アーサー・ヘイズ：巨大上場企業が継続的な株式希薄化圧力を形成し、暗号資産市場の流動性をさらに圧迫する

BlockBeatsのニュース、11月5日、Arthur Hayes氏は最新の記事「D is for Dilution」で、SpaceX、Anthropic、OpenAIの上場後、内部関係者や初期投資家が順次ロックアップ解除され大量の株式を売却する可能性があり、持続的な株式希薄化圧力が生じて株価が押し下げられ、ひいてはAI業界の収益見通しに対する市場の信頼が弱まると指摘した。

同氏の推計によると、2027年6月末までにSpaceXはさらに約86億株がロックアップ解除され、流通株式が約50%増加するに相当する。Anthropicの初期IPO投資家は約83%の希薄化に直面する可能性がある。OpenAIについては、Hayes氏はそのIPOも同様の取り決めを採り、上場後に従業員や初期投資家の保有株を段階的に放出する可能性があると予想している。

株価が持続的に圧迫されると、これらの企業の資金調達能力に影響を及ぼす。投資家はより高い債券利回りを要求したり、資金提供を拒否したりする可能性があり、AI業界の資金調達コストが上昇し、上流のデータセンター、チップおよび関連企業に波及する。

AI関連の信用市場が冷え込むか凍結すれば、米国銀行システムのバランスシート拡大が鈍化し、ドルの流動性が収縮し、ひいては暗号資産市場に圧力がかかる。最終的にFRBやその他の主要中央銀行が流動性を供給して危機に対応する可能性があり、その際にはビットコインや暗号資産にとって有利となる。それまでは、Hayes氏はMaelstromが当面様子見を続けると述べ、データセンターの稼働が進むにつれて計算能力の供給増加が計算コストの低下を促す可能性があり、FLOP NetworkやGenlayerなどのAIプロジェクトが恩恵を受ける可能性があるとの見方を示した。