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CoinbaseによるEcho買収の裏側：200ドルから名声と富を得るまでのCobieの13年間の旅

深潮TechFlow

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いつも失敗を叫んでいる人が、最終的に4億ドル近くの投資を獲得しました。

原題：「Coinbase による Echo 買収の裏側：Cobie の 13 年間の名声と富、時価総額 200 ドルから暗号通貨市場参入まで」

原著者：David、TechFlow

2025 年 10 月 21 日、Coinbase はオンチェーン投資プラットフォーム Echo を 3 億 7,500 万ドルで買収すると発表しました。

ちょうどその前日、Coinbase はポッドキャストを復活させるために NFT に 2,500 万ドルを費やしました。 2日間で2件、合計4億ドルの取引が行われました。すべて同一人物に紐付けられています。

ジョーダン・「コビー」・フィッシュ

コビーとは？

英語圏の仮想通貨コミュニティをフォローしている方なら、この名前には様々な肩書きがあることをご存知でしょう。Twitterフォロワー80万人、Echoの創設者、UpOnly仮想通貨ポッドキャストのホスト、Lido Financeの共同創設者…そして、Coinbaseのインサイダー取引を暴露したツイートをした内部告発者。仮想通貨界において、彼は2012年から活動を続け、今もなお最前線で活躍する数少ないOGの一人です。買収発表後、コビーはXにこう投稿しました。「正直言って、EchoがCoinbaseに売却されるとは思っていませんでした。」丁寧な発言のように聞こえますが、彼のソーシャルメディアを定期的に読んでいる人なら、おそらく本心だと分かるでしょう。 2年前、Echoを設立した際、彼はこうも言っていました。「失敗する確率は95%だと思う」。失敗について常に語る彼は、最終的に4億ドル近くの投資を確保しました。様々な暗号資産プロジェクトに頻繁に投資しているCobie氏は、資金に困っているようには見えません。

しかし、彼の物語はそう始まったわけではありません。

金持ちになることを夢見る他の暗号資産投資家と同様に、彼自身もすべてを語っています。2012年当時、彼はまだ学生で、200ドルでビットコインを買ったばかりでした。

無名の学生から暗号資産業界のOGへと成長したCobie氏の道のりは、暗号資産業界の13年間の歴史を縮図のように表しています。初期の理想主義、ICOの熱狂、DeFiの台頭、FTXの崩壊…彼はそこにいたのです。

重要なのは、彼がただそこにいたのではなく、強気相場と弱気相場のサイクルを生き延びてきたということだ。誰もが手っ取り早く金持ちになりたいと願う業界では、長期的に生き残ることはほとんどの人にとって稀な恵みであり、達成するのが非常に難しい忍耐力の一種である。 200ドルで仮想通貨の世界に入り、Zero Celebrity Coinを開発（2012-2014年） 2012年、ジョーダン・フィッシュは英国ブリストル大学の学生だった。コンピュータサイエンスを専攻していた彼は、初めてビットコインを1枚10ドル未満で購入した。後に彼がTwitterで述べたことによると、彼はわずか200ドルの資本で仮想通貨業界に入った。10ドルで、これはおよそ20ビットコインに相当した。彼はまた、オンラインで「CryptoCobain」というニックネームを使い、後に「Cobie」に変更した。2013年、ビットコインは13ドルから1,000ドルに急騰した。その年の1月、コビーはCYOAという英国のスタートアップ企業でテクニカルディレクターの職に就きました。ところが、思いがけない機会が訪れ、コビーは「セレブリティコイン」の開発に着手し、それが彼の進路を大きく変えることになりました。2011年から2012年にかけて、ビットコインは欧米の主要メディアでほとんど取り上げられませんでした。カイザー・レポートは、暗号通貨について継続的に議論する数少ないメディア番組の一つであり、コミュニティの初期の理解を形成する上で重要な役割を果たしました。番組の司会者は、後にエルサルバドル大統領のビットコイン顧問となるマックス・カイザーでした。

