあると思います。私たちもこの複雑さを十分に認識しています。私たちは、ネットワークの価値を確保するためには、分散が鍵であると常に信じてきました。ステーブルコインネットワークとして、ネットワーク全体の価値を高めるには、できるだけ多くのノードが参加する必要があります。見落とされがちな点の一つは、メインネットローンチ前に、Binanceと既に大規模な収益パートナーシップを結んでいたことです。このパートナーシップにより、ユーザーはBinanceのプラットフォームを通じてPlasmaトークンをAaveに直接入金できます。Binanceのユーザー数は2億8000万人であることを考えると、これは私たちにとって大きな飛躍です。したがって、私たちの全体的な目標は、このパートナーシップを通じてより多くのトークンの流通を実現し、オンチェーン・マネーマーケットに価値を見出すすべての人がアクセスできるようにすることです。もちろん、暗号通貨のネイティブユーザーベースだけに頼るのは持続可能なモデルではありません。このようなユーザーグループは短命で、市場のボラティリティの影響を受けやすい傾向があります。そのため、私たちの戦略はこれらのユーザーだけに焦点を当てるのではなく、より幅広いユーザー層に拡大していく必要があります。Plasma DeFiの持続可能性に関するご質問についてですが、重要な点は、真のオーガニックな利用を促進する必要があるということです。「オーガニックな利用」とは、ユーザーが単なるインセンティブではなく、真のニーズに基づいてプラットフォームを利用していることを意味します。言い換えれば、ユーザー獲得をインセンティブだけに頼るのではなく、プラットフォーム自体が魅力的で、ユーザーの真のニーズを満たしていることを保証する必要があります。この点では一定の進歩を遂げてきたと確信しており、今後もこの方向性に注力していきます。Plasmaの成功を再現する Robbie：あなたのチームには独自の強みがあります。通常、ブロックチェーンプロジェクトはメインネットがローンチされた後に独自のトークンをローンチし、エコシステムの計画とトークンによる流動性の獲得を開始します。しかし、あなた方はトークンローンチ前にこれらの目標を達成しています。そこで、他のチームにはない、あなた方の特別な点は何でしょうか？

ポール: 私たちは最高のチームです。

ロビー: 他のチームがあなたのアプローチを真似しようとして、最終的にはあなたのようなチームを作れないために失敗すると思いますか?

ポール: ええ、そう願っています。でも、もしそうならない場合は、彼らと具体的な話し合いをする必要があるかもしれません。とはいえ、最終的には、私たちは素晴らしいチームだと心から信じています。このように賢く、長く続けられるチームを持っていることが、私たちの最大の強みだと心から信じています。彼らは有能なだけでなく、どんな企業にとっても最も貴重な資産である、何か価値あるものを作ることに真剣に取り組んでいます。

ステーブルコインは転換点です

アンディ: 先週、他のチームがどのようにこの分野に参加しているかについて、ジェレミー・エレアと話しました。彼は、Circle の Arc とそのチェーンに関する見解、そして Broad の USDC 配布戦略について語ってくれました。 Stripe、Circle、Tetherといった競合企業も存在し、いずれもグローバルなステーブルコイン送金ネットワークの構築を目指しています。競合企業といえば、Visaのような大手決済処理会社を思い浮かべることが多いでしょう。これらの企業は時価総額が500億ドルを超え、毎日数兆件もの取引を処理しています。ジェレミーとこの件について話し合ったところ、彼はUSDCの目標はNetflixのように普及し、スマートテレビ、スマートフォン、さらには冷蔵庫でも利用できることだと考えています。ポールも同様の哲学を共有しており、既に世界中で成功を収めています。Arcとブロックチェーンについて語る際、彼はこれらをWeb 2.0テクノロジーの自然な進化と捉えています。例えば、MacでGoogle Chromeを使用し、Apple TVやiPadでコンテンツをストリーミングし、LGやSamsungのテレビで番組をストリーミングし、Google ChromebookでApple製品を使用することさえできます。こうしたテクノロジースタックの融合こそが、まさに私たちが議論しているものです。彼は既存の市場シェアを争うのではなく、「パイを拡大する」というコンセプトに非常に重点を置いています。そこで、質問させてください。

ステーブルコインチェーンの競争環境において、特にこの分野のリーダーであり、市場初参入のプロジェクトであるPlasmaの優位性は何だとお考えですか？「パイの拡大」というコンセプトの下、Plasmaは業界にどのような重要な貢献をもたらすとお考えですか？

