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マイニングマシンの価格が24％上昇、トランプ大統領の関税政策が米国のビットコインマイニング業界に影響

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アメリカのマイニングマシンは高価になり、マイニング市場のシェアは低下するでしょう。

原題: トランプ大統領の関税がビットコインマイニングに及ぼす影響

原著者: Jaran Mellerud

原訳: TechFlow

トランプ大統領の関税政策は、ビットコインマイニング業界に大きな影響を与えるだろう。以下は、この政策が業界に与える影響の分析です。

4月2日、トランプ大統領は米国の貿易収支の強化を目的とした輸入品に対する新たな関税の導入を発表した。最も大きな打撃を受けたのは東南アジアであり、ビットコイン採掘機のサプライチェーンに広範囲にわたる影響を及ぼしている。この地域には、Bitmain、MicroBT、Canaan などの大手メーカーを含む、ほとんどのマイニング機器メーカーが拠点を置いています。

さらに、米国は世界のコンピューティング能力の 36% を占めているため、これらの関税はマイナーの経済、米国内外のハードウェアの価格、およびコンピューティング能力の世界的な分布に大きな影響を与える可能性があります。

これらの関税がビットコインマイニング業界に及ぼす多面的な影響について詳しく説明する前に、まず関税の仕組みについて簡単に説明しましょう。

関税はどのように機能しますか?

関税は輸入品に対して政府が課す税金や手数料であり、通常は外国製品の価格を高くすることで国内産業を保護することを目的としています。関税が適用される場合、輸入者は入国時に商品の申告価格の一定割合を税関に支払わなければなりません。

たとえば、米国企業が中国から 1,000 ドル相当の電子機器を輸入し、関税率が 54% の場合、輸入者は追加で 540 ドルの関税を支払う必要があり、総輸入コストは 1,540 ドルになります。このようなコストの増加は通常、消費者に転嫁されるか、輸入業者の利益率を低下させます。

関税の歴史：米中貿易戦争とその連鎖反応

ビットコインマイニングは、米国が重要な参加者となっている世界的な産業であり、貿易戦争とそれが引き起こした関税はすでにこの産業に影響を及ぼしています。しかし、歴史的に、業界の企業はこれらの関税を回避する方法を見つけてきました。次のセクションでは、関税が歴史的にビットコインマイニングのサプライチェーンにどのような影響を与えてきたか、また企業がこれらの関税を回避するためにどのような戦略を採用してきたかを検討します。

2018年、米国政府は米中貿易戦争の一環として、電子機器を含むさまざまな中国製品に25％の関税を課した。

これに応じて、Bitmain などの企業は、こうした高額な関税を回避する方法を模索し始めました。彼らは生産拠点を中国本土からインドネシア、タイ、マレーシアなどの東南アジア諸国に移しており、これらの国は米国に商品を無税で輸出するか、電子機器の場合は通常1％から3％という低い関税のみを支払っている。

この戦略は、今月初めにトランプ大統領がインドネシア、マレーシア、タイからの輸入品に対する関税をそれぞれ 32%、24%、36% に引き上げるまではうまく機能していた。その結果、ビットメインやマイクロBTなどの企業は、当初中国からの輸入品にのみ課せられていたこれらの高関税を完全に回避することができなくなった。

以下のセクションでは、新たに導入された関税がビットコインマイニング業界にどのような影響を与えるかを詳しく説明します。

米国のマイニングマシンの価格が急騰する

関税の最も直接的で明白な影響は、米国のマイニングマシンの価格が大幅に上昇することです。

イーサン・ベラ氏はThe Mining Podで次のように述べています。「米国で事業を展開し、マイニングマシンの購入を希望する企業は、そのマシンに22%～36%の追加費用を支払う必要がある。」これは私たちのデータと一致しています。

ただし、22% の価格上昇は輸入マイニングマシンにのみ適用されます。現在、米国には依然として大量のマイニングマシンの在庫が残っています。 Bitmarsの価格データによると、現在、米国のマイニングマシンと香港のマイニングマシンの価格差は13%～25%ある。米国の在庫が減少するにつれ、その差は22％に縮小し、少額の配送料も加算される可能性がある。

