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Jane Streetの10時の売り払い攻撃が停止した後、BTCは強力な反発を見せました。

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「BTC は少なくとも 15 万ドルの価値があるはずです」

原文タイトル：「Jane Street、10時の価格操作を停止，BTCは強気のV字反転で7万ドルに押し上げ」

原文著者：ディンダン，Odaily スターダストニュース

市況データによると、過去24時間でBTCはV字型の強気反発を見せ、一時的に7万ドルの重要ラインに接近し、現在は68000ドルで推移し、24時間の上昇率は6.1%です。ETHとSOLも価格が非常に強く、ビットコインの反発に続いて急上昇し、ETHは一時的に2100ドルを突破し、24時間で最大15%の上昇を記録し、現在は2050ドルで推移しています。SOLは一時的に90ドルを突破し、現在は87ドルで推移し、24時間の上昇率は8.1%です。市場のムードは明らかに改善しており、3つの通貨はすでに重要な抵抗レベルに達しており、それが維持されてさらなる上昇につながるかどうかが注目されています。

米国株では、ダウは0.63%上昇し、S&P 500は0.81%上昇し、ナスダックは1.26%上昇しています。仮想通貨セクター全体が強い推移を見せ、その中でCircleは35.47%上昇し、1か月にわたる下落を1日で取り戻しました。

デリバティブ分野では、最近24時間でのロスカット総額は5.79億ドルで、うちロングポジションのロスカットは1.15億ドル、ショートポジションのロスカットは4.64億ドルで、最大のロスカット注文はHyperliquid - BTC-USDで1041.54万ドルの価値がありました。

資金面では、sosovalueのデータによると、昨日、ビットコインの現物ETFが1日で純流入2.5億ドルを記録し、これまでの5週間連続の純流出局面を終結する可能性があります。Lookonchainによると、過去5時間で、ブラックロック傘下のビットコインETF IBITが1225BTC、8392万ドル相当の純流入を記録しました。

「ビットコインは少なくとも15万ドルの価値があるはず」

今朝、暗号通貨業界は一言から地震を起こしました：「広く知られているように、ビットコインは現在少なくとも15万ドルの価値があるはずです。」

その理由は、Terraform Labsの清算人が米国の有名なメイクマーケットメーカーJane Streetを訴え、数か月にわたる市場の疑念の嵐を暴露したことから始まります。X上で急速に拡散したJustin Bechlerの長文は、Jane Streetが特権的地位を利用してビットコインの価格を体系的に抑制し、その価格が「本来の」水準よりも大幅に低い状態にあると直截に指摘しています。

コアな非難は3幕に分かれています：

まず第1に、「内部情報の古いアカウント」に関する Terra/LUNA の崩壊の非難。これは、前インターンのブライス・プラットが作成した秘密のグループ「ブライスの秘密」を通じて内部情報を入手し、事前にトップを切り、崩壊を加速したものです。訴訟は、これらの取引が「非公開情報なしでは達成不可能である」と述べ、補償を求めています；

第2には、東部時間の午前10時における「時間厳守の売り売り」モデル。ほぼ毎営業日、ビットコインはこの時間帯前後に奇妙に急落し、2-3% 下落します。これは、レバレッジロングを正確に清算し、数時間後に再び戻すものです。Glassnode などのオンチェーン分析によると、このアルゴリズムに基づいた売り圧迫は非常に規則的です。偶然なことに：Terra の訴訟が公開された後、この「10時の急落」モデルは一時消えました；風当たりが過ぎると、再びやってきます；

第3に、表面上は大量のロングポジションを持っていますが、実際には巨額のショートポジションを持っている可能性があります。公開された13Fファイルによると、Jane Street は2000万株を超える IBIT を保有しており（時価総額は一時的に250億ドルに達しました）、MSTR のポジションは473% 急増しました。表面上は大きなロングポジションを持っているように見えます。しかし、業界関係者によると、Jane Street は、ETF の創設/償還メカニズムを通じて大量のビットコイン現物在庫を蓄積している可能性が高く、実際にはそれを基に大量のビットコインオプションを発行し、デリバティブによるヘッジを行いながら、方向性を中立に保っているとされており、実質的には市場に合成ビットコイン供給を持続的に投入してビットコインの希少性のストーリーを弱め、現物価格に対する上向きの抵抗を長期的に固定化しています。

この発言により引き起こされた騒動はまだ続いており、Terraform 清算人によるJane Streetへの非難が成立するかどうかは、裁判所の判断を待つ必要があります。ただし、この論争は市場に感情的な出口を提供しています。

