原文のタイトル：《リーダー—2週間前は「無視されていた」が、今や「最有力な指名候補」となっている新しい米連邦準備制度議長候補》

原著者：赵颖、ウォール・ストリート・ジャーナル

ブラックロックの幹部であるRick Rieder（リーダー）は、2週間前には完全な局外者と見なされていましたが、現在は現職議長パウエル氏の後任として最も有力な候補とされています。彼は利下げを支持し、通貨政策の実質的な影響に焦点を当てることで、「金髪の女の子」としてトランプ大統領の注目を集めています—利下げを支持する一方で、米連邦準備制度の独立性を脅かすとは広く見なされていません。

バロンズの金融ニュースによると、トランプ大統領は今月初めにリーダーと面会し、「非常に印象的だった」と表現しました。リーダーはトランプと同様に、利率をさらに引き下げるべきだと明言しています。彼は特に住宅市場などで通貨政策の実態的な影響に注目し、トランプ政権が負担可能性を重視する姿勢と非常に一致しています。

Polymarketのデータによると、月曜日午後時点で、リーダーが指名される確率は43.5%であり、前米連邦準備制度理事会メンバーであるケビン・ウォーシュの29%、現職のクリストファー・ウォーラーの9.2%、国家経済委員会議長のケビン・ハッセットの7.2%よりも先行しています。トランプはハッセット氏を現職のままホワイトハウスに留任させたいと何度もほのめかしており、これは候補者層を狭める可能性があります。

パウエル議長の任期は5月半ばに終了します。ホワイトハウス報道官のクシュ・デサイ氏は、「トランプが公式に発表する前に、米連邦準備制度議長の指名プロセスに関するどんな報道も「無意味な推測」となる」と述べています。指名候補は上院の承認を経る必要があります。

政策提言：生産性変革を重視し、時差があるデータに疑問を投げかける

リーダーの中心的な見解は、米連邦準備制度が過去の状況を反映したインフレデータに過度に依存しており、経済の変化に対する関心が不足しているという点です。彼は、人工知能、オートメーション、および物流による生産性向上が経済と労働市場を再構築していると考えていますが、従来の指標はこれらの変化の速度を捉えるのが遅すぎると述べています。彼によれば、政策決定は経済に与える影響には長期的な時差が存在します。

フランス・パリ銀行のアナリストは、リーダーが米連邦準備制度の2%の年次インフレ目標とそのコミュニケーション方法を支持している一方で、共通見解を超えた経済展望を持っていると指摘しています。リーダーは現職の米連邦準備制度関係者よりも、生産性向上の規模と持続性に重点を置き、これらの要素が成長、インフレ、および労働市場に与える影響を重視しています。

独立研究機関 42 Macro の創設者 Darius Dale は、インフレデータはしばしばビジネスサイクル後半にピークに達し、これらのデータに基づく政策決定が遅すぎると述べています。 Dale は、Rieder が進行中の生産性変革の規模や、住宅および労働力の流動性に対する高金利の圧力を理解していると考えています。「委員会は委員長の個性的特徴を示すでしょう」 と Dale は述べ、「構造的変革の時点で、市場と経済の方向を理解する人物が必要です。」

住宅市場が政策焦点に

住宅問題は Rieder の公開発言の中心です。 モーゲージ金利はまだ高水準にあり、米連邦準備制度が 2022 年から金利を引き上げて以来、住宅活動が急速に減速し、負担可能性が悪化していますが、ここ数か月で若干改善されています。 Rieder は、高金利が住宅の回転率を低下させ、労働力の流動性を制限し、建設活動を鈍化させていると述べています。 これらのダイナミクスは雇用と価格の両方に影響を与えます。

トランプはすでにモーゲージ金利の引き下げを優先事項として挙げており、Rieder の住宅への重点はこの議程と完全に一致しています。 この立場はホワイトハウスにとって明らかな魅力を持っています。

Rieder はまた、不平等と通貨政策の分配効果について頻繁に議論しています。 2024 年に『ウォールストリートジャーナル』の取材を受けた際、彼は高金利が借り手、賃借人、および若い家族に最も大きな影響を与え、預金者が利益を得ると述べました。 彼は、高い借入コストが低所得消費者に有害な影響を与え、インフレの面では明らかな恩恵をもたらさなかったと述べました。

一部の民主党員は長らく、米連邦準備制度の金利引き上げが最も低所得家族に打撃を与えると考えてきました。 Rieder のコメントはこの懸念に呼応しており、同時に米連邦準備制度の現行フレームワーク内に留まっています。

ウォールストリートからワシントンへの道のり

Rieder は 2009 年、信用市場の混乱期にブラックロックに参加しました。 当時、ブラックロックは彼が設立した 15 億ドルのヘッジファンド R3 Capital Management を取得しました。 Rieder は以前、リーマン・ブラザーズの著名な幹部であり、リーマンは 2008 年から 2009 年の金融危機中に倒産し、その後 R3 Capital の株式を売却しました。 ブラックロックは、Rieder が率いる固定収益投資ポートフォリオ管理チームを拡大するため、このファンドを取得しました。

この取引は利益をもたらしました。 約 20 年後、資産規模は大幅に拡大しました。 ブラックロックの最高経営責任者であるラリー・フィンクは、今月の決算電話会議で、Rieder 氏が率いるアクティブ・マネジメント固定収益ファンドが 2025 年にすべてのアクティブ取引プラットフォーム交易ファンドの資金流入をリードしたことを述べました。

複数のブラックロック幹部がウォール街とワシントンDCの間を行き来してきました。前大統領のバイデンは、Fink の元幕僚長 Wally Adeyemo を財務長官補佐官に任命しました。ブライアン・ディース氏は、ブラックロックの元サステナビリティ投資責任者であり、バイデン政権では国家経済委員会の委員長を務めました。さらに、同社の元最高投資戦略担当者であるマイク・パイルは、前副大統領ハリスに助言した後、ブラックロックに戻りました。

Rieder の指名は、このパターンを共和党政権へと拡大させるものです。これは、利益相反に関する一般的な問題を引き起こすことになります。Rieder のキャリアは、金利やマクロ経済の力学に関連する賭けに依存しており、これらの力学は一部が中央銀行によって駆動されています。トランプ政権において、商務長官のHoward Lutnick氏や財務長官のScott Bessent氏など、以前金融分野で財を成した役人も同様の審査を受けています。

Rieder は、連邦準備制度の新参者ではありません。彼はかつて、連邦準備制度の金融市場投資諮問委員会で働いており、この委員会は政策立案者に対して外部からの視点を提供しています。

政策の転換余地には疑問符が残る

Rieder の見解が注目されていますが、COVID-19 時代のインフレ急騰が連邦準備制度の政策に与える影響は依然として深刻です。政策立案者は、政策を早期に緩和するリスクを強調してきました。フランスパリ銀行のアナリストは、インフレに対する連邦準備制度の内部見解が根強く、任意の議長による政策転換の余地が制約される可能性があると警告しています。

Warsh は依然として強力な競争相手ですが、彼は連邦準備制度の内部改革を主張しており、これによって現職および元職の役人の一部が懸念を抱いています。彼は時折、市場の政策決定への反応の重要性を軽視しています。一方、Rieder の見解は、特朗普の期待により一致する可能性があります。

Rieder の迅速な台頭は、通貨政策が金利が高水準を維持し、経済シグナルがますます読み取りにくい時期において、住宅、労働力、生産性といった要素とどう絡むかに人々がますます注目していることを反映しています。これにより、彼は急速に議論の中心に立ち、5月にはパウエルのポジションを引き継ぐ可能性があります。

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