原題：「サンタクロース・ラリー」：ビットコイン vs. ゴールド

原著者：アシュリット・ラオ、Blockhead
原文翻訳：チョッパー、Foresight News

いわゆる「クリスマス・ラリー」とは、暗号資産市場が12月の最後の数週間から1月初めにかけて価格急騰を経験する現象を指します。この傾向は、機関投資家やトレーダーのポートフォリオ調整による資金の年間再配分や、季節的な投資家心理の高まりなど、複数の要因によって引き起こされます。

ホリデーシーズン中の市場流動性の低下は、価格変動を増幅させ、反発をさらに促進する可能性があります。暗号資産の市場動向は、年間を通してとクリスマス期間中では大きく異なります。このトレンドは従来の株式市場に端を発していますが、金市場、そして最近ではビットコイン市場にも反映され始めています。

世界の市場が祝日で減速するたびに、市場参加者はクリスマスラリーの可能性を再検討します。流動性が低い期間や市場センチメントが変化する期間には、金とビットコインは全く異なる反応を示す可能性があります。

投資家たちは今、12月に予想される季節的な値上がりによって、金とビットコインのどちらの資産クラスがより恩恵を受けるのかを熱く議論しています。インフレから富を守るため、人々は何世代にもわたって金を購入してきました。世界中の中央銀行も、外貨準備管理と金融政策の重要な一部として、大量の金を準備金として保有しています。季節的な金の需要は、通常、次のような複数の要因が組み合わさって、毎年年末に増加することがよくあります。• インドと中国では、お祭りや結婚式のシーズンに宝飾品の購入が増えるのが一般的です。• 中央銀行は継続的に準備金構造を調整し、金の保有量を増やす傾向があります。 • 機関投資家は年末のリスク管理とポートフォリオ調整を実施します。金のホリデーシーズンのパフォーマンス：12月は通常、金価格が急騰する月ではなく、むしろ緩やかな上昇の月です。景気後退や地政学的混乱の時期には、金は他の資産よりも強い安全資産としての性質を示すことがよくあります。金価格は経済全体と連動して変動しますが、暗号通貨のような驚異的なリターンをもたらすことは稀です。それでも、金価格は今年急騰し、1オンスあたり4,380ドルの最高値を付けた後、前例のない調整局面を迎え、過去最高値を繰り返し更新しました。

金はここ数週間の急落から力強く回復し、現在は 1 オンスあたり 4,100 ドル以上で取引されています。この非常に活発な市場では、ロングポジションから大きな利益が得られています。

米国政府閉鎖が終了し、国家債務が過去最高の 40 兆ドルに達すると予想される中、貴金属は大幅な下落から回復しました。

金価格は現在、史上最高値からわずか 7% しか離れておらず、投資家は閉鎖終了後に財政赤字がさらに増加することを十分に認識しています。

ビットコイン：新たな価値の保存手段

ビットコインが 2022 年 11 月に約 16,000 ドルに達して以来、「ビットコインはデジタルゴールドである」という見方が広く受け入れられ、その後も価格は上昇し続けています。

2024 年 12 月 5 日、ビットコインは初めて 100,000 ドルの水準を突破し、その後も繰り返しその水準に達しています。ビットコインの価格は今年10月のピーク時に12万5000ドルを超えましたが、金と同様にその後大幅な下落を経験しました。それでもビットコインは心理的な重要水準である10万ドルをほぼ維持しており、それを数回一時的に下回った程度です。ビットコインは分散型の構造と2100万枚という固定供給量により、通貨インフレに対する潜在的なヘッジ手段となっています。しかしながら、全体としてビットコインは金よりもリスクの高い投資と考えられています。投資家の信頼が高まっているときには価格が急騰し、信頼が薄れているときには価格が急落する可能性があります。歴史的に見て、毎年第4四半期のビットコインのパフォーマンスは特に注目に値します。

データソース: TradingView

マクロ経済要因が今年は中核的な原動力に

今年は、現在の経済状況が、クリスマスの回復が予想通り到来するかどうかを決定する最も重要な要因となっています。

市場流動性、物価安定指標、中央銀行の政策（特に連邦準備制度の政策）はすべて、中核的な影響要因です。

連邦準備制度理事会（FRB）は2025年10月の政策会合で、フェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き下げ、新たな目標範囲を3.75%～4.00%に設定しました。今回の利下げは市場の予想通りであり、9月の利下げに続く措置であり、借入コストは2022年末以来の最低水準となった。

金利の低下は通常、米ドルの下落につながり、ビットコインなどの代替資産への投資家の関心が高まる可能性があります。レポートによると、2025年9月の米国の公式インフレ率は3.0%で、8月の2.9%を上回りましたが、コアインフレ率は3.1%から3.0%にわずかに低下しました。インフレ率が高い時期には、ビットコインなどの代替資産や金などの安全資産への市場の注目が大幅に高まる傾向があります。伝統的資産とは異なり、ビットコインはより高いボラティリティを示します。ビットコイン上場投資信託（ETF）への機関投資家による購入や、少額の流入は、短期的な価格変動に大きな影響を与える可能性があります。2つの資産クラスの根本的な違いは、購入者層にあります。金の主な購入者は宝石商、政府系ファンド、中央銀行です。一方、ビットコインのコアな支持者は、若い暗号通貨愛好家、テクノロジーの先駆者、個人投資家です。金とビットコインの過去のパフォーマンス比較 過去数年間、両方の資産は複数回の反発で並行して上昇しており、この傾向は2025年に特に顕著でした。ただし、一方の資産が反発してから、もう一方の資産が上昇サイクルを開始する例もありました。 2020年には、パンデミックによって引き起こされた経済不況に対抗するため、世界中の政府が大規模な景気刺激策を打ち出しました。法定通貨が下落するにつれて、富を守ろうとする投資家は、安定性が約束された資産に群がりました。その年の初めには金価格が急騰し、後半にはビットコインの勢いが高まりました。 2020年12月、金はわずかに上昇して1,900ドルで取引を終えましたが、ビットコインは最高値に近づき、約29,000ドルで取引を終えました。 この事例は、市場流動性が十分で金利が低い時期には、ビットコインは通常、金などの伝統的な資産を上回るパフォーマンスを示すことを示しています。 2021年から2022年にはインフレが急上昇し、世界中の中央銀行が金利を大幅に引き上げました。今回の市場暴落では、ビットコインのような投機的なリスク資産は大きな損失を被りました。市場参加者は伝統的な安全資産である金に目を向け、金の価格は複数回上昇し、驚異的な回復力を示しました。これは、金融引き締めや市場のストレス下における価値維持という点では、金がビットコインよりも一般的に優れていることを示しています。政府閉鎖によるデータ凍結により、ワシントンの財政難は解消され、インフレ率データの発表が、クリスマスの上昇相場でどちらの資産クラスが勝利するかを大きく左右するでしょう。

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