原題：「TONの興亡：VC、取引プラットフォーム、トラフィックカーニバルの折り畳み物語 - Yescoin創設者の逮捕から始まる」

原著者：Su Yuchen

I. YescoinとTONの「運命的な生まれ変わり」

最近、Yescoinの創設者がUncle Hatに逮捕された事件がTwitterで話題になっています。1か月前、Zhang Chiはまだ起業家としての回想を更新していましたが、昨年も何百万人ものユーザーがこのTelegramクリックゲームをプレイしていました。

好奇心から調べてみると、公開された情報には「5月24日の最高のコイン発行機会を逃した」と書かれており、半年前のTONエコシステムの狂乱を思い出させました。

当時、VCやKOLは「TONはWeb3のWeChatになる」と叫び、「クリックして金持ちになる」という神話がソーシャルメディアに溢れ、取引プラットフォームはTONエコシステムのプロジェクトを立ち上げようと競い合い、個人投資家は「エアドロップを得る」ために必死にTelegramアカウントを登録していました...そして今、Yescoinの苦境は鏡のようで、TONエコシステムのピークから衰退への放物線状の軌跡を映し出しています...

2.潮が満ちる：VC、取引プラットフォーム、TGの「トリオ」

1. VCの誇大宣伝：物語から引き寄せまでの正確な設計 2024年、Pantera CapitalはTONを「Web3スーパーアプリケーションポータル」と位置付け、注目を集めました。当時、TONチェーンのTVLは2か月で20倍の6億ドルに急騰し、ユーザーの増加率はEthereumを圧倒しました。VCは「トラフィックイコール評価」の論理をよく理解しています。Telegramの10億ユーザープールは、どのパブリックチェーンも到達できない「豊かな鉱山」です。

2.取引プラットフォームの橋頭保：トラフィック低迷の「競争の収穫」 BinanceやOKXなどの取引プラットフォームは、このビジネスチャンスをいち早く察知し、TONエコシステムのプロジェクトを次々と立ち上げました。NotcoinやCatizenといった小規模ゲームは、「ゼロ閾値＋ソーシャル分裂」を武器に急速に人気を博しました。Notcoinのユーザーベースは3500万人を超え、Catizenはローンチから2ヶ月で2000万人のファンを獲得し、時価総額は10億ドルに達しました。Telegramユーザーが取引プラットフォームに殺到したこの盛大な出来事は、Web2時代の「Pinduoduo型分裂」と非常に似ており、取引プラットフォームに必要なのは、まさにこの「データ成長」を謳う財務報告ストーリーです。

3. Telegramの「あからさまな陰謀」： 決済と商業の閉ループ Telegramの創設者であるDurov氏は、TONを何度も公に支持し、「コミュニケーション+決済+ゲーム」の閉ループを実現するために、組み込みウォレットTON Spaceを立ち上げました。TetherはTONチェーン上でステーブルコインを発行し、500万ドルの開発者インセンティブプランを正式に開始しました。これらのステップはすべて、Telegramのソーシャル帝国を暗号経済圏へと変革するという野心を示しています。

TONエコシステムの繁栄を後押ししたのは、この3つの陰謀です。

初期参加者がNotcoinとDogsのプロジェクトナンバーに遭遇した場合、その価格は30ドルになります。この波は、越境EC事業に携わるTGナンバーディーラーグループに大儲けをもたらした。一晩で何百万ドルも稼いだ人もいて、当時の私はとてもショックを受けました。これがTONエコシステムのエアドロップなのか？

BinanceがNotcoinとDogsをローンチした後、ドラマはついにクライマックスを迎えました。BinanceはついにTONをローンチし、コインの最高価格は8ドルに達し、続いてCatizenやHamsterなどのスタープロジェクトがいくつかローンチされました。

しかし、TONエコシステムの深い参加者として、筆者も無視できない問題に気づきました。BinanceでTONがローンチされた後、エアドロップの価値が急速に縮小し始め、この瞬間にTONエコシステムのトークンを空売りし始めました。今振り返ると、これは非常に正しい決断でした。

III. 引き潮：トラフィック枯渇後の価値崩壊

1.ユーザー疲労：「国民的カーニバル」から「大混乱」へ

TONエコシステムの中期・後期には、プロジェクトチームと取引プラットフォームが共同で「TONエコシステム月間」を立ち上げましたが、ゲームプレイは相変わらずログイン、メンバー募集、ガス消費という3つの要素だけでした。取引プラットフォームも徐々に覚醒し、「10億ユーザープール」のコンバージョン率は1%未満で、ほとんどの人はウールを手に入れるためだけに来ていました。コイン価格が最高値の8ドルから3ドル以下に下落すると、最も忠実なコミュニティメンバーでさえ売却を始めました。

2. VCと取引プラットフォームのエグジット：物語の崩壊と資金の現金化

Panteraなどの初期投資家はひそかに保有株を減らし、TONプロジェクトの取引プラットフォームへの上場頻度は急落しました。かつて「TONはWeChatを超える」と予測していたアナリストたちは、AIなどの新興勢力に注目し始めています。Telegramはすでにエコシステム連携を通じて十分な手数料を獲得しており、2024年には黒字化が見込まれています。個人投資家は放物線状のローソク足チャートを見て嘆いています。「約束されたWeb3 WeChatはどこへ行ったのか？」

TONエコシステムプロジェクトは、初期のCatizenやHamsterなどの小規模ゲームから、より多くの小規模ゲームやDeFiアプリケーションへと拡大しましたが、実際には単なるシェルの変更に過ぎず、実質的な革新はありませんでした。

目撃者として、私はTONエコシステムの価値が10億ドルから1億ドル、そして数百万ドルに上がるのを見てきました。BinanceはHamster以降、オンラインのTONエコシステムプロジェクトはありません。私は、ゲストをもてなすために赤い建物を建て、それが崩壊するのを見ました。

終わり：夢が覚めても、風を追い続けよう

TONエコシステムが始まったとき、著者は32TONを購入しました。この32TONを通してTelegramの台頭を体験し、Web3 WeChatのようなスーパーアプリになり、TONネットワークのウォレット残高が金のように増え続けることを期待していました。

しかし今、夢は覚めました。VCの鎌、取引プラットフォームのトラフィックマジック、そして金持ちになる誘惑に駆られた人間の本性の集団的な狂気を見ることができます。TONの物語はまだ終わっていません。おそらく、ドゥロフが言ったように、「Telegramは常に反逆者のものになるだろう」でしょう。

これは単なる次の反乱であり、自己合理性を裏切るものであってはなりません。あなたと私は、ベンチャーキャピタルよりも早く風向きを察知し、取引プラットフォームよりも早く行動を起こすことができるでしょうか？

この記事は寄稿によるもので、BlockBeatsの見解を代表するものではありません。

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