過去1年間、Solanaチェーン上のMemeコイン発行プラットフォームであるLaunchpad市場は爆発的な成長を遂げ、急速に競争の激しい市場を形成しました。 Pump.fun は、最も早く登場したプラットフォームの 1 つとして、Solana の「オンチェーン カジノ」の繁栄の触媒として認識されています。このプラットフォームでは、どのユーザーでもしきい値なしでトークンを発行でき、拘束曲線価格設定を採用し、事前販売やチームシェアのない公正な発行モデルを作成します。

Solana の低コストで高速なトランザクションの利点を活かし、Pump.fun は 2024 年にミームコインの流行に火をつけました。わずか 13 か月で、プラットフォーム ユーザーは 800 万を超えるトークンを発行しました。 2024 年 10 月 24 日のピーク時には、1 日で 36,000 を超えるトークンが生成され、平均して 1 分ごとに 25 の新しいトークンが作成されました。この前例のない規模のトークン作成により、Pump.fun は一時的に市場を独占することができ、また Solana はチェーン上で最大の「カジノ」として知られるようになりました。しかし、Pump.fun の成功は隠れた懸念ももたらします。一方で、卒業率が1％未満の低品質プロジェクトが多数出現し、トークンの大半は短命になっています。一方、プラットフォームは非常に収益性が高いですが、ユーザーは一般的に損失を被ります。統計によると、MemeCoin 取引でユーザーの約 90% が元本を失ったか、100 ドル未満の利益しか得られなかった一方で、プラットフォームはわずか 6 か月で約 9,800 万ドルの利益を上げました。

2024年末現在、Pump.funの公式収益は2億2,300万ドル（約115万SOL）を超えており、獲得したSOLを換金し続けています。わずか1年半で、プラットフォーム手数料アカウントは約340万3000 SOL（約6億2900万米ドル）を売却し、Solanaの初期投資家であるFTX/Alamedaに次ぐ2番目に大きな売り圧力の源泉となりました。このような巨額の資金流出により、コミュニティはプラットフォームの持続可能性と環境への影響を懸念するようになりました。 Pump.funの独占に直面して、市場参加者は迅速に行動し、Meme Launchpadトラック全体が激しい競争に突入しました。 Solanaエコシステムでは、分散型取引プラットフォームとして長年実績のあるRaydiumがPump.funに対抗するLaunchLabを立ち上げました。人気のミームコイン BONK が LetsBonk.fun ローンチパッドをオープンしました。オンチェーンアグリゲーターのJupiterも同様のサービスを開始しようとしました。

毎日のトークン展開、@adam_tehc の DUNE からのデータ

Pump.fun のチャレンジ

Pump.fun は、ミームコインのワンクリック起動プラットフォームの先駆者として、基本的な運用モデルを確立しました。ユーザーはトークン名やシンボルなどの基本情報を入力するだけで済みます。プログラミングスキルがなくてもトークン契約を自動的に展開し、取引プールを確立できるため、コイン発行のハードルが大幅に下がります。プラットフォームは、さまざまな拘束曲線価格設定モデルを使用して、初期価格と市場需要のバランスをとります。発行されたトークンは、事前に流動性を注入する必要なく、プラットフォームの AMM プールですぐに取引できます。

このプラットフォームは、LP シェア破壊メカニズムを革新的に導入します。新しいコインが一定の市場価値のしきい値に達すると、流動性の一部が自動的にRaydium取引プールに注入され、対応するLPトークンが破棄されます。これにより、プロジェクト関係者がプールから撤退して逃げることができなくなり、流動性のセキュリティが向上します。

「コインを発行するためのコードがなく、即時に取引できる」という経験により、Pump.funは2024年に急速に人気を博し、数百、数千倍もの創造的なミームトークンを大量に生み出し、多くの投機家を魅了しました。取引手数料を課すことで、このプラットフォームは 2024 年に最も収益性の高いオンチェーン アプリケーションの 1 つになるでしょう。

