1confirmationの創設者がイーサリアムとヴィタリックを支持: ETHは著しく過小評価されている

原題: Money, Blockchains and Social Scalability v2

原著者: Nick Tomaino、1confirmation の創設者兼ゼネラル パートナー

原訳者: Halesman、ChainCatcher

編集者注: 最近、コミュニティでは Ethereum の FUD と、Layer2 とメインネット間の利害紛争について議論が続いています。 1confirmationの創設者兼ゼネラルパートナーであるニック・トマイノ氏が、イーサリアムとVitalikを支持する記事を公開しました。彼は、社会的スケーラビリティの観点から、信頼できる中立的なインターネットネイティブの価値保存ツールとしてのイーサリアムの役割と潜在的な重要性を再検討し、ビットコインが主流の金融市場や政府に積極的に受け入れられている一方で、ETH は BTC よりも社会的にスケーラブルであることが証明される可能性もあると指摘しました。

ソーシャル スケーラビリティとは、より多くの人々が参加して双方にメリットのある結果を達成できるシステムの能力を指します。これが、暗号通貨市場が現在 2.9 兆ドルの資産クラスとなっている主な理由です。この記事では、それが何であるか、そしてなぜそれが重要であるかを説明します。

2017 年、暗号専門家の Nick Szabo 氏は、「お金、ブロックチェーン、そして社会的スケーラビリティ」と題した、今や必読の記事を公開し、ビットコインを社会的なブレークスルーとして説明しました。ほとんどの人は暗号通貨を純粋に技術的なものと考えており、技術的なスケーラビリティに重点を置いています。しかし、技術的なスケーラビリティは社会的なスケーラビリティにおいて役割を果たしているが、それが主要な要因ではないという点では、私はサボ氏に同意します。最も信頼できる中立性を保ち、最大の実用性を提供することで社会的スケーラビリティを実現する暗号通貨が最大の勝者となるでしょう。

ビットコインの社会的スケーラビリティ

ビットコインは、米国、中国、ロシア、ブラジル、および世界中の何百もの国々の人々にとって有用な、信頼できる中立性を備えた初のインターネットネイティブな価値保存手段です。 「信頼できる中立」とは、公正で、偏見がなく、少数派グループの影響を受けないことを意味します。信頼できる中立性は社会的構築物であり、多くの場合テクノロジーに根ざしていますが、最終的には人間の信頼に影響を与える複数のダイナミクスに基づいています。

信頼できる中立性は、プロトコルが時間の経過とともに獲得するものですが、最初は人間によって開始されました。ビットコインは、誰でも平等に読み取り、実行、書き込み、所有できるオープンソースソフトウェアとして開始されました。その発売は順調だった。サイドディールはなく、有名人、企業、国への執着もありません。ルールは最初から明確に定められており、変更されていません。コミュニティは、Bitcoin talk などのフォーラムであらゆることをオープンに議論します。その精神を理解するには、Hal Finney の初期の記事を読んでください。

ビットコインの信頼できる中立性と実用性は、暗号通貨業界が今日まで発展してきた主な理由です。当初は、匿名の創設者サトシ・ナカモトによって始められた草の根運動でした。それは、個人によって所有されず、特定の地域によって管理されることもなく、世界中の誰もが使用できる新しい製品を提供しました。現在、ビットコインは1兆7,000億ドルの資産に成長し、世界最大規模の政府や企業によって価値の保存手段として積極的に活用されています。ビットコイン システムのルールは変更が困難なままであり、これがビットコインが継続的に採用されている重要な理由の 1 つです。

ビットコインの成長は驚異的でしたが、コミュニティが初期に通貨のみに焦点を当てるという文化的決定を下したため、ビットコインを通貨以外の用途に使用したいと考えている新しいビットコイン開発者や企業の発展が制限されていました。過去 15 年間にわたってマキシマリストが主張してきたビットコインの正統性にもかかわらず、分散型システムが通貨を超えて世界にさらなる自由と進歩をもたらす大きなチャンスがまだ残っています。

ソーシャル スケーラビリティは本当に重要ですか?

