彭博社：130億ドルの損失、Tom Leeのイーサリアム大胆賭けが崩壊の危機に直面？

原文タイトル：トム・リーの大型暗号賭博が、市場の圧力に耐えかねて崩壊

原文著者：シドハルタ・シュクラ，ブルームバーグ

原文翻訳：チョッパー，フォーサイトニュース

イーサリアムの企業財務実験が、リアルタイムで崩壊に向かっています。

この世界第2位の暗号通貨は火曜日に3300ドルを下回り、市場の先行き指標であるビットコインやテクノロジー株と同様に下落しました。この下落により、イーサリアムの価格は8月のピークから30％下落し、企業が大規模に購入したポジションの水準まで落ち込み、さらに熊市入りの勢いを固めました。

リサーチファーム10x Researchのデータによると、この逆転により、イーサリアムの最も熱烈な企業支持者であるBitmine Immersion Technologies Inc. は13億ドル超の損失を抱えることとなりました。この上場企業は、億万長者ピーター・ティールの支援を受け、ウォール街の予測家トム・リーが率いており、その戦略はマイケル・セーラーのビットコイン財務戦略を模倣し、平均3909ドルで340万イーサリアムを購入していました。現在、Bitmineの資金は完全に投入され、ますます圧力が強まっています。

10xは報告書で、「数か月にわたり、Bitmineは市場のナラティブと資金流入を主導してきました。現在、その資金は完全に投入され、保有ポジションには13億ドル超の損失が発生しており、余剰資金はもはやありません。」と述べています。

報告書によると、Net Asset Value（NAV）を上回るプレミアムでBitmineの株を購入した個人投資家は、さらに大きな損失を被り、市場は「キッチンナイフ」を受け入れる意欲が限られています。

リーは即時にコメントを返さず、Bitmineの代表も即座に回答していません。

Bitmineの賭けは純粋な貸借対照表取引ではありません。この企業の増資行動の背後には、より大きなビジョンがあります：デジタル資産が投機ツールから企業金融インフラに移行し、イーサリアムが主流金融分野での地位を強化することです。支持者は、イーサリアムを上場企業の資産基盤に組み込むことで、企業が新しい分散型経済を築く手助けになると考えています。この経済システムでは、コードが契約を置き換え、トークンが資産の機能を果たします。

この論理は夏の上昇相場を推進しました。イーサリアム価格は一時 5000 ドルに迫り、7 月と 8 月だけでイーサリアムETFには 900 億ドル以上の資金流入がありました。しかし、10 月 10 日の暗号市場の崩壊以降、状況が逆転しました：Coinglass と Bloomberg が編纂したデータによると、その後、イーサリアムETFからの資金流出は 85 億ドルに達し、イーサリアム先物の未決済契約は 160 億ドル減少しました。

Lee は以前、イーサリアムが今年の終わりまでに 1.6 万ドルに達すると予測していました。

Bitmineの自己資本価値（mNAV）プレミアムが下落

Artemisのデータによると、Bitmineの時価総額と自己資本価値倍率は、7 月の 5.6 から急激に 1.2 まで低下し、株価はピークから 70%下落しました。これまでのビットコイン関連企業と同様に、Bitmineの株価は現在、より底値の保有価値に近づいており、市場は暗号資産の負債シートの過剰評価を再評価しています。

先週、別の上場したイーサリアム金庫会社であるETHZillaが、株式の買い戻しのために 4000 万ドル相当のイーサリアム保有高を売却し、修正後の自己資本価値（mNAV）比率を通常の水準に戻すために使用しました。その企業はその時、プレスリリースで次のように述べています。「ETHZillaは、残りのイーサリアムを売却して得た資金を株式の更なる買い戻しに使用する予定であり、株式の買い戻しを継続し、自己資本価値に対する割引率が通常の水準に戻るまでイーサリアムを売却し続ける予定です。」

価格が下落したとしても、イーサリアムの長期的な基本面は依然として強力なようです。処理されたチェーン上の価値は引き続き競合するすべてのスマートコントラクトネットワークを上回り、ステーキングメカニズムによりそのトークンはリターン属性とデフレーション属性を兼ね備えています。ただし、Solanaなどの競合するネットワークが台頭し、ETFへの資金流入が逆転し、小売投資家の関心が低下する中、「企業が暗号資産の価格を安定させることができる」という物語は徐々に崩れつつあります。

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