ポール：ステーブルコインは業界の転換点を迎えていると考えています。現在、流通しているステーブルコインの総額は約2,600億ドルから2,700億ドルで、最終的には数兆ドルに達すると考えています。多くの人がステーブルコインの成長が過去の水準をはるかに超えると予測しており、私たちは将来に大きな期待を抱いています。これまでの道のりを振り返ると、当初私たちが直面した問題は、Stripeのような決済大手とどう競争するかではなく、私たちがやっていることが本当に理にかなっているかどうかでした。なぜステーブルコインには専用のブロックチェーンが必要なのか？なぜイーサリアムを使えないのか？時が経つにつれ、ステーブルコインブロックチェーンに対する市場の需要はますます高まってきており、これは業界の真のニーズを反映しているため、私は心強いと感じています。私たちはStripeのような決済大手と競合していますが、目標と戦略は異なります。例えば、Templeとは直接競合していません。この業界で「大規模な」戦いに勝つことが重要だと考えています。イーサリアムやTronを含め、この分野で真に勝利したプロジェクトはまだありません。 「大規模」の定義は今後2～5年で変化すると考えています。専用のステーブルコインチェーンが出現し、ステーブルコインの総供給量は数千億ドルに達し、1日の取引量は数兆ドルに達する可能性があると考えています。これこそが私たちが目指す未来です。そのため、TempleやCodexのような小規模な競合企業にはあまり注目していません。これらのチームには大きな敬意を払っており、彼らもそれぞれの目標を追求していますが、私たちははるかに壮大な目標に焦点を当てています。飽和したステーブルコイン市場の影響 Robbie：もう一つの注目すべき変化は、ステーブルコインの市場受容です。現在、ステーブルコインの流通量は数兆ドルに達するというコンセンサスが形成されています。これは市場の発展の結果であるだけでなく、米国政府の資金調達の一環でもあります。ステーブルコイン企業は債券発行の手段として利用されており、ステーブルコインの成長をさらに促進しています。このエコシステムが数兆ドル規模に達した際に、業界にどのような影響を与えるのか、非常に興味があります。アーサー・ヘイズ氏のような人々は、ステーブルコインの成長がDeFiアプリケーションに大きなレバレッジをもたらすと考えています。しかし、より具体的には、Plasma上の一部のDeFiアプリケーションと、あなたが観察してきた市場競争力の変化を踏まえ、業界の展望はどのように進化していくとお考えですか？現在から1兆ドル規模に到達するまでの間に、どのような段階的な変化があるのでしょうか？今日から未来への移行について、どのようにお考えですか？ポール：これは非常に複雑な質問で、様々な変化が絡んでいます。しかし、あなたが描く未来は実現可能だと確信しています。この目標を達成するための道筋は複雑になるでしょう。特に、ステーブルコインの戦略的重要性がますます認識されている米国ではなおさらです。スコット・ベセント氏は、ステーブルコインは債券価格に対する制約のない選好を持つ買い手を惹きつけるため、世界的な米ドル金融政策の中核的な戦略的ツールとなっていると述べています。これは陰謀論のように聞こえるかもしれませんが、実際には現実を反映しています。ステーブルコインは多くの問題を解決し、多くの分野で大きな発展の可能性を秘めています。ロビー：市場はこの見解を受け入れているようです。より具体的には、ステーブルコインが他のシステムと統合されていくにつれて、ブロックチェーンの状況にどのような影響を与えるのでしょうか？ ポール：オンチェーンとオフチェーンの境界は今後曖昧になると思います。暗号資産への機関投資家の参入とDeFiのフロントエンドとバックエンドの定義は、ここ数年ホットな話題でしたが、真に収束し始めたのはごく最近のことです。両者は非常に現実的な形で収束しつつあります。現在のお客様は、オンチェーンとオフチェーンの製品を橋渡しするソリューションを既にご利用いただいています。今後、オンチェーンプロセスによってサポートされる集中型のユーザーインターフェースを備えた、こうした製品がさらに増えていくと考えています。オンチェーンとオフチェーンの統合は、業界にとって重要な方向性であり、Plasmaにとっても重要な焦点となります。Andy：全く同感です。Plasma Oneの製品開発に注力している理由の一つは、まさにこれですよね？ステーブルコインは、クロスボーダー決済、銀行口座を持たない人々へのサービス提供、そして人々が最も必要としている時に強力な米ドルへのアクセスを提供するといった重要なユースケースを持っています。これらはまさに2017年の暗号通貨の展望であり、今、暗号通貨はこれらのユースケースを中心に再編されつつあります。Paul：暗号通貨の中核的な価値の一つは、パーミッションレスマネーだと考えています。これは非常に重要な概念です。多くの人が予想していたよりも時間がかかりましたが、今や現実のものとなりつつあります。Andy：それでは、Plasma OneアプリケーションとNeo Bankのビジョンについてお話ししましょう。 5年後、Plasma One アプリケーションについてどのような見出しを目にしたいですか？このアプリケーションに対するあなたのビジョンは何ですか？どのように実現していく予定ですか？ポール：ステーブルコインは、コアインフラとして、消費者向けの具体的な製品を構築するための完璧なテクノロジースタックだと考えています。流通の入り口となる一方で、金融商品のユーザーエクスペリエンスを大幅に向上させる可能性も秘めています。長年のステーブルコインユーザーとして、私は堅牢な銀行システムと優れたフィンテック製品にアクセスできる環境に住んでいます。しかし、世界の他のほとんどの地域ではそうではないことを理解しています。そのため、ステーブルコインを基盤とした製品は、従来の銀行システムよりも優れたユーザーエクスペリエンスを提供できると考えています。まさにこれがPlasma Oneを開発した理由であり、ステーブルコインの可能性を示すためでもあります。Plasmaを基盤として開発を行っている多くの優れた企業と提携しており、これらのコラボレーションには計り知れない価値があるため、積極的に取り組んでいます。Plasmaは、ステーブルコインが真に素晴らしい製品を構築するための基盤としてどのように機能するかを示す素晴らしい例です。Plasmaの流通戦略 ロビー：流通戦略の根底にある考え方について詳しく教えていただけますか？コンセプトは大体理解できましたが、今の説明で新たな視点を得ることができました。この戦略の具体的な内容と、実際にどのように適用しているのか、もう少し詳しく説明していただけますか？ ポール：もちろんです。私たちの目標は、安定した効率的なエコシステムを構築することであり、その鍵となるのはネットワーク効果の活用です。これを実現するためには、PlasmaのアプリケーションがB2BからB2Cまで、可能な限り幅広いユーザーベースに届くようにする必要があります。簡単に言えば、エンドユーザーがPlasmaの機能を真に活用し、エンゲージできるようにすることです。これは非常に重要です。実際、ステーブルコインの流通とユーザーエンゲージメントにおいてTronが業界で優れているのは、まさにこの点です。だからこそ、私たちはこの分野に注力しています。この目標を推進するためには、Plasmaのポテンシャルを真に発揮する具体的なアプリケーションを開発する必要があり、Plasma Oneはそのための中核製品の一つです。 アンディ：理論から実践まで、Plasmaチェーンのユーザーエクスペリエンスは、従来の暗号通貨システムよりもユーザーフレンドリーであるように見えます。例えば、Plasma Oneアプリケーションのユーザーベースを考えるとき、トルコ、シリア、ブラジル、アルゼンチンといった市場を思い浮かべます。これらの地域のユーザーは、USDTのようなステーブルコインの主なターゲット層となることが多いです。彼らは一般的に、複雑なシードフレーズや面倒な承認プロセスを煩わされたくありません。彼らが必要としているのは、無料の送金サービスと、家族に簡単かつ安全に送金できる手段です。同時に、これらのユーザーはプライバシーを維持し、必要に応じて資金を引き出すことも望んでいます。ブロックチェーンは従来の決済システムとは異なる設計になっていることは理解していますが、従来の決済方法にも確かに利点はあります。