ソーシャル スケーラビリティはビットコインの成功にとって重要な要素ですが、2025 年にはソーシャル スケーラビリティの重要性が疑問視される可能性があります。現在、時価総額上位 9 つの暗号通貨のうち 4 つは、実際には企業のコインです (XRP、BNB、SOL、TRON)。これら 4 つの通貨の合計時価総額は 3,120 億ドルを超えます。

これらのトークンには強力な物語がありますが、信頼できる中立性はまだ達成されていません。小規模なチームが、よく知られた管轄区域（シリコンバレー、米国、中国）からこれらのトークンを立ち上げ、トークンの 50% 以上を内部関係者（創設チームやベンチャー キャピタル企業）に割り当てました。彼らは高度に調整されたマーケティングキャンペーンを展開し、政府ロビー活動に内部関係者を関与させ、企業風のトップダウンの活動を数多く行っています。これらのプロトコルは、回復力、安全性、単一障害点に対する耐性がまだ証明されていません。彼らは分散化を犠牲にしてパフォーマンスを大幅に犠牲にしています。

これらの有用性については議論の余地があります。これらの 4 つのプロトコルは有用であると言う人もいますが、まだ新しいユースケースやより広範な採用を可能にしていません。いずれにせよ、これら 4 つのプロトコルが採用したアプローチは非常に効果的です。価値の獲得に成功しているとも言え、いわゆる社会的なスケーラビリティとは全く関係がないとも言えます。

しかし、長期的には、社会のスケーラビリティは非常に重要であり、今後 10 年間で 20 兆ドルの価値成長をもたらすでしょう。だから私たちはここに留まっているのです。時間が経てば真実がわかり、物事は変わるでしょう。 社会的スケーラビリティが重要であることに同意し、事実を見ると、信頼できる中立性と長期的な社会的スケーラビリティを実現する実用性の両方を備えた暗号通貨は BTC と ETH の 2 つしかないことは明らかです。

BTC が王座を占めていますが、ETH が BTC よりも社会的にスケーラブルであることが証明される可能性もあります。理由は次のとおりです。

ETH の信頼できる中立性

ビットコインと同様に、イーサリアムの信頼できる中立性は最初から存在していました。イーサリアムはビットコインのような「公平なローンチ」はありませんが、供給量の9.9％のみがインサイダーに割り当てられ、世界中の誰もがICOアドレスにBTCを送信することで簡単にETHを所有できます。 VC との内部取引はなく、著名人、企業、国も関与していませんでした。

イーサリアムもプルーフ・オブ・ワーク（PoW）チェーンとして始まり、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）に移行するまでの最初の 7 年間は、よりバランスの取れた分配を確保するために PoW を使用していました。最初にコンセンサスに参加して報酬を得るために ETH を所有したり購入したりする必要はなく、コンピューティング リソースを提供するだけで済みます。ネイティブ PoS チェーンの初期のトークン保有者がトークン報酬を独占しており、PoW から PoS への移行は独特で過小評価されています。これにより、イーサリアムは初期段階で大規模かつ多様な利害関係者グループにリーチできるようになり、今日ではより幅広い層の人々がコンセンサスに参加して ETH 報酬を受け取ることも可能になりました。

イーサリアムの創設者はヴィタリック・ブテリンです。反対派の中には、ヴィタリック氏のリーダーシップに疑問を呈し、著名な創設者が大きな権力を持っているという事実が信頼できる中立性を損なうと主張する人もいるだろう。しかし実際には、ヴィタリックのリーダーシップスタイルは透明性があり本物であり、信頼できる中立性を強調することでイーサリアムの文化的基礎を築きました。

ヴィタリックは、暗号通貨コミュニティの多くの主要人物のように、投資ストーリーを売り、お金、注目、権力を追い求めるようなことはしないでしょう。 10年以上もの間、彼は業界でそれを最も実行できる人物であったが、そうすることを拒否している。代わりに、彼は自分のやり方で物事を進め、検閲耐性、包括性、透明性などの価値を重視し、長期的にはビルダーにとって最良の技術アーキテクチャと価値を設定することに主に焦点を当てています。

実際、ビットコインとイーサリアムのガバナンス方法は同じです。プロトコルの変更には、マイナー、ユーザー、開発者の間での大まかな合意が必要であるため、Ethereum の変更は多くの VC タイプの予想よりもはるかに遅くなります。しかし、長期的には、これはより信頼性の高い中立性を実現するのに役立ち、これはイーサリアムのリーダーシップによって行われた意識的なトレードオフです。

Ethereum メインネットには現在、4 つの実行クライアント (Geth、Nethermind、Besu、Erigon) と 5 つのコンセンサス クライアント (Prysm、Lighthouse Teku、Nimbus、Lodestar) がアクティブにメンテナンスされています。クライアントの多様性と単一障害点の回避

は常に注目の的となってきました。さらに、メインネットと L2 EVM 環境は、開発者や企業にとって最も信頼できる開発環境となっています。

現在、マイケル・セイラーの団体は、ヴィタリックやイーサリアム財団が所有する ETH の供給量よりもはるかに大きな BTC を所有しています。ビットコインのリーダーたちは、政治家を支援したりロビー活動を行ったりすることで、政府と連携を取るのが早い。これはビットコインがイーサリアムよりもさらに進んで、より幅広い利害関係者を引き付け、ビットコインに利益をもたらす結果である可能性がある。

