元のタイトル: 「FRBの金融緩和の前兆+トランプ大統領が新たな演説を控え、ビットコインの87,000への回帰は単なる前菜か?」 》

原著者: Luke、Mars Finance

北京時間3月20日早朝、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長はFOMC（連邦公開市場委員会）会合後の記者会見で、最新の金融政策の動向を市場に明らかにした。同時に、衝撃的なニュースが飛び込んできた。ドナルド・トランプ米大統領が明日（3月20日）デジタル資産サミット（DAS）で演説し、午前4時34分の情報によると、会議で仮想通貨戦略に関する「重要なアップデート」を発表する予定だという。現職の米国大統領が暗号通貨カンファレンスに出席するのは今回が初めてだ。この一連の出来事を受けて、ビットコインの価格は本日5%急騰し、87,000ドルを突破し、市場心理は慎重な様子見から熱狂的な期待へと変化した。それで、パウエル氏は昨日、市場に希望を与えたどんな発言をしたのでしょうか?トランプ大統領の今後の登場はビットコインの上昇にどのような影響を与えるのでしょうか?

FOMC 会合: 金利は安定を維持、バランスシート縮小の減速が市場の信頼感を高める

昨日の FOMC 会合は今週の焦点であり、世界中の投資家は連邦準備制度理事会の最新の決定を固唾を飲んで待ち構えていた。予想通り、フェデラルファンド金利は4.25%～4.50%で据え置きとなった。この範囲は昨年末から調整されておらず、市場に十分に消化されている。しかし、市場の注目を集めたのは、その後の演説でパウエル氏が発表した重要な調整だった。連邦準備制度理事会は4月から量的引き締め（QT）のペースを緩め、月間バランスシートの縮小額を250億ドルから50億ドルに減らすというものだ。

パウエル氏はこれについて詳しく説明しました。同氏は、この調整は金融政策の転換ではなく、バランスシート縮小サイクルをより長期化、持続可能にすることを目的とした「技術的な決定」だと述べた。簡単に言えば、過去のバランスシート削減のペースが速かった場合、半年以内にバランスシートを目標水準まで削減できたが、現在はペースが鈍化しているため、このプロセスには約15か月かかる可能性がある。同氏は特に、FRBはバランスシート縮小を一時停止または中止することで金融緩和のシグナルを送るつもりはなく、むしろ投資家が政策が大幅に緩和されようとしていると誤解するのを防ぐため、市場に対する「抑止効果」を維持したいと強調した。

ビットコインのような高リスク資産の場合、流動性の微妙な変化が激しい反応を引き起こすことがよくあります。連邦準備制度理事会が2022年にQTを開始して以来、毎月数百億ドルが市場から引き出され、金融環境が引き締まり、ビットコインなどの資産の価格に圧力がかかっています。現在、バランスシートの縮小規模は250億ドルから50億ドルに縮小されており、これは月間引き出し量が5分の4減少したことを意味し、市場に軽い「流動性強壮剤」を注入するのと同等である。パウエル議長は調整の政策的影響を軽視したが、投資家は明らかにこれを前向きなシグナルと捉えた。連邦準備制度理事会は、インフレを抑制するために金利を高く維持しながら流動性の引き締めを緩めることで経済を支えるという戦略を模索しているようだ。この「高金利＋若干の緩和」の組み合わせは、まさにリスク資産が夢見る環境であり、ビットコインは当然上昇のチャンスを嗅ぎつけた。

経済とインフレに関するパウエル議長の発言：慎重さとバランスをとる術

米国経済について語る際、パウエル議長の口調は慎重ながらも楽観的だった。同氏は、米国の経済と労働市場は引き続き堅調で、失業率は低いまま、雇用の伸びは鈍化しているものの依然として堅調であると述べた。しかし、彼はまた、最近のデータには消費者支出が鈍化し、企業や市場の信頼が低下しているなど、懸念すべき兆候がいくつかあることも認めた。同氏は状況を「経済見通しの不確実性が高まっている」と総括し、成長の鈍化を懸念していると述べた。しかし同時に、同氏は行動を急ぐ兆候は見せず、FRBは「忍耐強く、様子見し、データに基づく」姿勢を維持し、今後の経済データに基づいて柔軟に政策を調整すると改めて強調した。

