モルガン・スタンレー警告：155が円ショートカバーのトリガーポイントとなる可能性、ドル円は142〜146まで下落する恐れ

BlockBeats メッセージ、9月4日、円の力強い反発が155円台に迫る中、JPモルガンは警告を発した。ドル円が155円を下回った場合、約16兆円から17兆円（約1026億米ドル相当）の未決済円売りポジションが集中的に決済される可能性があり、さらに円高が進み、ドル円は理論上142〜146円のレンジまで下落する可能性がある。

JPモルガンのストラテジスト、田瀬順哉氏らは、最近の価格動向から、大規模な円売りポジションがまだ完全に解消されていない可能性があると指摘。ドル円が155円を割り込めば、「売りがさらなる売りを生む」リスクが高まり、円高の進行幅が市場予想を超える可能性がある。

現在、ドル円は今週一時160.39円に達した後、急速に155.30円付近まで下落。円は今週、対ドルで約2.7%上昇する見込みで、7月以来の好パフォーマンスとなる。

円高は複数の要因に支えられている。市場の日銀追加利上げ期待の高まり、投機的な売りポジションの決済、国内投資家による為替ヘッジ需要の増加などだ。スワップ市場では現在、日銀が今月25ベーシスポイントの利上げを行うとの見方がほぼ織り込まれており、12月の再利上げ確率は約80%とみられている。

ただし、JPモルガンは、市場の日銀およびGPIFの資産配分調整に対する期待がやや過剰になる可能性があるとし、ドル円が155〜165円のレンジを大幅に下回ることは確率が高いシナリオではないと考えている。

一方、日本の最高為替責任者である三村淳氏は、現在の円相場の動きに「満足していない」と述べ、日本は為替市場の変動に引き続き対応する準備ができていると表明し、公式介入リスクへの市場の注目をさらに強めた。

ドルに関しては、バンク・オブ・アメリカは現在ドル円の売り（ショート）を選好し、目標は149円。TD証券は今年残りの期間、ドルに対して緩やかな弱気見通しを維持している。市場は米国の非農業部門雇用統計と来週発表予定のCPIデータを待って、FRBの今後の政策経路を判断しようとしている。