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米イラン情勢は依然として続く中、アリババが一際目立つ｜TradeXYZ週末市場観察

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Kimi K3以降、市場の中国先端大規模モデルに対する期待はさらに楽観的になっている。

相変わらず平穏ではない週末だ。クウェートは、イランが2日以内に2基目の電力・海水淡水化施設を攻撃したと発表。その後、クウェート石油公社は、重要石油施設への度重なる攻撃により、負傷者と物的損害が発生したと発表した。イスラエルのチャンネル13はまた、米国が約100機の空中給油機を同地域に派遣し、イランへの作戦範囲を拡大する準備を進めていると報じた。その後、バンダル・アッバースで爆発があったとの情報が流れた。

市場はまず潜在的な供給リスクを原油価格に織り込んだが、株式指数には同程度の懸念は織り込まれなかった。戦争プレミアムが再び原油に戻り、リスク資産は全面撤退には至っていない。

原油 / 米国株指数

米イラン軍事衝突は9夜連続に突入。米軍はケシュム島やイラン南部の複数地域への攻撃を継続し、イランは報復をクウェート、バーレーン、ヨルダン国内の米軍目標に拡大。ヨルダンの米軍基地が攻撃を受けた後、少なくとも米兵2名が死亡、1名が行方不明に。米国はその後、空爆範囲を拡大し、戦闘機と空中給油機を中東に増派。交戦は軍事目標から民生・エネルギー施設にも拡大し、クウェートの電力、海水淡水化、石油施設が連続攻撃を受け、バンダル・アッバースやイラン南部の複数地域で爆発が報告されるなど、紛争の地域的・標的範囲は拡大している。

双方の駆け引きの焦点は依然としてホルムズ海峡と次回交渉のカードにある。米軍はイラン港湾への海上封鎖を再開し、商船の航路変更を実施、イラン沿岸のミサイル・無人機能力の圧縮を継続。イラン側は、了解覚書に関する自らの解釈、すなわち米国による独立航路開設を認めない立場を堅持し、地域の米軍基地や重要施設への攻撃を通じて、ワシントンがエスカレーションを継続するコストを引き上げている。トランプ政権は空爆継続、給油機増派、石油制裁強化の一方で、外交的解決の可能性を示唆する表現も維持している。

暫定合意は既に拘束力を失い、軍事行動そのものが、双方が交渉条件を再構築するための手段となっている。

7月18日夕方、クウェートの2基目の電力・海水淡水化施設が攻撃されたとの報道を受け、TradeXYZ上の原油価格は81.4ドル付近から急上昇。クウェート石油公社が重要石油施設への度重なる攻撃を確認後、価格は高止まりを続けた。

バンダル・アッバースで爆発が発生後、CLは再び上昇し、最高値84.62ドルを記録。一方、S&P500の戦闘報道に対する反応ははるかに穏やかだった。指数は週末に一時7425ポイント付近まで下落した後、回復し7474ポイントに達した。

貴金属

貴金属は先物の寄り付き前後で方向転換を完了した。

週末の時間帯、TradeXYZでは金が0.47％下落、銀が0.53％下落した。先物寄り付き後、金は急落したが、すぐに反発して約0.8％の下落分を回復し、0.16％の上昇に転じた。銀は1.81％上昇、銅も0.43％回復した。この回復は原油の一方的な上昇とは異なり、伝統的な先物市場に流動性が戻った後の再評価のように見える。

金の中期的なサポートは依然として中央銀行の買い需要にある。ゴールドマン・サックスは、5月の世界の中央銀行による金購入量が81トンに達し、過去3カ月の平均は月67トンで、2022年以前の月平均17トンを大幅に上回ると試算している。同行は、中央銀行の準備資産多様化は今後も数年間続き、今年と来年の月平均購入量はそれぞれ約50トンと40トンになると予想している。

引き締め的なFRBの見通しは依然として金を圧迫しているが、中央銀行の需要が価格の下支えとなっている。週末の値動きは金が寄り付き後に下落を回復したことを示すのみで、ゴールドマン・サックスのデータはより長期的な底値のロジックを提供するものであり、短期的な変動を直接説明するものではない。

個別銘柄

株価指数はほぼ横ばいで、個別銘柄のセクター間で明確な強弱の差が見られた。

メモリセクターは週末に強含みで推移した。SKハイニックスは3.20％上昇、マイクロンは1.99％上昇、DRAMは0.85％上昇、サンディスクは0.30％上昇した。一方、長鑫存儲（CXMT）は逆行して3.61％下落した。

これに対し、MAG7は全体的に非常に落ち着いていた。エヌビディア、アップル、メタ、グーグル、マイクロソフト、テスラ、アマゾンの上昇率はおおむね0.09％から0.54％の範囲に収まった。大型ハイテク株が大きく上昇せず、指数も明確に下落しなかったことは、週末の地政学的リスクが当面は原油および一部の関連資産に限定されていることをさらに示している。

Neocloudセクターは上昇し、NBISは1.84％上昇、CRWVは1.44％上昇した。Nebiusは同期間に、すでに導入されたCPUと契約キャッシュフローを担保とした最初の7億7500万ドルの有担保デットファイナンスを完了し、調達資金はグローバルなデータセンター建設の加速に充てられる。継続的に計算インフラへの投資が必要なNeocloud企業にとって、この資金調達は拡大計画に明確な資金源を提供するものとなる。

アリババは週末に最も顕著な個別株の動きを見せ、BABAは5.15%上昇し、週末の上昇率は一時6%を超えた。7月19日、アリババはQwen3.8-Maxプレビュー版をリリースし、2.4兆パラメータの完全版がまもなくオープンソース化されることを予告するとともに、Token Planサブスクリプションを開始した。Kimi K3の後、市場は中国の最先端大規模モデルに対してより楽観的な見通しを持っている。