Plasmaチェーンの設計において、ユーザーエクスペリエンスは重要な考慮事項だとお考えですか？Plasma Oneアプリケーションの設計において、これらのニーズは具体的に考慮される予定ですか？ポール：その通りです。これはPlasma Oneの素晴らしい導入であり、私は全面的に支持します。アンディ：Visaの時価総額はおよそ500億ドルから600億ドルで、数兆ドル規模の決済を処理する他の企業も同様の規模です。XPLトークンがどのように価値を蓄積していくのか、そしてPlasmaネットワークにおいてプラスの役割を果たせるかどうかに、多くの注目が集まっています。現在、収益とトークンの買い戻しをめぐって大きな期待が寄せられていますが、これは短期的な現象である可能性が高いです。しかし、暗号資産エコシステムは成長を続けており、私はこれを前向きな傾向だと見ています。XPLが持続可能な資産になるというビジョンをどのようにお考えですか？XPLをCircleや他の上場企業と比較しようとしている人にとって、XPLはステーブルコイン市場へのエクスポージャーを得るための最良の方法でしょうか？XPL保有者にとって、このビジョンをどのように実現していく予定ですか？今日はどんなことを共有したいですか？ ポール：もちろんです。これは私たちのチームがずっと考えてきたことです。XPLトークンは、Plasmaエコシステムにとって非常に重要な役割を果たす必要があります。明確なシステムがないまま、多くの異なる主体が独立して価値を蓄積していく「断片化された混沌」は避けたいと考えています。これは最終的には持続不可能です。XPLの価値蓄積メカニズムの設計においては、多くの複雑な問題に直面し、多くの時間をかけて研究してきました。詳細については、今後公開していきます。現時点では簡潔で直接的な回答をするのは難しいですが、私たちのシステム全体はコミュニティの利益を念頭に置いて設計されていることは間違いありません。XPLトークンがエコシステムの中核的な役割を果たすよう、この方向で前進し続けていきます。 PlasmaとTetherの提携 アンディ：Tetherの共同創業者はかつてインタビューで、スタートアップを0から1に導くことが自身の使命だと述べていました。ピーター・ティールの著書を引用し、彼はTetherはもはやスタートアップではないと主張しました。では、Tetherは現在、0から100への道のりのどこにいるのでしょうか？彼の答えは、「まだ0.25段階だと思います。ここから、私たちの成長の可能性は無限大です。私たちには破壊的なものも、イノベーションを通して築き上げるべきものもたくさんあります。私たちが日々行うあらゆる思慮深い行動の背後にある真の戦略を人々が理解すれば、この会社の真の可能性に気づくでしょう」というものでした。彼はTetherを「100年に一度の企業」と定義しました。さらに、Tetherは評価額5,000億ドルで20億ドルの資金調達を目指しており、CFTCは伝統的な米国デリバティブ市場におけるステーブルコインの決済を承認しました。