しかし、開発が進むにつれて、Pump.fun の問題が徐々に明らかになりました。発行された 800 万を超えるトークンのうち、外部流動性プールに正常に「卒業」できたのは 1% 未満でした。ユーザーの利益は極端に二極化しており、ゼロサムゲームを形成していました。プラットフォームは取引手数料を現金化し、SOL を売り続けたため、Solana ネットワークに売り圧力が生じました。完全に匿名かつ監査のないモデルは暗号化の精神に沿ったものでしたが、規制と信頼に関するリスクをもたらしました。その結果、Pump.funの成長は2025年初頭に鈍化し、1日の取引量は1月のピーク時の5億4,400万ドルから2月の2億7,000万ドルに落ち込み、約50%減少しました。

Pumpfunのトークン卒業率は毎週低下し続けています

LaunchPadの総当たり戦 - LaunchLab、Boop、Believe

LaunchLabのオンチェーンDegen戦略

Raydium LaunchLabは、SolanaエコシステムにおけるPumpfunの最も直接的な競合相手の1つです。 Raydium 自体は Solana 上の重要な AMM プロトコルです。初期の頃は、Pump.fun プロジェクトから恩恵を受けており、スワップ手数料収入の 41% を占めていました。しかし、Pump.fun が独自に PumpSwap を立ち上げたため、Raydium のトラフィックと取引量は大きな影響を受けました。

2025年3月、RaydiumはPump.funへの直接的な反撃と見なされたLaunchLabをリリースしました。このプラットフォームの全体的なメカニズムは Pump.fun と非常に似ており、どちらもワンクリックのコイン発行とカーブ価格設定をサポートしていますが、細部に重点を置いた最適化が行われています。

複数の価格曲線をサポートしており、プロジェクト関係者はトークンの位置付けに応じて線形、対数、指数モデルを選択できます。取引手数料はわずか 1% と低く設定されており、これは Pump.fun の 2% よりも低く、追加の移行手数料もかかりません。卒業基準も引き下げられ、レイディウム AMM プールへの移行に必要な金額はわずか 85 SOL (約 11,000 米ドル) になりました。同時に、クリエイター共有メカニズムが導入され、卒業トークンの創設者は引き続き手数料利益の10％を受け取ることができます。また、プラットフォームは、手数料を支払ってプラットフォームコインRAYを買い戻す、LPロックアップをサポートする、価格の多様性を導入するなどの革新的な設計を含め、エコシステムの統合を強化しました。

ニュースが発表された日、RAYコインは14％上昇し、市場はRaydium LaunchLabに大きな期待を寄せました。 LaunchLabは「代替オプションを提供している」というのが公式声明ですが、実際にはいくつかのプロジェクトを移行させることに成功し、Pump.funの優位性を弱めています。

さらに、BONKコミュニティと共同で立ち上げたLetsBonk.funや、Meteora、Boop、Genesis Launchesなどのプラットフォームも、Launchpad市場全体を突破し、完全な競争の段階に押し上げるために懸命に取り組んでいます。

LaunchLab の毎日のアクティブ ユーザー数が急速に増加しています

Believe は、クリエイティブな物語の製品化コンセプトを採用し、異なるアプローチを採用しています

Meme Launchpad のトラックがますます混雑するにつれて、Believe プロジェクトの「復活」は業界で広く注目を集めています。

Meme Launchpad トラックがますます混雑する中、Believe プロジェクトの復活は業界で幅広い注目を集めています。オーストラリアの起業家ベン・パステナック氏によって設立されたBelieveは、以前はソーシャルトークンプラットフォームのCloutでした。ベンはいくつかの人気アプリを開発し、収益化に成功しましたが、Clout は有名人の影響に過度に依存していたため、すぐに忘れ去られてしまいました。 2025年4月末、ベンはBelieveというアップグレードされたプラットフォームで市場に戻り、コンセプトを「誰かを信じる」から「何かを信じる」に変更し、創造性とアイデアに対する価値の信念を強調し、ソーシャルアセット取引からクリエイティブインキュベーションファクトリーへのプラットフォームの戦略的転換を示しました。

ベン自身もこの変化について、「これは影響力から信頼への変化です。私たちはもはや有名人を煽るのではなく、意義のあるプロジェクトを探しています」とコメントしています。