上のグラフは、相互関税の導入前と導入後の、1,000 ドルのビットコイン採掘装置を米国とフィンランドに輸入する際の最終コストを示しています。フィンランドは、他のほとんどの国と同様に、アジアからの電子機器の輸入には関税を課していません。私たちはそこで採掘を行っているため、その国を例に挙げています。

図に示されているように、米国へのマイニングリグの輸入コストは、当初は約 2% の関税がかかるため、若干高くなります。しかし、新たな関税が導入された後、米国で当初1,000ドルだったマイニングマシンの最低価格は1,240ドルに上昇した。これは大幅な増加です。一方、フィンランドやその他ほとんどの国では、関税がないため、1,000 ドルのマイニング装置のコストは変わりません。

ビットコインマイニングのようにコストに敏感な業界では、マイニングマシンの価格が 22% 上昇すると、事業が財政的に持続不可能になる可能性があります。この記事の後半では、これらの変化が米国と他の地域の鉱業の収益性にどのような影響を与えるかを検討します。

米国以外ではマイニングリグが安くなる可能性

米国内でマイニングリグの価格が上昇するにつれ、世界の他の地域では価格が逆に下落する可能性があります。

米国に出荷されるマイニングマシンの需要は大幅に減少し、ゼロに近づく可能性もあると予想されています。米国は ASIC (特定用途向け集積回路) 市場で世界のコンピューティング能力の約 40% を占める主要プレーヤーであることを考えると、米国の購入が急激に減少すると、世界の需要が大幅に減少することになります。

米国の鉱山会社からの需要が減少したため、メーカーは当初米国市場に供給することを意図していた過剰在庫に直面することになります。その在庫を処分するには、他の地域の買い手を引き付けるために価格を下げる必要があるかもしれません。

マイニングマシンの価格がどの程度下落するかを正確に予測することは困難ですが（マイニングの収益性も価格に影響するため）、基本的な経済原則に基づいて結論付けることができます。つまり、資産に対する需要の減少は、一般的に価格の下落につながります。

この価格下落により、米国以外のマイナーが事業を拡大し続けることが容易になり、次に説明する世界のコンピューティング能力における米国のシェアの低下にもつながる可能性があります。

米国世界のビットコイン採掘産業のシェアは低下する

2021年に中国がビットコイン採掘を禁止して以来、米国はビットコイン採掘において支配的な勢力となっている。Hashrate Indexによると、米国は現在、世界のコンピューティング能力の36%を占めている。

あらゆるビジネス活動と同様に、ビットコインマイニングの中核はリスクと報酬のバランスを取ることです。米国は政治的安定、豊富なエネルギー、自由化された電力市場を擁し、世界で最もリスクの低い環境の一つとみなされているため、過去4年間にわたり多額の鉱業投資を誘致してきた。さらに、鉱山会社はこれまで大きな輸入関税を回避しており、それが設備投資の抑制に役立ってきた。これらの要素が組み合わさって、比類のないリスクと報酬のバランスが生まれます。

新たな関税が世界の鉱業における米国のシェアにどのような変化をもたらすかを理解するために、まずは収益の観点から分析します。

下のグラフは、米国および関税の影響を受けない国で Antminer S21+ を導入した場合の推定回収期間を示しています。データが示すように、米国で同じマイニングマシンに24％多く支払うと、回収期間が大幅に延長されます。これは、米国でのマイニングの根本的な経済的理由を損ないます。

マイニングマシンのコストの上昇に加えて、リスクも影響を受けています。多くの米国の鉱山会社は、安定した規制環境を期待し、トランプ大統領の政権復帰に安堵した。しかし、彼らは今、彼の政策の変化の裏側を経験している。たとえ数カ月以内にこれらの関税が撤回されたとしても、損害はすでに発生しており、長期計画への信頼は揺らいでいる。重要な変数が一夜にして変わる可能性がある場合、大規模な投資を行おうとする人はほとんどいないでしょう。

