原文标题：2026年加密货币的积极开端

原文作者：Tanay Ved，Coin Metrics 网络状况报告

原文翻译：Luffy，Foresight News

摘要

· 2026年初，加密市场重振增长势头。尽管地缘政治不确定性加剧，比特币价格飙升至94,000美元，加密市场总市值逼近3.3万亿美元。

· 现货比特币交易所交易基金（ETF）在1月5日扭转了年底的资金流出趋势，净流入约4亿美元；大宗交易者的卖出行为略有减少，零售投资者则积极增持筹码。

· 衍生品市场的头寸显示出谨慎的多头倾向。截至1月底到期的期权合约中，比特币的看涨期权未平仓合约集中在10万美元的价格水平，而以太坊的看涨期权未平仓合约则集中在3,500美元的价格水平。

2026年的绿色开端

经过假日期间数周的价格震荡后，加密市场在新的一年迎来了强劲的开端。比特币价格飙升至94,000美元，加密货币总市值逼近3.3万亿美元。

尽管美国对委内瑞拉采取了军事行动，导致地缘政治紧张局势升级，但加密货币市场仍然表现坚挺。随着年底黄金、白银等贵金属价格的上涨，加密资产也在逐步回升。此外，部分山寨币的强势表现释放出市场对高风险资产偏好增加的信号，但受地缘政治局势的影响，全球市场短期内仍可能出现较大波动。

数据来源：Coin Metrics 和参考汇率

过去一个月，表现突出的代币包括 PEPE、BONK等“文化币”（Memecoin）、注重隐私保护的Zcash（ZEC），以及机构信贷平台Maple Finance（SYRUP）。这一现象表明，市场对“文化币”、隐私类代币，以及拥有明确分红机制和可见现金流增长的DeFi代币的兴趣正在复苏。

これに対して、Hyperliquid（HYPE）とAster（ASTER）のパフォーマンスは芳しくありませんでした。その理由は、ゼロ知識ロールアップ技術に基づく分散型永続契約取引プラットフォームであるLighter（LIT）がトークンエアドロップを開始したことにより、市場の注目が分散型永続契約取引プラットフォームの競争路線内で分散されたことにあります。この期間中、分散型レンディングプロトコルであるAave（AAVE）も下落しました。その理由は、コミュニティがトークン保有者の権利、収益配分モデル、およびAave Labsが分散型自治組織で果たす役割に関して激しい議論を展開し、複数のガバナンス投票を行ったためです。この論争は、DeFi業界全体の一般的な動向を反映しており、Uniswap、Aaveを代表とするトッププロトコルは、トークン保有者への価値還流の実現経路を再考しています。

機関資金の還流、ウェールの売却が冷める

現物ビットコインETFは年末の資金流出トレンドを扭曲し、1月5日に1日あたり35億ドルを超える純流入を記録し、機関資金が暗号市場に再び流入していることを示しています。元日前後の数日間、現物ビットコインETFは35億ドルを超える資金流出を記録していました。このトレンドの反転は、2026年の第1四半期の開始とともに、機関投資家の配置興味が再び高まっていることを示唆しています。

機関の暗号資産保有規模も引き続き拡大しており、アメリカの戦略的ビットコイン保有庫は1,287ビットコインを追加し、総保有量は673,783ビットコインに達しました。Bitmineは、イーサリアムの保有量を414万枚に増やし、イーサリアムの総供給量の約3.4%を占めています。

データ提供：Coin Metrics

チェーン上のデータによると、1月に入ってから、1,000〜10,000ビットコインを保有するウェールウォレットのトークン売却行動が明らかに収束しており、このグループからの売圧が弱まっていることを意味しています。同時に、1ビットコイン未満を保有する小売投資家は、昨年11月中旬以来、加速度的に購入を続けています。暗号通貨価格が高値から下落し、横ばいする中、小売投資家は底値でのポジション建て中です。ウェールの売却減少と小売投資家の継続的な購入により、市場は有利な状況が構築されています。

データ提供：Coin Metrics

デリバティブ市場が慎重な上昇シグナルを示す

デリバティブ市場のポジションは、2026年第1四半期の動向に対して慎重な楽観論を示しています。以下の2つのグラフは、Deribitプラットフォーム上で、2026年1月30日に満期を迎えるビットコインとイーサリアムオプション契約について、権利行使価格別に集計された未決済契約の数を示しており、オプション取引者が短期の市場動向に対する賭け方向を直感的に反映しています。

Data Source: Coin Metrics

オプション市場データによると、1月30日に満期となる契約では、ビットコインのコールオプションの未決済契約数が10万ドル付近に大きく集中しており、イーサリアムのコールオプションの未決済契約は3,500ドル付近に集中しています。これは、トレーダーが暗号通貨の短期的な上昇余地を賭けていることを示していますが、過度な興奮は見られません。市場の下落保護メカニズムも機能しており、ビットコインのプットオプションの未決済契約は7万ドルから9万ドル付近にあり、全体的な未決済契約構造は引き続き多数派に傾いています。

Data Source: Coin Metrics

先物市場も同様のシグナルを送っています。年末には、ビットコインとイーサリアムの先物未決済契約規模がわずかに減少し、1月に入って急速に回復しました。現在、主要取引プラットフォームのネット未決済契約規模は昨年12月の高値に近づいています。昨年12月下旬、市場全体でレバレッジが大幅に削減されたことにより、ビットコインとイーサリアムの永続契約ファンディングレートは一時的にマイナスになりましたが、現在は正の水準に回復し、イーサリアムのファンディングレートはビットコインよりもはるかに強力です。全体として、市場は慎重な上昇相場状態にあり、過度の過熱はまだ見られていません。

ステーブルコインの資金流入とオンチェーン活動量

ステーブルコインの資金流向は、暗号市場の資金の出入りを観測する重要な指標です。昨年12月初旬、ステーブルコイン市場は資金の純流入を続けましたが、年末に近づくにつれて流れが正から負に転じ、1週間の純流出規模が10億ドルを超えました。2026年1月に入ると、ステーブルコインの資金流動が安定し、再び純流入に転じました。このトレンドが続くことで、暗号市場の持続的な上昇を支える重要な要因となるでしょう。

Data Source: Coin Metrics

オンチェーンのアクティビティデータは、市場が上向きであるという見解をさらに裏付けました。昨年12月にイーサリアムのFusakaアップグレードが実施されたことに伴い、イーサリアムメインネットワークの1日の取引量が過去最高の223万件を記録し、アクティブアドレス数も過去最高に近接しました。その一方、昨年12月にはステーブルコインのオンチェーン送金額も記録更新され、この現象から、暗号市場に流入する資金がアクティブでエコシステム内で積極的に循環していることが示されました。

結論

2026年第1週の市場データは、慎重に楽観的な状況を描いており、暗号通貨市場が着実に足場を築いています。機関資金の流入、クジラの売却温度低下、デリバティブ市場からの楽観的な信号放出に加えて、オンチェーンの活発な活動状況が維持されたままであり、ステーブルコインの資金が正味流入に戻っています。これら複数のポジティブ要素が市場の上昇を支えています。ただし、警戒すべき点は、米国とベネズエラの地政学的状況の展開であり、世界市場に一時的な波乱を引き起こす潜在的リスク要因である可能性があります。

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