Believeは、ソーシャルプラットフォームをコイン発行の入り口として活用する独自のプロダクトメカニズムを採用し、Web2とWeb3のシームレスな接続を実現しています。ユーザーは、X プラットフォームで @LaunchACoin を実行してトークン名を添付するだけで、DApp にログインしたりフォームに記入したりすることなく、システムが Meteora の結合曲線を使用して自動的にトークンを作成します。この「議論してトークンを発行する」インタラクティブなモデルにより、貴重なアイデアをすぐにトークンに変換できるため、参加のハードルが大幅に下がります。このプラットフォームでは、「ポイント B」メカニズムも確立されています。トークン手数料収入が臨界値に達すると、創設者はプロジェクトを支援するために資金を引き出すことができます。基準を満たさない場合は、市場から排除されることになります。ポイント B は厳密な数値の閾値ではありませんが、その背後にあるロジックは Kickstarter スタイルのクラウドファンディングのメカニズムに似ています。「取引の熱量が市場の投票である」

Alliance DAO の創設パートナーである Imran Khan 氏はかつて、「創設者またはスカウトが @LaunchACoin にマークを付けると、トークンが生まれます。市場は、解決したい問題の重要性に基づいて、そのアイデアに価値を割り当てます」とコメントしました。つまり、市場の熱意がプロジェクトの運命を決定するのです。

収益構造の面でも、Believe は革新的なデザインを次々と生み出してきました。取引ごとに2%の手数料がかかります。他のローンチパッドとは異なり、彼のトークンはローンチ後に契約での売買両方に2%の取引税がかかりますが、その分配構造は非常にインセンティブ指向です。1%はトークン作成者（創設者）に割り当てられ、0.1%はスカウト（トークンを最初に発見または宣伝したユーザー）に報酬として与えられ、残りの0.9%はプラットフォーム運営に属します。このようなメカニズムは、クリエイターに即時の収入を保証するだけでなく、収益分配システムに初めて「トークン発見者」を含めることで、コミュニティが積極的に質の高いアイデアを発見し、広める動機を大きく高めます。

Believe はローンチ以来、総取引額 18 億米ドルを記録し、クリエイターに 950 万米ドルの直接収入をもたらしました。そのうち 470 万米ドルは Believe トークンの取引によるものです。

BelieveScanパネルデータによると、過去24時間のBelieveの手数料収入は約1000万でした。

Believeはコインの発行をオープン化する一方で、ジャンクコインが横行する場にならないように、プラットフォームの秩序をある程度統制しようとしています。

クリエイターへのインセンティブに関しては、Believe の仕組みでは発行者とシェアすることを選択し、各トランザクションの 1% がクリエイターに直接返還されます。予約ポジションやトークン比率の制御はなく、創設者が自由に配分を定義できます。 「分散型」コンテンツ発見を促進するためのスカウトインセンティブメカニズムを確立する。プラットフォームは透明性を高めるために、取引金額やクリエイターの収入などのデータを積極的に表示します。 Web2起業家の参加により、BelieveのMeta気質も強化されました。 RizzGPT開発者のアレックス・レイマン氏、著名なハッカーのルーベン・ノルテ氏などがプラットフォーム上で個人トークンを発行した。彼らのプロジェクトの市場価値は数百万ドルに達し、Believe のイメージは純粋な Meme プレイヤーの楽園から「創造的価値の実験場」へと押し上げられました。

この物語の論理は、LaunchCoin 事件で特に顕著です。このトークンは、以前はベンが個人的に発行したPASTERNAKでしたが、後にプラットフォームが立ち上げられ機能的な重要性が与えられた際にLaunchCoinに名前が変更されました。 LaunchCoin は発売当日に 200 倍に急騰し、時価総額は 2 億ドルを超え、コミュニティ内ですぐに白熱した議論が巻き起こりました。

一部のユーザーは、これをプラットフォームが正式にガバナンストークン段階に入った兆候だと捉えました。ベンが創業者の立場を利用して裁定取引を行っているのではないかと疑問を呈する人もいた。最終的に、ベンは保有株のほとんどを一括売却し、約130万ドルの利益を得た。 LaunchCoin の運命は、「信頼」という中心テーマをめぐってコミュニティ内で白熱した議論を巻き起こしました。支持者であれ懐疑者であれ、この事件によってビリーブのブランドポジショニングは再び議論の中心に戻り、同社の主要な価値志向に注目が集まっていることが証明された。