では、TetherはPlasmaの将来にとってどれほど重要なのでしょうか？この質問は少し単純すぎるかもしれません。また、ステーブルコインの推進におけるPaolo氏とのパートナーシップは、ホワイトハウスのような政策立案者に大きな影響を与えるのでしょうか？これはPlasmaにとって何を意味するのでしょうか？ Paul: まず、Tetherが現在0.25だとすると、Plasmaはまだ0.01で、やるべきことはたくさんあると言えるでしょう。実現の可能性は低いように聞こえるかもしれませんが、有望なスタートだと思います。Tetherチームは真に革新的な企業を築き上げ、長期的な戦略的決定を通じて目覚ましい成果を上げました。これは私たちPlasmaが模倣したいと考えているものです。USDTはステーブルコイン分野で驚異的な成功を収めています。私の見方には多少偏りがあるかもしれませんが、これは事実だと信じています。そのため、私たちはUSDTエコシステムを念頭に置いてPlasmaを構築してきました。私たちはマルチステーブルコインの世界をサポートしていますが、Tetherの市場支配力と広範な流通ネットワークを模倣するのは非常に困難です。そのため、私たちはTetherに大きな敬意を抱いており、彼らとの仕事を楽しんできました。私はPaoloとチーム全体に最大限の敬意を払っています。 Robbie：暗号資産業界の進化の速さを考えると、Plasmaのローンチが成功すれば、初めてプロジェクトに触れる人もいるかもしれません。これらの新規ユーザーに知ってほしい最も重要な情報は何ですか？また、詳細を知るにはどこで確認できますか？ Paul：詳細については、当社のウェブサイトplasma.toをご覧ください。私たちの目標は、ステーブルコイン分野のリーダーになることです。ステーブルコインは世界最大の金融市場の一つになると信じています。簡単に言えば、世界経済の成長はステーブルコインにとってチャンスであり、私たちはこの巨大な市場の一部になりたいと考えています。私たちのビジョンは明確です。世界の商取引は徐々にステーブルコインに移行し、Plasmaはこの変革の重要な推進力となるでしょう。

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