ただし、Monad 共同設立者のキオネ・ホンは、Jane Street がビットコインを15万ドル以下に抑制したという陰謀論は成立しないとも述べています。ロングポジションの先物取引でショートの IBIT ポジションをヘッジすれば、平均して、他の当事者が最終的にショートの先物取引ポジションを持つことになり、それらをヘッジするためにロングの現物ポジションを取得する必要があります。市場全体のポジションの合計（デルタ値に変換）は常にビットコインの総供給量（約2,000万枚）に等しくなります。もちろん、どの当事者も単独でショートを決定することができ、したがってロングポジションを増やすことができます。要するに、先物取引とETF のヘッジは、市場に常に対等なポジションが存在することを意味し、市場は一時的に歪む可能性がありますが、供給と需要の保存法を長期的に逸脱させることは難しい。

市場信頼をもたらした2つの財務諸表

陰謀論が市場に感情的な緊張感をもたらす一方で、本当に価格を押し上げているのは、おそらく2つの予想を上回る財務諸表でしょう。

まず最初に、Circle が2025年の第4四半期および年間の非常に見事な財務諸表を提出しました。第4四半期の収益は77億ドルに達し、前年同期比で77％、前四半期比で4.1％増加し、市場の予想を上回る7.49億ドルだった中で、最も重要なのはEPS（1株当たり利益）も予想を大幅に上回り、収益性が著しく向上し、米ドル貨幣（USDC）の規模の回復と高金利環境に伴う利息収入が主な恩恵を受けています。同時に、USDCの流通量は前年同期比で大幅に増加し、オンチェーン取引量は依然として拡大しており、ステーブルコインの構造的需要は引き続き上昇傾向にあることは、市場が肯定的なフィードバックを受ける理由でしょう。少なくとも、これまでの大口売りがもたらしたパニックは、より多くの再平衡ポジションであり、しかし資金はまだ暗号業界内にあり、彼らはおそらく機会を待っているだけで、「底値買い」にいつでも参入できます。

2番目の財務諸表はNVIDIAから提出されました。同社の第4四半期の収益は681億ドルで、データセンター収益は623億ドルと、どちらも市場の予想を上回り、さらに楽観的な四半期収益予測を示し、約780億ドルのレベルで、市場の730億ドルの予想を上回っており、大規模な人工知能計算の構築が着実に進んでいることを示しています。

これはAIの物語にとって極めて重要であり、市場はNVIDIAに、AIへの投資ブームが持続的な実質的な成果につながることを証明してもらう必要があり、AIのバブル懸念を解消する必要があります。

機関の配置とマイニング企業の動き

需要面では、現時点で微妙な変化が見られます。

いくつかの大学の寄付基金は、伝統的な資産の収益率が低下している状況下で、投資戦略を調整し、暗号通貨ETFに投資し始めています。ハーバード大学やブラウン大学は、最新の13FファイリングでビットコインとイーサリアムのETFポジションを開示しており、全体のポートフォリオに対する比率は小さいものの、デジタル資産が機関金融の周縁から主要なツールボックスに入ったことを示しています。

連続したビットコインの価格下落の中、多くの中小企業のDATは投降し、保有しているビットコインを売却したり、買い付け計画を中止しました。現時点でStrategyだけが市場の唯一のロングポジションの主役になっているようですが、DDC Enterprise Limitedは今週、50枚のビットコインを追加購入すると発表し、ビットコインの総保有枚数が2118枚に達し、同社はビットコインを7週連続で増持しており、現在、世界の上場企業のビットコイン保有量ランキングで34位に位置しています。

マイニング企業セクターの動きも注目に値します。ビットコイン価格が下落する中、いくつかのマイニング企業の株価が逆行して上昇しています。例えば、TeraWulfの株価は今月累計で31％上昇し、Cipher Miningは8％上昇しました；Hut 8は6％上昇しました；Core Scientificはほぼ横ばいです。分析によると、ビットコインのマイニング企業は現在、ヘッジファンドの空売り比率が高い標的の1つです。基本的な改善があれば、ショートカバーリングラリーが引き起こされる可能性があり、さらに、これらの企業は長期かつ魅力的な電力契約を締結しており、エネルギーコストの面で構造的メリットを持っており、彼らの戦略的価値は単なるビットコインマイニング事業に留まらないでしょう。資本は「構造的勝者」に流れており、伝統的なマイニング企業は周辺化のリスクに直面している可能性があります。