パウエル議長の演説ではインフレが最優先事項だった。同氏は、現在のインフレ水準は依然としてFRBの長期目標である2％を上回っており、短期的なインフレ指標も最近上昇の兆しを見せていると率直に述べた。さらに驚くべきは、彼が初めてインフレ圧力の一部が関税政策によるものだと明確に述べたことだ。トランプ政権が最近導入した関税措置により輸入品の価格が上昇し、それが消費者に転嫁されたとみられる。パウエル氏は、この影響を正確に数値化することは難しいと認めたが、インフレ上昇の重要な原動力であることは間違いない。しかし、インフレ対策として金利引き上げを提案するなどタカ派的な姿勢は示さず、インフレ抑制と経済成長支援のバランスを取る必要があると強調する中立的な姿勢をとった。

この「両手で準備する」という発言は、ビットコインにとって微妙にプラスです。一方で、インフレの上昇は実質金利を押し上げ、リスク資産に一定の圧力をかける可能性がある。他方で、パウエル議長は将来の金融緩和の可能性を否定せず、経済が弱体化した場合に適切な行動を取るとさえ示唆した。この柔軟性により、タカ派的な期待による市場のパニックが防止され、ビットコインの上昇への道が開かれます。さらに、関税によるインフレ懸念は、「スタグフレーション」（経済成長の鈍化と物価上昇の期間）のリスクを高める可能性がある。こうした環境は、ビットコインの「デジタルゴールド」としての安全資産としての魅力を高め、その価格をさらに支える傾向があります。

ドット プロットと今後の見通し: 利下げの道筋は安定しているが、違いは隠れている

会合で発表された経済予測とドット プロットも投資家の注目の 1 つです。ドットプロットは、FRB当局者が2025年と2026年にそれぞれ25ベーシスポイント、合計100ベーシスポイントの2回の利下げを実施するとの予想を維持したことを示しており、これは以前の予測と一致している。結果は、FRBがインフレ圧力や経済減速に対応して長期的な政策の方向性を大幅に調整していないことを示唆している。しかし、パウエル議長は演説の中で、より慎重な姿勢を支持する当局者が増えており、利下げの時期をめぐる内部の意見の相違が広がっていると述べた。

この意見の相違の原因は理解しにくいものではありません。一方では、経済成長の減速の兆候により、より早期の、あるいはより大規模な金融刺激策が必要になるかもしれない。他方では、インフレの強固さと関税の上昇効果により、FRBは容易に緩和することができない。ドットプロットのタカ派的なトーン（パウエル議長は第4四半期前に金利を引き下げる意図はないと明言）は、短期的には大幅な緩和はありそうにないことを示唆している。しかし、ビットコイン投資家にとっては、利下げ期待が引き下げられなかったという事実は、タカ派への転換によってもたらされた売り圧力を回避するのに十分であり、バランスシート縮小の減速による実際のプラスの影響は、市場の信頼をさらに高めている。

ドット プロットでは 2 回の利下げの予想が維持されているものの、市場と連邦準備制度理事会との争いは再び「市場の敗北」に終わったように見えることは注目に値します。一部のアナリストは、連邦準備制度理事会が市場の期待に応えて3回の利下げを予測し、バランスシートの縮小を停止した場合、ビットコインは今日すぐに9万ドルまで急騰する可能性があると指摘した。しかし、現実には、FRBはより保守的な道を選択しており、経済刺激策よりもインフレ抑制を優先していることを示している。この中立からタカ派的な姿勢は、短期的にはビットコインの反転の勢いを制限するが、バランスシートの縮小の減速による「後退」は、依然として市場に楽観的な兆しをもたらしている。

トランプ大統領の仮想通貨カンファレンスでのスピーチ：政策への期待が市場に刺激を与える

FOMC 会合の終了と同時に、ビットコインは新たな追い風を受けました。トランプ大統領は明日の DAS スピーチで、仮想通貨戦略に関する「大幅なアップデート」を発表する予定です。現職の米国大統領が暗号通貨カンファレンスに参加するのは今回が初めてであり、非常に意義深いことだ。トランプ大統領は2024年の大統領選挙以来、仮想通貨業界の強力な支持者であり、米国を「仮想通貨の首都」にすると約束している。大統領就任後、彼は迅速に行動を起こした。3月6日には、没収した資産を基にした戦略的なビットコイン準備計画を開始する大統領令に署名し、3月7日のホワイトハウス暗号サミットでは、さらに前向きなシグナルを送った。現在、彼のDASでの演説は政策実施の重要な節目とみなされている。

