ゴールドマン・サックス市場クイックレビュー：半導体の反発相場は継続可能、資金がストレージとデバイスを再び買い戻している

BlockBeats ニュース、7月23日、ゴールドマン・サックスのトレーディングデスクは7月23日の市場クイックレビューで、今回の半導体セクターの反発は継続する可能性があると発表した。報告書によると、6月中旬以降、ヘッジファンドは年初来で世界の半導体および半導体装置株に累積で純買い入れした量の約80%を吐き出し、以前の過密ポジションは大幅に解消された。しかし、過去1～2日で資金が再び買い始め、ゴールドマン・サックスはこの需要が続く可能性があると見ている。買いが最も集中した方向は、これまで調整が最も激しかった2つのライン、すなわちメモリと半導体装置である。

ゴールドマン・サックスのトレーディングデスクは、最近最も注目すべき買いがメモリ株のSTX、WDC、MU、SNDK、および装置株のAMAT、ASML、LRCXで発生したと観察している。これは最近の市場動向と呼応しており、AIとチップ株が連続して圧迫された後、Micron、SanDisk、Seagateなどのメモリ株が一時大幅に反発し、PHLX半導体指数も力強い回復を記録した。

ポジションから見ると、半導体は依然として高水準にあるが、極端な過密状態は緩和されている。報告書によると、世界の半導体および半導体装置株の純構成比は、世界のPrime Bookに占める割合で、年初は約10%だったが、6月には約24%の過去最高水準に上昇し、現在は約19%に低下している。これは1年ベースで84パーセンタイル、5年ベースで97パーセンタイルに相当する。米国の半導体および装置株の純構成比は年初約7%で、6月には約14%に上昇し、現在は約11%で、1年ベースで79パーセンタイル、5年ベースで96パーセンタイルに相当する。

ゴールドマン・サックスは、このデータ群が示すシグナルは、半導体ポジションがまだ割安な領域に達していないものの、急速なデレバレッジは大部分が完了したことを表していると考える。今後の決算とAI資本支出のガイダンスがさらに悪化しなければ、一部の資金は最も打撃を受け、かつファンダメンタルズに依然として支えがあるセクターを先に買い戻す傾向がある。

今後の半導体反発相場が継続するかどうかは、第一にAlphabet、Meta、Microsoft、Amazonなどのクラウド事業者のAI資本支出がさらに上方修正されるかどうか、第二にメモリ価格と受注がMicron、SanDiskなどの株の利益予想を支えられるかどうか、第三に装置株の受注がAIデータセンターの拡大が依然として進行中であることを検証できるかどうかに依存する。