Serenity：AIインフラを一律にバブルと呼ぶべきではない、現状はデレバレッジであり需要の崩壊ではない

BlockBeatsのニュース、11月8日、Serenityは投稿で、メディアが「AIバブル」を繰り返し使用するのは適切ではないと述べた。インフラ関連銘柄の中で、SamsungからESMTなどのメモリ企業のフォワードPERはわずか約1〜3倍であり、HBMメーカーはハイパースケーラークラウド事業者と複数年にわたる価格下限付き長期契約を締結している。POETなどの光学企業は純現金約9700万ドルを下回る時価総額で取引されており、これは事業に負の評価を与えているに等しい。一方、依然プレミアムが付くAI関連企業は今後3〜5年の需要を記録し続けており、例えばCoherentとは約200億ドル、Lumentumとは約50億ドルの長期契約を締結している。

Serenityは、メディアが現在の負の企業価値を持つ高ボラティリティの光学株や、複数年の需要と価格下限を確保しつつ現在も高い収益性を維持する低評価のメモリ株を、直接バブルと断定するのは難しいと述べた。このテーマ内には明らかな分化があり、Instinctなどのスタートアップのプライベート評価はややバブル的であり、過度にレバレッジが高く不適切な資金調達を行ったNeocloudプラットフォームの一部、および一部のAIラボの評価と約束は慎重に見る必要がある。しかし市場はしばしば「レバレッジ」や「債務」の問題で投資家を脅かすことに慣れている。

Serenityは、評価はマクロ環境、規制の不確実性、または資本支出の下方修正により段階的に圧縮される可能性があるものの、真にAI建設を支える企業にとっては、これはむしろ2026年の「大デレバレッジ」であり、ファンダメンタルズの需要が破壊されたわけではないと考えている。今後の決算開示とフリーキャッシュフローの蓄積に伴い、ボトルネック环节の評価修復を強気に見ており、市場は最終的に持続可能な成長とは何か、真のバブル評価とは何かを区別するようになると予想している。