規制の突破口、ストラクチャードファンドの参入、市場の信頼の回復に後押しされ、ビットコインは再び史上最高値に近づいています。 GENIUSステーブルコイン法案が上院での最終投票に進むにつれ、数千億ドルの資金が暗号通貨市場に流入する経路が開かれようとしている。米証券取引委員会（SEC）も同時に新たな一連の仮想通貨規制策定作業を開始し、前例のない政策に好意的なシグナルを送った。

同時に、オンチェーンデータによれば、ビットコインの非流動性供給量は過去最高を記録し、チップは短期投機家から長期保有者へと着実に移行している。スポットETFは引き続き資金を引きつけており、資金調達率は低いままであることから、今回の価格上昇は過熱したものではなく、機関投資家の買いと構造的な引き締めによるものであることが示唆されている。

ビットコインは初期の投機的なロジックから脱却し、より成熟し、安定し、資本主導の新しいサイクルに入りつつあります。市場心理が抑制され、ボラティリティがまだ拡大していない場合、トレーダーや機関投資家は新たな高値について異なる判断を下します。 BlockBeats は読者の参考のためにそれらをまとめました。

トレーダー分析

ポジションは新高値を更新していないが、価格が先に更新 = 健全な上昇?

@CryptoPainter_X

BTC の現在のネットワーク全体の保有量は、ついに過去最高値に近づいています。

価格が新たな高値を突破した際の以前の位置 695 億 6,800 万ドルからはまだ 29 億ドルの改善の余地があります。

現在の価格は新高値までわずか 2,000 ドルしか離れていないため、先物によって完全に引き下げられたとしても、必ずしも 29 億ドルのポジション増加をもたらすわけではありません。言い換えれば、ここではポジションと価格の乖離が生じることは困難です。

価格が下落し、その後ポジションが徐々に増加し始めたり、過去最高値を超えたりすると、ポジションの乖離が発生する可能性があります。この種の大きな構造的なブルトップダイバージェンスは、2021 年末に発生しました。

したがって、現在のロジックは非常に単純です。ポジションが新高値を突破する前に価格が新高値を突破しました。これは、市場にまだ過度の FOMO がなく、非常に健全であることを意味します。

価格が新高値を超える前に、ポジションが新高値を超えました。これは、投機感情が強すぎることを意味し、ポジションを殺す相場が簡単に来ます。

「下落ではなく上昇」：売り圧力を解消するための積極的な買い

@biupa

Coinkarma 指標によると、ビットコインは「下落ではなく上昇」を続けています

昨日、Tencent カンファレンスのライブ ブロードキャスト中に、5 月下旬に前回の高値を試すような上昇の波が来るだろうと考えました。一方では、ビットコインカンファレンスの前に価格が上昇すると予想されており、他方では、CoinKarma 指標から判断すると、ビットコインの LIQ は継続的に向上しています。 LIQ は、上限注文簿と下限注文簿の差を測定します。 「赤」の表示は、上のスポット売り注文が下のスポット買い注文（保留注文）よりはるかに多いことを意味します。一般的に言えば、これは「危険」信号です。

初めて 100,000 を突破した後 (5 月 9 日～14 日)、ビットコインと全体 (「市場」) の両方が赤を示しました。これは通常「危険信号」と呼ばれます。ただし、主な上昇トレンドについても予想を示しました。BTCUSDLONGS と ETHBTCLONGS を参照してください。そのため、引き続き観察を続けると、後に「散発的な赤」がいくつかあることがわかりますが、発生頻度はどんどん低くなっていますが、ビットコインは依然として102,000を超える高水準にあります。

最後に赤が現れたのは 106000 台でした。価格が上昇しているにもかかわらず、LIQ の赤いプロンプトが大幅に減少していることがわかります。理由は何ですか？これは私が「下降ではなく上昇」市場と呼ぶもので、強気派の強さを示す重要な証拠でもあります。

一般的に言えば、LIQ 赤は落下によって解決する必要があります。特定のポジション（105000など）で売り注文が多すぎる場合、ビットコインは抵抗の少ない方向（下向き）に移動します。ビットコインが99,000まで下落すると、上値の売り注文は減少し、下値の買い注文は増加し、ロングとショートのバランスが再調整されます。したがって、ビットコインの下落は止まり、LIQインジケーターは正常に戻ります。

「下落ではなく上昇」という理解は、積極的な買いが常に存在し、売り注文の壁に継続的に影響を与え、105000 の重要な位置にある保留中の注文が、完全に吸収されるまでどんどん少なくなっているというものです。そのため、価格が上昇し続けると、LIQ は改善の兆しを見せました。

LIQ が一昨日 106,000 で赤くなり、105,000 の範囲に引き戻された後大幅に改善したという客観的な現実を観察した後、私は実際にロングポジションを取ることに非常に自信を持っています。これにより、PEPE MOODENG などの一連のロング注文を維持し、利益を上げることもできました。

季節性とイベントドリブンの原則に基づくと、少なくとも26日までは上昇が続く可能性があると考えています。 26日以降は注意が必要です。 （それが主な上昇トレンドであるかどうかにかかわらず、現実的になりましょう）

さらに、コピーキャットは、大幅な反発を期待する前に、ビットコインが 110,000 以上に安定するまで待つ必要があります。それまでは、短期的には長く続くことしかできません。

契約流出は限定的、主力は離脱しておらず、慎重に強気

@roger73005305

市場の動向についてお話しましょう。先ほど米国株式市場が開くとS&P500は1%下落したが、大物は落ちなかった。

ビットコイン契約の現在の累積データは、最高値で 66 億から 70 億の間です。現在の最大流出額は17億であり、流出率はそれほど大きくありません。さらに、56.5億ドルの純流入が残っています。私は主力はまだ撤退していないと信じている。現時点では、私はまだ強気な傾向にあります。

多くの友人が、昨日はBTCの主力が多くのゲートを引いたと言っていました。実際のところ、本当の門は 1 つだけであり、それは私の矢印で示されている門です。大規模なゲートを見たい場合、15分と1時間のゲートは見ることができません。少なくとも 4 時間または 1D のものを確認する必要があります。

主力が突破しようとする前に、偽のブレイクアウトが発生し、ロングポジションの損切りとショートポジションの清算が行われ、その後、上昇するという真の意図が明らかになります。また、主力の底チップも未だ解放されておらず、今後も増加する可能性は高いと常々申し上げております。

全体的な傾向は上向きなので、私はショートすることはなく、常に高品質のコインをロングする機会を探します。

重要な点は安定しており、史上最高値の前ではまだ弱気ではありません。

@Cato_CryptoM

昨夜の判断は「性急」だったようです。ビットコインは米国株式市場と連動し始め、その後23時に独自の市場を開始しました。現在の状況により、昨日の私の 2 つの見解は覆されました。

1.短期的な上値シグナルは時間足、日足レベルで覆された。

2.ステーブルコイン法案が市場に与える影響は依然として残っている。もう一度言いますが、市場はそれを十分に予測して価格を付けることができませんでした。

結論:

1.価格は106,450を突破して安定しました。これは今年25番目に高いポイントです。価格突破は、ここにチップが蓄積されて有効な売買が形成されることを意味し、価格はさらに押し上げられるため、短期的には弱気になることは不可能です。

2.ステーブルコイン法案は、トランプ大統領が最終的に署名して法律になるまでは、積極的な実施とはみなされないだろう。トランプ大統領が法案に署名して法律が成立すれば、私たちはその積極的な実施に注目しなければならない。

3.次の重要な転換抵抗は過去最高値であり、これは心理的期待の重要な位置であり、また重要な転換領域でもあります。

もちろん、友人たちは私のショートポジションがまだ残っているかどうか尋ねてくるはずです。答えはイエスです。私は最初のカバーポジションで歴史的な高値を待っています。

チップの集中が一時停止: 方向性が重要であり、ボラティリティが到来

@Murphychen888

5月7日から5月14日まで、BTCチップの集中はわずか7日間で15.5%の高値から8.2%に低下しました。これは、価格が上昇するにつれて、チップの集中領域から徐々に離れてきたことを示しています。集中曲線が引き続き低下すると、価格は上昇し続ける可能性が高くなります。

しかし、5月14日以降、集中度曲線は突然8.2%付近で下降を止め、再び上昇に転じていることが判明しました。 8.2%という密度は高くもなく低くもない。

価格が集中ゾーンに戻ると、集中曲線は再び急速に上昇し、より大きなボラティリティが生じます。図中の2025.1.23のマークと同様に、価格調整により集中度は高水準から低下しましたが、その後反転して再び上昇しました。それ以来、価格変動は増幅されました。

もう一つの可能性は、価格が上昇し続けると、集中曲線は一瞬停止し、その後は下がり続けるということです。これは、図の 2024.11.3 で示した状況と同様です。

つまり、現在の集中曲線は完全に下がらずに途中で停止し、市場の方向性に不確実性をもたらしたのです。この指標を通じて、強気か弱気かを推測するのは困難です。それは、市場が再び方向を選択する可能性があることを示しているだけです。

ただし、集中度が一定レベルまで上昇した場合は、ボラティリティの高い銘柄のロングポジションを検討するのが良い選択でしょう。

機関投資家の見解

CryptoQuant: 市場の過熱の兆候なし

コインの価格が大幅に上昇し、元々損失を出していた多数のトークンが急速に利益に転じる場合、未使用トランザクション出力 (UTXO) の損益比率の 30 日単純移動平均 (SMA) は 200 を超えます。この指標が急上昇するほど、市場が「過熱」または「売り圧力の解放」段階に近づいている可能性が高くなります。

現在、指標は99なので、まだ市場が過熱する兆候はありません。この移動平均が200を突破し続けると、市場心理が新たな熱狂の段階に入ったことを明確に示すものとなるでしょう。言い換えれば、市場は引き続き最高値を更新する可能性があるが、損益比率を押し上げてきた「容易な燃料」は基本的に枯渇しており、指標を再び押し上げるには、より強い価格モメンタムまたは急激な変動が必要になるだろう。

昨日申し上げたように、このサイクルの 3 回目の「圧縮期間」が、指数を 200 以上に押し上げ、過熱段階に至らしめた鍵となる弾力性です。

Matrixport: スポット購入の推進により、長期資金が徐々に短期投機に取って代わります

ビットコイン市場は歴史的傾向を再現: 価格は新たな高値に近づき、未決済建玉も 340 億米ドルという歴史的高値に上昇します。しかしながら、資金調達率は依然としてゼロに近いままです。これは、今回のトレンドはレバレッジ契約ではなくスポット購入によって推進されていることを示しています。

資金調達率が低いということは、市場の投機バブルが限定的であり、レバレッジによる急激な反落のリスクが低いことを意味します。この影響を受けて、このサイクルではボラティリティは低いままであり、短期的に大きな変動が起こる可能性は低い。

ビットコインの市場構造は進化しており、長期資金が徐々に短期投機に取って代わり、主要な原動力となっています。

10x Research：長期保有者が保有するコインの量は依然として増加しており、サイクルはまだ終了していない

オンチェーンデータ分析によると、2025年にはビットコインの「OG」ウォレット、つまり初期投資家、マイナー、古い取引所のウォレットがビットコインを配布し続けていることが示されています。これはパニックによる売り出しではなく、計画的かつリズミカルな資産のローテーションです。ビットコインは富裕層個人、ヘッジファンド、マイクロストラテジーのような企業財務部門に着実に流入している。同時に、取引プラットフォームにおけるコインの量は依然として低く、市場の変動も抑制されています。今回の上昇は、2017 年や 2021 年のように小売りの衝動によってもたらされた急激な上昇ではありません。

今回の市場は緩やかで、戦略的かつ機関投資家主導となっています。大規模投資家が売り圧力を吸収し続ける限り、ビットコインはまだ上昇の余地があるだろう。ビットコインの過去のパターンを見ると、本当のリスクは長期保有者が売り始める時ではなく、売りをやめる時にあることがわかります。その時、需要は衰え始め、吸収は失敗し、初期の投資家は「受動的な保有者」に戻ることを余儀なくされます。 2024年3月と2025年1月に同じ現象が見られました。どちらの場合もシグナルは明確で、私たちはタイムリーに弱気な見方に転じました。

そして現在、長期保有者が保有するコインの量は依然として増加しており、このサイクルがまだ終わっていないことを示しています。私たちはビットコインが84,500ドルを超えてブレイクアウトし、その後95,000ドル、106,000ドルまで上昇することを正確に予測しました。私たちの次の目標は12万2000ドルですが、これは依然として、大きな転換点を何度も正確に特定してきたマクロサイクルと行動資金フローの分析モデルに基づいています。

QCP：新たな高値に続いてさらなるFOMOが続く

30年日本国債（JGB）の利回りは3％を突破し、歴史的な水準を突破しました。日本の拡大し続ける債務問題は長い間潜在的な懸念事項となっていたが、今や危機的な状況に近づいている。この国債売りが続き、財政懸念が強まれば、市場が日本のリスクを再評価することで短期的に円高が進む可能性がある。日本の市場の混乱が世界市場に影響を及ぼし始めている。 30年米国債の利回りが再び5％を超えたことで、投資家は米国自身の債務の行方に注目し始めている。

一方、ビットコインは本日 108,000 ドルの水準を突破しようとしましたが、勢いを維持できませんでした。現在の価格変動は、現時点での主な購入源であるストラテジーとメタプラネットによる蓄積と密接に結びついています。しかし、彼らが「限界購入者」の最後の波を代表するのではないかという懸念が高まっている。同社の購入ペースが鈍れば、他の投資家が利益確定の動きを見せ、現在の上昇傾向が逆転する可能性がある。

債券利回りの上昇、関税の引き上げ、2024年第3四半期および第4四半期の米国におけるスタグフレーションリスクの可能性など、マクロ経済の逆風が続いているにもかかわらず、ビットコインは過去1か月間、驚くべき回復力を示しました。そうは言っても、価格が歴史的な高値を突破すれば、新たなFOMO感情が引き起こされ、市場に資金が流入し、通貨の価格がさらに上昇する可能性があります。

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