カイザー氏自身は、ビットコインが1,000ドルを超えるという正確な予測と、番組内で頻繁にドル紙幣を破り捨てるといった大げさなパフォーマンススタイルで、暗号資産界の「狂気の伝道師」として名を馳せました。

当時、カイザー氏は「マックス・カイザー」というコインが時価総額10億ドルに達したら、番組に裸で出演すると半ば冗談めかしてツイートしていました。

コビー氏とパートナーのルーク・ミッチェル氏は、当時ビットコインから分岐した「マックスコイン」というコインを実際に作成しました。これは暗号資産の歴史において、テレビに登場した最初の有名人コインだったかもしれません。大統領や著名人がコインを発行する現在の波の10年以上も前のことです。

2014年1月28日、カイザーレポートのエピソード555は「Maxcoinのローンチ」と題され、世界中の視聴者の前でカイザーはMAXのジェネシスブロックをマイニングしました。2月14日のバレンタインデーには、Maxcoinは3.11ドルまで急騰し、時価総額は850万ドルに達しました。コービーとルークはカイザーの番組に招かれ、技術的な詳細について議論しました。しかし、現実が突きつけられました。カイザーがオンエアでMaxcoinを推奨した以外、Maxcoinには実用性はありませんでした。Maxcoinを受け入れる業者はなく、実用化もされていませんでした。さらに事態を悪化させたのは、2014年2月にマウントゴックスが破綻し、暗号資産市場全体が崩壊したことです。

2014年12月31日、Maxcoinは99.8%下落し、0.00666ドルで取引を終えました。コードの更新は停止し、カイザー氏自身もこのコインについて言及しなくなりました。

コビー氏は2015年4月まで英国のテック系スタートアップで働き続けました。開発者として、彼はTwitterでMaxcoinを保有したことはないと述べました。

この頃、ビットコインは1,000ドルから200ドルに下落していました。2013年に暗号通貨市場に参入した人のほとんどは暗号通貨の世界から永遠に去ったかもしれませんが、コビー氏は留まるために別の道を選びました。

Web2 での成長、Twitter の KOL（2015 年 - 2020 年）

2015 年 4 月、Cobie 氏は CYOA の技術リーダーの地位を離れ、プログラミング教育のスタートアップである Enki の成長責任者に就任しました。

当時、暗号通貨市場は完全に休眠状態でした。ビットコインは 200 ドルから 400 ドルの間で横ばい状態で取引されており、ほとんどのアルトコインはゼロかゼロに近い価格でした。Maxcoin は完全に忘れ去られていました。

ほとんどの人と同じように、Cobie 氏も過去数年間のコインのローンチを若さゆえの冒険と捉え、日常生活に戻ることもできました。実際、表面上は、彼はまさにそうしたのです。

2017 年 8 月、彼は当時英国で最も注目されていたフィンテックユニコーン企業であった Monzo に移籍しました。当時、このデジタルバンクは、完全にモバイルバンキング体験を推進し、従来の銀行業界を破壊しようとしていました。

その夏、ビットコインは2,000ドルを突破したばかりで、ICOブームが巻き起こりつつありました。2017年12月にはビットコインは2万ドル近くまで急騰し、暗号通貨業界全体が熱狂に包まれました。しかし、コビーはまだMonzoのオフィスにいました。オフィスの外では、2017年から2020年にかけて、暗号通貨市場は完全な強気相場と弱気相場を経験しました。2017年末の熱狂、2018年の暴落、2019年の横ばい相場、そして2020年3月のCOVID-19による暴落です。この3年間、彼はMonzoで働き、暗号通貨にフルタイムで専念できるだけの収入を得たと報道されていました。その間も、彼はツイートを止めず、ビットコイン価格についてコメントし、ICOを嘲笑し、DeFiプロトコルを分析し続けました。彼は暗号通貨関連のTwitterの常連となり、常にオンラインで発言し、常に独自の見解を示していました。 2020年3月のインタビューで、彼は自身の資産配分を明らかにしました。仮想通貨はわずか5％、現金などの従来型資産が95％です。この数字は多くの人を驚かせました。仮想通貨コミュニティでは著名なインフルエンサーである彼は、仮想通貨をほとんど保有していませんでした。これが、彼がMonzoに3年間在籍した理由かもしれません。彼は生計を立てるために仮想通貨取引に頼る必要がなく、安定した収入とキャリアアップを実現していたからです。2020年の夏、すべてが変わりました。DeFiが爆発的に成長しました。CompoundはCOMPトークンを発行し、流動性マイニングを開始しました。UniswapはUNIをエアドロップし、初期ユーザーは一夜にして富豪になりました。粘り強く努力した人々は、突如として新たな機会を発見したのです。

