原文タイトル：ビットコインを購入している企業：見過ごされているメガトレンド

原文著者：Matt Hougan、Bitwise チーフインベストメントオフィサー

原文翻訳：Luffy、Foresight News

今週のメモの中で、私が強調したいことの一つは、私が従来の見方が誤っていると考える点であり、その中の1つは次のとおりです：

MicroStrategy によるビットコインの購入行動が不十分に注目されていること。

あなたが考えていることを知っています：“注目度が不足していますか？この企業とその創始者 Michael Saylor はメディアでよく見かけます。”

そうです。しかし、私が話した多くの投資家は、この企業を例外、独特な創業者を持ち、独自のことをしている独特な存在と見なしているようです。

これは誤りです。

過去数ヶ月間、私は企業がビットコインを資産として購入し保有する現象を徹底的に調査しました。その結論は、このトレンドが多くの人々が認識している以上に広範囲であるというものです。実際、私はこれを実際の大きなトレンドと考えています。

私の予測は：今後 12-18 ヶ月で、数百の企業がビットコインを購入し始め、その購入行動がビットコイン市場全体を大幅に押し上げるでしょう。

以下は、このトレンドが多くの人々が想像している以上に重要である3つの理由です。

理由 1：MicroStrategy の影響力は想像を超えています

MicroStrategy は特に大きな企業ではありません。時価総額で見ると、現在、世界220位にランクされており、Chipotle よりやや大きく、Sherwin-Williams よりやや小さいです。

昨年、MicroStrategy は約25.7万 BTC を購入しました。これは多いですか？それとも少ないですか？

この数字をもっと具体的にするために、これは2024年に採掘されるすべての BTC（21.8829 万 BTC）よりも多くなります。

もう一度言いますが：Chipotle と同等の企業が2024年に購入した BTC の数量は、その年の BTC 新規供給量を上回りました。

そして、それはまだ止まりません。MicroStrategy は最近、さらに多くの Bitcoin を購入するために 42 億ドルを超える資金調達を計画していることを発表しました。現在の価格で計算すると、これは約新規供給量の 2.6 年に相当します。

ですので、自分自身に問いかけてみてください：本当の大手企業が MicroStrategy に倣い始めたら、何が起こるでしょうか？現在、資産負債表に Bitcoin を組み込むことを株主に提案しているメタ宇宙プラットフォーム企業 Meta のような企業は、MicroStrategy の 20 倍の規模です。

理由 2：このトレンドは MicroStrategy の範囲を超えている

MicroStrategy は注目を集めていますが、それは例外ではありません。現在、70 社の上場企業が資産負債表に Bitcoin を保有しており、多くの民間企業も同様です（ちなみに、Bitwise も含まれています）。

上場企業リストには、Coinbase や Marathon Digital などの有名な暗号通貨企業だけでなく、Block や Tesla、Semlar Scientific、Mercado Libre などの非暗号通貨企業も含まれています。これらの企業（MicroStrategy を除く）は合計で 141,302 BTC を保有しています。

民間企業は Bitcoin 保有状況を報告する義務はありませんが、BitcoinTreasuries.com ウェブサイトによれば、自発的に開示された企業（SpaceX、Block.one など）は少なくとも 368,043 BTC を保有しています。

したがって、今日でも、MicroStrategy は企業の Bitcoin 保有量の 50% 未満を占めています。最終的には、その割合はさらに低くなると予想しています。

理由 3：Bitcoin を購入する企業数が急増する見込み

私が今日このメモを書く理由は、資産負債表上で Bitcoin を保有する企業数が急増すると信じているからです。

その理由は何でしょうか？今年初めまで、2 つの要因がこのトレンドへの企業の参加を阻んでいました。

1 つ目は評判リスクです。昨年、大手上場企業の CEO がリザーブアセットとして Bitcoin を取り入れる際に多大な障害に直面しました。企業は否定的な報道、株主訴訟、規制当局の関心など、多くのリスクにさらされ、取締役会はまったく同意しませんでした。機関投資家が Bitcoin を配分するのを妨げてきた数々の制限要因は、企業にも同様に影響を与えました。

しかし、過去数ヶ月で、その評判リスクは大幅に低下しました。大統領選挙後、ワシントンの最高権力層が暗号通貨を受け入れ始めるにつれて、Bitcoin を保有することがますます一般的で歓迎されるようになりました。この一点だけでも、Bitcoin を購入する企業数が倍増するはずです。

しかし、さらに大きな第二の要因が影響しています。

昨年 12 月から、米国財務会計基準委員会（FASB）が上場企業の財務報告規制を担当している新しい規定である ASU 2023-08 を実施しました。この規定により、ビットコインの会計処理が米国一般会計原則（GAAP）の報告で変更されました。

今年の初めまでは、GAAPによると、ビットコインは「無形資産」と見なされ、「減損テスト」が必要でした。これは、ビットコインを購入した会社が購入時に購入価格でその価値を台帳に記録しなければならないことを意味し、価格が下落すると価値を減じなければなりません。しかし、価格が上昇しても、価値を再評価することは許されていませんでした。

これは狂ったことのように聞こえるかもしれませんが、これが事実です。しかし、ASU 2023-08 によると、状況が変わりました。今は、ビットコインの価格が上昇した場合、企業は時価で評価し、利益を記録することができます。

会計上、価値が下落するだけであると見られていた70社がビットコインを財産計上しようとするなか、今や何百、何千社の企業が同様の行動を取るか想像してみてください。

結論：企業がビットコインを購入する理由

多くの人がこのトレンドに懐疑的な姿勢を持つ理由は、企業がなぜビットコインを購入するのかという問題に固執しているからです。

私たちは MicroStrategy がこれを行う理由を知っています：それが会社の最優先任務です。しかし、Semlar Scientific のような成長著しい医療機器会社がなぜ参加しているのでしょうか？

この質問を過去数か月間何度も自問しました。しかし、ある日、突然気づきました：企業がビットコインを購入する理由は、個人投資家とまったく同じです。

一部の企業は利己的で、ビットコインを財務諸表に載せることで株価を押し上げたいと考えています。一部の企業は米ドルの価値下落を懸念し、現金を長期的な損失から守りたいと考えています。また、一部の企業はビットコイン陣営の一員であることを示し、顧客を引き付けたいと考えています。何社かの企業は直感に従っているかもしれません。

理由はさまざまですが、それは重要ではありません。投資家として、各企業がビットコインを購入する理由を知る必要はありません。あなたにとって重要なのは、これらの企業の需要が市場をどこに導くのか、それが市場にとって何を意味するのかという2つの質問を自問することです。

原文のリンク

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia