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市場は徐々に「和平交渉のボラティリティ」を薄めている｜TradeXYZ週末観察

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クロージング後に状況が悪化したが、オープン前には雰囲気が和らいだ。

先週、スイスでの4者協議は「良好な進展」を見せていた。しかし、米イラン間で結ばれた停戦覚書の脆弱さは、市場の予想をはるかに超えていた。発効からわずか11日で、両国がホルムズ海峡の条項を異なる解釈をしたことで、再び火種が生じた。この週末、原油とS&P500指数は「終了後に緊張が高まり、開始前に雰囲気が和らぐ」という完全なサイクルを経た。

米イラン情勢

両国の対立の根源は、海峡の管理権を誰が持つかにある。

イランのアラグチ外相は先週日曜日、暫定合意に基づき、イランはホルムズ海峡の交通管理に対して「排他的権利」を有し、その権威を迂回しようとするいかなる行為も「近日見られる一連の攻撃を引き起こす可能性がある」と述べた。これは米国の立場と真っ向から対立する。ワシントンは、合意がイランに支配権を与えたことはなく、この国際航路は妨害なく航行可能でなければならないと考えている。米国国連大使のウォルツ氏はフォックスニュースで、米国は船舶への更なる攻撃を容認しないと強く警告した。

衝突の引き金は、イランがオマーン沿岸に沿ってイラン指定の航路を迂回し海峡を通過しようとした船舶を攻撃したことにある。テヘランは全ての船舶に自国沿岸の特定航路を取らせたいと考えており、オマーン水域に迂回する船舶1隻ごとに、イランの「交渉材料」が失われることになる。その後数日間、イランはコンテナ船とカタールの石油を運ぶタンカー（カタールは調停国の一つ）を相次いで攻撃し、米国はイラン沿岸の通信施設、無人機、ミサイル陣地に報復攻撃を加え、イランはさらにクウェートとバーレーンを攻撃した。

スイスでの交渉では、米イランは米軍と革命防衛隊の間に「ホットライン」を設置し、海峡の通行調整を行うことで合意していたが、先週土曜日時点でこのホットラインはまだ運用されておらず、イランは船舶に対して「事前調整」を再び要求し始めている。同時に、交渉も停滞している。イラン国営テレビによると、最近の攻撃と「未達成の条件」により、イランは先週日曜日に予定されていた技術協議を欠席した。

転機は週末の深夜、先物取引開始直前に訪れた。Axiosの報道によると、米イランは相互攻撃を停止することで合意し、火曜日にドーハで会合を開き、海峡問題の解決に専念する予定である。

原油 / S&P500

土曜日午前4時30分、イランのヌール通信社は、海峡に隣接するシーリク市で3回の爆発があったと報じた（情報源は不明）。この「戦火再燃」のシグナルにより、原油価格は上昇傾向に入り、最高で72.57ドルに達した。

日曜日7時14分、トランプ氏は火に油を注いだ。「彼らは決して教訓を学ばないだろう」「いつか我々が理性的でいられなくなり、武力に訴えて任務を完了せざるを得なくなる日が来るかもしれない」「そのような事態になれば、イラン・イスラム共和国は存在しなくなるだろう」。原油価格は高値圏で緊張したまま変動を続けた。

日曜日8時42分、イラン革命防衛隊が米国の8つの目標に対して空爆を実施したと発表し、海峡の船舶に対してより「強硬な措置」を取る可能性があると警告。同時に、停戦違反があれば「全プロセスが完全に停止する」と警告した。原油価格は一時的に上昇した後、下落した。

月曜日未明4時22分、Axiosが米国とイランが空爆停止と今週中の会談に合意したと報じた。原油価格は急落し、72ドルから69.3ドルまで下落。週末の高値から約4%の下落となった。

同時刻、TradeXYZ上のS&P500指数先物は7,324付近から急上昇し、7,391の高値を記録。これは最も典型的な「リスク選好の回帰」であり、地政学的緊張が緩和される局面で、資金が原油から株式へと流れる動きを示している。

米国株式

個別銘柄に関しては、今週末は全般的に上昇による回復基調となった。まずは市場全体に連れて小幅に下落し、その後、株価指数先物の上昇に伴って回復。AIコンピューティング関連や特定のカタリストに牽引された銘柄が上昇を主導した。

最も注目されたのはCBRS（Cerebras、+3.30%）である。カタリストはOpenAIがGPT-5.6を発表したブログ内の情報に起因する。GPT-5.6は7月にCerebrasプラットフォームで提供開始予定で、推論速度は最大750トークン/秒に達し、特定の選定顧客に限定される。「最先端モデル × 超高速推論 × 独占プラットフォーム」の組み合わせにより、市場はCerebrasを今回の推論競争における直接的な受益者と見なしている。

もう一つ注目すべきはBB（BlackBerry、+2.56%）である。サプライチェーンからの発見によるもので、あるトレーダーがまだ正式発表されていない2つの新たなBB契約の手がかりを発見した。1つ目はBB × Astemo（旧日立Astemo）であり、同社のQNXに即時および長期的な収益ライセンス料をもたらす。2つ目はMDA Space / 三菱電機との協力であり、BBの名前は明記されていないものの、両社の基盤OSはQNXを採用しているため、間接的な好材料となる（ちなみに、三菱はBBの株式約2200万株を保有している）。このような「車載グレード + 宇宙グレードOS浸透」という隠れた受注は、老舗銘柄であるBBにとって貴重な新たな成長ストーリーである。

また、NBIS（+3.04%）、BE（+3.66%）が同時に上昇しました。先週金曜日にNBISとBEはそれぞれ6.36%と18.49%下落しましたが、週末のこれらの株の上昇は、ある程度の「底値からの反発」と見なすことができます。

宇宙関連セクターも週末に好調で、SPCXとRKLBは週末にそれぞれ3%上昇しました。