信頼の物語は創造性の背後にある価値を強調し、単なる愚かな行為を奨励するのではなく、より合理的な開発者や起業家を引き付けます。利益バンドリングメカニズムは、クリエイター、スカウト、プラットフォームに利益メカニズムを提供し、参加者の利益を経済レベルで結び付け、継続的に高品質のコンテンツを奨励します。このメカニズムの下では、現在多くの Web2 の才能ある人々が自社の製品とともにトークンを発売しています。

しかし、現在のコミュニティ参加からの実際のフィードバックは、トークンがローンチされると、チップのほとんどがロボットによって取得され、当初の高い税金のために売り注文が少なくなるということです。その中で、質の高いプロジェクトはすぐに500万〜1,000万ドル以上の市場価値に達します。その後、取引税が軽減され、チップを大量に持つロボットが大量に販売するようになります。その結果、多くのトークンは数億、あるいは数千万の市場価値まで上昇しましたが、持続性はあまり良くありません。コミュニティの一部の人々は、起業家、スカウト、プラットフォームにとっては良いことだと考えていますが、これらはすべて個人投資家によって支払われています。

ベンは、Believe を通じて「真の価値のあるプロジェクトを強化する」ことと「盲目的な投機バブルを抑制する」ことの間のダイナミックなバランスを見つけたいと考えています。本当に長期的に続けられるかどうかについては市場でまだ論争があるものの、現段階では、Believeはメカニズムの革新、トピックイベント、爆発的なデータに依存して、激しいMeme Launchpadの戦いの中で差別化されたレーベルを確立することに成功しました。

主要プラットフォーム間の主な違いの比較

Pump.fun の急速な成功と他の多くのプラットフォームの模倣により、現在の Meme Launchpad 市場ではいくつかの主要陣営が形成されています。以下は、Pump.fun、Raydium LaunchLab、Boop、Believe の主要な側面の横方向の比較です。

発行方法としきい値

Pump.fun、LaunchLab、SunPump はすべて、DApp ページを使用してワンクリックでコインを発行します。デプロイメントプロセスを完了するには、ユーザーはログインして関連するトークン情報を入力する必要があります。 Believe は DApp パラダイムから完全に脱却し、Twitter ソーシャル リンクを使用して、プラットフォーム ページにアクセスすることなくコインの発行をトリガーします。

閾値の観点から見ると、Boop、Pump.fun、LaunchLab は発行者に対する要件がほとんどなく、どのユーザーでもいつでもコインを発行できます。 Believeには敷居がゼロのように見えますが、実際にはソーシャル関係ネットワークを通じて一種の「自然なスクリーニング」が形成され、ベンやアレックスのような起業家をフォローする人々が最初のクリエイターや参加者になります。

「卒業しきい値」の観点から見ると、Pump.fun の市場価値は当初 69,000 ドルに設定されていました。 LaunchLabは当初85 SOL（約11,000ドル）に設定されていましたが、しきい値を下げることで最低30 SOLの打ち上げモードを設定することもできます。そしてBelieveは固定の閾値を設けず、「ポイントB」での取引手数料収入に基づいてアイデアが市場に受け入れられるかどうかを判断します。

料金体系と分配メカニズム

Pump.fun は 2% の取引手数料を請求します。これは当初はプラットフォームが全額負担し、2025 年 5 月からは 50% がクリエイターに還元される予定です。 LaunchLab の取引手数料は 1% で、そのうち 25% はプラットフォーム通貨 RAY の再購入に使用され、創設者は最大 10% の追加を申請できます。 Believe は 2% の取引手数料を請求し、トークン契約に組み込まれています。そのうち 1% は作成者に、0.1% は Scout に、0.9% はプラットフォームによって保持されます。データから判断すると、Believe はすべてのプラットフォームの中で、クリエイターに最も高い収益分配を提供しています。また、同社はスカウト利益分配インセンティブの先駆者であり、発見者が利益を継続的に得られるようにしました。

コミュニティの参加とガバナンス

Pump.fun は、監査やガバナンスのメカニズムを持たず、極端な自由主義に従っています。コミュニティは、ホットな話題を広めるために自発的な組織に依存していますが、マーケットメーカーによって簡単に操作され、個人投資家が「損失を増やし、利益を減らす」結果にもつながります。

Raydium LaunchLab は AMM のバックグラウンドを活用して、DeFi コミュニティのリソースを結び付け、プラットフォーム コイン インセンティブを通じてエコシステム内で内部循環を行います。ブープはディンガリングが以前にコミュニティに及ぼした影響力に頼っています。

Believe は、コミュニティの合意に基づく意思決定の要素をガバナンスに取り入れようとします。コイン保有ガバナンスやスナップショット投票などの方法を通じて、今後トークンがDEX流動性プールに入るかどうか、またそれがサポートされ推進されるかどうかを議論し、「コイン発行はガバナンスである」というプロトタイプフレームワークを形成します。将来的に成熟すれば、ユーザーコミュニティの粘着性は現在の主流プラットフォームをはるかに上回ると予想されます。

クリエイター経済モデル

クリエイターへのインセンティブという点では、Believe と LaunchLab が最も魅力的です。 Believe は、スカウト報酬メカニズムとコイン発行時の 1% の手数料払い戻しを組み合わせて、コイン発行 → 新規ユーザーの誘致 → さらなるコイン発行というフライホイール効果を生み出します。

LaunchLab は、低いハードル、高い自由度、そして RAY の再購入を通じてクリエイターを維持します。 Pump.fun は、初期のインセンティブ メカニズムが不足しているため、新しい環境ではその魅力がいくらか失われます。

LaunchPad 市場の展望

Meme Launchpad 市場が爆発的な成長段階から成熟段階に移行するにつれて、いくつかの重要なトレンドが出現し、プラットフォームの競争と業界の進化の方向性を示しています。

データ熱は衰え、洗練された競争が始まった

オンチェーン データは、ミーム コイン発行の熱狂が衰えていることを示しています。 Pump.funを例に挙げると、2025年初頭に1日あたりの取引量とコイン発行量が大幅に減少しており、「一夜にして金持ちになる」という神話を大規模に再現することは困難です。

これは、乱成長の段階が終わりに近づき、プラットフォーム間の競争が洗練された運営へと移行することを意味します。人気商品を作り続け、クリエイターの収益性を高め、ユーザーの取引体験を向上させることができれば、次のブームの前に主導権を握ることができるでしょう。 Pump.funユーザーが足で投票したデータ（取引量が半減）からも、プラットフォームが参加者の損益構造と感情的体験を改善できない場合、先行者利益さえも徐々に失われていくことがわかります。

ビジネスモデルは「収穫」から「win-win」に変化しました

Pump.fun の初期の収益モデルは単純かつ粗雑なものでした。プラットフォームが手数料を請求し、ユーザーのゲーム勝率が非常に低く、「プラットフォームが勝ち、ユーザーが負ける」という一方的な構造になっていました。 BelieveやLaunchLabなどの新しいプラットフォームは、一般的に、成長を実現するためにクリエイターやコミュニティに利益を与えるというアプローチを採用しています。

たとえば、Believe は取引手数料の 1% を創設者に直接還元し、クリエイターがコンテンツを制作し続けることを奨励しています。 LaunchLab は、取引手数料の共有と RAY の買い戻しを通じて、より内生的な成長を伴う生態学的な閉ループを構築します。今後、Launchpadはプラットフォーム、クリエイター、ユーザー間のWin-Winの関係をより重視し、真の「コンテンツインセンティブネットワーク」を形成していきます。

Pump.fun は最近、クリエイター向けの利益分配メカニズムを導入しましたが、これは古いプレイヤーにこの新しいモデルを強制的に押し付けているとも考えられます。

マルチチェーン構造が標準となり、各エコシステムが独自のミーム土壌を模索しています。

Solanaプラットフォーム（Pump.fun、LaunchLab、BONK）間の競争が激化するにつれ、他のパブリックチェーンも独自のミームローンチパッドの展開を強化しています。TronのSunPump、SolanaのBoop、BaseのGenesis Launches、さらにはICPとAvalancheエコシステムのプロジェクトでさえ、水面下でテストを始めています。

本質的に、Meme コイン発行プラットフォームは、パブリック チェーンがアクティブ ユーザーを獲得するために競争するための武器となっています。ミームコインは、その低い敷居と強力なトピック特性により、オンチェーン トラフィックの構築に自然に適しています。

将来的には、各主要パブリックチェーンが1つまたは2つの主要なMeme Launchpadsを生み出す可能性があり、これらはウォレット、ソーシャルネットワーク、NFTツールと深く統合され、エコシステムの活動とユーザーの忠誠心の重要な指標になるでしょう。

コミュニティ文化と物語の構築がプラットフォームの堀となる

Meme の核となるのはテクノロジーではなく物語です。プラットフォーム自体も例外ではありません。Pump.fun は「極度の自由と絶対的なオープン性」を掲げてスタートしましたが、ディーラーの横行やプロジェクト品質の低下といった問題にも巻き込まれました。 Raydiumは「公正なローンチと技術的な最適化」を重視し、「アベンジャーズ」のイメージを形作り、ネイティブユーザーの復帰に努めています。 Boopは個人ブランド「Dingaling」と$Boopのエコシステムをフィードバックし、コアトークンの価値回復に重点を置いています。 Believe は「信頼と価値」の道を選び、Builder グループを引き付け、創造性を Meme の源泉として活用しようとしています。

将来的には、コミュニティ文化によって、プラットフォームがどのようなユーザーグループを引き付けるかが直接的に決まります。Degen（純粋な投機目的）、KOL（単一タイプ）、Builder（価値志向）、マスユーザー（主に娯楽目的）などです。プラットフォームの差別化されたポジショニングは、製品のメカニズムに限定されず、感情的なコンセンサスや文化的雰囲気のレベルにまで広がります。

毎日のトークン展開率に基づくと、Pumpfun の市場シェアは大きな独占から 57% に変化しました

Meme から ICM へ、新しい起業家育成の道が出現

現在の Meme コインの 99% はまだ短期的な投機ですが、一部のプロジェクトでは「Meme から製品へ」を試み始めています。創業者の中には、取引手数料を使って初期資金プールを設立し、チームの構築やプロトタイプの開発を始める人もいます。 Believe などの一部のプラットフォームでは、「ポイント B に到達した後にスタートアップ資金をリリースする」というメカニズムを通じて、創業者がロードマップを達成することを奨励しています。

コミュニティは、一部のトークンの長期的な観察とガバナンスを実施し始めます。例えば、LaunchCoinはガバナンス、利益分配、機能拡張において実験的な価値があります。今後、Launchpad を通じて少数の Meme プロジェクトが実際の製品としてうまく育成されれば、その「象徴性」は業界全体に大きな影響を及ぼすことになります。それは、Launchpad が投機的なコインを育成できるだけでなく、Web3 プロジェクトのターゲットも育成できることを証明していることになります。その時点で、Launchpad は「配布ツール」ではなく「プロジェクトのコールド スタート インフラストラクチャ」になります。

概要

Meme Launchpad は、大規模な流行から洗練された運用へと移行する重要な段階にあります。 Pump.fun の独占は破られました。 Raydium LaunchLabやBelieveなどのプラットフォームは差別化された戦略を通じて市場に参入し、徐々にユーザーとクリエイターのシェアを獲得してきました。

将来の業界の勝者は、必ずしも取引手数料が最も低い企業ではなく、コンテンツのフライホイール、コミュニティのコンセンサス、プラットフォームの信頼メカニズムを構築できる企業になるでしょう。 Believe は当初、ソーシャル ディストリビューション モデル、スカウト インセンティブ メカニズム、ガバナンスの調査を通じて独自の差別化された堀を確立し、強力な反復性と成長の可能性を示しました。もちろん、これは依然としてマラソン競技です。真に際立つプラットフォームは、「文化的アイデンティティ、クリエイターにとってのwin-win、エコロジカルガバナンス、安全性とコンプライアンス」といった複数の側面でバランスをとる必要があります。

ベン・パステナック氏は次のように述べています。「私たちは単なるプラットフォームではありません。あらゆる優れたアイデアに収益化の可能性を与えたいのです。」これは、Meme Launchpad の次の段階にとって最も信頼できる方向性かもしれません。

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