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シグナルプラスマクロ分析：リスク回避が強まり、株式、債券、暗号通貨はすべて下落

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短期的にはボラティリティがしばらく続く可能性があります。

原題：「SignalPlusマクロ分析（20240403）：リスク回避が引き続き強まり、株式、債券、仮想通貨はすべて下落」

原文出典：SignalPlus

前日に始まったリスク回避は引き続き強まり、株式、債券、仮想通貨はすべて下落しました。政策面では、FRB当局者は3月のFOMC会合でのパウエル議長のハト派的な発言を撤回し、ロレッタ、メスター、デイリーの3人はいずれも利下げが差し迫っているとの見方を撤回しようとしている。

FRBの行動は驚くべきものではありません。前述の高いインフレデータに加え、シティの世界経済サプライズ指数も、引き続き堅調な経済パフォーマンスにより1年ぶりの高水準に上昇しました。

債券投資家は、MOVE債券ボラティリティ指数が昨日の安値から急反発し、10年債利回りが4.50%に向かい、6月の利下げの可能性が50対50となっていることから、不安を感じ始めているかもしれない。また、金利引き下げの期待にもかかわらず、企業は借入金利を固定するために発行市場に殺到し続けており、今週は約200億ドル、今月は1000億ドルの新規債務が予想されており、これは昨年の同時期と比べて50％以上増加している。

リスク回避の側面では、原油価格は静かに回復し、2023年の高値である1バレルあたり約85ドルに達し、今年は20％上昇しました。これはおそらく、消費者が本当に気にする主要なCPI指標です。さらに、パウエル議長のハト派的転向や、今年に入ってからの金やBTCといった逆行資産の上昇にもかかわらず、米ドルはほとんどの主要通貨に対して逆行的に上昇しており（欧州のインフレが予想を下回っていること、日本銀行がゼロ金利政策を終了したこと、中国の経済問題）、人民元などの通貨に大幅な下落圧力がかかっており、市場が中国経済の状態を懸念し続ける中、人民元FXフォワードのプレミアムはすでに2023年の最悪水準を超えている。

株式市場では、利下げ期待の薄れに加え、テスラ（-7%）が予想を大きく下回るかなり悪い第1四半期決算を発表したことで株価指数が下落したほか、車両納入の急激な減少（-14%）、工場閉鎖への懸念、在庫の増加、BYDや中国自動車メーカーとの競争激化への懸念などが、株価に対するネガティブな感情を強めている。市場が金利引き下げの期待に「追いつく」につれて、SPX は 4 月にパフォーマンスが低下するでしょうか?それとも、私たちは新たな四半期の繁栄を享受できるのでしょうか?

リスク回避と言えば、暗号通貨の価格は急落し、BTC は昨日 69,000 から 64,500 の安値まで下落し、18 時間で約 4 億ドルの先物ポジションが清算されました。下落はいつものようにアジアの取引セッション中に発生しましたが、これはおそらく、米国取引終了後に発表されたETFの純流入データ（-8,600万）と、アジアの投資家が主にロングポジションを保有しているという事実に反応したものと思われます。

このストップ波により、将来のポジションはより明確になり、永久資金調達率も大幅に低下し、スポット価格の勢いが大幅に弱まったため、短期プットオプションの歪みが強まりました。

短期的にはボラティリティがしばらく続く可能性がある。ブロックチェーン分析会社アーカムは、政府管理下のウォレットが起動され、Coinbaseへのテスト送金が数回行われたと報告しており、これはより大規模な送金の前兆となることが予想される。米国政府は法定通貨と引き換えにトークンを販売する可能性がある。さらに、ETF 発行会社の Proshares は、個人投資家向けにレバレッジ型ビットコイン ETF (BITU および SBIT) をいくつか立ち上げました。ぜひお楽しみください。