しかし、マイケル・セイラー氏と政府のロビー活動が信頼できる中立性を損なうリスクは現実的であり、対照的に、ヴィタリック氏とEFは投資の物語を追いかけることで市場の状況に反応したいという衝動に抵抗している。イーサリアムのリーダーシップはビルダーに焦点を当てており、イーサリアムは現在、あらゆる個人やグループよりもはるかに大きくなっています。イーサリアムの将来にとって最も重要なのは、これらの無名の開発者たちかもしれない。

イーサリアムの有用性

ビットコインが、信頼性が高く、中立的で、インターネットネイティブな価値の保存手段として世界に紹介されて以来、イーサリアムは開発者の注目を集め、通貨以外のあらゆる主要な新しい暗号通貨の使用例の拠点となっており、暗号通貨分野への新規参入者を大幅に増やしてきました。イーサリアムは、分散型金融 (DeFi)、非代替性トークン (NFT)、予測市場、分散型ソーシャル ネットワーク、分散型 ID、現実世界の資産 (RWA)、ステーブルコインなどの特定のユースケースの本拠地です。これらの新しいユースケースはすべて、EVM ウォレットと ETH を配布することにより、Ethereum の信頼できる中立的な価値保存特性を提供します。

これらのユースケースの一部は Ethereum メインネットで始まり、現在は徐々に Ethereum 上に構築された L2 チェーンに移行しています。開発者は、L1 よりも多くの制御と優れた経済性を提供する信頼できる開発環境を好みます。これはまさに Ethereum の L2 アーキテクチャが提供するものです。 L2 または L3 上に構築する開発者は、より大きな参加意識を得られるだけでなく、Ethereum のセキュリティ、EVM のネットワーク効果を享受し、信頼できる中立的なインターネットネイティブの価値保存手段としての ETH のコンセンサスを拡大することができます。特定のユースケースの開発者は、メインネットに留まることを好むかもしれません。結局のところ、メインネットの流動性の利点は、L2 では提供できないものだからです。どちらの結果も ETH にとって良いものです。

L2 が ETH に価値を付加するのか、それともメインネット手数料を食いつぶして ETH の価値を損なうのかについては、多くの議論がありました。スタンダード・チャータード銀行は最近、CoinbaseのL2 Baseがメインネット手数料を食いつぶしているという主張に基づき、ETHの目標価格を1万ドルから4,000ドルに引き下げた。この見方は全体像を見逃しています。

L2 の主な利点は、メインネットに手数料を支払うことではなく、EVM ウォレットと ETH を配布することで、信頼できる中立的なインターネットネイティブの価値保存ツールとしての Ethereum のコンセンサスを拡大することです。 ETH の供給量は、Ethereum エコシステム (メインネットと L2 の両方) での使用状況に基づいて削減される可能性があります。この機能により、ETH は BTC よりもデフレ傾向が強くなりますが、これは優れた機能です。しかし、コストはアプリや L2 の主な利点ではありません。

ステーブルコイン、RWA、NFT のユースケースではイーサリアムが優位に立つ

イーサリアムは現在、新しい開発者や大企業 (JPMorgan、BlackRock、Coinbase、Robinhood など) が資産をトークン化するための主要なエコシステムとなっています。そのエコシステムは、NFT やトークンなどの暗号ネイティブ資産から、米ドル、国債、株式、債券、民間信用、不動産などの分野にまで拡大しています。これらのアクティビティがメインネットで発生するか L2 で発生するか、そして L2 が最終的にメインネットに支払う手数料の額が、ETH 破壊の規模に影響します。しかし、このすべてのアクティビティが L2 上で行われ、L2 がメインネットに最小限の手数料を支払うシナリオであっても、これらのユースケースの採用により、ETH が信頼できる中立的なインターネットネイティブの価値保存手段としてのコンセンサスが拡大することになります。

100 兆ドル以上のチャンス

信頼性が高く、中立的で、インターネット ネイティブな価値保存ツールは、現在、世界最大の市場チャンスです。金の時価総額は約20兆ドル、世界のM2（広義のマネーサプライ）は約100兆ドルなので、100兆ドル以上の市場機会と言えるでしょう。

信頼できる中立性と実用性を通じて社会的スケーラビリティを実現する暗号通貨は、この機会を捉えるのに最適な立場にあります。これに関する物語は今のところ強力ではありませんが、物語が強力であればあるほど真実から遠ざかることが多い（そしてその逆もまた同様）ということを私は人生と暗号通貨で学びました。集中力を保ち、急ぎの誘惑に負けない人は報われるでしょう。

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