Solanaエコシステムの再興、Pump.funがミームコインと株式のペアリングに参入

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Pump.funはCustom Pair機能を発表し、Solana上で株式、暗号資産、貴金属とペアリングされたMemeトークンの発行をサポートし、最初に20種類のトークン化株式ペア資産を追加する。

原文タイトル：《Solanaエコシステムの再興、Pump.funがコイン株Memeペアリングに参入》
原文著者：Wenser、Odaily 星球日报

最近、Robinhoodのオンチェーン「コイン株Memeペアリング」相場が加熱する中、BaseとBSCエコシステムも相次いで追撃を加速させている。それに比べ、Solanaエコシステムは一時比較的沈黙していたが、本日Pump.funがCustom Pair（カスタムペアリング）機能を発表し、コイン株Memeペアリング資産をサポートしたことで状況が変わった。

多くのCEX、DEX、Launchpadにとって、Robinhood Chainが牽引するこの「コイン株Memeペアリング」ブームは、暗号資産市場における重要な増量ゲームプレイとなっており、ユーザー市場、取引量、手数料収入を争奪するための必经之路となっている。

Pump.funがコイン株ペアリング資産に参入、コイン株Memeは暗号資産プラットフォームの標準装備に

本日未明、Pump.funは公式にカスタム取引ペア機能の提供を突然発表し、ユーザーがSolana上でトークン化株式、主要暗号資産、貴金属などの資産とペアリングしたPump.funトークンを発行できるようにした。

· 資産種類の面では、Sunriseとの提携により、初回で20種類のトークン化株式ペアリング資産を新たに追加。米国株上場銘柄のBA、BABA、COST、DELL、IBM、LMT、RDDT、SHOPなどを含む。xStocksとSunriseを組み合わせ、現在合計93種類のペアリング資産をサポートしており、今後もさらに増加する予定。

· エコシステム還元の面では、カスタム取引ペア機能におけるBonding CurveとPumpSwapプロトコル手数料は標準的なPump.funトークン発行と一致しており、この機能から生じる収入の50%はPUMPトークンのプログラムによる買い戻しと焼却に充てられる。最新データによると、今年に入り暗号資産プロジェクトは6億3800万ドルをトークン買い戻しに費やしており、前年同期の5億4500万ドルを上回っている。HyperliquidとPump.funが合計で約90%を占めている。

· 発行収益の面では、カスタムペアリングはクリエイター手数料またはキャッシュバックの2つのモードを選択可能。前者はトークン作成者が0.05%から1%の固定レートを設定し、最大10アドレスに分配可能（CTO後に一度更新可能）。後者はBonding Curve段階（すなわち内盤段階）のレートが0.3%、Bonding完了後は0.05%となり、関連手数料はトレーダーが受け取ることができる。手数料は取引ペアのクォート資産で支払われ、例えばNVDAとペアリングしたトークンの場合、その手数料報酬はNVDA株式トークンで支払われる。

さらに、Pump.fun 公式は、この機能がペアトークン CTO（コミュニティテイクオーバー）をサポートし、追加の送金税がなく、資産ペアリングは一度確立されると変更不可であると強調している。すべてのトークン化資産の発行は第三者プラットフォームによってサポートされており、Pump.fun は実際の株式資産の売買を提供しない。

一言でまとめると、Pump.fun は自身のトークン発行モデルと Sunrise、xStocks という2大パートナーの資産サポートを活用し、Meme コインと株式トークンのペアリングによる資産発行の窓口を開放したということだ。

Robinhood チェーン上の Pons、Long などのプラットフォーム、BSC チェーン上の four.meme、Flap などのプラットフォーム、そして Base エコシステムのオンチェーントークン発行プラットフォームと比較して、Pump.fun の優位性は、先行者優位によって蓄積された市場規模とユーザーベース、Solana エコシステムの資産種類の接続柔軟性、そして PUMP トークンの買い戻しを結びつけるメカニズムにある。

そして 2026 年 Q3 の時点で見ると、CEX、DEX、Launchpad などの取引プラットフォームにとって、RWA 資産は単一資産から移行、あるいは進化してコイン株 Meme ペアリング型資産となっており、それによりより豊富な資産種類、より柔軟なトークン発行モデル、そしてより多様な Meme コインと株式トークンの重ね合わせの遊び方が生まれている。

未来の暗号プラットフォームにとって、ネイティブ暗号通貨、Meme コイン、株式トークン、そしてコイン株ペアリング資産が共に「資産图谱」を拼ぎ合わせることになるだろう。

Pump.fun が Solana エコシステムを再興、Robinhood Chain、BSC、Base との競争に直面

昨日、DefiLlamd のデータによると、Robinhood Chain の前日のネットワーク収入は 142 万ドルで、9 月 4 日の過去最高値 544 万ドルを下回った。同期間の Hyperliquid チェーンの収入は 180 万ドル、Pump.fun は 160 万ドルで、両方とも Robinhood Chain を上回った。

間違いなく、資金吸引力の点で、Pump.fun は強気相場も弱気相場も恐れないキャッシュフロー機械の一つであり、コイン株 Meme 資産ペアリング機能の開発にはおそらく2つの考慮点がある：

第一に、Solana エコシステムの振興である。今年に入り、Solana エコシステムは RWA 資産発行および Meme コインエコシステムの面で、7 月に正式ローンチした Robinhood チェーンほど目覚ましい成果を上げておらず、Coinbase を背後に持つ Base、Binance を背後に持つ BSC エコシステムと比較しても一定の差がある。Solana エコシステムの Meme コインが以前と比べて熱を失った理由は、このエコシステムが以前のように「Meme コインの最終駅」を受け止めるのに十分な流動性を持たなくなったからである。最近の Solana エコシステムで 1 億ドル時価総額の Meme コインといえば、ZEC によって爆発的に人気となった ZCAT と、Bonkguy がずっと推している USELESS くらいである。現在の Solana エコシステムの Meme コインセクターは、青黄不接と形容しても過言ではない。そして Pump.fun は Solana エコシステムの「吸血機械」、SOL トークンの売り叩き者として、エコシステムが低迷し続ければ、プラットフォームの取引量とアクティビティの向上に不利であるため、コイン株 Meme ペアリングに参入するのは当然のことである。

特筆すべきは、9月7日、SolanaエコシステムのトップDEXプラットフォームであるRaydiumも公式に、傘下のLaunchLabが現在Raydium上の任意のトークン取引ペアをサポートしていると表明したことだ。Solanaエコシステムの振興は、我々の責務である。

第二に、Robinhood Chain、BSC、Baseエコシステムとの直接競争の必然性である。現状を見ると、暗号資産市場全体は短期的に回復しているものの、市場内の流動性は依然として相対的に限られている。あるエコシステムの取引量が増加し、ユーザー数が増えれば、ある程度他のエコシステムに対する虹吸効果が生じる。長期的には、各エコシステムが争奪しているのは、現在最も活発なMemeコイン取引層と、彼らがもたらす収入および取引手数料である。Pump.funがカスタム取引ペア機能を導入したのは、既存の基盤を固めると同時に、新たな遊び方と資産発行モデルで他のネットワークの成熟ユーザーを獲得しようとするものである。

もちろん、その効果がどうなるかは、まだ見守る必要がある。また、Pump.funのこの動きは、一方的な称賛と支持ばかりではない。

暗号資産トレーダーのRuneは投稿で、Pump.funは20億ドル超の現金を保有し、評価額は約44億ドルで、今サイクルのMemeコイン市場で最も影響力のあるプラットフォームの一つであると述べた。しかし、Bonding Curveモデルを導入して以降、その後の製品拡張は、他のチームが市場需要を検証した後に追随するものが多い。例として、Axiomの台頭後にPumpはPadreを買収してTerminalに改名したこと、fomoの出現後にPumpはソーシャル機能を追加しKOLを争奪したこと、BNB Chain、Robinhood、Stonks、BaseでMemeコインと株式関連資産を組み合わせた製品が既に登場した後、今度はPumpが同様のMemeStocks機能を導入したことを挙げている。

一方で、彼はこの戦略が無効ではないと考えている。例えば、Padreは買収後に市場シェアが約2%から10%に上昇した。しかし他方で、彼は、大量の資金とリソースを持つトッププラットフォームとして、Pump.funは市場で未検証の新製品をより多く創造すべきであり、既存モデルを継続的に模倣するのではなく、そうでなければ小規模チームの製品革新の意欲を削ぐ可能性があると考えている。

見ての通り、Runeの見解は「あなたの能力はこれだけではないはずだ」というものであり、革新的な製品に伴うコストとリスクについては、彼は無意識に無視している。

より高い次元から見れば、Pump.funの模倣追随戦略もSolanaエコシステムの苦渋の選択である。すなわち、「流動性の最終停留所」となる上場・取引プラットフォームが欠けており、Solanaが補うべき課題は他のエコシステムでは想像もつかないものである。

ただし最近、アナリストの中にはオンチェーン資金がRobinhood ChainからSolanaへローテーションしている可能性があると指摘する声もあり、今後Solanaエコシステムが時価総額1億ドルを超える複数のMeme金狗を継続的に生み出し、2024年のMemeコイン熱狂を再現できるかどうか、我々は期待を持って見守っている。