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コインベースは「アメリカのバイナンス」になりたい

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コインベースはステーブルコインと永久契約の組み合わせで市場を掌握するために大きな前進を遂げている。

Coinbaseは6月13日に複数の大型アップデートを発表しました。まず、ShopifyはShopify PaymentsとShop Payを通じて、BaseのチェックアウトページでUSDCを利用できるようになります。同時に、CoinbaseはBaseチェーン上のDEXをメインアプリケーションに統合することを決定しました。さらに驚くべきは、CFTCの規制下にあるCoinbaseが、米国市場で24時間365日無期限契約を開始すると発表したことです。

「ゆっくりと、そして一気に」という言葉通り、Coinbaseは短期間で市場に多くの朗報をもたらしました。そして、この一連の取り組みによって、Coinbaseが他の取引所を一気に追い抜き、最大のコンプライアンス準拠暗号資産エコシステムとなることができるかどうかが注目されます。

S&P 500 リストの取引所が独自のパブリックチェーンに接続する場合

Layer2 である Base は、ローンチから 2 年以内に 535 のプロトコル、123 万のアクティブアドレス、DeFi の総 TVL が 51 億米ドル、ステーブルコインの総取引量が 41 億米ドルという好成績を達成したことは特筆に値します。 UOPS（1秒あたりのユーザーオペレーション数）がすべてのLayer2をはるかに上回っていることに加え、プロトコル数、プロトコル収益、アクティブアドレス数、DeFiのTVLとステーブルコイン総取引量において、すべてのパブリックチェーンの中でトップ5にランクされています。

Baseは、DIDからクリエイターエコノミー、金融ソーシャルネットワーキングからAIまで、さまざまなオンチェーンビジネスモデルに挑戦しています。チェーン上のプレイヤーにとって、超高時価の「爆発的トークン」の出現頻度は他のDEGENチェーンに比べて低いですが、開発者や製品プロジェクト関係者にとって、Baseは継続的に「肯定的なフィードバック」を得られる楽園であり、開発者に最も人気のあるパブリックチェーンの1つとなっています。

BinanceやOKXに続き、昨日開催された2025 Cryptocurrency Summitにおいて、Coinbaseのプロダクトマネジメント担当バイスプレジデントであるMax Branzburg氏は、CoinbaseがBaseチェーン上のDEXをメインアプリケーションに統合し、将来のアプリケーションにDEXトランザクションを組み込むことを発表しました。Coinbaseは現在、1億人以上の登録ユーザーと、月間アクティブユーザー800万人を擁しています。Coinbaseの投資家レポートによると、プラットフォーム上の顧客資産価値は3,280億米ドルです。

Coinbaseの取引のうち、個人投資家の取引はわずか18%程度です。2024年以降、Coinbaseの機関投資家の取引の割合は継続的に増加し始めました（2024年第1四半期の取引量は2,560億米ドルで、総取引量の82.05%を占めました）。CoinbaseがBaseにDEXを統合するにつれて、数万のBaseチェーントークンに大量の流動性を導入できるようになります。さらに重要なのは、Baseエコシステムの多数の製品が、Coinbaseを現実世界と互換性のあるチャネルとして活用できる可能性を持つことです。

Coinbaseの機関投資家の取引量、出典：Backlinko

このニュースに最初に反応したのは、BaseのトップDEX Aerodromeで、同社のBaseネットワークのDEX機能がCoinbaseのメインアプリに統合されると発表しました。ニュースが広まるにつれて、そのトークン$AEROの価格は24時間以内に約30％上昇し、その後0.76ドルにわずかに調整されました。

Coinbaseはどのようにしてステーブルコインの大規模な応用を開拓するのでしょうか？

Shopifyとの提携

6月13日、ECプラットフォームShopifyはCoinbaseおよびStripeとの提携を発表し、Circleが発行するUSDCステーブルコインの加盟店への導入を支援しました。このサービスを通じて、消費者はBaseチェーン上でUSDCを34カ国で決済に利用できるようになります。この提携により、数百万の加盟店がUSDCを利用できるチャネルが開かれます。加盟店はUSDCを受け取るか、現地の法定通貨で支払いを受け取り、銀行口座に直接入金するかを選択できます。

同時に、CoinbaseはShopifyと共同で「ビジネス決済プロトコル」を立ち上げ、商業決済における暗号資産の適用ボトルネックを解消しました。両社はBase上に新たなエスクロースマートコントラクトを構築し、EC分野における暗号資産決済をシームレスにしていきます。承認、キャプチャ、払い戻し、そしてStripeも連携し、現地通貨またはUSDCを使用する加盟店に完全にシームレスな決済体験を提供します。将来的には、プロトコルは暗号化の知識なしにAPIを公開し、統合ウォレットを通じてユーザーは署名による直接支払いが可能になります。