2020年9月、CobieはMonzoを去りました。彼は5年以上にわたり、従来型テクノロジー企業に潜伏していました。

しかし今回は、彼はもはや単なる新人プログラマーではありませんでした。プロダクトおよびグロース部門での仕事を通じて、彼は収入と経験の両方を獲得し、さらに価値のある金融業界の知識も得ました。

かつてすべてを失ったMaxcoin開発者は、DeFi時代の最も成功した初期投資家の1人になるところでした。

Lidoに賭け、ポッドキャストを配信（2020～2022年）

2020年10月、暗号通貨の世界にフルタイムで復帰してから1か月後、Cobieは人生を変えるような投資を行いました。

当時、2人のロシア人プログラマーがLidoというプロジェクトを開発していました。そのソリューションは流動性ステーキングでした。ユーザーは任意の量のETHをステークすると、stETHをバウチャーとして受け取り、自由に取引できるというものでした。ほとんどの人はこの目的を理解していなかったかもしれませんが、コビーは明らかに理解していました。彼は投資だけでなく、プロジェクトの監査人探しを支援し、ツイートを投稿し、他の投資家に紹介しました。彼はLidoの初期から最も積極的な支持者の一人となりました。2021年末までに、Lidoはイーサリアム最大のステーキングサービスプロバイダーとなりました。2024年までに、Lidoの運用資産は300億ドルを超え、LDOトークンの時価総額は20億ドルを超えました。コビーの初期投資は1,000倍以上のリターンをもたらしました。複数の海外メディアの報道によると、この投資だけで彼は「数百万ドル」を稼いだとのことです。しかし、コビーをTwitterのインフルエンサーから業界の影響力を持つ存在へと押し上げたのは、ポッドキャストでした。 2021年4月、コビー氏は同じく仮想通貨インフルエンサーのレジャー氏と共同でポッドキャスト番組「UpOnly」を立ち上げました。タイミングは絶妙でした。強気相場の真っ只中、誰もが仮想通貨について学びたがっていましたが、ほとんどのポッドキャストは技術的すぎたり、表面的すぎたりしていました。UpOnlyは、深いテーマをリラックスした雰囲気で議論するというバランスをとっています。ヴィタリック氏、マイケル・セイラー氏、ド・クォン氏、SBF氏、CZ氏といった業界のリーダーたちが、彼のポッドキャストに出演しています。彼らは皆、司会の2人と1時間か2時間、喜んでおしゃべりしています。

コビー氏とレジャー氏は番組であまり気取った態度を見せることなく、くだらない質問をしたり、冗談を飛ばしたり、理解できないことを認めたりしました。これにより、真面目なインタビューに慣れている2人はリラックスして、普段なら言わないことを言うことができました。

ポッドキャストのビジネスモデルも非常に興味深いものでした。彼らはNFT（UpOnly NFT）を発行しました。これは会員カードのように機能し、所有者は録画に参加したり、質問したり、限定コンテンツにアクセスしたりできました。

これらのNFTは後に二次市場で10 ETH以上で取引されました。数日前、CoinbaseがこのNFTコレクションを2,500万ドルで買収しました。

UpOnlyの最も皮肉なスポンサーが実はFTXだったことは注目に値します。SBFの取引所は、2022年11月に突然崩壊するまで、長らくUpOnlyのスポンサーを務めていました。