この「メジャーアップデート」には、国家の暗号通貨準備金の拡大、規制枠組みの最適化、さらには暗号通貨の経済回復計画への統合が含まれる可能性があります。トランプ大統領は3月2日のTruth Socialの投稿でビットコイン、イーサリアム、XRPなどを準備金の選択肢として言及し、それが当時一連の上昇を引き起こした。もし彼が明日、準備金の規模の明確化や税制優遇措置の導入などの約束を果たせば、ビットコインに長期的な上昇の勢いが注入されるだろう。

しかし、トランプ氏の過去の「大言壮語」の歴史を考えると、市場は過度な期待を抱くべきではない。結局のところ、彼の約束が果たされるかどうかを試すには時間がかかるだろう。

ビットコインはなぜ5%急騰したのか?流動性と信頼の共鳴

今日の 5% の増加は、複数の要因の共鳴の結果です。まず、FOMC会合でのバランスシート縮小の減速は市場にとって安心材料となった。 250億ドルから50億ドルへの削減は、月々の資金供給の大幅な削減と流動性圧力の軽減を意味します。パウエル氏の中立的な発言はタカ派的なパニックを回避し、関税によるインフレ懸念はビットコインの安全資産としての特性を強化した。第二に、トランプ大統領のDAS演説への期待が投機的な熱狂を煽っている。投資家は政策の配当を期待しており、米国が暗号化の分野で歴史的な一歩を踏み出す可能性があると信じている。

しかし、データはいくつかの厳しい兆候も明らかにしています。過去24時間でビットコインの売買回転率は上昇するどころか下落しており、多くの投資家がまだ待機しており、大規模な取引を急いでいないことを示している。市場はFOMCとトランプ大統領の演説の二重の確認を待っているとみられ、短期資金は抑制されたままとなっている。 93,000ドルから98,000ドルの間のチップ集中エリアは今のところ脅かされておらず、負けている投資家の感情は比較的安定しています。これは、5%の上昇が、本格的な反転の始まりというよりも、感情に左右されたものであったことを示唆している。

出典: @Phyrex_Ni

より広い視点から見ると、ビットコインの「デジタルゴールド」特性が醸成されつつあります。関税はインフレを押し上げ、経済成長を鈍化させており、こうした「スタグフレーション」の兆候はビットコインにとっての舞台となっている。トランプ大統領の政策支持と相まって、ビットコインは投機資産であると同時に安全資産の選択肢でもある。今日の上昇は、この論理の予備的な反映にすぎない。

上昇はどこまで続くのか？ 4 月が重要な節目となる

この 5% の上昇は FOMC とトランプ大統領の期待の両方によって推進されたが、それが持続できるかどうかは依然として不透明である。短期的には、バランスシートの縮小ペースの鈍化とトランプ大統領による潜在的なプラス要因により、回復の勢いが続く可能性がある。明日の演説でビットコインの準備金の規模を明らかにするなど重要な約束が果たされれば、ビットコインはさらなる高値をつける可能性がある。しかし、市場はリスクにも警戒する必要がある。インフレが制御不能になり予想を上回れば、連邦準備制度理事会は金融引き締めを余儀なくされる可能性がある。また、トランプ大統領の政策が失敗すれば、上昇分はすぐに反転する可能性がある。

中長期的には、4 月が重要な節目となるでしょう。関税の完全な影響が現れ、第1四半期のGDPデータによって経済の回復力が試されることになるだろう。成長がさらに鈍化すれば、FRBは緩和ペースを加速させ、ビットコインにさらなる余地を与える可能性がある。一方、インフレが上昇して激化すれば、引き締め政策によってリスク資産が抑制される可能性がある。なお、ビットコインのトレンドは「反発」から「反転」にはまだ変わっていません。パウエル議長は経済成長が鈍化したことを認めたものの、金利引き下げを急ぐつもりはなく、関税問題は依然としてＦＲＢにとって頭痛の種であり、これら全てが反転条件の確立を制限した。

結論：序章かクライマックスか？

全体として、昨日のパウエル議長の慎重なバランスは市場に青信号を与え、バランスシートの縮小の減速は流動性への期待に火をつけ、明日のトランプ大統領のDAS演説はビットコインに空想の翼を与えた。今日の5%の急上昇は単なる序章に過ぎず、本当のドラマは明日展開されるだろう。トランプ大統領が期待に応えれば、ビットコインは新たな高値に達する可能性がある。そうでなければ、それは一時的な花火に終わるかもしれない。いずれにせよ、この金融政策と暗号化ビジョンの饗宴はまだ始まったばかりであり、今後の経済データと政策の詳細がビットコインの次の行き先を決定することになるだろう。待って見てみましょう。

元のリンク

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia