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8つの新しいPerp DEXが「契約後半」で戦う、数百億の流動性を獲得するのは誰か？

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今後12カ月は競争の重要な時期となるでしょう。勝者は流動性を独占し、敗者はやがて沈黙することになるだろう。

原題: 次のメタを先取りするための私の Perp DEX ウォッチリスト

原著者: arndxt

原訳: Azuma、Odaily Planet Daily

編集者注: 分散型永久契約取引プラットフォーム (Perp DEX) は、業界で最も競争の激しいトラックの 1 つになっています。 Hyperliquid が主導的な地位を築きつつある一方で、より多くの新世代 Perp DEX も大きな勢いで登場しています。以下の記事では、暗号通貨アナリストの arndxt が、Perp DEX トラックにおけるいくつかの有望な企業の中核的なハイライトについて差別化された分析を行っています。比較対象には、Vertex、Drift、GMX V2、Kwenta、Aevo、Ethereal、OstiumLighter、edgeX を含む 8 つのプロジェクトが含まれており、投資家がこのトラックで潜在的なアルファを見つけるのに役立つ可能性があります。以下は、Odaily Planet Daily が翻訳した arndxt のオリジナルコンテンツです。

分散型永久契約取引プラットフォーム（Perp DEX）の台頭は、経済メカニズムの観点から中央集権型プラットフォームの崩壊の可能性を排除するため、避けられません。

現在の技術アーキテクチャは、Binance レベルのユーザーエクスペリエンスを維持しながら、資金保管リスクを完全に排除する設計に向かっています。今後 12 か月は、このトラックの開発にとって重要な期間となります。勝者は設計構造を最適化することで流動性を独占できる一方、敗者はトークンインセンティブでサポートされる単なる平凡なプロジェクトになってしまいます。

必要な設計ミッション

2022年11月のFTXの崩壊により、業界ではかつて暗黙のうちに受け入れられていた、資金保管権とスピードおよび流動性の交換という開発のトレンドが中断されました。突然ですが、資金の安全性に関しては、実行速度が速いことは何の意味も持ちません。しかし、第一世代の Perp DEX (GMX V1 や Gains など) は、実行品質の点で中央集権型取引所 (CEX) と競合するには速度が遅く、柔軟性に欠けていました。「CEXレベルのスピード」と「DeFiレベルのセキュリティ」のギャップは、業界が早急に解決しなければならない中核的な問題となっている。

現在、多数の新しい Perp DEX がこの問題に真っ向から取り組んでいます。トランザクションのマッチング速度は通常 10 ミリ秒未満で、資金は完全にチェーン上で決済され、ユーザーの資金が管理されることはありません。流動性は、vAMM モデルではなく、注文帳エンジンを中心に集まっています。 1日あたりの取引量の閾値である10億～50億ドルを最初に突破できる者は堀を築くことができ、裁定取引業者やコピー取引ロボットがここに根付くでしょう。

話題になっている Lighter と Ostium に加えて、Ethereal も注目に値します。チームが5ミリ秒未満のマッチング速度を達成し、非管理型を維持できれば、分離された注文書ではなく、インテントルーティングに直接アクセスできる最初の「HFTグレード」DEXになる可能性があります。

新規参入者がどのように堀を築くか

新世代の Perp DEX の競争上の側面は、取引量だけでなく、意図的な取引、垂直シナリオの徹底的な育成、Hyperliquid などの業界リーダーがまだ解決していないシステム上のギャップを埋めることであることがますます明らかになっています。このような背景から、新参者の Perp DEX は非常に明確な開発戦略を持っています。まず、Hyperliquid が満たせない取引ニーズを特定し、次にそれを中心に専用の実行レイヤーを構築し、最後に 2 年前には実現不可能だった新しい技術的プリミティブをコアサポートとして使用します。

現在、以下のプロジェクトは、Hyperliquid がまだカバーしていない空白領域をターゲットにしています。

· Ostium:伝統的金融資産 (TradFi 資産);

· Lighter:暗号公平性;

· edgeX:超プライベートスループット;

· Ethereal:クロス L2 インテントルーティング;