暴落当日、Cobie氏はライブ配信を行い、4億ドルの不審な資金の流れをリアルタイムで追跡していました。彼はオンチェーンデータを検証し、何が起こっているのかを説明しました。このライブ配信は後にFTX暴落の重要な資料となりました。

もう一つの皮肉は、Cobie氏がCoinbaseのインサイダー取引の内部告発者になったことです。

2022年12月、Cobie氏はCoinbaseが上場する前に、あるウォレットアドレスが関連トークンを大量に購入したとツイートしました。これは単なる一回限りの偶然ではなく、一貫したパターンでした。

数時間のうちに、このツイートは数万回リツイートされました。メディアは報道し始め、規制当局が捜査に介入しました。最終的に、米国司法省は、米国史上初の仮想通貨インサイダー取引事件となった事件で、Coinbaseの元プロダクトマネージャーであるIshan Wahiを起訴しました。Coinbaseは公に対応し、上場プロセスを改善することを余儀なくされました。これは業界全体で透明性に関する議論を引き起こしました。そして、かつて価格がゼロになった有名人コインの開発者であるCobieは、監視役となりました。2022年末までに、彼の影響力はピークに達しました。80万人を超えるTwitterフォロワーを擁する彼は、英語圏の仮想通貨コミュニティで最も影響力のある発言者の1人であり、UpOnlyは最も人気のある仮想通貨ポッドキャストの1つでもあります。さらに重要なのは、彼が独自のペルソナを築き上げたことだ。技術的なバックグラウンドと成功した投資経験を持つアーリーアダプターでありながら、誇大広告を冷笑し、怪しい取引を暴き、一定の距離を保つ。彼自身の言葉を借りれば、「私は今でもシニカル（コバーン）だ。ただ今は金持ちだ」。しかし、コビー自身も、インフルエンサーの寿命が短く、ポッドキャストが時代遅れになる可能性も認識していたのだろう。彼はもっと永続的なものを構築する必要があった。Echo、おそらく最後のスタートアップ（2023～2025年） 2023年初頭、暗号資産市場は依然として弱気相場の底にあった。FTXの破産の余波にまだ動揺しているコビーは、意味深なツイートを投稿した。「誰もが絶望を感じている時こそ、構築に最適な時期だ」。数ヶ月後、Echoはひっそりとローンチした。セレブリティコインであるMaxcoinの華々しい開発とは異なり、Echoはローンチイベントもホワイトペーパーも、公式発表さえもなかった。それは、よりシンプルな機能を持つウェブサイトだった。それは、プロジェクトが初期投資家から資金調達するのを支援することだった。具体的には、Echoは2つのことを実現した。1つ目は、暗号資産プロジェクトが私募を通じて認定投資家にトークンを販売できるようにすることだ。2つ目は、Sonarと呼ばれるツールを通じて、一般ユーザーが特定の公開販売に参加できるようにすることだ。このプロセスはすべてオンチェーンで行われるため、非管理型で透明性が確保されていた。当初は、製品とはほとんど言えないほどだった。インターフェースと機能はシンプルで、プロジェクトと投資家がSAFT（トークン購入契約）に署名するのを支援するツールだった。しかし、すぐに最初のプロジェクト、Ethenaが登場した。

なぜEthenaは比較的新しく、無名のプラットフォームを選んだのだろうか？答えは簡単です。Cobieです。

Ethenaの創設者であるGuy Youngは、UpOnlyポッドキャストに頻繁にゲスト出演しており、Cobieと個人的な関係が深いです。さらに重要なのは、Cobieがプラットフォームを提供しただけでなく、Ethenaに投資し、Twitterで公に支持を表明したことです。新しいプロジェクトにとって、Cobieの支持は非常に貴重です。

EthenaはEchoを通じてシードラウンドの資金調達を完了しました。数か月後、Ethenaが2024年に最も注目されるDeFiプロトコルの1つになると、Echoの信頼性は瞬く間に確立されました。

その後、MegaETH、Initia、Plasmaなどの主要プロジェクトがEchoで資金調達を開始し、2024年半ばまでにEchoの運用モデルは成熟しました。一般的なプロセスは以下のようになります。

