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Coinbase が米国全土の個人投資家に IPO を開放することで、市場に新たな資金がもたらされるでしょうか?

Bitpush

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Coinbase の設計哲学は、従来の金融市場の「IPO + 配置 + ロックアップ」プロセスに近いものです。

原題：Coinbaseが全米の個人投資家向けにIPOを開始することで、市場に新たな資金を投入できるか？

原文著者：Seed.eth、BitpushNews

ここ数年、暗号資産プライマリー市場における「IPO」シナリオは、常に規制のグレーゾーンで推移してきました。2018年以降、米国のユーザーはトークンの新規公開（IPO）からほぼ完全に排除されてきました。しかし、この状況は変わりつつあります。

オンチェーン資金調達プラットフォームEchoを3億7500万ドルで買収してから1か月も経たないうちに、暗号資産取引所Coinbaseは新たな重要な一歩を踏み出しました。一夜にして、同社の公式トークン販売プラットフォームは、米国の個人投資家が規制に準拠したトークンの新規公開に参加するための扉を再び開いたことを正式に発表しました。

Coinbase の IPO：構造的変化

1. ラッシュからアロケーションへ：個人投資家に対する公平性の強化

以前は、主流のプラットフォーム（Binance Launchpad や OKX Jumpstart など）は、主に「抽選」または「先着順」のメカニズムを採用していました。プロジェクトチームは大口投資家を引き付ける傾向があり、一般ユーザーが宝くじに当選できるかどうかは運次第であることが多かった。

Coinbaseのプラットフォームは「アルゴリズム割り当て」メカニズムを採用しており、小口ユーザーのサブスクリプションを優先し、徐々に大口ユーザーへと拡大していく。この設計により、金銭的なハードルが下がり、高頻度裁定取引を行う者の余地が抑制され、個人投資家により真摯な参加機会が提供される。

2. ロックアップと裁定取引防止メカニズム：長期参加を促し、上場後の即時売却を回避 Coinbaseはプロジェクトに強制的なロックアップ期間を設けており、発行後6ヶ月間はプロジェクトチームとその関連会社が店頭取引やトークンの販売を行うことが禁止されている。同時に、プラットフォームはユーザー行動にインセンティブ制約を導入しています。ユーザーが上場後30日以内に取得したトークンを売却した場合、システムによって将来の割り当てが自動的に削減されます。3. 標準化された情報開示：群衆に盲目的に従うのではなく、情報に基づいた意思決定を行う。Coinbaseプラットフォームでは、プロジェクトチームはトークンの経済モデル、資金の用途、チームの経歴、開発ロードマップ、潜在的なリスクなど、詳細な情報を開示する必要があります。この開示基準は、ほとんどの取引所のローンチパッドの情報の深さよりもはるかに高くなっています。他のプラットフォームも一定の情報開示を求めていますが、大半はマーケティング資料や基本データに重点を置いています。一方、CoinbaseはIPOの目論見書を模倣することを目指し、標準化を義務付けています。これにより、投資家は「コミュニティの話題性」や「FOMO（取り残される可能性）」だけに賭けるのではなく、自分が参加しているプロジェクトの種類を真に理解できるようになります。4. プラットフォームを介さないトークン参加メカニズム：分散型裁定インセンティブ、価値判断への回帰現在、ほとんどの取引所はIPOへの参加にプラットフォームトークン（BNBやOKBなど）の保有を義務付けています。ユーザーは参加資格を得るためにプラットフォームエコシステム資産の購入を余儀なくされることが多く、プラットフォームトークンの価格変動を悪化させ、リスクを増幅させています。Coinbaseはこの「トークン経済モデルへの依存」を打破します。ユーザーはプラットフォームトークンをロックする必要はなく、参加にはUSDCのみが必要で、取引手数料はかかりません。プラットフォームの収益は、プロジェクトチームが支払うサービス手数料の一定割合から得られます。このメカニズムにより、「IPO参加」はプラットフォームへの投機ではなく、プロジェクトを選択するという本質に戻ることができます。

初のコインオファリング：Monadは参加する価値があるか？

Coinbase初のトークンセールプロジェクトはMonad（$MON）です。これは、並列コンピューティング、非常に高いトランザクションスループット、Ethereum Virtual Machine（EVM）との完全な互換性を重視した、開発中の高性能パブリックブロックチェーンです。Monadは、Jump Trading、Placeholder、Lattice、Dragonflyなど、いくつかの有名な機関によって支援されています。

公募価格は0.025ドルに設定されており、以前に発表された市場前取引価格の約0.06ドルと比較して大幅に割引されています。市場では、特に Coinbase の発売前であることから、短期的には 2～3 倍の値上がりが見込まれています。