要約すると、かつては比類のない米国のビットコインマイニングのリスクと報酬のバランスは大幅に悪化しました。この変化により、世界の鉱業における米国のシェアは他の国々に比べて徐々に低下する可能性があります。

もちろん、すでに米国に輸入されている既存のマイニング設備は影響を受けません。鉱山労働者にはそれらを停止する理由はありません。しかし、拡大への道は今や険しく不確実だ。

一方、非課税地域の鉱山会社は、競争上の優位性を拡大し強化し続けるでしょう。その結果、世界のハッシュレートにおける米国のシェアは減少すると予想されている。マイナーが辞めたからではなく、マイナーが成長しなくなったからだ。

より広い視点で見ると、これによりビットコインマイニングの地理的範囲がこれまで以上に多様化する可能性があります。米国は引き続き主要プレーヤーではあるものの、その優位性は弱まり、世界のコンピューティング能力の配分はより均衡がとれるようになるでしょう。これは、Braiins の Kristian Csepcar 氏と Bitmars の Summer Meng 氏の予測と一致しています。

ネットワークハッシュレートの成長は鈍化する

前のセクションでは、新しい関税が世界のビットコイン採掘業界における米国のシェアの低下につながることを説明しました。世界のコンピューティングパワーにおける米国の重要な役割を考えると、米国の成長が鈍化したり、完全に停止したりすれば、必然的に世界のコンピューティングパワーの成長全体が鈍化することになるだろう。

Hashrate Index によると、2025 年第 2 四半期の時点で、米国は世界のコンピューティング能力の約 36% を占めています。比較すると、CBECIのデータによると、2022年1月時点で米国はコンピューティング能力の約38%を占めています。これは、過去3年間、米国の鉱業が世界の他の地域とほぼ同じ速度で成長してきたことを示唆しています。

この成長軌道が継続していたと仮定すると、米国は将来の世界のコンピューティング能力の成長の約 36% を占めていたことになります。したがって、関税の影響で米国の鉱業産業が停滞すると、世界のコンピューティング能力の成長率が最大 36% 低下する可能性があります。

しかし、米国の鉱業が成長を完全に止めてしまう可能性は極めて低い。次のセクションで説明するように、これらの関税は一時的なものである可能性があり、将来的には回避する方法があるかもしれません。したがって、より現実的な予想は、米国の鉱業は拡大し続けるものの、そのペースは以前よりもはるかに緩やかになるというものである。世界のコンピューティング能力の成長が 36% 減少するという想定は絶対的な上限として捉えるべきであり、実際の影響はそれよりも若干低くなる可能性が高い。

長期的には、米国の成長が鈍化または停滞した場合、他国の鉱山会社が拡大を加速し、徐々にそのギャップを埋める可能性があります。

とはいえ、短期から中期的に、つまり今後 1 ～ 2 年で見ると、世界のコンピューティング能力の成長はこれまで予想されていたよりも緩やかになる可能性があります。ハッシュレートの伸びが遅いほど収益が増加する業界において、これは世界中のマイナーにとって歓迎すべき展開となるだろう。

これは一時的なものですか、それとも永続的なものですか?

これまでのところ、この記事では、これらの関税が米国のビットコイン採掘産業にどのような影響を与えるかについて、かなり悲観的な見方をしてきました。これは、関税がもたらす可能性のある即時かつ深刻な影響を考えると妥当です。しかし、状況はより複雑であり、議論する価値のある重要な問題があります。

以下のセクションでは、これらの質問に答え、米国の鉱業の長期的な見通しが現在の課題にどのように対処しているかを評価します。

トランプ大統領は関税を発動してから数か月後に撤廃するでしょうか？

特にトランプ大統領の政策決定スタイルの予測不可能かつ反応的な性質を考えると、それは全くあり得ることだ。関税が撤廃されれば、米国の鉱山会社は再び競争力のある価格でハードウェアを輸入できるようになり、彼らが直面している当面の圧力の多くを軽減できるだろう。

しかし、長期的な投資家の信頼にダメージが及んでいる可能性がある。たとえ関税が撤廃されたとしても、それがあまりにも突然に導入されたという事実により、米国の鉱業への大規模かつ長期的な投資を行うことはより困難になる。ビットコインマイニングのような資本集約型の産業では政策の安定性が極めて重要だが、現時点ではそれが乏しい。

マイニングマシンメーカーは、台湾からチップを輸入し、米国でマイニングマシンを組み立てることで関税を回避できるでしょうか？

マイニングマシンメーカーが台湾からチップを輸入し、米国現地でマイニングマシンを組み立てることで関税を回避することは確かに可能です。ホワイトハウスの公式声明によれば、半導体は相互関税の対象ではない。これは、チップが米国に無税で輸入できることを意味します。しかし、米国内でマイニングマシンを生産するには、依然として他の部品が必要であり、その多くは関税のために高価になっており、米国経済全体のインフレにつながるだろう。

現在、MicroBT などのメーカーは米国に組み立てラインを設置していますが、Bitmain はまだそれに追随していません。 MicroBT の組み立て能力をもってしても、その生産能力は今後 1 ～ 2 年の米国のマイニングマシンの需要を満たすには到底不十分です。

したがって、この選択肢は技術的には実現可能ですが、米国の鉱山労働者にとって当面の問題を解決することにはなりません。しかし、長期的には、メーカーが新たな関税環境に適応し、現地の生産能力を拡大するにつれて、より多くのマイニングマシンの組み立てが徐々に米国に移行すると予想されます。この変化は、国際輸入への依存を減らし、長期的には関税の影響を軽減することにつながる可能性がある。

チップ製造から最終組み立てまで、完全なビットコインマイニングハードウェアサプライチェーンを米国で確立することは現実的でしょうか?

ビットコインマイニング業界と政治指導者の両方がチップ生産の現地化を強く求めているにもかかわらず、米国内でチップ製造から最終組み立てまでの完全なビットコインマイニングハードウェアサプライチェーンを確立することは複雑な課題です。現在、ビットコインマイニングに使用されている最も先進的なチップは、数十年にわたる専門知識と細かく調整されたサプライチェーンを備えた地域である台湾と韓国で生産されています。米国が主要部品をアジア諸国に依存していることは、ビットコイン採掘業界だけでなく、ハイテク業界全体にとって大きな地政学的リスクである。

米国では、マイニングマシンの組み立てを現地で行うこと自体は可能だが、輸入チップへの依存を続けることは大きな障害となる。 Bitmain、MicroBT、Canaanなどの企業は米国に組立ラインを設置する可能性があり、Auradineなどの新規参入企業もこの市場に注目している。しかし、最先端のチップを現地で生産しなければ、これらのメーカーは当面輸入に依存し続けることになる。

BraiinsのKristian Csepcsar氏は、この課題をさらに強調し、「チップファウンドリーは米国に製造施設を設立していますが、当初は高ナノメートルレベルからスタートしました。より低ナノメートルレベルに移行するための人材と専門知識を育成するには何年もかかります。このプロセスは段階的です。企業は投資の採算性を確保するために高ナノメートルチップから始め、その後、より高度な技術へと拡大していきます。たとえ米国が前進したとしても、ビットコインマイニングハードウェアの完全なローカライズされたサプライチェーンを構築することはほぼ不可能であり、コストは非常に高くなるでしょう。真の問題は、需要が高い場合、中国で製造して関税を支払う方が依然として安価であるかどうかです。結局のところ、米国でエンドツーエンドの製造を開始するには、時間と多額の投資が必要です。Bitmainが最近中国に組立ラインを設置しようとしたのと同じです。ただし、それ以降、大きなニュースはありません。」と述べています。

つまり、米国は組立とチップ製造において大きな可能性を秘めていますが、完全にローカライズされたビットコインマイニングハードウェアのサプライチェーンは、短期的な現実ではなく、長期的な目標のままです。この移行にはコスト、時間、複雑さが伴うため、今後数年以内に大規模に実現できる可能性は低いでしょう。