プロジェクトオーナーが Echo にアプローチし、Echo チームが基本的なデューデリジェンスを実施します。プロジェクトオーナーが資金調達条件を設定し、Echo のスマートコントラクトを通じてトークンが発行されます。

投資家（機関投資家または個人投資家）はプラットフォームを通じて投資を行い、資金とトークンの両方がチェーン上で透明性を持って流れます。

重要なのは、Echo 自体は資金を保有したり投資アドバイスを提供したりするのではなく、ツールとコネクションを提供するだけであるということです。

Cobie 氏の役割は、この資金調達プラットフォームの創設者というだけにとどまりません。彼は Echo の最高事業開発責任者です。彼がポッドキャストで創設者にインタビューするたびに、彼らは Echo の潜在的な顧客になります。彼が Twitter でプロジェクトにコメントするたびに、彼は暗黙的に Echo を宣伝していることになります。

彼は積極的に宣伝する必要さえありませんでした。暗号資産業界で最も影響力のある発言者になれば、人々はあなたのところにやって来るでしょう。2025年10月の買収時点で、Echoは約300件の投資を通じて2億ドル以上の取引を処理していました。ある意味で、CoinbaseはEchoプラットフォームだけでなく、Cobieが構築したエコシステム全体を買収したのです。Coinbaseが3億7500万ドルを支払う意思を示した理由はここにあります。彼らはこのネットワークにアクセスするための鍵を買ったのです。取引構造から、これは全額現金での買収ではなく、Coinbaseの株式も含まれていたことがわかります。つまり、CobieはCoinbaseの株主になったということです。EchoチームはCoinbaseに加わりますが、当面はブランドとして独立したままです。SonarツールはCoinbaseの製品ポートフォリオに統合されます。Coinbaseの視点から見ると、この買収の背後にある論理は明確です。2025年7月、彼らはトークン管理プラットフォームLiquiFiを買収しました。そして今、彼らはEchoを買収したのです。 LiquiFiは発行後の取引を管理し、Echoは資金調達を担当します。Coinbase独自の取引所事業と組み合わせることで、プライマリーマーケットからセカンダリーマーケットまで、包括的なチェーンが構築されます。この買収発表に対するコミュニティの反応は興味深いものでした。Cobieの売却は時期尚早であり、Echoは独立したユニコーン企業になる可能性があったと指摘する人もいました。また、これはインフルエンサー系スタートアップの実現可能性を証明したという意見もありました。2014年の古い投稿を掘り起こし、Maxcoinの破綻とEchoの撤退を比較し、「剣を研ぐには10年間の努力が必要。ポーカーテーブルには常にチャンスがある」と嘆く人もいました。そして、Cobie自身も休む気配はありません。彼はすぐに、流動性の高い市場、取引、そしてDeFiのトレンドに焦点を当てる、Paradigmのアドバイザーに就任することを発表しました。

最後のOG

暗号通貨の世界では、13年というのは信じられないほど長い時間です。

2012年の初期参加者のほとんどは、あるサイクルがゼロに達した後に引退するか姿を消しました。取引所は数世代にわたって変化し、パブリックチェーンも数世代にわたって変化し、分散化の定義さえも何度も変化しました。

しかし、Cobieはまだ存在しています。

彼はあらゆるサイクルを目の当たりにし、あらゆるバブルに巻き込まれ、あらゆる暴落を乗り越えてきました。仮想通貨界で最大の金儲けをする人物でもなければ、最も有名な起業家でもありません。しかし、仮想通貨の実践者としては最も完成度の高い人物と言えるでしょう。仮想通貨を取引し、損失を出し、起業し、失敗し、投資し、成功を収め、KOLとして働き、市場に影響を与え、製品を開発し、そして撤退しました。ジョーダン・フィッシュからクリプト・コバーンまで、10ドル分のビットコインを購入した大学生からCoinbaseに買収された起業家になるまで、この物語は13年もの長きにわたりました。