Coinbase の最初のトークン販売プロジェクトは Monad ($MON) です。これは、並列コンピューティング、非常に高いトランザクションスループット、Ethereum Virtual Machine (EVM) との完全な互換性を重視した、開発中の高性能パブリックブロックチェーンです。

公募価格は 0.025 ドルに設定されており、以前に発表された市場前取引価格の約 0.06 ドルと比較して大幅に値引きされています。市場は、特に Coinbase の最初のオファリングの名声を考えると、短期的には 2～3 倍の値上がりの可能性があると期待しています。

市場は、特に Coinbase の最初のオファリングの名声を考えると、短期的には 2～3 倍の値上がりの可能性があると期待しています。

Coinbase のトークン販売プラットフォームでの最初のコイン販売プロジェクトは、Monad ($MON) です。これは、並列コンピューティング、非常に高いトランザクションスループット、および Ethereum Virtual Machine (EVM) との完全な互換性を重視した、開発中の高性能パブリックブロックチェーンです。

公募価格は $0 に設定されています。しかし、今回のMonadのリリースは総発行量の7.5%に過ぎず、評価額は約25億ドルと、メインネットを立ち上げていない他のL1プロジェクトと比較すると比較的高い水準であることに留意が必要です。さらに、エコシステムはまだ開発の初期段階にあり、将来のパフォーマンスは不透明です。さらに、Coinbaseのアルゴリズムによる割り当てメカニズムは小規模なアプリケーションを優先するため、たとえ当選したとしても、個人ユーザーが受け取る割り当ては通常少なく、実際の投資機会は限られています。したがって、Monadは一般投資家にとって有望なプロジェクトですが、利益を保証するものではありません。参加する場合は、申込金額をコントロールし、プロジェクトの発展を中長期的に見据え、メインネット立ち上げ後のエコシステムの発展を注視することをお勧めします。

CEXにおける熾烈な競争の時代

Coinbaseの最新の動きは、決して特異な事例ではありません。実際、近年、主流の取引所のほとんどが「トークンローンチ」への投資を継続的に増やし、プロジェクトの審査、資金調達の設計から取引上場、エコシステムサポートに至るまでの「ローンチクローズドループ」を徐々に構築しています。よく耳にするBinance Launchpad、OKX Jumpstart、Bybit IDOなどは、いずれもこのトレンドを象徴するものです。

「取引マッチングプラットフォーム」から「プライマリーマーケットにおけるフルチェーンサービスプロバイダー」への進化は、取引所自身の事業拡大の結果であると同時に、暗号資産業界が徐々に構造化・標準化された時代に入っていることを反映しています。

以下は、いくつかの主要取引所の比較です。 Coinbaseと他のプラットフォームの最大の違いは、その設計哲学が従来の金融市場の「IPO + 割り当て + ロックアップ」プロセスに近いことであり、トークン発行エコシステム全体を従来の「投機ロジック」から「システム構築」へ。CoinbaseはBinanceの成功を模倣するのではなく、むしろ新たな道を切り開き、よりコンプライアンスを遵守するユーザーに適した、長期投資家をターゲットとした新たなトークン発行パスを構築しようとしている。このモデルの本質は、標準化されたプロセスとリスク管理システムを通じて、暗号資産に安定性と予測可能性を注入することにある。暗号資産業界全体にとって、Coinbaseの発行プラットフォームは、個人投資家の信頼回復に貢献するだけでなく、将来的には質の高いプロジェクトが市場に参入するための「正門」となり、規制を回避するためのグレーパスを減らし、プライマリーマーケットの新たな信頼基盤を確立する可能性もある。ここから、制度化された暗号資産プライマリーマーケットが生まれるのだろうか？業界は、大作プロジェクトと、一般の人々のための公正かつ合法的な発行システムを緊急に必要としている。Coinbaseは、そのための新たな道を切り開いているのかもしれない。これを「IPOにおけるイノベーション」と呼ぶよりも、Coinbaseが問いかけていると言った方が正確でしょう。Web3の初期段階の資金調達メカニズムは、投機、宝くじ、そして盲目的な投資に代わる、より秩序があり、公平で、合理的な代替手段に置き換えられる可能性はあるのでしょうか？すぐに成功するとは限らないかもしれませんが、少なくとも一つの扉が開かれました。この扉が、主流のコンプライアンス遵守ユーザーや高品質なプロジェクトへの入り口となるかどうかは、まだ分かりません。しかし、祝祭が始まる前に、まず冷水を浴びせるべきかもしれません。既に新規コインが不足していないこの市場は、新たなローンチプラットフォームによって本当に救われるのでしょうか？Coinbaseは発行ルールを再構築しましたが、おそらく最大の課題は、飽和状態の市場に真に価値のある新しい資産を見つけることでしょう。