世界で最も有名な「独立駅」型電子商取引プラットフォームの一つであるShopifyの近年の成長傾向は、目に見えるほどです。2023年のShopifyのGMV（総取扱高）は2,359.1億米ドルで、2024年には2,922.8億米ドルに達し、2025年第1四半期には747.5億米ドルとなり、前年同期比23%増加しました。

Shopifyの主な顧客は、暗号通貨のコンプライアンスと普及率が比較的高い欧米です。USDCのクロスボーダー決済における優位性に基づき、独立駅を主に運営するShopifyの加盟店に大きな利便性をもたらすでしょう。したがって、両者の協力により、一定数の商店がこの分野の決済システムに参加するよう促される可能性があります。

アメリカン・エキスプレスとの提携

6月13日、Coinbaseはアメリカン・エキスプレスとの提携を発表し、Coinbase Oneの年間加入者専用の暗号通貨クレジットカード、Coinbase Oneカードを発行しました。アメリカン・エキスプレスが暗号通貨クレジットカードを発行するのは今回が初めてです。

このカードには、月額500ドルの手数料無料限度額や購入時に最大4%のビットコイン還元など、さまざまな特典があります。Coinbaseで保有する資産が多いほど、報酬率が高くなります。

YouTubeで500万人の登録者数を誇る不動産投資家、グラハム・ステファン氏は、Coinbase Oneのクレジットカードではなく、Robinhood Goldカードを使うと述べました。そして、「Coinbaseでは一定額の資産を保有する必要があり、損益分岐点に達するには少なくとも10,250ドルが必要です」と説明しました。「Robinhood Goldカードは年間50ドルの会費で、3%のキャッシュバックが無制限で受けられ、BTCへの投資に使用できます。標準の2%キャッシュバックカードと比較して、Robinhood Goldカードの損益分岐点は5,000ドルです。」

数日前に米国株式市場に上場したUSDCの発行会社であるCIRCLEの好調な業績により、USDCの取引量は今月760億米ドルに達し、USDTを抜いてステーブルコインのトップに躍り出ました。

しかし、供給量、アクティブアドレス数、市場シェアのいずれを見ても、USDCはUSDTの3分の1に過ぎないことがわかります。CoinbaseがCeFiとDeFi、オンラインショッピングチャネル、そして実消費チャネルを開設すれば、USDCの成長はさらに加速するはずです。

アメリカ人向けに契約ボタンを再開

ステーブルコインへの取り組みに加え、Coinbaseは取引においても「キル」を放ちました。この一連の操作は、前四半期の財務報告への対応でもあります。前四半期は、1株当たり利益（EPS）、売上高、プラットフォーム売上高がすべて減少しました。市場の影響を受けやすいスポット取引と比較して、契約取引はより「安定した」収入源です。

そのため、Coinbaseは一連の対策を講じてきましたが、その中で最も重要なのは、米国で商品先物取引委員会（CFTC）の要件に準拠した24時間年中無休の先物契約機能を開始するという最近の発表です。これに先立ち、Coinbaseは5月9日に、CFTC規制下の取引所Coinbase Derivatives（旧CFTC規制下のデリバティブ取引プラットフォームFairX）LLCを通じて、24時間年中無休のビットコインおよびイーサリアム先物取引を開始しました。また5月には、世界最大級の暗号通貨オプション取引所の1つであるDeribitの買収を完了しました。現在までに、Coinbaseは主要なデリバティブ市場での競争に参入し始めています。

Deribitは米国以外の市場（特にアジアとヨーロッパ）で強い影響力を持っており、今回の買収により、ビットコインおよびイーサリアムのオプション取引においてDeribitの支配的地位を獲得し、「世界のオプション取引量の約80%を占め、1日あたりの取引量は20億米ドル以上を維持している」としています。同時に、Deribitの顧客基盤の80～90%は機関投資家です。ビットコインおよびイーサリアムのオプション市場における専門性と流動性は、機関投資家から高く評価されています。Coinbaseはコンプライアンス面での優位性と、既に整備された機関投資家向けエコシステムによって、その適応性を高めています。機関投資家を入り口とすることで、デリバティブ市場におけるBinanceやOKXといった巨大企業の圧力に対抗することができます。

数年前のコンプライアンス強化以降、米国市場では長らくコンプライアンスに準拠したデリバティブ取引を開始する取引所がなく、米国市場は常に取引所にとって「ホットな商品」でした。しかし、「アメリカのプレイヤー」にとっては、機関投資家向けにETHとBTCのオプションを提供するCMEグループに加え、少し前から台頭し始めたHyperliquidのように、監督を回避できるオンチェーン取引所が存在する。そして、Coinbaseの独自の「独占」市場は、デリバティブ分野においてその近道を生み出している。